中融信托現(xiàn)兌付逾期

陳洪杰

圖/視覺中國

8月11日晚間，光大信托、五礦信托、中航信托發(fā)布辟謠公告。

上述三家信托公司均稱，管理的信托產(chǎn)品運(yùn)營正常，已就不實(shí)言論采取法律手段等。不過截至發(fā)稿時(shí)間，中融信托并未通過公告進(jìn)行回應(yīng)。“公司經(jīng)營正常。”8月12日，當(dāng)被詢問到傳聞時(shí)，中融信托人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》稱。

上述傳聞來自聊天信息。一位自稱姓劉的人士表示“基金全都得贖回”，其理由是：中植集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)引發(fā)了中融信托的產(chǎn)品難以兌付；中融信托和中航信托的資金池業(yè)務(wù)出現(xiàn)了問題；五礦信托、光大信托、中航信托也停止了產(chǎn)品兌付；由于很多上市公司購買了信托產(chǎn)品，也影響到了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行理財(cái)，會(huì)導(dǎo)致中國版雷曼危機(jī)的發(fā)生。

自8月4日起，陸續(xù)有咸亨國際、金博股份和南都物業(yè)等幾家上市公司發(fā)布關(guān)于中融信托產(chǎn)品逾期兌付的提示性公告。上市公司的幾則公告將中融信托推向風(fēng)口：信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付逾期。

“在經(jīng)濟(jì)下行，預(yù)計(jì)還會(huì)有上市公司的信托產(chǎn)品出現(xiàn)難以收回本金及投資收益的情況。但這塊體量較小，難以影響到金融市場和資本市場。”多位信托人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。

在破剛兌下，上市公司已經(jīng)大幅度減少了購買信托產(chǎn)品的金額?！敦?cái)經(jīng)》根據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，2022年上市公司購買信托產(chǎn)品的金額共計(jì)164億元，較2021年下降了48%。

不過，一則傳聞就能引起頭部信托公司齊發(fā)公告，這也反映出信托業(yè)的現(xiàn)實(shí)壓力。之前《財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)近60家信托公司2022年報(bào)發(fā)現(xiàn)，大部分的固有業(yè)務(wù)不良率較之前有所上升。

其中，建元信托、雪松信托、民生信托、吉林信托等多家固有業(yè)務(wù)不良率已經(jīng)超過50%。

與此同時(shí)，信托公司展業(yè)面臨重塑。隨著6月1日開始實(shí)施《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》，信托業(yè)務(wù)的主營業(yè)務(wù)分成資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托，這被視為回歸本源之舉。

另外，資金池業(yè)務(wù)是近年來監(jiān)管的重點(diǎn)以及信托公司整改的難點(diǎn)，存在底層資產(chǎn)難對(duì)應(yīng)、獨(dú)立核算困難、資金流向不清晰的問題?！皩?duì)于一些存量資金池大的信托公司，若做不到有序壓降，就會(huì)滋生新的風(fēng)險(xiǎn)，很難談及轉(zhuǎn)型和回歸本源。”一位頭部信托公司人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》稱。

停兌風(fēng)波，事起中融信托

8月11日，一則傳聞稱，“中融信托停止了產(chǎn)品兌付，五礦信托、光大信托、中航信托也即將爆雷。上市公司購買信托的產(chǎn)品較多，會(huì)影響到整個(gè)市場。”

三家頭部信托公司連夜回應(yīng)。光大信托率先稱，就近日網(wǎng)絡(luò)流傳的關(guān)于光大信托產(chǎn)品兌付的不實(shí)言論，作出嚴(yán)正申明：公司管理的信托產(chǎn)品運(yùn)營正常，均按照信托合同約定進(jìn)行管理和信托利益分配，對(duì)于不實(shí)言論和傳言公司將依法保留追究法律責(zé)任的權(quán)利。

五礦信托表示，近日，監(jiān)測到“五礦信托產(chǎn)品停兌”的相關(guān)不實(shí)言論，公司對(duì)此高度重視，已就不實(shí)言論采取法律手段，追究造謠者法律責(zé)任。

中航信托聲明，針對(duì)近日互聯(lián)網(wǎng)造謠者發(fā)布的有關(guān)中航信托的不實(shí)信息，公司高度重視，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，將采取法律手段維護(hù)公司合法權(quán)益等。

通過社交平臺(tái)顯示的時(shí)間，該傳聞發(fā)生在8月8日22時(shí)40分左右，但在8月11日卻突然發(fā)酵。

有分析人士稱，這也許與當(dāng)天的資本市場表現(xiàn)有關(guān)。當(dāng)天A股收盤時(shí)，上證指數(shù)跌2%，報(bào)收3189.25點(diǎn)，失守3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深證成指跌2.18%，報(bào)收10808.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%，報(bào)收2187.04點(diǎn)。

引起市場對(duì)該傳聞關(guān)注的一個(gè)重要原因在于中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題。8月4日，咸亨國際就曾發(fā)布公告，稱其購買的三款信托產(chǎn)品面臨兌付危機(jī)。其中，“豐盈176號(hào)”的受托方為中融信托，該產(chǎn)品剩余信托產(chǎn)品本金257.06萬元及投資收益尚未收回。

8月11日晚間，金博股份和南都物業(yè)兩家上市公司同時(shí)發(fā)布關(guān)于信托產(chǎn)品逾期兌付的提示性公告。金博股份稱，2022年8月10日至12日，通過恒天財(cái)富購買的中融-隆晟1號(hào)集合資金信托計(jì)劃、中融-澤睿1號(hào)集合資金信托計(jì)劃兩款產(chǎn)品，本金合計(jì)6000萬元。本金及投資收益均尚未收回。

同在當(dāng)日，南都物業(yè)表示，購買的中融信托產(chǎn)品也出現(xiàn)逾期兌付，金額為3000萬元，產(chǎn)品期限自2023年2月9日至2023年8月8日。

不過就8月11日上市公司發(fā)布的公告來看，幾只無法兌付產(chǎn)品的金額并不太大，單筆金額在3000萬元，本金共計(jì)近1億元。從公告內(nèi)容來看，上述上市公司購買的中融信托產(chǎn)品收益率高于行業(yè)的平均值。例如金博股份購買的兩款產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均為7.20%，南都物業(yè)購買的貨幣基金集合資金信托計(jì)劃預(yù)期收益率為5.8%。

“信托公司向上市公司推薦信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)，比銀行說服上市公司購買存款產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品難得多。另外，上市公司高管和信托公司人員的關(guān)系也比較緊密?！币晃毁Y深財(cái)富人員稱。

中融信托2023年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息顯示，總資產(chǎn)為292.13億元，凈資產(chǎn)234.89億元；營業(yè)總收入為23.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.32億元，同比下降52%。

信托資金池隱憂仍在

在上述傳言中，另一個(gè)牽動(dòng)投資者神經(jīng)的問題是信托公司資金池業(yè)務(wù)。五礦信托也回應(yīng)稱，從未發(fā)行資金池類產(chǎn)品。

顧名思義，資金池是把資金匯集到一起，不區(qū)分流出的資金和流入的資金；資金的來源和資金運(yùn)用也無法匹配。

“目前信托行業(yè)并未對(duì)此業(yè)務(wù)的規(guī)模有專門統(tǒng)計(jì)。但不少家信托公司都有這類項(xiàng)目，并多集中在存量上?！币晃恍袠I(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》稱。

其實(shí)，資管新規(guī)出臺(tái)以后，監(jiān)管要求每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。

然而，大量有問題的歷史資金池產(chǎn)品怎么辦？有機(jī)構(gòu)選擇了用新產(chǎn)品承接。不過，一旦新募集產(chǎn)品與老產(chǎn)品出現(xiàn)缺口，整個(gè)資金池就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。因此一些信托公司變成高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，四川信托就是其中一例。

自2020年6月，四川信托具有資金池屬性的TOT（信托中的信托）爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)后，地方政府和監(jiān)管部門綜合市場、行政、司法手段推動(dòng)資產(chǎn)清收處置，填補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)缺口、降低重組成本。三年過去了，仍未見顯著效果，難度可想而知。

四川信托處置最新進(jìn)展停留在2023年7月19日。“相關(guān)中介機(jī)構(gòu)已完成專項(xiàng)盡調(diào)和評(píng)估，更新盤實(shí)了資產(chǎn)底數(shù)。目前，風(fēng)險(xiǎn)處置方案已形成并按程序報(bào)送。下一步，監(jiān)管工作組將進(jìn)一步支持具有實(shí)力的國有企業(yè)依法參與風(fēng)險(xiǎn)處置相關(guān)工作，力爭早日平穩(wěn)化解四川信托風(fēng)險(xiǎn)?！彼拇ㄐ磐性诠倬W(wǎng)上披露。

“資金池由于投資底層不透明，即便監(jiān)管有意為之，也很難穿透多年積累的頑疾。尤其是一些民營機(jī)構(gòu)沒有完善的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，往往通過復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和包裝方式將資金池內(nèi)的資金挪用拆借，為股東違規(guī)輸血，甚至落入個(gè)人的口袋，這在中短期很難尋找到有效的解決方法?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士表示。

監(jiān)管已經(jīng)察覺到這方面的風(fēng)險(xiǎn)，并在2023年3月的信托分類辦法中重申管控資金池業(yè)務(wù)。

原中國銀保監(jiān)會(huì)稱，不得以任何形式開展通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)，不得以任何形式承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或承諾最低收益，堅(jiān)決壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類信托業(yè)務(wù)。

同時(shí)，監(jiān)管擬設(shè)置三年過渡期，要求信托公司應(yīng)對(duì)各項(xiàng)存續(xù)業(yè)務(wù)全面梳理，制定計(jì)劃，有序整改。

其中契約型私募基金業(yè)務(wù)按照嚴(yán)禁新增、存量自然到期方式有序清零?！捌渌环戏诸愐蟮男磐袠I(yè)務(wù)，單設(shè)待整改信托業(yè)務(wù)一類，根據(jù)過渡期安排有序?qū)嵤┱?。已納入資管新規(guī)過渡期結(jié)束后個(gè)案處理范圍的信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)納入待整改業(yè)務(wù)?！?/p>

“最近幾年，在強(qiáng)監(jiān)管下，新增資金池項(xiàng)目少了很多。但存量資金池項(xiàng)目就像人身上的腫瘤一樣，若能在市場化運(yùn)作、主體不爆雷、融資得到置換的情況下，逐步壓降，腫瘤會(huì)變小甚至消失，不會(huì)對(duì)人產(chǎn)生大影響。不過，若存量資金池項(xiàng)目消化不了，腫瘤會(huì)進(jìn)一步惡化，依然有較大的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鲱^部信托公司人士表示。