科技股仍將領(lǐng)跑美股

石悟

?調(diào)查顯示，交易員越來越看好美股。該調(diào)查發(fā)現(xiàn)，44%的受訪者目前看漲，高于第二季度的32%。

美國股市8月迄今已出現(xiàn)多日連續(xù)下跌，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年以來的漲幅仍有14%。盡管美聯(lián)儲繼續(xù)加息以對抗通脹，但股市已經(jīng)反彈，美國經(jīng)濟(jì)在2023年也表現(xiàn)出了韌性。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話稱，為抑制通脹壓力，保障美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的穩(wěn)健性，美聯(lián)儲準(zhǔn)備在適當(dāng)情況下進(jìn)一步加息，同時(shí)保持限制性政策立場，直到確保通脹率降至2%的目標(biāo)水平。

何時(shí)降息

美銀分析師表示：“隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場降低對美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預(yù)期，投資者的關(guān)注點(diǎn)正轉(zhuǎn)向可能降息的時(shí)機(jī)和驅(qū)動因素?！泵楞y預(yù)計(jì)美聯(lián)儲到2024年12月降息100個基點(diǎn)，將是有史以來最慢的降息周期。

高盛集團(tuán)預(yù)測，美聯(lián)儲可能會在明年第二季度開始降低利率，因?yàn)椤耙坏┩ㄘ浥蛎浗咏繕?biāo)，而不是經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲希望將基金利率從限制性水平正?；?。高盛美國經(jīng)濟(jì)分析師David Mericle稱，降息并使利率正常化并非特別迫切的動機(jī)，并警告稱，高盛也認(rèn)為美聯(lián)儲將維持指標(biāo)利率不變會是“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

今年7月，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率上調(diào)了25個基點(diǎn)，至5.25%～5.5%的目標(biāo)區(qū)間。

去年，許多投資者擔(dān)心美聯(lián)儲激進(jìn)的升息行動將引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)槊缆?lián)儲旨在為經(jīng)濟(jì)降溫，以抑制高通脹。與此同時(shí)，美國今年的失業(yè)率仍然很低，經(jīng)濟(jì)在第二季度繼續(xù)擴(kuò)張。

美銀分析師表示：一個關(guān)鍵問題是，美聯(lián)儲是否有必要在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)降息。對美聯(lián)儲將進(jìn)入無衰退寬松周期的預(yù)期不斷上升，這帶來了左尾部風(fēng)險(xiǎn)。

美國銀行全球研究分析師表示：不要全押在無衰退降息上。去年對抗通脹的陰影、數(shù)據(jù)波動加劇以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，可能會阻止美聯(lián)儲降息，直到經(jīng)濟(jì)放緩到來。

如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲可以降息以幫助刺激經(jīng)濟(jì)。市場對“提前”降息的預(yù)期和“高企的股票估值表明，投資者對放松政策的必要性異乎尋常地缺乏擔(dān)憂，這為美股繼續(xù)上漲設(shè)定了很高的門檻”。

信心提升

嘉信理財(cái)?shù)慕灰讍T信心調(diào)查顯示，交易員越來越看好美股。該調(diào)查發(fā)現(xiàn)，44%的受訪者目前看漲，高于第二季度的32%。同時(shí)，嘉信理財(cái)69%的交易員客戶仍然認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)可能會正式陷入衰退，但這一比例已低于第二季度的86%和第一季度的87%。

摩根大通一位資深策略師表示，圍繞人工智能的興奮情緒幫助美國股市在2023年上升，但人工智能熱潮不足以使美國經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，最新技術(shù)要對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響還需要幾年時(shí)間。

8月24日，美國國債收益率攀升，基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率早些時(shí)候觸及16年高點(diǎn)后上漲至4.241%。

英偉達(dá)創(chuàng)新高

英偉達(dá)公布季度收益和收入超過分析師的高預(yù)期后，該公司股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。該公司還上調(diào)了預(yù)測，高管們預(yù)計(jì)第三季度收入將攀升至160億美元，同比增長170%。

這是英偉達(dá)連續(xù)第二個季度的財(cái)報(bào)超出預(yù)期。今年5月發(fā)布的第一季度數(shù)據(jù)幫助激發(fā)了投資者對人工智能的興趣，人工智能在今年上半年成為一個關(guān)鍵的市場驅(qū)動力。對芯片股的興趣使其價(jià)值飆升至1萬億美元以上。

然而，這并不足以提振整個科技板塊。

科技股前景

摩根士丹利分析師埃里克·伍德林（Erik Woodring）稱，過去4年里，機(jī)構(gòu)投資組合中持股比例最低的大型股是微軟。然而，這在第二季度讓位給了iPhone制造商。

但是目前蘋果股票的持有量低于2008年以來的任何時(shí)候，成為持有量最不足的大型科技股。

投資者一直擔(dān)心蘋果股價(jià)在今年早些時(shí)候大幅上漲后被高估。在與人工智能相關(guān)的大型科技股普遍上漲之際，該股在2023年上漲將近40%，一些交易員預(yù)計(jì)，這種上漲可能走得太遠(yuǎn)、太快了。

事實(shí)上，摩根士丹利表示，在其評估的大盤股中，蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、英偉達(dá)（Nvidia）、亞馬遜（Amazon）和谷歌母公司Alphabet是積極管理型投資組合中被低估程度最高的股票。

伍德林表示：“我們預(yù)計(jì)華爾街對蘋果公司2024財(cái)年每股收益的預(yù)期將上漲5%，并預(yù)計(jì)隨著增長加速、利潤率同比增長以及共識預(yù)期的上調(diào)，該股將表現(xiàn)出色?！?/p>

Meta股價(jià)自今年年初以來上漲了145%。同時(shí)，Meta是大型科技股中最被過度持有的股票之一，也是近10年來被持有最多的股票。該分析師說，他仍然看好Facebook的母公司，因?yàn)樗鼘Ｗ⒂谔岣咝屎吞岣逺eels的盈利能力。

伍德林認(rèn)為，在5只大型科技股中，Meta是唯一一家機(jī)構(gòu)持股比例高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)權(quán)重的公司。

可以肯定的是，不少投資者仍然看好科技股，因?yàn)樗麄儗?jīng)濟(jì)韌性的希望依然存在。

"科技股又回來了，這很諷刺，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，當(dāng)實(shí)際收益率上升時(shí)，估值會受到打擊，估值越高的股票表現(xiàn)越差。"Carson Group董事兼宏觀策略師Sonu Varghese表示。他補(bǔ)充稱，他的公司在持有科技股的同時(shí)，也會持有周期性股票，如中小型工業(yè)股和能源股?！拔覀冋J(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際上相當(dāng)有彈性”。

MRB Partners全球策略師菲利普·科爾馬（Phillip?Colmar）表示：“我認(rèn)為這是一個非常狹隘的市場?！彼a(bǔ)充稱，只有少數(shù)幾家公司在推動整個科技股市場“，我確實(shí)認(rèn)為，如果你有一個更好的增長背景，它自然有利于擴(kuò)大市場。最近幾周我們看到了一些這樣的情況?！?/p>

科爾馬指出，鑒于科技股今年以來的上漲，他將減持科技股。他表示：“主題有時(shí)會提前影響價(jià)格走勢，然后需要一段時(shí)間才能趕上。