永贏基金：權(quán)益基金發(fā)展不利爆款產(chǎn)品下跌嚴(yán)重

林蔓

近兩年，基金圈核心“玩家”永贏基金一直在努力發(fā)展權(quán)益產(chǎn)品，但目前結(jié)果卻不盡如人意：公司約7成主動(dòng)權(quán)益基金回報(bào)成立至今仍然為負(fù)；“爆款”基金永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合兩份額虧損超40%，排名公司倒數(shù)第一、全市場(chǎng)同期成立的同類(lèi)基金倒數(shù)第一；約6成被動(dòng)型權(quán)益基金成立至今回報(bào)為負(fù)，跌幅全部超20%。

造成如今局面的，依然是投資中經(jīng)常會(huì)犯的通病——顧前不顧后。永贏基金多只產(chǎn)品都是趁著市場(chǎng)泡沫期發(fā)行，永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合曾三天就爆賣(mài)80億元，而如今也進(jìn)入了“還債”時(shí)刻。

東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，公司53 只主動(dòng)權(quán)益基金只有18 只成立以來(lái)回報(bào)為正，占比約33.96%（見(jiàn)表一，每份額單獨(dú)計(jì)算，下同）。

表一：永贏基金主動(dòng)權(quán)益基金成立以來(lái)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

其中，虧損最嚴(yán)重的產(chǎn)品是永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合C，至今回報(bào)為-44.43%；A 類(lèi)份額虧損44.22%，排名倒數(shù)第二。

不僅如此，該基金成立至今回報(bào)也在同期發(fā)行的主動(dòng)權(quán)益基金中排名墊底。永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合兩份額均發(fā)行于2021年9月13日，全市場(chǎng)同在當(dāng)年9月發(fā)行的主動(dòng)權(quán)益基金共136只，永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合排名依然倒數(shù)第一。

分析其原因，還是高位發(fā)行的“鍋”。2021年9月，整個(gè)市場(chǎng)正陷入炒作狂熱期，市場(chǎng)主要指數(shù)都攀升至高點(diǎn)（圖一）。當(dāng)年9 月6 日，永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合基金開(kāi)始募資，募集規(guī)模上限為80 億元人民幣。僅僅三天，涌入的資金就沖破80億元，9月9日公司就提前結(jié)束了募集。

不僅該基金是趁著市場(chǎng)高位發(fā)行的，建倉(cāng)后，管理該基金的常遠(yuǎn)也出現(xiàn)追高買(mǎi)入個(gè)股的情況，尤其是寧德時(shí)代，幾乎買(mǎi)在了最高點(diǎn)。

但此時(shí)盛宴已到謝幕時(shí)，沒(méi)過(guò)多久市場(chǎng)降溫，永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合也凈值急轉(zhuǎn)直下。從成立以來(lái)，永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合凈值就一路向下。（見(jiàn)圖一）

圖一：永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合C成立以來(lái)凈值走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

無(wú)獨(dú)有偶，排名公司主動(dòng)權(quán)益及近倒數(shù)第三、四名的永贏優(yōu)質(zhì)精選混合發(fā)起A/C 同樣因?yàn)楫?dāng)初追高，走到了“還債”時(shí)刻，雙雙錄得超40%的凈值跌幅。

該基金換手率也十分高，2022 年中換手率達(dá)2687.45%，2022年末則又飆升至4152.42%，頻繁調(diào)倉(cāng)換股但最終業(yè)績(jī)不佳，一定程度反映出基金經(jīng)理管理能力欠缺。

不僅是主動(dòng)權(quán)益基金，永贏基金在2021年高位時(shí)也發(fā)行了多只指數(shù)權(quán)益基金，導(dǎo)致如今表現(xiàn)依舊疲軟。（見(jiàn)表二）當(dāng)初在永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合募集截止日，基金經(jīng)理常遠(yuǎn)在官網(wǎng)上發(fā)布了給投資者的一封信，他表示：“能讓持有人長(zhǎng)期持有的，只能是讓我們的凈值曲線(xiàn)走的更符合人性一點(diǎn)，平緩一點(diǎn)，讓投資者的持有體驗(yàn)更好一點(diǎn)，而恐懼和貪婪帶來(lái)的挑戰(zhàn)，就讓我們基金經(jīng)理去承擔(dān)。所以，我始終追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化，在組合構(gòu)建上采用相對(duì)均衡的配置，兼顧長(zhǎng)期收益穩(wěn)定性和短期收益的彈性、保持組合的收益特征穩(wěn)定，并充分考慮組合資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貨幣政策、行業(yè)景氣度等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)方面的對(duì)沖，在不確定中力爭(zhēng)最大程度的確定。”

表二：公司被動(dòng)型基金成立至今表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

回看當(dāng)初的承諾，飽含滿(mǎn)滿(mǎn)的希望，再看如今的業(yè)績(jī)，留下的只有唏噓。

值得注意的是，東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近年永贏基金產(chǎn)生的交易傭金并不少，且逐年上漲，到了2022年公司總傭金額達(dá)1.42億元，在183家基金和資管公司中位列37名，排名20%。其中安信證券是公司近兩年來(lái)第一大傭金交易席位，且金額遠(yuǎn)超其他券商。（表三）永贏基金與安信證券之間有“券結(jié)模式”合作，推出券結(jié)基金，上述提及的永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合就是該模式基金，當(dāng)初爆賣(mài)除了行情助推，與該模式也有所關(guān)系。該基金2022年產(chǎn)生的交易傭金單份額就高達(dá)3366.66萬(wàn)元。

表三：公司近兩年傭金交易席位TOP10

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

眾所周知，券結(jié)模式可為券商、基金公司等多個(gè)參與方提供更多機(jī)會(huì)，大幅提升單只產(chǎn)品銷(xiāo)量并做大保有規(guī)模。

根據(jù)爆款基金永贏長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值混合后期表現(xiàn)來(lái)看，永贏基金此次推出的券結(jié)基金性?xún)r(jià)比并不高。公司參與券結(jié)模式是否主要為了滿(mǎn)足自身和機(jī)構(gòu)利益，并沒(méi)有將基民的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益放在首位不得而知。