沈南鵬：應(yīng)對(duì)商業(yè)周期的正確方法

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人

偉大的公司背后，一定有一個(gè)鮮活的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，比如，王興、黃崢和張一鳴，他們往往具備很多共通性。

極度聚焦產(chǎn)品。他們都極其專注，從聚焦某一個(gè)產(chǎn)品到發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模后延展邊界，但首先會(huì)把一個(gè)產(chǎn)品做到極致。

堅(jiān)持長(zhǎng)期主義。他們都是長(zhǎng)期主義的實(shí)踐者，非常有進(jìn)取心、企圖心，這點(diǎn)很重要。你有多大的抱負(fù)，決定了你能成就多大事業(yè)。只有企業(yè)家是長(zhǎng)期主義者，投資人才有實(shí)踐長(zhǎng)期主義的可能。

尊重商業(yè)規(guī)則。他們將尊重商業(yè)規(guī)則并放至首位，同時(shí)從某種程度上又改寫(xiě)或重塑了很多行業(yè)的商業(yè)規(guī)則。但只有極少公司能打破游戲規(guī)則，大部分公司都是在游戲規(guī)則下成功的，他們成功的原因是比別人更能用好這個(gè)游戲規(guī)則。

具備國(guó)際視野。非常成功的企業(yè)家都有國(guó)際視野。盡管有些公司還沒(méi)有走出國(guó)門，生意只涉及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但國(guó)際視野會(huì)為企業(yè)家在很多商業(yè)決策中提供重要視角，并幫助企業(yè)家作出最后的判斷。即用全球規(guī)則和趨勢(shì)思考當(dāng)下的生意。

如何判斷一個(gè)項(xiàng)目是不是好項(xiàng)目？也要看三點(diǎn)：

首先是對(duì)創(chuàng)業(yè)者的判斷。如前文所述，成功的、偉大的公司背后，一定有一個(gè)鮮活的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的面孔。當(dāng)一家公司已經(jīng)成為行業(yè)巨頭的時(shí)候，給出判斷容易，但如何能在早期，比如種子期和A輪就判斷出他是下一位王興或者張一鳴，這永遠(yuǎn)是一門藝術(shù)，很難拿數(shù)字去量化。

第二是行業(yè)規(guī)模有多大。成功的企業(yè)都非常有“企圖心”，更關(guān)鍵的是它得在一個(gè)“好”的行業(yè)里，因此，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該去關(guān)注那些有巨大發(fā)展空間的行業(yè)。

十幾年前，我們開(kāi)始研究中國(guó)的電商，那時(shí)候就意識(shí)到這會(huì)是一個(gè)超大行業(yè)，但有些行業(yè)我們?cè)谠缙谖幢赜羞@個(gè)直覺(jué)。比如，七八年前如果你問(wèn)我外賣在中國(guó)是一個(gè)多大的行業(yè)，還真說(shuō)不出。有些行業(yè)是在快速演變中，要有一定的想象力和超前思維。

第三還是商業(yè)模式。有些商業(yè)模式天然的容易形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，很快就把一些后來(lái)者擋在外面，從而成功獲取更大的市場(chǎng)份額。但有些則容易同質(zhì)化，比如傳統(tǒng)的制造業(yè)。一個(gè)鮮明的特征就是技術(shù)壁壘比較低，你能起量我也能起量，最后變成價(jià)格戰(zhàn)。

基于這些投資邏輯，以及對(duì)創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)的長(zhǎng)期觀察跟蹤，紅杉中國(guó)在過(guò)去確實(shí)抓住了一些最重要的領(lǐng)域，但我們也經(jīng)常犯一些錯(cuò)誤，主要涉及兩個(gè)維度：一是抱著在最早階段跟創(chuàng)業(yè)者建立合作的心態(tài)；二是投資總會(huì)犯錯(cuò)，總會(huì)丟失一些早期機(jī)會(huì)，那也不要緊，重要的是抱著開(kāi)放和追蹤的心態(tài)。

一個(gè)偉大的企業(yè)如果想做百年老店，在這一百年當(dāng)中你有很多機(jī)會(huì)跟它成為伙伴，如果A輪丟失了，那就從B輪、C輪開(kāi)始；如果B輪、C輪丟失了，IPO（首次公開(kāi)募股）也可以是你第一次跟它建立合作關(guān)系的機(jī)會(huì)。

字節(jié)跳動(dòng)的投資就是這樣來(lái)的。我認(rèn)識(shí)張一鳴的時(shí)候，心里打了個(gè)盹，因?yàn)樗龅氖虑橛芯薮箫L(fēng)險(xiǎn)。他想通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)把新聞、故事、圖片聚集在一起，根據(jù)每個(gè)人的不同喜好推送，他認(rèn)為這樣的產(chǎn)品有它的空間。

而我卻犯了一個(gè)巨大的錯(cuò)誤。我在他第一次融資的時(shí)候沒(méi)有投，因?yàn)槲覀儗?duì)字節(jié)跳動(dòng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)理解不夠。作為投資人，我做了很多審慎調(diào)查，也去拜訪了很多他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

所有大公司都要做這個(gè)產(chǎn)品，新浪要做，搜狐要做，小米要做，騰訊要做。所以，我們合伙人討論以后，感覺(jué)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了，字節(jié)跳動(dòng)一家小公司，沒(méi)有機(jī)會(huì)。

作為投資人我們有時(shí)候太聰明，讓理性在我們思考過(guò)程中占據(jù)了太多。比較幸運(yùn)的是，在以后的幾個(gè)月里，我們一直跟蹤這家公司，9個(gè)月以后我主動(dòng)給一鳴打電話：“我們能不能再聊聊。”好奇心是我這樣做的重要驅(qū)動(dòng)因子。

所以，保持對(duì)一個(gè)行業(yè)的深度研究和觀察非常重要，同時(shí)要保持對(duì)這些企業(yè)家的長(zhǎng)期關(guān)注。

另一點(diǎn)比較重要的是要有開(kāi)放的思維。你在一年以前看了一家企業(yè)，覺(jué)得這家企業(yè)的商業(yè)模式有各種挑戰(zhàn)和問(wèn)題；一年以后你發(fā)現(xiàn)企業(yè)有很多變化，可能是創(chuàng)業(yè)者不斷學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)的結(jié)果。

企業(yè)要想向前，就必須走出自己的舒適圈。我們跟很多這樣的“傳統(tǒng)”企業(yè)聊過(guò)，如果想要變革，有沒(méi)有新的團(tuán)隊(duì)成員？這很重要。不是傳統(tǒng)的CEO（首席執(zhí)行官）不行，但確實(shí)要有新的團(tuán)隊(duì)幫助你更快地在市場(chǎng)上完成學(xué)習(xí)曲線。

信息科技行業(yè)最大的挑戰(zhàn)是市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變。我相信這些企業(yè)家都有非常強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，但有時(shí)候?qū)W習(xí)成本太高，能不能引進(jìn)人才盡快補(bǔ)短板？

穩(wěn)健醫(yī)療的李建全就是很好的例子。他屬于我們說(shuō)的“上一代”企業(yè)家，企業(yè)經(jīng)營(yíng)了近30年，主要專注醫(yī)用敷料領(lǐng)域。但他想到把醫(yī)療技術(shù)用在新的消費(fèi)領(lǐng)域，推出“全棉時(shí)代”，主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，打開(kāi)了一片新的天地。他有個(gè)特點(diǎn)，就是不斷學(xué)習(xí)，也非常有耐心，還能把最優(yōu)秀的年輕人吸引到他的團(tuán)隊(duì)里。

企業(yè)想要革新，有決心，還必須要有配置。思考要深遠(yuǎn)，夢(mèng)想要宏大，行動(dòng)要果斷，這才是應(yīng)對(duì)商業(yè)周期的方法。