美債上限“鬧劇”無(wú)止境

王文

正如多數(shù)人所預(yù)測(cè)的，美國(guó)兩黨最終在違約期限最后時(shí)刻就提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限達(dá)成一致。至此，這場(chǎng)折騰美國(guó)政壇多月、屢占財(cái)經(jīng)頭條、攪動(dòng)金融走勢(shì)的2023年上半年債務(wù)上限“鬧劇”漸漸落下帷幕。如此荒唐的所謂“談判”鬧劇，早已不是第一次，也肯定不是最后一次。

自1917年《第二自由債券法案》首次提出“債務(wù)上限”概念以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦政府的“債務(wù)上限”至少被突破了106次。設(shè)定上限從1917年的115億美元，到2023年所突破的31.4萬(wàn)億美元，足足增長(zhǎng)了超2730倍，令人瞠目結(jié)舌。

或許美國(guó)設(shè)立債務(wù)上限的初衷是善意的，意在由國(guó)會(huì)批準(zhǔn)政府發(fā)債的規(guī)模，以限制總統(tǒng)的權(quán)力。然而，二戰(zhàn)反法西斯領(lǐng)導(dǎo)國(guó)的優(yōu)越意識(shí)尤其是以冷戰(zhàn)勝利者自居的傲慢，讓美國(guó)走上了大規(guī)模舉債、無(wú)限揮霍信用、政府債臺(tái)高筑的不歸路。過(guò)去幾十年，急速膨脹的國(guó)防開(kāi)支、不計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的減稅福利使美國(guó)債務(wù)持續(xù)攀升。

在這條“突破債務(wù)上限”的不歸路上，美國(guó)偶爾會(huì)有20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)繁榮、稅收增加時(shí)的債務(wù)率略降的時(shí)刻，但絕大多數(shù)時(shí)候，債務(wù)上限被突破是幾乎年年都被聚焦的熱門政治事項(xiàng)。尤其是21世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)連續(xù)發(fā)動(dòng)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)及參與中東多國(guó)的所謂“民主化改造”，加之政府冗員眾多、預(yù)算超支，國(guó)家財(cái)政年年赤字，數(shù)次突破1萬(wàn)億美元，這導(dǎo)致2000年以后債務(wù)上限被突破了19次，平均每14個(gè)月就被突破1次。

過(guò)去20多年，美國(guó)兩黨關(guān)于債務(wù)上限的“斗法”時(shí)不時(shí)就被全球播報(bào)，各類荒誕、離奇、古怪的政治“鬧劇”層出不窮。若府院均屬同一黨派，美國(guó)還能出臺(tái)一些像樣的財(cái)政“節(jié)流”政策，以延緩債務(wù)上限到來(lái)，或更容易讓國(guó)會(huì)授權(quán)提高上限。但若府院黨異，便會(huì)出現(xiàn)各類雞飛狗跳、六畜不安似的結(jié)黨營(yíng)私、誅鋤異己，輕則相互攻訐，重則政府停擺。

當(dāng)然，每次債務(wù)上限“鬧劇”的結(jié)局都是兩黨妥協(xié)，接著數(shù)月后又陷入下一輪債務(wù)上限危機(jī)的輪回。正如美國(guó)最大私募基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐所說(shuō)：“債務(wù)上限談判很荒唐，根本無(wú)解藥?！边_(dá)利歐的判斷是精準(zhǔn)的。從根源上看，機(jī)構(gòu)臃腫冗雜的政府建制、武裝遍布全球的軍事基地、沉重龐大的醫(yī)療衛(wèi)生負(fù)擔(dān)、不斷翻滾累積的利息支出，是美國(guó)債務(wù)上限只能提升、不會(huì)下降的本質(zhì)原因。因此，31.4萬(wàn)億美元絕不會(huì)是最后的債務(wù)上限。

漫畫：首次突破31萬(wàn)億美元，美國(guó)國(guó)債逼近上限！多方警告。

2023年5月22日，在美國(guó)華盛頓白宮，國(guó)會(huì)眾議長(zhǎng)、共和黨人凱文·麥卡錫就債務(wù)上限問(wèn)題與美國(guó)總統(tǒng)拜登談判后回答記者提問(wèn)。

眾所周知，還債的正確路徑應(yīng)是“開(kāi)源節(jié)流”，但歷屆美國(guó)政府根本就沒(méi)想過(guò)還債，而是繼續(xù)發(fā)債，或印鈔“放水”，以至于早已預(yù)估未來(lái)10年內(nèi)美國(guó)國(guó)債規(guī)模將達(dá)到50萬(wàn)億美元，屆時(shí)每年僅利息支出就會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億美元。從這個(gè)角度看，美債注定是一個(gè)永遠(yuǎn)無(wú)法還清、拆東墻補(bǔ)西墻、借新債還舊債的龐氏騙局。騙局被戳破，是遲早的事情，不知道的只是被戳破的時(shí)間點(diǎn)而已。

對(duì)世界各國(guó)而言，考慮美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題的溢出風(fēng)險(xiǎn)與戳破時(shí)限已被提上案頭。過(guò)去將美債視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的邏輯基點(diǎn)，應(yīng)該重新被檢視。為美債背書的美國(guó)國(guó)家信用是否真愿償付和可持續(xù)償付債務(wù)，現(xiàn)在已被越來(lái)越多的人拷問(wèn)。從近幾屆美國(guó)政府無(wú)限期地為債務(wù)融資、無(wú)休止的貨幣量化、進(jìn)而陷入惡性通貨膨脹的政策行為看，美國(guó)國(guó)家信用并不是被重塑或提升，而是進(jìn)入了斷崖式的下墜進(jìn)程。

在很多人看來(lái)，美軍倉(cāng)皇撤出阿富汗是軍事信用坍塌的開(kāi)始，新冠疫情死亡超百萬(wàn)是社會(huì)信用坍塌的開(kāi)始，美國(guó)國(guó)會(huì)被圍攻是民主信用坍塌的開(kāi)始，基于國(guó)家權(quán)力的美元信用可能正在進(jìn)入坍塌倒計(jì)時(shí)的前夜。

美元信用日趨坍塌的預(yù)期，不只是自毀于美國(guó)持續(xù)“狼來(lái)了”般的債務(wù)上限“鬧劇”，更源于美國(guó)自毀前程式的任性蠻橫與自私自利。如果說(shuō)20世紀(jì)下半葉的美國(guó)還為世界提供了諸如科技創(chuàng)新、文娛體育、安全保障、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際規(guī)制等國(guó)際公共產(chǎn)品，以致于各國(guó)心甘情愿購(gòu)買美債進(jìn)而支撐起美債上限的屢次突破，那么，現(xiàn)在的美國(guó)已蛻變成了推行“小院高墻式”科技封鎖、挑撥各國(guó)沖突互斗、縱容本國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)四溢、大搞金融制裁長(zhǎng)臂管轄的世界第一麻煩制造者，各國(guó)對(duì)美國(guó)的逐漸遠(yuǎn)離便成了必然之舉，即便是美國(guó)的盟國(guó)們也正與其越來(lái)越貌合神離。

當(dāng)前，天下苦“美”久矣。數(shù)十個(gè)國(guó)家官方聲稱要推行“去美元化”政策，更有所謂“美元信用坍塌導(dǎo)致美國(guó)崩潰”的論調(diào)在國(guó)際輿論間流行。如何借勢(shì)推動(dòng)全球金融治理體系改革，實(shí)現(xiàn)貨幣多邊主義國(guó)際機(jī)制的建構(gòu)，推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣均衡化，減少對(duì)美依賴，是各國(guó)金融決策者們必須要考慮的重點(diǎn)議題。

對(duì)中國(guó)而言，認(rèn)識(shí)美國(guó)債務(wù)上限“鬧劇”的實(shí)質(zhì)及未來(lái)繼續(xù)惡化的趨勢(shì)變得越來(lái)越重要。中國(guó)是美債的最大持有國(guó)之一。動(dòng)態(tài)調(diào)整、長(zhǎng)短結(jié)合地持有美債，是防范債務(wù)上限危機(jī)溢出效應(yīng)的重要方法。中國(guó)應(yīng)更加精細(xì)化地配置全球金融市場(chǎng)的資產(chǎn)組合，不僅讓外匯儲(chǔ)備保值增值，更要讓美債持有的減增成為對(duì)外博弈的有力工具。

更重要的是，美國(guó)債務(wù)上限“鬧劇”，令美國(guó)一步步走上由盛轉(zhuǎn)衰的下坡路，昭示了一個(gè)超級(jí)大國(guó)深陷“塔西佗陷阱”的前景。以美為鑒，中國(guó)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，穩(wěn)妥推進(jìn)金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化，特別是保持審慎金融與財(cái)政政策，調(diào)控好貨幣印發(fā)的節(jié)奏，有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。只有這樣，金融市場(chǎng)與資產(chǎn)配置才能真正成為我們?nèi)娼ㄔO(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的強(qiáng)大推力。