江蘇整治力度再加碼，關(guān)注化工行業(yè)投資機(jī)會(huì)

化工行業(yè) 江蘇整治力度再加碼，關(guān)注化工行業(yè)投資機(jī)會(huì)

上周上證指數(shù)周漲5.04%，滬深300周漲4.90%，申萬化工指數(shù)周漲9.05%，跑贏滬深300指數(shù)4.15個(gè)百分點(diǎn)。最新WTI油價(jià)63.26美元/桶，周漲6.68%，布倫特油價(jià)70.48美元/桶，周漲3.92%。本周國(guó)際油價(jià)先跌后漲，供給方面，沙特繼續(xù)壓低本國(guó)原油產(chǎn)量，美國(guó)考慮進(jìn)一步制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉，供給持續(xù)收縮;本周，中國(guó)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得投資者對(duì)未來原油需求重拾信心，推高國(guó)際油價(jià)。

4月1日，江蘇省政府發(fā)布《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）》，擬大幅縮減省內(nèi)的化工企業(yè)數(shù)量，計(jì)劃到2020年年底，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量從目前的近6000家減少到2000家，到2022年，化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。4月4日，江蘇鹽城決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。

投資建議：短期來看，由于工廠停產(chǎn)，部分精細(xì)化學(xué)品已經(jīng)出現(xiàn)供給短缺，價(jià)格大幅上漲，例如染料及其中間體間苯二胺等，推薦浙江龍盛;中期來看，江蘇省的整治行動(dòng)將使部分中小企業(yè)停產(chǎn)退出，部分化工園區(qū)也將關(guān)閉，可關(guān)注江蘇產(chǎn)能占全國(guó)比重較大的化工子行業(yè)，如農(nóng)藥（約占全國(guó)產(chǎn)量40%）、高分子助劑（江蘇省內(nèi)合計(jì)產(chǎn)能約6.5萬噸）、丙烯酸（江蘇省內(nèi)合計(jì)產(chǎn)能約90萬噸，占全國(guó)30%）等，推薦揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、利安隆、衛(wèi)星石化;長(zhǎng)期看，全國(guó)監(jiān)管加強(qiáng)是大勢(shì)所趨，推薦行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，如萬華化學(xué)、華魯恒升、魯西化工。

（新時(shí)代證券）

電子行業(yè)? 2019年手機(jī)攝像頭迎來創(chuàng)新大年

2016至2018年，由于智能手機(jī)滲透率達(dá)到高位以及換機(jī)周期延長(zhǎng)，全球智能手機(jī)處于下滑周期。雖然2019年受制于2020年5G手機(jī)的到來，消費(fèi)者換機(jī)意愿將進(jìn)一步降低，但是隨著四季度5G手機(jī)的到來，智能手機(jī)將開啟新一輪換機(jī)周期，2020年智能手機(jī)出貨量將恢復(fù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來看，亞非拉等新興地區(qū)智能手機(jī)仍有替換功能機(jī)的空間，看好智能手機(jī)保持小幅增長(zhǎng)。

華為在上半年新機(jī)P系列中開啟新一輪攝像頭創(chuàng)新，包括：1）采用潛望式長(zhǎng)焦攝像頭;2）導(dǎo)入RYYB傳感器，增強(qiáng)暗光環(huán)境下的拍攝能力;3）P30 Pro采用四攝方案，新增TOF鏡頭加強(qiáng)照片景深效果。綜合來講，華為在新旗艦機(jī)系列中依舊把攝像頭作為首要?jiǎng)?chuàng)新的模塊。

與此同時(shí)，2019年手機(jī)攝像頭迎來創(chuàng)新大年：1）三攝會(huì)在六大品牌的旗艦機(jī)中開始滲透，預(yù)計(jì)全年三攝智能手機(jī)出貨量約為1.85億臺(tái);2）7P鏡頭將導(dǎo)入2019年旗艦機(jī)的主攝像頭中;3）40兆-48兆像素鏡頭出貨量占比將會(huì)快速提升，2019年旗艦機(jī)主攝都將采用40兆以上的鏡頭。

另外，手機(jī)攝像頭長(zhǎng)期創(chuàng)新動(dòng)力充足：1）TOF將會(huì)在2020年快速放量，華為和蘋果都將在今年年底推出AR或者M(jìn)R眼鏡;2）7P鏡頭之后，玻塑混合鏡頭或?qū)⑹墙鉀Q智能手機(jī)厚度瓶頸的技術(shù)方案;3）全面屏?xí)r代，屏下攝像頭將會(huì)是前置攝像頭變革最主要的方向之一。

投資建議：看好智能手機(jī)攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈在未來2-3年內(nèi)的發(fā)展前景，推薦產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)受益標(biāo)的：手機(jī)鏡頭（舜宇光學(xué)科技），感光芯片（韋爾股份），CCM模組（舜宇光學(xué)科技、丘鈦科技、歐菲光），紅外濾光片（水晶光電）。

（國(guó)金證券）