中際旭創(chuàng)狂飆

何己派

AI概念股價(jià)狂飆，一對(duì)煙臺(tái)父子意外成為大贏家。

今年以來(lái)，全球光模塊通信龍頭中際旭創(chuàng)，股價(jià)猛漲約4倍。

截至7月28日收盤，市值達(dá)到1019億元，短短半年，市值大漲800多億。

中際旭創(chuàng)的實(shí)控人，為73歲的董事長(zhǎng)王偉修，其子王曉東也在公司擔(dān)任副總裁，兩人合計(jì)控制約18%的股權(quán)，身價(jià)暴漲百億。

中際總部在山東煙臺(tái)，本是從事電工裝備的，6年前，王偉修收購(gòu)旭創(chuàng)，跨界進(jìn)入光模塊賽道，締造了如今的千億傳奇。

6月中旬，中際旭創(chuàng)又以3億元取得君歌電子控股權(quán)，正式跨入汽車光電子領(lǐng)域。

數(shù)倍的AI算力缺口，萬(wàn)億的汽車智能化，父子倆都不想錯(cuò)過(guò)。

水漲船高

王氏父子的幸福來(lái)得有點(diǎn)快。

ChatGPT一出，常人感到陌生的光模塊領(lǐng)域，在傳統(tǒng)云業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上疊加了AI的需求，多了一大塊市場(chǎng)。

在溝通會(huì)上，聊到市場(chǎng)和訂單，中際旭創(chuàng)總裁劉圣頻繁提到“增長(zhǎng)”，基調(diào)很高。

全球科技企業(yè)競(jìng)逐AI大模型，光模塊等配套算力基礎(chǔ)設(shè)施，水漲船高。尤其是，800G及以上高速率產(chǎn)品，需求量暴漲。

舉個(gè)例子，英偉達(dá)投入量產(chǎn)的新型AI超級(jí)計(jì)算機(jī)DGXGH200，搭載256塊GH200 Grace Hopper超級(jí)芯片，每塊Grace Hopper對(duì)應(yīng)9只800G光模塊。

風(fēng)口太急，王氏父子也沒(méi)想到。

800G光模塊的需求，比中際旭創(chuàng)管理層年初預(yù)計(jì)的，至少翻倍。管理層在4月下了個(gè)判斷：今年全球800G需求結(jié)構(gòu)里，AI的已超一半以上。

800G在手訂單充足，中際旭創(chuàng)管理層樂(lè)觀地說(shuō)：“未來(lái)三年，暫未看到光模塊市場(chǎng)的天花板?！?/p>

5月中旬，英偉達(dá)和谷歌兩家，據(jù)傳更新對(duì)2024年800G光模塊的需求指引，兩家合計(jì)達(dá)700萬(wàn)只，相較于行業(yè)預(yù)期的300萬(wàn)～400萬(wàn)，直接翻倍。

據(jù)披露，400G光模塊價(jià)格在400美元以內(nèi)，800G光模塊價(jià)格在1000美元以內(nèi)。據(jù)此推算，單單兩家大廠，光模塊的采購(gòu)額將達(dá)數(shù)十億美元。

“公司800G相關(guān)產(chǎn)品，本年度及未來(lái)最終訂單和出貨量均存在較大不確定性?！蓖鮽バ藓灠l(fā)公告，提醒投資者。

其他光模塊廠商，也有謹(jǐn)慎的。

“預(yù)計(jì)今年800G光模塊的量不會(huì)很大，還是以200G、400G為主?！惫庋缚萍级乇硎?。

行業(yè)機(jī)構(gòu)LightConting預(yù)測(cè)，今年800G全球需求量為32.8萬(wàn)只。也有廠商預(yù)測(cè)，需求的大量增加，預(yù)計(jì)要等到明年或者后年。

就今年訂單量的變化，一位光模塊從業(yè)人士向《21CBR》記者表示，他的感受是“不溫不火”，市場(chǎng)并沒(méi)有陡然變熱。

重組崛起

在全球光模塊領(lǐng)域崛起，王氏父子只用了6年時(shí)間。

據(jù)LightCounting6月公布的榜單，2022年全球光模塊企業(yè)TOP10，中國(guó)廠商占了7個(gè)席位，中際旭創(chuàng)和美國(guó)Coherent并列第一。

起勢(shì)快，關(guān)鍵一點(diǎn)是找對(duì)了人——生于1971年的劉圣。

2016年，王偉修實(shí)控的中際裝備宣布，28億元收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)100%股權(quán)，后者由劉圣和4位海歸博士于2008年創(chuàng)辦。

兩家在次年完成重組，更名“中際旭創(chuàng)”。這宗交易，實(shí)為旭創(chuàng)借殼上市。此后，光通信模塊的營(yíng)收占比逐漸加大，超過(guò)九成。

“未來(lái)屬于年輕一代，我主要在某些方面把把舵。”王偉修在2018年的這番發(fā)言，道出了他放手的原因。

天眼查顯示，王偉修依然是實(shí)際控制人。

王本人直接持股6.48%，通過(guò)一致行動(dòng)人中際控股持股11.29%，其子王曉東持股0.26%。父子兩人為最大受益者。

劉圣及創(chuàng)業(yè)伙伴Osa Chou-Shung Mok（中文名莫兆雄），分任總裁、副總裁，二人主導(dǎo)公司經(jīng)營(yíng)管理，拿的年薪也是公司最高的，去年分別為293.3萬(wàn)元、336.75萬(wàn)元。

早年，劉圣即帶隊(duì)由高端光模塊切入，成為谷歌在國(guó)內(nèi)的第一家供應(yīng)商，銷售額從數(shù)千萬(wàn)拔高到數(shù)億。有其背書，很快拿下亞馬遜等海外大廠客戶。

目前，中際旭創(chuàng)86.88%的收入來(lái)自境外。

光模塊的使用壽命多在7～8年，多數(shù)客戶部署3～5年后，會(huì)啟動(dòng)下一代速率的技術(shù)迭代，挑選供應(yīng)商時(shí)會(huì)反復(fù)考慮。

“比如，一家大廠的數(shù)據(jù)中心，以100G模塊為主，升級(jí)時(shí)就得想：200G模塊成熟，有更多供應(yīng)商，能壓價(jià)。麻煩在于，過(guò)了5年，得升級(jí)一次；400G模塊，一步到位，當(dāng)前只有兩三個(gè)供應(yīng)商，有風(fēng)險(xiǎn)，也壓不了價(jià)。”

一位在光通信行業(yè)20年的專家向《21CBR》記者解釋，每次遴選，會(huì)根據(jù)技術(shù)成熟度、成本、供應(yīng)商數(shù)量、國(guó)產(chǎn)化水平等眾多因素，通盤權(quán)衡。

劉圣團(tuán)隊(duì)的打法很明確，即走高端路線，以技術(shù)取勝。

“200G的需求趨勢(shì)是下降的，售價(jià)會(huì)進(jìn)一步下降，公司會(huì)把重心放在800G或1.6T這些新產(chǎn)品上，盡可能多拿一些高端產(chǎn)品訂單?！?/p>

中際旭創(chuàng)管理層稱，今年3月，已展示1.6T的產(chǎn)品，將很快送樣，再次領(lǐng)先。

除舊布新

生產(chǎn)光模塊產(chǎn)品，中際旭創(chuàng)用的是“以銷定產(chǎn)”。

公司產(chǎn)能大體可滿足今年的訂單交付要求，考慮到明年800G的增量，需要擴(kuò)產(chǎn)。

早在2021年，王氏父子就募資26.65億元，投入高端光模塊產(chǎn)線改造和生產(chǎn)基地建設(shè)。

按規(guī)劃，定增項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增高端光通信模塊175萬(wàn)只的年產(chǎn)能，接入網(wǎng)用高端光電器件，年產(chǎn)能達(dá)920萬(wàn)只。

目前，中際旭創(chuàng)的泰國(guó)工廠已進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)，主要量產(chǎn)出貨400G、800G等高端產(chǎn)品。

2022年，中際旭創(chuàng)100G以上高端產(chǎn)品營(yíng)收，合計(jì)占到營(yíng)收的70%以上。

主業(yè)風(fēng)聲水起，王氏父子也在盤整資產(chǎn)，除舊布新。

去年，起家的電機(jī)繞組裝備業(yè)務(wù)，已從上市公司剝離。

6月下旬，中際旭創(chuàng)以增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，收購(gòu)重慶君歌電子62.45%的股權(quán)。

君歌電子主營(yíng)超聲波雷達(dá)、視覺(jué)傳感器等，供貨給比亞迪、上汽等國(guó)內(nèi)知名汽車廠。

光通信和激光雷達(dá)，底層工藝和技術(shù)有共通性，光通信廠商能復(fù)用其技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)線，這是王氏父子樂(lè)于并購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)。

這塊業(yè)務(wù)市場(chǎng)廣闊。

據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)5年，汽車ADAS激光雷達(dá)市場(chǎng)將飛速增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)73%，2027年交付量預(yù)計(jì)達(dá)530萬(wàn)臺(tái)，其中450萬(wàn)臺(tái)服務(wù)于汽車。

“本次交易有利于推動(dòng)上市公司的汽車光電子新業(yè)務(wù)拓展，獲取汽車行業(yè)的市場(chǎng)渠道和客戶資源?！敝须H旭創(chuàng)表示。

公司曾透露，其車規(guī)激光雷達(dá)認(rèn)證，將于2023年完成。

躍上千億后，父子新一輪的籌謀，又開始了。