港股已處于配置機(jī)遇期

王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周南向資金波動(dòng)下降，從成交額來(lái)看，滬港股通合計(jì)成交145.9億元，深港股通合計(jì)成交129.2億元。

港股通前十大活躍成交股包括中國(guó)移動(dòng)（00941）、騰訊控股（00700）、碧桂園服務(wù)（06098）、中國(guó)海洋石油（00883）、美團(tuán)-W（03690）、小鵬汽車(chē)-W（09868）、碧桂園（02007）、友邦保險(xiǎn)（01299）、龍湖集團(tuán)（00960）、中國(guó)平安（02318）。

中國(guó)移動(dòng)（00941）是資金買(mǎi)入最多的個(gè)股，凈買(mǎi)入額達(dá)20.33億元。資金青睞該股的原因主要是公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，多業(yè)務(wù)發(fā)展向好。

公司上半年利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期，分紅派息穩(wěn)步提升。2023上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5307億元（YoY+6.8%），其中，通信服務(wù)收入4522億元（YoY+6.1%），歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)762億元（YoY+8.4%），超市場(chǎng)的預(yù)期，每股盈利為人民幣3.6元，盈利能力繼續(xù)保持國(guó)際一流運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)先水平。EBITDA為1835億元（YoY+5.5%），EBITDA率為40.6%。派息方面，公司決定2023年中期派息每股2.4港元（YoY+10.5%），派息比例達(dá)到63%（同比提升5%），2023年全年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上。

南向資金凈流向圖（2023年7月18日-8月16日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

個(gè)人、家庭、政企市場(chǎng)收入穩(wěn)中有升。個(gè)人市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入2591億元（YoY+1.3%），移動(dòng)用戶9.85億戶，凈增1038萬(wàn)戶，其中5G套餐客戶達(dá)到7.2億戶；移動(dòng)云盤(pán)月活躍客戶達(dá)到1.8億戶，凈增976萬(wàn)戶，客戶規(guī)模排名業(yè)界第二。家庭市場(chǎng)收入達(dá)到649億元（YoY+9.3%），家庭寬帶客戶達(dá)到2.6億戶，千兆家庭客戶滲透率達(dá)23.7%；智能組網(wǎng)客戶同比增長(zhǎng)50.1%，家庭安防客戶同比增長(zhǎng)40.6%，帶動(dòng)家庭客戶綜合ARPU達(dá)43.3元（YoY+0.7%），智慧家庭應(yīng)用增長(zhǎng)貢獻(xiàn)持續(xù)加大。政企市場(chǎng)上半年收入達(dá)1044億元（YoY+14.6%）；政企客戶數(shù)達(dá)2430萬(wàn)家，凈增110萬(wàn)家；移動(dòng)云收入達(dá)422億元（YoY+80.5%），帶動(dòng)上半年DICT項(xiàng)目簽約金額209億元（YoY+28%），5G專(zhuān)網(wǎng)收入達(dá)25.1億元（YoY+69.7%）。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入快速增長(zhǎng)，“第二曲線”價(jià)值貢獻(xiàn)凸顯。上半年新興市場(chǎng)收入達(dá)235億元（YoY+18.4%）。國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)101億元（YoY+25.9%），進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。上半年數(shù)字內(nèi)容收入達(dá)130億（YoY+12.5%），云游戲全場(chǎng)景月活躍1.2億戶，用戶規(guī)模行業(yè)第一，包月活躍用戶同比增長(zhǎng)64.8%，打造全場(chǎng)景數(shù)字消費(fèi)入口。算力網(wǎng)絡(luò)方面，對(duì)外IDC機(jī)架達(dá)47.8萬(wàn)架，凈增1.1萬(wàn)架。上半年大數(shù)據(jù)收入25.6億元（YoY+56.6%），充分發(fā)揮數(shù)據(jù)、算力優(yōu)勢(shì)，暢通數(shù)據(jù)要素大循環(huán)。

港股市場(chǎng)在近一個(gè)月的時(shí)間，受人民幣匯率波動(dòng)的沖擊有所緩和，7月中下旬以來(lái)美元兌離岸人民幣匯率持續(xù)上升，但是港股市場(chǎng)顯示韌性，恒生科技指數(shù)加速上漲，這既有港股高性價(jià)比構(gòu)成的安全墊作用，也有對(duì)外資流動(dòng)逐漸脫敏的影響，這也是我們主推港股，特別是恒生科技的重要支撐。我們預(yù)計(jì)外資流動(dòng)對(duì)港股的影響在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)呈現(xiàn)出顯著的不對(duì)稱(chēng)性——向上帶動(dòng)強(qiáng)，向下拉動(dòng)弱。不過(guò)，我們也需要注意到港股交易流動(dòng)性相對(duì)匱乏，因此大市值、高流動(dòng)性的頭部公司值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，對(duì)于和我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈連接緊密的經(jīng)濟(jì)體，越南VN30指數(shù)延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也值得期待。

南向資金前30 大活躍個(gè)股（2023年8月3日-8月16日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

具體配置上，聚焦科技、消費(fèi)、制造。我國(guó)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域與港股特色板塊的交集尤其值得關(guān)注。在當(dāng)前政策暖風(fēng)已至、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境優(yōu)化的背景下，港股整體已處于配置機(jī)遇期，板塊方面聚焦互聯(lián)網(wǎng)科技、可選消費(fèi)與服務(wù)（運(yùn)動(dòng)服飾、教育博彩、國(guó)企物業(yè)、潮玩等悅己消費(fèi)）、出口制造龍頭。同時(shí)，投資者也需注意海外通脹反彈超預(yù)期、全球經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期、地緣政治局勢(shì)超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素。