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    紅利基金今年大放異彩

    2023-09-13 11:38:52馮慶匯
    理財(cái)周刊 2023年9期
    關(guān)鍵詞:中證紅利股票

    馮慶匯

    ?紅利指數(shù)今年以來漲幅4.98%。相應(yīng)地,相關(guān)基金表現(xiàn)比較搶眼。尤其是被稱為SmartBeta的紅利低波動(dòng)指數(shù)基金,可謂大放異彩。

    今年股市不斷坐過山車,在眾多主流指數(shù)里,紅利指數(shù)反而是目前表現(xiàn)最好的指數(shù)之一。截至2023年8月24日,紅利指數(shù)今年以來漲幅4.98%。相應(yīng)地,相關(guān)基金表現(xiàn)比較搶眼。尤其是被稱為SmartBeta的紅利低波動(dòng)指數(shù)基金,可謂大放異彩。

    表現(xiàn)亮眼

    市場上紅利相關(guān)基金中,目前表現(xiàn)最好的是金鷹紅利價(jià)值(主動(dòng)選股基金),今年以來收益率27.92%。其次是南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF,今年至今收益率20.5%。第三是嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù),今年至今收益率17.63%。

    紅利低波動(dòng)指數(shù)在眾多紅利基金里,顯示出壓倒性優(yōu)勢。比如景順長城中證紅利低波動(dòng)、天弘中證紅利低波動(dòng)100、東方紅中證紅利低波動(dòng)、華泰柏瑞紅利低波動(dòng)等等,收益率都名列前茅。

    紅利基金可以分為幾個(gè)基本類型。第一是紅利指數(shù)基金,第二是指數(shù)增強(qiáng)基金,第三是主動(dòng)選股基金。

    紅利指數(shù)里其實(shí)也可以按照指數(shù)不同分為不同指數(shù)類型。

    一是如今比較常見的SmartBeta的低波動(dòng)系列,比如上面提到的滬深300紅利低波動(dòng)、中證紅利低波動(dòng)100,還有紅利低波動(dòng)指數(shù),這幾個(gè)指數(shù)篩選方法略有不同,最后選出的樣本股也略有些不同,但方向是類似的。除此之外,還有港股低波紅利指數(shù)。

    二是傳統(tǒng)的紅利指數(shù),比如中證紅利指數(shù),跟蹤這個(gè)指數(shù)的基金比較多,包括招商、易方達(dá)、萬家等等。還有一只深證紅利指數(shù),但跟蹤的基金相對比較少。

    三是外資指數(shù)提供商的指數(shù),比如標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù),中國A股大盤紅利低波指數(shù)等等。

    紅利低波指數(shù)和SmartBeta

    今年紅利低波指數(shù)的亮眼表現(xiàn),讓SmartBeta又重回大眾視野。

    SmartBeta翻譯過來就是“聰明的貝塔”,是在傳統(tǒng)被動(dòng)投資基礎(chǔ)上衍生出的一種新的投資策略。

    就拿滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)來說,這只指數(shù)從滬深300樣本股中選取50只流動(dòng)性好、連續(xù)分紅、股息率高且波動(dòng)率低的股票作為指數(shù)樣本股,然后采用波動(dòng)率倒數(shù)加權(quán),以反映滬深300樣本股中股息率高且波動(dòng)率低的股票整體表現(xiàn)。

    這里面的波動(dòng)率因子,就是我們聰明的貝塔了。滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù),在選股策略中加入的“波動(dòng)率因子“,對于投資者來說,投資體驗(yàn)不錯(cuò)。高分紅股,同時(shí)又是低波動(dòng)股票,這類股票里很多是央企國企,特別是在今年這樣的行情里,這種策略帶來了比傳統(tǒng)紅利指數(shù)更高的收益水平。

    長期來看,低波因子在市場下跌時(shí)表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性,許多時(shí)候都能夠規(guī)避短期內(nèi)的高估值陷阱,有利于創(chuàng)造更平穩(wěn)的投資體驗(yàn)。有一個(gè)概念被稱為“低波動(dòng)異象”,也就是在某些市場環(huán)境下,低波動(dòng)率的股票往往能夠帶來比高波動(dòng)率股票更高的收益。

    SmartBeta的概念,其實(shí)就是在傳統(tǒng)貝塔被動(dòng)投資的基礎(chǔ)上,添加了更多的靈活性,是被動(dòng)投資框架和主動(dòng)投資理念的有機(jī)結(jié)合。SmartBeta加入了相對明確、可理解的因子,使投資者能夠有的放矢、多元化地選擇投資方向,從而獲得對應(yīng)的因子收益。這種做法結(jié)合了被動(dòng)投資和主動(dòng)選股,但同時(shí)也是透明度很高。

    “紅利”與“低波”相結(jié)合也是增強(qiáng)紅利選股收益彈性的常用搭配,紅利因子某種程度代表了企業(yè)的質(zhì)量,而低波因子則考量長期收益的穩(wěn)定性,兩者相得益彰。

    市場上比較常見的幾只紅利低波指數(shù),從成分股看,彼此之間的差異并不是非常大。

    震蕩市場里的優(yōu)勢

    通常在市場低位的時(shí)候,紅利策略是非常不錯(cuò)的投資策略,因?yàn)榇藭r(shí)高分紅股票的分紅率很有吸引力,紅利策略常常能獲得不錯(cuò)回報(bào)。當(dāng)然,當(dāng)市場上漲后期,分紅率吸引力下降,那么這個(gè)時(shí)候紅利基金的吸引力也會(huì)下降??傮w來說,震蕩市場里,紅利基金是比較好的策略。

    高分紅股票,也就是我們平時(shí)說的紅利股。通常人們根據(jù)歷史數(shù)據(jù),來預(yù)期公司未來的分紅情況。在投資過程中,預(yù)期高分紅的股票選擇,往往會(huì)以定量化的指標(biāo),并結(jié)合對上市公司的實(shí)地調(diào)研進(jìn)行,通過對有高分紅潛力的上市公司的深入調(diào)研,預(yù)測其未來分紅計(jì)劃,最后決定哪些股票屬于紅利股。

    高分紅股票有自己獨(dú)特的優(yōu)勢。

    比如從投資角度看,高分紅的企業(yè)將投資回報(bào)兌現(xiàn)為現(xiàn)金流,為投資者提供了更強(qiáng)的流動(dòng)性,以及投資回報(bào)的安全墊。對相對成熟、進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營階段的企業(yè)而言,分紅提供當(dāng)期的收入具有“落袋為安”的穩(wěn)健性。

    同時(shí)企業(yè)分紅也是反映其運(yùn)營狀況的信息渠道。分紅是管理者向外界傳遞公司未來盈利能力信息的方式,如果預(yù)期公司的發(fā)展前景良好,管理者就會(huì)通過增加股利的方式,將良好預(yù)期傳遞給投資者和市場。而且企業(yè)分紅也說明公司的利潤和現(xiàn)金流情況良好,盈利表現(xiàn)優(yōu)秀的公司擁有發(fā)放高紅利的基礎(chǔ)。

    一般來說,這種以紅利為基礎(chǔ)的投資方式,通??梢栽谛苁邢掳雸鲋腥〉帽容^好的業(yè)績,由于樣本公司都具有比較高的股息率,可以在一定程度上減小下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而且指數(shù)的成分股通常會(huì)根據(jù)公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從這個(gè)角度說,投資紅利指數(shù)應(yīng)該比投資高股息率的股票要穩(wěn)健一些。

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