陷阱五：以短期表現(xiàn)選擇基金

甄愛軍

?投資基金是一場長跑比賽，只有合理分配資金，并時刻關(guān)注風(fēng)險，才能一直跑下去。僅僅關(guān)注基金的短期表現(xiàn)，有可能被假象所迷惑而掉進(jìn)陷阱，不得不提前“退賽”。

明星基金經(jīng)理多“流星”

很多人在選擇基金時，只注意短期的業(yè)績表現(xiàn)，只關(guān)心這只基金過去一年的回報是多少，不關(guān)注基金的長期回報，也不了解基金的投資風(fēng)險，最終導(dǎo)致投資基金后虧損。特別是一些明星基金經(jīng)理，他們可能在某一段時間內(nèi)表現(xiàn)很好，等你真投資這些基金了，才發(fā)現(xiàn)名不副實。

我們看一個實際案例。2016年1月的“熔斷”行情讓整個市場走勢變得撲朔迷離，但當(dāng)年以白酒為核心的消費板塊已經(jīng)開始走出獨立行情。因此，當(dāng)年漲幅冠軍由光大欣鑫混合A拿下，登頂漲幅為55.27%。但拉長時間看，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計，該基金自成立以來年化收益率約12.3%，最近一年收益率為8.9%，表現(xiàn)中規(guī)中矩。

自2012年以來，10年中的10只年度收益冠軍基金，其中多數(shù)權(quán)益基金在最近兩年的震蕩市中的表現(xiàn)都呈現(xiàn)為負(fù)收益。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes監(jiān)測，廣發(fā)雙擎升級A-44.3%，東方紅睿華LOF-41.7%，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)-37%，易方達(dá)新興成長-26.6%，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0基金-22.3%，前海開源公用事業(yè)-12.8%等。

資本市場從來就沒有定數(shù)，從白酒醫(yī)藥、大消費到軍工煤炭，再到半導(dǎo)體新能源板塊，無論當(dāng)年行情演繹是何等精彩，也無法逃脫落下帷幕的命運。也就是在這樣的變化中，被行情推上高處的明星基金經(jīng)理，往往會被市場拉下來。因此，如果只是關(guān)注基金的短期表現(xiàn)，我們很難跟上市場的節(jié)奏，反而會因此變得處處被動。

長跑模式值得借鑒

那么，有沒有一種投資模式可以讓自己始終掌握主動呢？有，耶魯基金的運作模式值得借鑒。

在1998至2020年的20余年內(nèi)，美國市場經(jīng)歷了多輪的牛熊變換，但耶魯基金僅有一年出現(xiàn)過負(fù)收益。這到底是怎么做到的呢？耶魯大學(xué)首席投資官斯文森在《機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)新之路》一書中給出了答案。

首先是確立自己的投資目標(biāo)。耶魯基金每年會召開一次投資委員會會議來制定當(dāng)年的投資戰(zhàn)略，即結(jié)合當(dāng)年的現(xiàn)金流及預(yù)期收益率和波動率來確定組合中各類資產(chǎn)配置的比例。

其次是分散化投資。在斯文森的投資理念中，分散化投資是組合長期業(yè)績優(yōu)異的關(guān)鍵。對于個人投資者來說，將自己的資產(chǎn)分布投資于相關(guān)性較低的大類資產(chǎn)或許是一個不錯的選擇，比如偏股型基金和債基。

第三是定期進(jìn)行再平衡。當(dāng)投資資產(chǎn)比重嚴(yán)重偏離目標(biāo)水平時，則采取再平衡策略，這也是耶魯基金會在日常管理中定下的“規(guī)矩”。舉個例子，如果想構(gòu)建一個穩(wěn)健的組合，用50%的資產(chǎn)配置股票型基金、50%的資產(chǎn)配置債券型基金，之后由于股市下跌、債市上漲，股債間的資產(chǎn)占比變成了45%和55%，此時可以選擇賣出部分債基，再將資金買入股基，讓資產(chǎn)恢復(fù)到原先的配比。

總之，投資基金是一場長跑比賽，只有合理分配資金，并時刻關(guān)注風(fēng)險，才能一直跑下去。而僅僅關(guān)注基金的短期表現(xiàn)，就有可能掉進(jìn)陷阱不得不提前“退賽”。