基于財(cái)務(wù)視角的上市公司股權(quán)激勵(lì)與治理效率芻議

閆恪靖 成武海吉亞醫(yī)院有限公司

引言

現(xiàn)階段，上市公司在實(shí)際進(jìn)行治理的過(guò)程中，除了依靠科學(xué)技術(shù)以外，最為基礎(chǔ)的就是人才，而且高質(zhì)量人才可以在很大程度上提升整體的治理效率，保證治理效果，還可以在一定程度上控制人力資源的投入。在財(cái)務(wù)視角的營(yíng)銷下，人力資源控制也有助于財(cái)務(wù)人員進(jìn)行內(nèi)部控制以及成本控制，提升上市公司整體的經(jīng)濟(jì)利益以及社會(huì)效益。針對(duì)此情況，可以積極利用股權(quán)激勵(lì)理念，進(jìn)而推動(dòng)上市公司治理的進(jìn)步和發(fā)展，同時(shí)也可以保證上市公司價(jià)值最大化，并激勵(lì)工作人員進(jìn)行工作。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

我國(guó)在20 世紀(jì)80 年代左右，上市公司在對(duì)公司進(jìn)行治理的過(guò)程中，開始應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)理論，而且現(xiàn)階段已經(jīng)被社會(huì)各界人士所接受，其也成為公司治理之中最為重要的組成部分，股權(quán)激勵(lì)理論在西方被稱之為“黃金手銬”。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)制度不斷地完善和優(yōu)化，我國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005 年12 月31 日出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，其中針對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了詳細(xì)的說(shuō)明，其指出上市公司在實(shí)際發(fā)展運(yùn)行的過(guò)程中，將本公司的股票作標(biāo)，對(duì)董事以及高級(jí)管理人員等進(jìn)行激勵(lì)，其存在長(zhǎng)期性的特點(diǎn)。對(duì)股權(quán)激勵(lì)來(lái)說(shuō)，其激勵(lì)形式多種多樣，比如說(shuō)限制性股票以及股票期權(quán)等，需要注意的一點(diǎn)是，需要保證股權(quán)激勵(lì)形式在法律允許范圍內(nèi)。

股權(quán)激勵(lì)主要是對(duì)工作人員進(jìn)行激勵(lì)，但是與此同時(shí)其也有助于解決委托代理問(wèn)題，其在實(shí)際應(yīng)用的過(guò)程中，具有以下3 個(gè)特點(diǎn)：（1）科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)制度，可以在很大程度上降低代理成本，進(jìn)而保證上市公司的經(jīng)濟(jì)利益。股權(quán)激勵(lì)可以給予工作人員相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，而這主要來(lái)自公司的剩余價(jià)值索取權(quán)，此種方式在很大程度上將工作人員的薪酬與公司利益聯(lián)系在一起，進(jìn)而優(yōu)化整體治理流程，同時(shí)也可以降低契約成本。（2）股權(quán)激勵(lì)是一種“黃金手銬”，對(duì)上市公司的發(fā)展建設(shè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其股票價(jià)值上升時(shí)，應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)理論，可以對(duì)員工起到激勵(lì)的作用，同時(shí)也可以提升員工的經(jīng)濟(jì)利益，而公司的股票價(jià)值與公司價(jià)值息息相關(guān)，因此工作人員在實(shí)際開展工作的過(guò)程中，為了提升自身的經(jīng)濟(jì)利益，會(huì)以積極向上的態(tài)度進(jìn)行相關(guān)工作，完成工作內(nèi)容，由此可以看出，員工利益與公司利益之間的關(guān)系，進(jìn)而避免員工自利行為，最終實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展目標(biāo)。（3）股權(quán)激勵(lì)理論的應(yīng)用具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，無(wú)論應(yīng)用何種理論都不能保證其完全發(fā)揮作用和價(jià)值，并帶來(lái)預(yù)計(jì)效果，尤其是股權(quán)激勵(lì)理論。其在實(shí)際應(yīng)用的過(guò)程中，具有延時(shí)支付的特點(diǎn)，由此可見，無(wú)論是上市公司本身還是工作人員，都面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，而且上市公司在實(shí)際進(jìn)行發(fā)展建設(shè)的過(guò)程中，管理層人員存在自私自利的情況，可能出現(xiàn)隱瞞利潤(rùn)等情況，影響公司的經(jīng)濟(jì)效益，這也導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用面臨相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)[1]。

二、上市公司治理應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)的重要意義

（一）有助于提升工作人員工作熱情

上市公司在實(shí)際進(jìn)行運(yùn)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，主要依靠工作人員，無(wú)論是業(yè)務(wù)活動(dòng)還是財(cái)務(wù)管理和公司治理，都離不開工作人員的支持。為了提升工作人員的工作熱情以及工作積極性，可以采用股權(quán)激勵(lì)制度，使工作人員持股，其在很大程度上提升了工作人員的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也可以帶給工作人員一定的歸屬感，調(diào)動(dòng)工作人員的工作積極性，進(jìn)而提升整體治理效率以及治理質(zhì)量。工作人員在實(shí)際進(jìn)行生活工作的過(guò)程中，存在一定的需求，而相關(guān)研究人員針對(duì)人們的需求進(jìn)行了劃分，并對(duì)其進(jìn)行了排序，其需求從低到高分別是生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求以及自我實(shí)現(xiàn)需求。上市公司在實(shí)際進(jìn)行經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，也需要滿足工作人員的需求，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)提升治理效率的目的。針對(duì)此情況，可以應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度，其可以在很大程度上提升工作人員的生理需求以及安全需求，同時(shí)激勵(lì)制度可以使工作人員得到認(rèn)可，進(jìn)而滿足了自尊需求以及自我實(shí)現(xiàn)需求。而且從財(cái)務(wù)視角來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)制度的應(yīng)用，在一定程度上提升了工作效率，進(jìn)而降低對(duì)人力資源方面的財(cái)務(wù)支出，保證上市公司的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）有助于吸引優(yōu)秀人才

上市公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的過(guò)程中，應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度，可以在很大程度上滿足人們的生理需求以及安全需求，進(jìn)而吸引更多的優(yōu)秀人才進(jìn)入公司進(jìn)行工作。但是在實(shí)際應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，也需要考慮到本公司的財(cái)務(wù)管理情況，將財(cái)務(wù)情況以及上市公司實(shí)際發(fā)展情況放在核心位置，這樣才能保證股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的有效性，進(jìn)而提升整體治理效率，同時(shí)也有助于提升工作人員的收入。當(dāng)前，人才是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，特別是技術(shù)方面的人才。因此，上市公司一定要有效應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度，進(jìn)而吸引更多優(yōu)秀人才，為上市公司的發(fā)展和進(jìn)步奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)[2]。

（三）有助于避免人才流失

通常情況下，上市公司在實(shí)際發(fā)展的過(guò)程中，以核心技術(shù)為主進(jìn)行相應(yīng)的發(fā)展，而核心技術(shù)通常由高端技術(shù)人才掌握，并對(duì)其進(jìn)行合理利用，進(jìn)而提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)力，以此提升公司財(cái)務(wù)水平以及經(jīng)濟(jì)效益。也可以說(shuō)高端技術(shù)人才是企業(yè)的核心，但是如果出現(xiàn)人才流失，那么會(huì)對(duì)公司發(fā)展造成不可逆的影響，同時(shí)還有可能處于被動(dòng)位置，影響公司后續(xù)的發(fā)展。因此，為了避免出現(xiàn)人才流失的情況，除了保證人才的福利待遇以外，也可以根據(jù)公司的實(shí)際情況給予人才股份，并積極應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度，將其與公司建立聯(lián)系，提升人才的主人翁意識(shí)。

（四）有助于約束管理層

受委托代理關(guān)系的影響，管理層在實(shí)際對(duì)公司進(jìn)行管理的過(guò)程中，將公司的經(jīng)濟(jì)利益放在核心位置，而在實(shí)際進(jìn)行管理的過(guò)程中目光較為短淺，只看重短期內(nèi)的利益回報(bào)，卻忽視了公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的制定，因此此種行為不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和進(jìn)步。當(dāng)前在信息化時(shí)代的影響下，管理層在進(jìn)行管理的過(guò)程中，可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)得到各類信息，但是依然會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的情況。而且在西方資本主義的影響下，管理層人員也存在自私自利的情況，更加關(guān)注自身利益，因此這也對(duì)投資人員造成了不良影響。針對(duì)此情況，可以積極利用股權(quán)激勵(lì)制度，其可以在很大程度上對(duì)管理層進(jìn)行約束，從財(cái)務(wù)視角來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用可以在很大程度上提升會(huì)計(jì)核算以及財(cái)務(wù)管理的有效性，同時(shí)也保證財(cái)務(wù)整體工作的規(guī)范性。

三、財(cái)務(wù)視角下提升治理效果的股權(quán)激勵(lì)有效措施

（一）制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)方案

上市公司在實(shí)際發(fā)展的過(guò)程中，需要進(jìn)行不同的管理內(nèi)容，其中較為重要的就是財(cái)務(wù)管理，其直接決定上市公司的發(fā)展情況，同時(shí)也可以展現(xiàn)上市公司業(yè)務(wù)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)情況以及資金情況?，F(xiàn)階段，在財(cái)務(wù)視角的影響下，為了提升整體上市公司治理的效率以及質(zhì)量，大部分公司開始應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)理論，其在公司治理方面發(fā)揮著重要的作用和價(jià)值，但是為了保證股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的有效性，在實(shí)際應(yīng)用之前相關(guān)工作人員需要根據(jù)公司的實(shí)際情況制定股權(quán)激勵(lì)方案。股權(quán)激勵(lì)理論的應(yīng)用主要是對(duì)工作人員起到激勵(lì)作用，同時(shí)也是為了保證公司的穩(wěn)定發(fā)展，其與公司發(fā)展相輔相成、相互影響，如果沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)方案的支持，很可能出現(xiàn)管理層更加容易地獲取公司股權(quán)，但是沒(méi)有提升公司的經(jīng)濟(jì)利益。針對(duì)此情況，相關(guān)工作人員在制定股權(quán)激勵(lì)方案的過(guò)程中，需要圍繞公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，同時(shí)也需要考慮到公司當(dāng)前實(shí)際發(fā)展情況，進(jìn)而保證所有者利益與經(jīng)營(yíng)者利益保持一致。此外還需要注意的一點(diǎn)是，在不同發(fā)展階段，公司要對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，進(jìn)而保證股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的有效性以及質(zhì)量，提升公司整體治理效率以及財(cái)務(wù)管理質(zhì)量[3]。

（二）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

對(duì)于股權(quán)激勵(lì)理論的應(yīng)用來(lái)說(shuō)，為了保證其發(fā)揮出最大的作用和價(jià)值，最為基礎(chǔ)的就是完善健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的有效性，同時(shí)也可以提升整體治理的規(guī)范性以及科學(xué)性。因此，上市公司一定要盡快完善健全其治理結(jié)構(gòu)，保證整體結(jié)構(gòu)的合理性，進(jìn)而使得各部分在實(shí)際工作的過(guò)程中發(fā)揮出自身的作用和優(yōu)勢(shì)，特別是財(cái)務(wù)管理部門，其治理效果直接決定了上市公司的經(jīng)濟(jì)利益，保證其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)力。而且完善的公司治理結(jié)構(gòu)，也可以在很大程度上保證董事會(huì)的執(zhí)行權(quán)力，并保證了監(jiān)事會(huì)的約束權(quán)力。監(jiān)事會(huì)在實(shí)際展開監(jiān)理工作的過(guò)程中，其不僅需要對(duì)本公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況以及業(yè)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)也需要針對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。此外，也需要針對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)督，保證財(cái)務(wù)管理以及會(huì)計(jì)核算的有效性，保證其按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則開展各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)以及日常管理活動(dòng)。此外，上市公司為了保證整體治理效率，也樂(lè)意引進(jìn)董事機(jī)制，并保證其獨(dú)立性，其可以在很大程度上避免了股東控制以及管理層的內(nèi)部管理，保證了上市公司的經(jīng)濟(jì)利益。

（三）完善健全信息披露機(jī)制

從我國(guó)上市公司的實(shí)際發(fā)展情況來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)階段的信息披露機(jī)制存在一定的缺陷，且從發(fā)展來(lái)看相比較而言較為落后，存在一定的停滯性。以股權(quán)激勵(lì)的角度來(lái)看，當(dāng)前即使上市公司制定了股權(quán)激勵(lì)方案，并且對(duì)其進(jìn)行發(fā)布，但是并沒(méi)有向外部環(huán)境以及市場(chǎng)環(huán)境之中披露股權(quán)激勵(lì)方案的參考模型以及股票期權(quán)的具體行使方式和時(shí)間。上市公司在發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案的過(guò)程中，僅披露了大概內(nèi)容以及模糊性概念，而其中更為具體的細(xì)節(jié)以及應(yīng)用方式并沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)的說(shuō)明。而且在實(shí)際進(jìn)行的過(guò)程中，由于沒(méi)有完善健全的信息披露機(jī)制的約束，使得部分上市公司在公布股權(quán)激勵(lì)方案的過(guò)程中鉆制度的空子。針對(duì)此情況，相關(guān)部門一定要完善健全信息披露機(jī)制，進(jìn)而保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用的有效性，同時(shí)也可以保證股權(quán)激勵(lì)方案制定的完善性以及全面性。另外，在信息披露制度的規(guī)定下，需要披露股權(quán)激勵(lì)方案中的各方面信息[4]。

（四）完善健全相關(guān)法律法規(guī)

相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制起步發(fā)展較晚，因此其進(jìn)步空間比較大，我國(guó)最初在應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過(guò)程中，主要是參考其他國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，但是其不能完全符合我國(guó)上市公司發(fā)展的需求，存在一定的弊端。針對(duì)此情況，我國(guó)相關(guān)研究人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了深入的研究和分析，其認(rèn)為在借鑒成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也需要考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的實(shí)際情況以及上市公司實(shí)際發(fā)展情況，同時(shí)也需要制定完善健全的股權(quán)激勵(lì)法律法規(guī)。第一，需要針對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行市場(chǎng)法規(guī)，并保證其全面性以及完整性，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也在不斷地變化，因此其法律法規(guī)也需要進(jìn)行一定的改變，使其與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保持一致，這樣才能保證法律法規(guī)應(yīng)用的有效性。但是在實(shí)際完善法律法規(guī)的過(guò)程中，不僅是針對(duì)某一部分的法律法規(guī)進(jìn)行更改，而是需要對(duì)股權(quán)激勵(lì)完整的法律法規(guī)進(jìn)行完善和健全。第二，相關(guān)工作人員需要針對(duì)違法行為進(jìn)行整理和統(tǒng)計(jì)，對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的分類，并制定懲罰措施，保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序性，避免出現(xiàn)非法投機(jī)以及非法套取公司利益的情況。完善健全法律法規(guī)，其最終目的是營(yíng)造良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用環(huán)境，提升整體應(yīng)用的有效性。

（五）制定科學(xué)合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，考核指標(biāo)是必不可少的，其可以在很大程度上反映出公司整體經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)也可以展現(xiàn)公司股東的價(jià)值，考核指標(biāo)與個(gè)人績(jī)效之間存在較大的關(guān)聯(lián)性。但是在實(shí)際制定業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的過(guò)程中，需要考慮到內(nèi)外環(huán)境的特點(diǎn)，其也會(huì)展現(xiàn)財(cái)務(wù)以及非財(cái)務(wù)的指標(biāo)，這樣可以在很大程度上避免業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的單一性，提升整體指標(biāo)的全面性，保證考核的公平性。對(duì)于業(yè)績(jī)考核指標(biāo)來(lái)說(shuō)，可以對(duì)其進(jìn)行細(xì)化，進(jìn)而提升其可操作性，同時(shí)也需要保證其難度適中，但是不能過(guò)于放松，這樣才能提升整體考核體系的運(yùn)行的有效性[5]。為了保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用的效果，提升上市公司治理效果，工作人員可以根據(jù)公司的實(shí)際情況制定股權(quán)激勵(lì)方案，并設(shè)置單獨(dú)部門進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的工作內(nèi)容，對(duì)于業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的設(shè)置，也需要參考股權(quán)激勵(lì)部門的參考和標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而保證業(yè)績(jī)考核指標(biāo)制定的科學(xué)性以及合理性，在應(yīng)用的后期，也需要對(duì)管理層領(lǐng)導(dǎo)以及公司內(nèi)部工作人員的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要以分?jǐn)?shù)測(cè)評(píng)的方式為主。

結(jié)語(yǔ)

綜上所述，上市公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，主要是為了提升自身的經(jīng)濟(jì)利益以及社會(huì)效益，并保證治理效率。針對(duì)此情況，大部分公司已經(jīng)開始應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)理論，但是在實(shí)際應(yīng)用的過(guò)程中，不能只是依靠其他公司或者是國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，需要根據(jù)本公司的實(shí)際情況不斷進(jìn)行創(chuàng)新和改革，保證股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用效果和質(zhì)量，進(jìn)而提升上市公司治理效率以及財(cái)務(wù)管理水平，保證整體經(jīng)濟(jì)利益。