國際支付手段的更替機(jī)制及啟示

摘要：本文介紹了黃金、英鎊、美元作為國際支付手段的歷史情況，重點(diǎn)分析了英鎊替代黃金、美元替代英鎊的原因和機(jī)制，分析了美元霸權(quán)形成的原因及挑戰(zhàn)美元的難度，并就貨幣替代的規(guī)律進(jìn)行了總結(jié)和概括。本文認(rèn)為：金本位貨幣制度支持了英鎊國際化，英國海上霸權(quán)和工業(yè)革命是英鎊國際化的堅(jiān)強(qiáng)后盾；美元替代英鎊在于英鎊地位下降、美元地位提高，兩次世界大戰(zhàn)和美國主動作為，成就了美元崛起和國際化，而擺脫黃金約束后的美元逐漸走上全球貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)行的霸主地位。本文提出：國際貿(mào)易需要一種可自由兌換貨幣或信用物，作為國際支付手段的貨幣必須可自由兌換，國際支付手段的本質(zhì)是信用和價(jià)值尺度，外匯管制和匯兌危機(jī)源于貨幣可兌換性不足，國際貨幣替代的關(guān)鍵或前提在于貨幣是不可替代品、是信用物。多元化的國際貨幣支付體系始終存在，也是主權(quán)貨幣國際化的有利條件。同時(shí)，要看到國際貨幣地位替代時(shí)間漫長，但也存在突變機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：國際支付手段 國際貨幣 金本位 貨幣國際化儲備貨幣更替機(jī)制

作者簡介：陳炳才，中央黨校（國家行政學(xué)院）研究員、海南省綠色金融研究院學(xué)術(shù)委員。

主權(quán)國家通過政權(quán)、法律的強(qiáng)制使紙幣在國內(nèi)履行基本職能，但在國際上則行不通。那么為什么少數(shù)貨幣（或者稱為主要貨幣、儲備貨幣）能夠在世界流通、支付、結(jié)算呢？這是研究貨幣國際化需要回答的問題。

國際支付手段（國際儲備貨幣）是指從事跨境貿(mào)易、投資、金融交易等活動的國際貨幣，只是表達(dá)的角度不同。歷史上，國際支付手段種類很多，但作為大規(guī)模的跨境貿(mào)易、投資、金融交易等活動的支付手段，19世紀(jì)以來主要是白銀、黃金以及與黃金掛鉤的紙幣。本文著重探索黃金尤其是與黃金掛鉤的英鎊、美元作為國際支付手段的歷史演變（更替）機(jī)制，并歸納總結(jié)其帶來的啟示。

一、黃金作為世界支付手段的歷史

以黃金作為法定本位貨幣的貨幣制度于19世紀(jì)早期在英國誕生。1816年英國通過《金本位制度法案》，確認(rèn)以黃金作為本位貨幣來發(fā)行紙幣，規(guī)定一盎司黃金為3鎊17先令10.5便士。1819年英國頒布條例，要求英格蘭銀行的銀行券在1821年能兌換金條，在1823年能兌換金幣，并取消了對金幣熔化及金條輸出的限制。從此，英國真正實(shí)行了金幣本位制，直至1870年英國是世界上唯一毫不動搖的金本位國家，在20世紀(jì)成為被效法者。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（下卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第28頁。）

1813—1848/1850年，處于主導(dǎo)地位的是盛行了幾個(gè)世紀(jì)的銀本位。1867年舉行的第一次國際貨幣會議上，除荷蘭外，所有國家都贊成金本位，1871年德意志帝國改銀本位為金本位。（［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（下卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第28頁。）19世紀(jì)70年代以來，荷蘭和斯堪的納維亞各國就已經(jīng)是金本位了。1878年以來，法國、瑞士和比利時(shí)等富有的法郎國家，不僅采用金本位，而且不斷補(bǔ)充黃金儲備。19世紀(jì)90年代，所有國家都熱衷于參加黃金使用國集團(tuán)。如1892年奧地利原則上采用金本位，1900年予以明確使用。俄國1897年和1899年的法律也決定采用金本位。日本1897年采用金本位，印度1899年將金鎊定為法幣。1897—1907年，墨西哥、阿根廷和其他產(chǎn)銀的美洲各共和國也逐漸改為金本位制，最后只剩下少數(shù)幾個(gè)國家包括中國作為銀本位國家。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（中卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第462頁。）美國從19世紀(jì)90年代就開始將黃金大量吸收到通貨中去。1900年3月14日美國頒布一項(xiàng)條例，宣布黃金為唯一的本位貨幣。

1873年之后作為本位貨幣的黃金主導(dǎo)世界，一直持續(xù)到1914年第一次世界大戰(zhàn)前夕。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之后，所有歐洲大陸參戰(zhàn)國立刻宣布停止黃金兌付。英國沒有正式宣布停止兌付，但英國政府授權(quán)英格蘭銀行對私人兌換黃金設(shè)置障礙，英格蘭銀行發(fā)起反對“不愛國的黃金囤積行為”活動。美國1917年4月對德國宣戰(zhàn)后，也沒有立即停止黃金兌付。當(dāng)年9月威爾遜總統(tǒng)簽發(fā)公告，要求出口黃金必須得到國家財(cái)政部長的許可，實(shí)際上就是不批準(zhǔn)。公告持續(xù)到1919年6月終止，美國才恢復(fù)了金本位。（［美］ 喬治·塞爾金：《美國金本位興衰史（下）》，胡修修譯，《金融市場研究》，2013年第12期。）

一戰(zhàn)前夕的長時(shí)期內(nèi)，倫敦一直是欣欣向榮的世界金融中心，但戰(zhàn)爭改變了一切。英國不僅消耗了黃金儲備，而且積累了對美國越來越多的債務(wù)，且對這些債務(wù)無力償還，以英國為龍頭的金融和貨幣秩序無法在戰(zhàn)后的勝利中保存下來。面對黃金儲備不足，為維系英鎊的地位和信用，1922年的意大利熱那亞國際經(jīng)濟(jì)會議提出將英鎊作為國際儲備貨幣，不再兌換黃金。隨著美國對金本位的堅(jiān)持，1925年5月14日英國恢復(fù)金塊本位，1924—1928年大約20個(gè)國家陸續(xù)恢復(fù)了金本位。1929—1933年的大危機(jī)使得各國再次放棄金本位貨幣制度。1931年9月英國不得不再次放棄金本位，此后25個(gè)國家仿效，1933年4月美國宣布放棄金本位。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第26頁。）

在第二次世界大戰(zhàn)接近結(jié)束的1944年7月31日，44個(gè)國家的730名代表（中國代表團(tuán)33人，僅次于美國）聚集在美國東北部新罕布什爾州的布雷頓森林鎮(zhèn)，經(jīng)過三周的緊張談判，各方達(dá)成協(xié)議，設(shè)立國際貨幣基金組織，明確美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定但可調(diào)整的匯率，以及經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的戰(zhàn)后國際貨幣秩序，即“布雷頓貨幣體系”。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第VI，12頁。）20世紀(jì)50年代以后，由于美元的泛濫和貶值，國際社會紛紛將美元兌換為黃金。到1971年美國黃金儲備從1948年的21682噸下降到8000多噸，為阻止黃金儲備下降，1971年8月15日美國尼克松政府宣布黃金與美元不再掛鉤，布雷頓森林體系因此崩潰。從此，黃金退出了國際貨幣歷史的舞臺。

二、英鎊替代黃金成為國際支付手段的機(jī)制

（一）金本位貨幣制度支持了英鎊國際化

英國1821年正式履行金本位后，是此后唯一堅(jiān)持不變的國家。這意味著任何持有英鎊（英鎊匯票）的機(jī)構(gòu)、個(gè)人隨時(shí)能夠兌換黃金而沒有障礙和限制。這就樹立了英鎊的國際信用和地位，英鎊因此可以進(jìn)行國際支付。1844年《銀行特許法案》規(guī)定英格蘭銀行的銀行券（英鎊）發(fā)行權(quán)，要求紙幣發(fā)行量不能超過其資本金。（ 格物資本：《英國貨幣史：紙幣的誕生和大統(tǒng)一》，百度，2019年6月1日，

https：//baijiahao.baidu.com/s？id=163495636 3486192641&wfr=spider&for=pc。）法律嚴(yán)格限制紙幣的發(fā)行，聯(lián)合王國的紙幣大體4000萬鎊，而黃金鑄幣達(dá)到4600萬鎊。12年之后，紙幣流通額有所下降，而黃金則增加了50%以上。到1887年紙幣數(shù)量增加很小，大體在200萬～300萬以上。此時(shí)的黃金超過了1億鎊，是紙幣的2～3倍。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（中卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第457頁。）雖然如此，在支付中卻多以紙幣支付，甚至以存款支票和匯票（具有立票人擔(dān)保、承兌人和20筆背書的可靠商業(yè)票據(jù)）作為支付的第一手段。鑄幣交付在各商業(yè)銀行中的比例多為1%不到，曼徹斯特約6%。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（中卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第458～459頁。）黃金數(shù)量超越紙幣面額，確保了支付的國際國內(nèi)信用。英鎊與黃金的兌換比率從1816年直到1914年差不多100年中，沒有發(fā)生改變，這是最大的信用。

英國實(shí)行金本位的時(shí)候，有很多國家實(shí)行銀本位或金銀復(fù)本位。但由于銀幣的含量調(diào)整，出現(xiàn)低含量銀幣驅(qū)逐高含量銀幣的現(xiàn)象，不利于開展國際貿(mào)易支付結(jié)算。故19世紀(jì)70年代以后，貿(mào)易大國逐漸采取金本位，世界各國紛紛改制。

英國憑借金本位和率先工業(yè)化以及強(qiáng)大的貿(mào)易、保險(xiǎn)、金融體系競爭力，世界工廠地位和殖民體系，將紙幣英鎊在遍及五大洲的37個(gè)國家流通和使用，支付結(jié)算則用英鎊為面值的匯票，其他國家也使用英鎊匯票進(jìn)行支付結(jié)算。英格蘭銀行則通過票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行國際匯兌，通過利率調(diào)節(jié)資金跨境流動，確保金本位的穩(wěn)定和信用。其時(shí)國際金本位制實(shí)際成為黃金—英鎊本位制，英鎊替代了黃金。事實(shí)上，由于紙幣和匯票的便利以及黃金的自由兌換，英鎊比黃金更受歡迎。

（二）海上霸權(quán)和工業(yè)革命是英鎊國際化的堅(jiān)強(qiáng)后盾

海洋霸權(quán)為英鎊國際化奠定了貿(mào)易基礎(chǔ)。1651年英國克倫威爾頒布《航海條例》，條例規(guī)定所有進(jìn)入英國及其殖民地的商品，必須由英國或產(chǎn)品生產(chǎn)地（制造地）的船只進(jìn)行運(yùn)輸。從此以后，英國在多次戰(zhàn)爭后獲得勝利，到18世紀(jì)初逐漸成為海上強(qiáng)國、大洋霸主，開始組織大規(guī)模貿(mào)易。（ ［英］詹姆斯·菲爾格里夫：《地理與世界霸權(quán)》，胡堅(jiān)譯，民主與建設(shè)出版社，2018年，第156～161頁。）大洋霸主和工業(yè)革命的便宜產(chǎn)品使得英國貿(mào)易觸角延伸到世界各地，為英鎊流通、計(jì)價(jià)和結(jié)算帶來了廣泛的市場需求。

工業(yè)革命為英鎊國際化提供了具有競爭力的貿(mào)易產(chǎn)品。英國是最早實(shí)行工業(yè)革命的國家，1760—1840年就完成了工業(yè)革命，成為當(dāng)時(shí)工業(yè)和技術(shù)上最先進(jìn)的國家，也是提供貿(mào)易品最多的國家。與當(dāng)時(shí)的競爭對手西班牙、法國等比較，作為工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展代表的產(chǎn)品煤炭和生鐵在英國的年均產(chǎn)量及人均產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先（見表1）。1850年英國造船業(yè)和鐵路規(guī)模均居世界首位，工業(yè)產(chǎn)值占世界總量的39%，其中煤炭占世界總量的2/3，棉織品、金屬制品、鐵等占世界50%。1860年英國工業(yè)產(chǎn)值占世界總量的40%～50%，是名副其實(shí)的“世界工廠”。1850—1870年英國年均經(jīng)濟(jì)增長3.12%，即使是1870年，英國在世界工業(yè)中的比重也占1/3，優(yōu)勢無敵。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第15頁。）這些使得英國的金本位和英鎊的國際化具有堅(jiān)強(qiáng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

（三）英國貿(mào)易的發(fā)展和強(qiáng)大有力支持了英鎊的流通及使用

1846年5月，英國廢除1815—1846年間實(shí)施的限制低價(jià)進(jìn)口谷物的《谷物法》，開啟了自由貿(mào)易時(shí)代。

早期的國際金融離不開貿(mào)易的發(fā)展，主要是支持貿(mào)易支付結(jié)算。而且英國是19世紀(jì)最強(qiáng)大的國際貿(mào)易國家。1848—1870年，英國將分散的世界通過貿(mào)易連接起來，成為世界工廠。期間輸往土耳其和中東的出口額從350萬英鎊增加到1600萬英鎊，輸往亞洲的從700萬英鎊增加到4100萬英鎊（1875年），輸往中美和南美的從600萬英鎊增加到2500萬英鎊（1872年），輸往印度的從500萬英磅增加到2400萬英磅（1875年），輸往澳大利亞的從150萬英磅增加到2000萬英磅（1875年）。35年間，世界工業(yè)化程度最高的國家與遙遠(yuǎn)和落后地區(qū)的貿(mào)易額增加了6倍，連接世界的網(wǎng)絡(luò)明顯加強(qiáng)。（ ［英］艾瑞克·霍布斯鮑姆：《資本的年代》，張嘵華等譯，中信出版社，2014年，第58頁。）就海上貿(mào)易來說，英國在1870—1910年商船中的蒸汽船遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他國家，顯示了英國的海上運(yùn)輸和貿(mào)易控制實(shí)力。1850年英國貿(mào)易份額占世界35%，1860年達(dá)到40%。即使到1913年，世界制成品的60%依然來自歐洲的英國、法國和德國，而法國和德國也借助倫敦進(jìn)行貿(mào)易支付結(jié)算，這是因?yàn)閭惗爻堑慕鹑隗w系有世界范圍的聯(lián)系，英鎊起著共同的貿(mào)易作用。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年 ，第117～118頁。）

在商船噸位、進(jìn)出口規(guī)模上英國也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過西班牙、法國等國家。1850—1880年英國船舶噸位增加了15倍，而世界其他國家只增加了4.5倍。英國船舶噸位占世界比重從1850年的25%上升到1870年的33%、1880年的50%。（ ［德］ 貢德·弗蘭克：《19世紀(jì)大轉(zhuǎn)型》，吳延民譯，中信出版集團(tuán)，2019年，第30頁。）1860年英國進(jìn)出口額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過西班牙和法國。

（四）海外投資和債權(quán)擴(kuò)大了英鎊國際地位及使用范圍

金本位下，英國經(jīng)常賬戶長期順差。為防止黃金過度流入乃至英鎊流動性不足，為維持國際收支平衡，英國一直保持對外資本輸出與投資。1825—1914年英國始終是全球最大的資本輸出國（見表4），推動了英鎊的輸出和國際流通，也促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。

從19世紀(jì)20年代起，倫敦的金融市場就受到外國投資者的青睞，投資英國國債或發(fā)行以英鎊計(jì)價(jià)的債券日益活躍，英鎊隨之成為國際資本市場上的重要交易手段。英國國債是當(dāng)時(shí)世界上信用度最高的國債，其利率在世界范圍內(nèi)起著基準(zhǔn)利率的作用。（ 格物資本：《英國貨幣史：大英帝國下英鎊霸權(quán)形成記》，2019年6月8日，

https：//zhuanlan.zhihu.com/p/69230980。）1904—1905年，日本在倫敦市場發(fā)行以英鎊計(jì)價(jià)的國債6.86億日元，占日俄戰(zhàn)爭支出17.2億日元的40%（是1903年日本稅收收入的11.7倍，1903年日本存款余額7.6億日元），支持了日俄戰(zhàn)爭的軍費(fèi)支出。（李曉耕：《權(quán)力之巔：國際貨幣體系的政治起源》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2017年。

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（五）英國成為國際金融中心支持了英鎊成為世界貨幣

1800—1870年，倫敦按黃金計(jì)價(jià)的白銀價(jià)格一直固定在5先令一盎司，幾乎沒有波動。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（中卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第463頁。）1841年英格蘭、威爾士已經(jīng)有私人銀行252家和營業(yè)以英格蘭為限的股份制銀行120家左右，他們大多發(fā)展有分支機(jī)構(gòu)，發(fā)行自己的貨幣。倫敦1850年之前就有幾家美英商業(yè)銀號，開往美國的貨運(yùn)商常常在這里開立美國商家的支票來付款，一些匯兌商和外國票據(jù)承兌商在倫敦興起，此后20年國外票號、匯兌商、銀行不斷到倫敦設(shè)立機(jī)構(gòu)，開立往來賬戶。1873—1886年英國沒有卷入任何戰(zhàn)爭，也使得倫敦的金融中心得到鞏固。蘇格蘭銀行在1858年的總分支機(jī)構(gòu)和整個(gè)英格蘭的銀行機(jī)構(gòu)不相上下，而且18世紀(jì)以來就建立了清算制度，起初是為紙幣清算，比倫敦清算所歷史更悠久，該行一直和倫敦有往來，19世紀(jì)初就每10天在英格蘭銀行將其匯票差額清算一次。到1873年該行承兌全世界都需要的倫敦票據(jù)，并幫助殖民地銀行匯款。其時(shí)的倫敦是世界金融中心，所有票據(jù)若不在倫敦兌付等于不能進(jìn)行買賣。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（中卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第467～469頁。）

18世紀(jì)中葉以后，英國的銀行業(yè)迅速發(fā)展，倫敦的證券市場、國債市場和黃金交易市場也日趨成熟。19世紀(jì)30年代以后，不僅美國從資金便宜的倫敦借款，荷蘭等其他國家也在倫敦借款。而且美國大量的各種證券（包括各州公債和銀行券）也在歐洲（倫敦）出售，以獲得黃金。英格蘭銀行的一些主要行號就憑這些證券按預(yù)期可出售的數(shù)量放給信用貸款。倫敦的三威銀行（威金、威爾德、威爾遜）也是經(jīng)營對美貿(mào)易的商業(yè)銀行。為恢復(fù)英美之間的貿(mào)易，1838年英格蘭銀行裝運(yùn)100萬鎊的金條到美國幫助已經(jīng)停止支付的銀行。英格蘭銀行向巴黎開出票據(jù)也是日常貿(mào)易業(yè)務(wù)。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（上卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第695～698頁。）

19世紀(jì)中葉后，英國海外銀行業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張，倫敦的金融影響力擴(kuò)展到全球，英鎊也隨之被更多的國家接受和使用，更多的銀行機(jī)構(gòu)（包括各國央行機(jī)構(gòu)）也愿意儲備英鎊紙幣。（ 格物資本：《英國貨幣史：大英帝國下英鎊霸權(quán)形成記》，2019年6月8日，

https：//zhuanlan.zhihu.com/p/69230980。）1899年英鎊儲備占官方外匯儲備的42.6%；到20 世紀(jì)初，90％的國際貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算都使用英鎊。一戰(zhàn)之前，各國官方外匯儲備資產(chǎn)的64%存放在倫敦，而巴黎和柏林分別約有15%的資產(chǎn)。20世紀(jì)20年代，英鎊在外匯儲備中的比例占80%，1938年依然達(dá)到70%。（

李曉耕：《權(quán)力之巔：國際貨幣體系的政治起源》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2017年。）即使到1947年，國際官方外匯儲備中英鎊結(jié)存也達(dá)到121億美元，占88%，美元只占12%。（ ［美］羅伯特·特里芬：《黃金與美元危機(jī)》，陳尚霖、雷達(dá)譯，商務(wù)印書館，2021年，第69頁。）

倫敦的國際金融中心還體現(xiàn)為是全球最大的黃金交易市場。印度、菲律賓、日本、俄國、奧匈帝國、荷蘭和拉丁美洲國家、斯堪的納維亞國家及英屬國家的儲備都選擇英國國債或者在倫敦儲蓄銀行存款。如果希望將債務(wù)或存款兌換黃金，央行或政府可以到英格蘭銀行兌換。即使在1931年英國宣布放棄金塊本位之前，英國依然是全球最大的黃金交易市場。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第279頁。）

票據(jù)和匯票業(yè)務(wù)也是支持英鎊作為國際貨幣的主要工具。17世紀(jì)末到19世紀(jì)，英國先后出臺了《票據(jù)付款法》《期票法》《匯票法》，19世紀(jì)來自國外的進(jìn)出口商在英國金融市場信用不足，倫敦商人銀行通過匯票承兌，彌補(bǔ)那些進(jìn)出口商信用，極大地促進(jìn)了英鎊匯票的發(fā)展，英鎊成為當(dāng)時(shí)唯一的國際貨幣。（ 佚名：《承兌匯票讓倫敦成為全球金融中心，讓英鎊成為當(dāng)時(shí)唯一的國際貨幣》，搜狐網(wǎng)，2019年4月23日，https：//www.sohu.com/a/309838083_434290。）

（六）英國的海外戰(zhàn)爭和殖民地拓展了英鎊的流通和使用地域

英國在19世紀(jì)進(jìn)行了50場殖民戰(zhàn)爭，先是征服了印度，1837年之后，在亞洲和非洲進(jìn)行了72場軍事行動。在1839年、1856年至1859年的中國，1856年的波斯，1867年的埃塞俄比亞、新加坡，英國都進(jìn)行了武裝干涉。19世紀(jì)80年代和90年代，英國這種武裝干涉更加頻繁（19世紀(jì)的后25年頻繁干涉，規(guī)模也更加龐大）。（ ［德］貢德·弗蘭克：《19世紀(jì)大轉(zhuǎn)型》，吳延民譯，中信出版集團(tuán)，2019年，第30～36頁。）到1876年，英國占領(lǐng)的殖民地面積達(dá)到2250萬平方公里，占世界全部殖民地面積4000萬平方公里的56.25%，1914年擴(kuò)大到3350萬平方公里，是其本土面積的110倍，占全部殖民地6500萬平方公里的51.54%。而美國、日本在21世紀(jì)初的殖民地只有30萬平方公里。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第27頁。）1877年，英國在全球殖民地人口達(dá)到20350萬人，1900年達(dá)35250萬人，1913年相當(dāng)于英國本土人口的9倍。1850—1899年英國貿(mào)易額從1.74億英鎊增加為7.49億英鎊，增長了3.3倍。經(jīng)濟(jì)史學(xué)家將1818—1914年稱為“英國霸權(quán)”時(shí)代。

英國如此廣大的殖民地、自治領(lǐng)，都使用英鎊，不需要黃金，以致英國商人認(rèn)為英鎊與黃金是否掛鉤，對英鎊并不重要。即使在放棄金本位的20世紀(jì)上半葉，英國也通過組建英鎊區(qū)避免了英鎊與黃金掛鉤的匯兌危機(jī)。憑借國家實(shí)力和工業(yè)品競爭力，英鎊成為國際計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和儲藏貨幣，履行著國際貨幣的職能。

三、美元（取代英鎊）作為國際支付手段的機(jī)制

（一）英鎊地位下降

1.英國霸權(quán)在1873—1913年經(jīng)歷了衰落

1873—1896年的歐洲經(jīng)濟(jì)大蕭條使得英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降，后起的工業(yè)化國家開始崛起。1880年英國煤產(chǎn)量高于德國、美國之和，但1900年后英國在整個(gè)工業(yè)世界和商業(yè)上的地位發(fā)生了動搖。

英國鋼產(chǎn)量很快落后于美國，1900年只有美國的1/4；生鐵產(chǎn)量1890年被美國超過，1913年只有美國的1/3；煤炭產(chǎn)量1913年只有美國的50%多。

美國的崛起，對英國霸權(quán)形成了挑戰(zhàn)。1850—1870年英國年均經(jīng)濟(jì)增長3.12%，1870—1913年只有2.1%。英國在世界工業(yè)中的比重1870年占1/3，1900年為1/5，1913年下降為1/7。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第15頁。）隨著工業(yè)生產(chǎn)的下降，英國對外貿(mào)易在世界中的比重也下降，從1880年的25%下降到1913年的1/6。英國的衰退也在于其固守傳統(tǒng)工業(yè)結(jié)構(gòu)，20世紀(jì)初雖然扶持了汽車、電力、人造絲等，但部門規(guī)模小，舊的組織模式?jīng)]有改變，壟斷程度比較低，（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第16頁。）沒有發(fā)展起來。

英國的衰落，不僅表現(xiàn)為被美國超越，同時(shí)它也被德國超越了。20世紀(jì)初，德國也超越了英國。1870—1914年德國工業(yè)增長4.7倍，煤炭產(chǎn)量從3400萬噸增長到1913年的2.77億噸。德國鋼產(chǎn)量因新技術(shù)發(fā)展，從1870年的17萬噸增加到1913年的1832萬噸，超過了英國、法國總和；生鐵產(chǎn)量從139萬噸增加到1931萬噸。此時(shí)，德國的化學(xué)工業(yè)和電器工業(yè)走在了世界的前列。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第18頁。）

英國的衰落還體現(xiàn)在非英鎊貨幣作為政府機(jī)構(gòu)和私人機(jī)構(gòu)的外匯資產(chǎn)占比提高。1899年英鎊占政府和私人機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)的比重為30.03%，1913年下降到27.20%，法郎和馬克占比從12.75%提高到25.39%。（ ［美］巴里·艾肯格林：《資本全球化：一部國際貨幣體系史》 第二章，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年。）

2.第一次世界大戰(zhàn)使得英鎊地位發(fā)生動搖

第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)以后，由于軍費(fèi)開支猛烈增加，各國紛紛停止了金幣鑄造及紙幣與黃金之間的兌換，也禁止黃金輸出和輸入，這就從根本上破環(huán)了金本位制賴以存在的基礎(chǔ)。（ 佚名：《英鎊作為世界結(jié)算貨幣逐漸被美元所取代》，新浪財(cái)經(jīng)，2009年4月5日。）英國政府下令要求英格蘭銀行中斷紙幣和黃金的自由兌換。同年8月，英國財(cái)政部印刷發(fā)行了10先令和1英鎊票據(jù)（目的為籌集戰(zhàn)爭資金），當(dāng)作紙幣在市場上流通。（ 格物資本：《英國貨幣史：紙幣的誕生和大統(tǒng)一》，網(wǎng)易網(wǎng)站，2019年6月1日，https：//www.163.com/dy/article/EGGAJSMS0541634Z.html。）政府還授權(quán)英格蘭銀行發(fā)行流通券，發(fā)行超過法定黃金限額的紙幣，并直接購買國債，導(dǎo)致英鎊1914年9月開始貶值，從1英鎊兌換4.9美元貶值到1915年9月的4.54美元，迫使貿(mào)易商以美元標(biāo)價(jià)和支付結(jié)算，并將存放在倫敦的黃金轉(zhuǎn)移到紐約。英國、法國在美國發(fā)行的債券也改英鎊為美元計(jì)價(jià)。1916年1月，在美國支持下，英鎊與美元掛鉤，此后英鎊穩(wěn)定到1919年2月的1英鎊兌換4.76美元，但美國撤銷支持后的1年內(nèi)，英鎊迅速貶值到兌換3.38美元。（ 邵宇、陳達(dá)飛：《英鎊的沒落：一戰(zhàn)中的“貨幣戰(zhàn)”》，新浪財(cái)經(jīng)，2022年4月22日。）

3.第二次世界大戰(zhàn)加劇了英鎊地位的衰落

20世紀(jì)30年代，英國長期國際收支赤字，而且無法得到糾正，（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第139頁。）就其國內(nèi)來說，經(jīng)濟(jì)困難重重。第二次世界大戰(zhàn)期間，英國軍費(fèi)開支250億英鎊，國債從1939年的72億英鎊增加到1945年的214億英鎊，僅僅欠美國和加拿大的債務(wù)就達(dá)到90億美元，幾乎和德國戰(zhàn)爭賠款一樣多。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第277頁。）出口從1938年的4.71億英鎊下降到1944年的2.66億英鎊，戰(zhàn)時(shí)國際收支累計(jì)逆差40多億英鎊，英國甚至變成了自己殖民地和自治領(lǐng)的債務(wù)國。雖然實(shí)力下降，但英鎊區(qū)貿(mào)易依然占據(jù)世界貿(mào)易的40%，英國希望保持英鎊區(qū)， 并建立一個(gè)有利于自己的新國際貨幣體系。1941 年9 月英國財(cái)政部顧問、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·凱恩斯提出了著名的“國際清算同盟計(jì)劃”，即“凱恩斯方案”，主張建立一個(gè)類似于國際中央銀行這樣的戰(zhàn)后國際貨幣機(jī)構(gòu)。（ 李世安：《布雷頓森林體系與“特里芬難題》，《世界歷史》，2009年第6期。）美國堅(jiān)決不同意英鎊區(qū)存在方案，要求英鎊與美元自由兌換。

1945年8月美國宣布停止“租借法”后，英國購買美國商品必須支付現(xiàn)款，帶來國際收支嚴(yán)重逆差，不得不求助于美國。1945年12月，兩國簽署《英美財(cái)政協(xié)定》，英國獲得37.5億美元貸款，條件是英鎊自由兌換美元，降低英國帝國內(nèi)部的特惠關(guān)稅，50年內(nèi)還清借款本金和利息，英國接受了該條款。英國政府以為5年內(nèi)可以彌補(bǔ)國際收支逆差，但美國1946年取消物價(jià)管制，英國購買的美國商品價(jià)格猛漲，貸款的實(shí)際價(jià)值降低了28%，貸款一年就花完了，1947年英國爆發(fā)財(cái)政危機(jī)，不得不再次乞求美國援助度過國際收支危機(jī)。1947年7月15日，英屬殖民地放開貨幣兌換后，殖民地國家居民紛紛將英鎊兌換為美元，用以購買美國商品。拋棄英鎊之后，印度等國家紛紛獨(dú)立，（ 佚名：《美元是怎樣壓倒英鎊成為世界貨幣的》，網(wǎng)易網(wǎng)站，2019年8月29日，https：//www.163.com/dy/article/ENP7PJ3 F05360MVZ.html。）美元在英鎊區(qū)的地位提高，逐漸取代英鎊。尤其是二戰(zhàn)后，在聲勢浩大的民族解放運(yùn)動沖擊下，殖民體系日趨瓦解，殖民地國家獨(dú)立，英國的影響力逐漸削弱，美國的滲透和影響力大幅度提升。（ 徐天新等主編：《世界通史：當(dāng)代卷》，人民出版社，1997年，第37～38頁。）

通過馬歇爾計(jì)劃，1948—1950年英國獲得了23.51億美元的物資和3.37億美元的貸款，恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)，改善了貿(mào)易逆差，但依然困難。為制止黃金外流，1949年9月英鎊宣布貶值30.5%，從1英鎊兌換4.03美元貶值為2.8美元。

4.忽視金本位價(jià)值導(dǎo)致英鎊兌換美元出現(xiàn)大幅度波動

第一次世界大戰(zhàn)前的1913年，美國黃金儲備就達(dá)到12.9億美元，戰(zhàn)后的1923年達(dá)到45億美元。（ 宋鴻兵：《貨幣戰(zhàn)爭（第四卷）》，湖北長江出版集團(tuán)，2011年，第7頁。）英國黃金儲備1913年只有1.65億美元，即使1921年也只有6億美元，（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第118頁。）與美國差異巨大。一戰(zhàn)前1英鎊可兌換4.86美元，（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第73頁。）英國的失業(yè)率不超過3%，到1920年，戰(zhàn)爭使英國債務(wù)沉重，而債主是美國，借債合同的利息是戰(zhàn)前利息的3倍，英國開支的1/3是償還美國債務(wù)。1920年末，1英鎊兌換美元為3.4美元，1923年春天恢復(fù)到4.7美元，下半年再次跌倒4.3美元以下。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第32頁。）

1925年，迫于美國的壓力和國際要求，英國試圖恢復(fù)金本位，但由于黃金不足，英國提出了金塊本位制度，即有限兌換黃金，最低兌換額度為1700英鎊。倡導(dǎo)其他國家將英鎊作為外匯儲備，在美國貸款支持下，英國勉強(qiáng)維系了金塊本位制。1929—1931年大危機(jī)，英國貿(mào)易收入減少，投資難以收回，國際收支惡化，加劇了其他國家對英鎊的不信任。1931年德國、奧地利發(fā)生銀行擠兌，境外英鎊持有者紛紛向英國兌換黃金。1931年9月16日英國因弗戈登的一群水手發(fā)動暴動（因?yàn)楸幌鳒p25%的工資），引發(fā)了對英鎊的擠兌。9月21日英國財(cái)政大臣宣布脫離金本位，幾天之內(nèi)英鎊貶值25%，低點(diǎn)曾下降到1英鎊兌換3.75美元，以后回升到3.9美元。1931年12月英鎊匯率曾經(jīng)跌落到3.25美元，全月平均3.47美元。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第185頁。）1932年3月英鎊匯率從低點(diǎn)3.5美元上升到3.8美元。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第206～207頁。）英國被迫宣布脫離金本位后，脫離金本位的國家有25個(gè)，其中大部分是大英帝國的國家。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第185頁。）

實(shí)際上，在那個(gè)時(shí)代，英國實(shí)業(yè)家們普遍反對將英鎊與黃金掛鉤的做法，認(rèn)為英鎊與黃金掛鉤導(dǎo)致1925—1931年英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困境。由于1929年以來的貿(mào)易大蕭條，英國實(shí)業(yè)家的絕大部分出口都是流向使用英鎊的英國自治領(lǐng)，因此，他們對英鎊的匯率波動不關(guān)注，對匯率問題缺乏興趣，認(rèn)為如果英鎊價(jià)格相對其他貨幣發(fā)生了變動，那肯定是其他貨幣價(jià)格發(fā)生了變動，而不是英鎊。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第32頁。）

（二）美元地位提高

1.美元堅(jiān)持與黃金掛鉤，不斷提高黃金價(jià)格和黃金儲備

貨幣是一種信用。歷史上，美元與黃金的匯兌從19世紀(jì)以來一直保持在20.67美元兌換1盎司黃金，1900年3月14日美國頒布一項(xiàng)條例，宣布黃金為唯一的本位貨幣。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（下卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第27頁。）1913年頒布《聯(lián)邦儲備法》，成立美聯(lián)儲。1934年1月31日，時(shí)任美國總統(tǒng)羅斯福根據(jù)《黃金儲備法案》授予的權(quán)力，將美元兌換黃金的價(jià)格固定在35美元，這一水平一直維持到1971年。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第28頁。）

第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，1919年6月美國就解除了禁止黃金出口的禁令，恢復(fù)金幣本位制。（ 佚名：《經(jīng)濟(jì)史反思：上世紀(jì)后半葉，金本位制的各種類型及其衰落原因》，2022年6月8日，https：//www.sohu.com/a/555256654_120934664。）1920年美國黃金儲備達(dá)到3679.29噸，當(dāng)時(shí)各國中央銀行外匯儲備中，一半是英鎊。（李曉耕：《權(quán)力之巔：國際貨幣體系的政治起源》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2017年。）1922年的意大利熱那亞國際經(jīng)濟(jì)會議則明確：以可與黃金兌換的英鎊、美元同黃金一起構(gòu)成各國的國際儲備貨幣，并在此基礎(chǔ)上建立金匯兌本位制，從此開啟了英鎊和美元共同成為世界貨幣的時(shí)代。（ 李文增：《作為最強(qiáng)世界貨幣的英鎊向美元移位的歷史回顧與思考》，參考網(wǎng)，2021年4月27日，https：//www.jizihe.com/page/2021/0427/8236176.shtml。）

不僅如此，美國利用1929—1933年大危機(jī)提高黃金價(jià)格而儲備黃金。1932年8月16日羅斯福告訴時(shí)任財(cái)政部長摩根索，愿意以高于市場價(jià)格買進(jìn)黃金，以抬高市場商品價(jià)格；9月8日羅斯福將其國內(nèi)黃金價(jià)格從20.67美元一盎司提高到29.82美元，這一措施導(dǎo)致英鎊兌換美元達(dá)到1∶5（同年4月為1∶3.75），美國股票價(jià)格隨著美元貶值而上漲。羅斯福提出，美國必須把對黃金價(jià)格的控制權(quán)牢牢掌控在自己手中。從1932年10月25日開始，摩根索與羅斯福一起推動金價(jià)逐日提高，直到1934年1月15日，價(jià)格確定為35美元一盎司黃金。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第265～269頁。）

1935年美英法簽署三國貨幣協(xié)定，帶來物價(jià)、工資和產(chǎn)量上漲信號，引起了黃金拋售潮。歐洲投資者們紛紛出售黃金，到美國購買證券。工業(yè)股票指數(shù)從1936年6月的121上漲到9月的130，1937年2月達(dá)到152，黃金持續(xù)流向美國。1934年1月美國黃金儲備估價(jià)為68億美元，1936年10月突破110億美元，1936年12月美國財(cái)政部不得不實(shí)行封存黃金的計(jì)劃，以阻止黃金進(jìn)一步流入。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第315頁。）即使如此，美國黃金儲備1937年依然增加到127.9億美元，1949年提高到245.6億美元，占全球黃金比重從50.5%提高到74.3%。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第30頁。）

2.美國經(jīng)濟(jì)崛起，成為世界第一大強(qiáng)國，支持了美元霸權(quán)地位如果說第一次工業(yè)革命是英國推動，使得英國走向了世界經(jīng)濟(jì)霸主地位。1860—1914年則可以說是第二次工業(yè)革命，由美國、德國推動，這次工業(yè)革命的影響、擴(kuò)散遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了第一次工業(yè)革命。

1860年美國工業(yè)產(chǎn)值居世界第四位，1890年美國工業(yè)生產(chǎn)比1860年增長了6倍，這一年工業(yè)產(chǎn)值達(dá)到了94.98億美元，而同年英國工業(yè)產(chǎn)值為42.63億美元，德國為33.57億美元，法國為29億美元。1894年美國工業(yè)躍居世界第一，（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第783頁。）當(dāng)年美國工業(yè)生產(chǎn)量等于歐洲各國總量的一半，1913年美國工業(yè)產(chǎn)品占世界1/3以上，比英法德日總和還多，成為世界頭號經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，而且把英法德日遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了后面。（ 余志森主編：《美國通史》第四卷，人民出版社，2001年，第25～27頁。）

1870—1913年美國工業(yè)增長了8.1倍，而英國只有1.3倍。1914年美國工業(yè)產(chǎn)值240億美元，占世界工業(yè)總產(chǎn)值的1/3。1860年美國生鐵產(chǎn)量只有64萬噸，1915年達(dá)到3300萬噸；鋼產(chǎn)量因?yàn)榧夹g(shù)革新，從1.2萬噸增加到3200萬噸；石油開采從50萬桶增加到20960萬桶。1895年美國汽車產(chǎn)業(yè)起步，1914年汽車產(chǎn)量達(dá)到56萬輛。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第17頁。）

就經(jīng)濟(jì)來說，1870年美國就與英國不相上下了，到19世紀(jì)末和20世紀(jì)初，經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)是英國的2倍。（ ［美］道格拉斯·歐文：《貿(mào)易的沖突：美國貿(mào)易政策200年》，余江等譯，中信出版集團(tuán)，2019年，第269頁。）到一戰(zhàn)的1914年，美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越英國，達(dá)到370億美元，而英國只有110億美元。美國經(jīng)濟(jì)的崛起和強(qiáng)大，為美元獲取國際地位奠定了國際競爭力基礎(chǔ)。

二戰(zhàn)后的20世紀(jì)50年代，美國工業(yè)生產(chǎn)增長4.0%，60年代增長5.0%，增長速度比受到戰(zhàn)爭破壞的日本、意大利、德國、法國低，但比英國高，也明顯高于兩次世界大戰(zhàn)之間時(shí)期的速度。1945年美國國民生產(chǎn)總值3552億美元，1953年為4128億美元，1960年為5037億美元，60年代被稱為繁榮的10年。美國是當(dāng)時(shí)世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，這種狀況到今天依然如此。

3.強(qiáng)大的國際貿(mào)易，支持了美元地位的提高

19世紀(jì)90年代以前，美國新機(jī)器、新發(fā)明的機(jī)械用品出口已經(jīng)影響英國工業(yè)變革趨勢，有時(shí)候影響是顯著的。80年代美國出口相對停滯，大體規(guī)模為每年2800萬鎊（英國當(dāng)時(shí)僅僅是棉紡織品的出口就是美國的2倍）。但1899年美國出口是1891—1895年平均出口的2倍，達(dá)到7100萬鎊；1900年為9000萬鎊。1897—1898年美國這種異常的迅速發(fā)展在英國議論紛紛，但也沒有得到英國的特別在意。（ ［英］克拉潘：《現(xiàn)代英國經(jīng)濟(jì)史（下卷）》，商務(wù)印書館，2014年，第49頁。）美國制成品占全部出口商品比重從1890年的4%提高到1913年的11%，1929年達(dá)到18%。美國制造品生產(chǎn)占全球比重從1870年的23%上升到1913年的36%，1926—1929年達(dá)到42%。（ ［美］道格拉斯·歐文：《貿(mào)易的沖突：美國貿(mào)易政策200年》，余江等譯，中信出版集團(tuán)，2019年，第291～292、339頁。）1929年資本主義世界使用的汽車81%是美國生產(chǎn)的，收音機(jī)已經(jīng)普及，美國資本輸出從1919年的70億美元增加到1929年的172億美元。美國商品輸出從1919年的39.71億美元增加到1929年的51.57億美元，紐約開始取代倫敦成為世界金融中心。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第184頁。）

20世紀(jì)30—40年代，美國擁有大量貿(mào)易順差，而英國是逆差，其他貨幣則面臨貶值的壓力。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第134頁。）二戰(zhàn)后初期，美國出口占資本主義世界的1/3，而戰(zhàn)前的1937年只有14.2%。1946—1950年美國平均年出口118.29億美元，進(jìn)口66.59億美元，順差51.7億美元，造成資本主義世界的美元荒。（ 徐天新等主編：《世界通史：當(dāng)代卷》，人民出版社，1997年，第30～31頁。）1970年美國出口432.24億美元，進(jìn)口399.516億美元，順差32.7億美元多。1970年美國出口占世界15.5%，1971年其第一次出現(xiàn)外貿(mào)逆差。直到21世紀(jì)最初的10年，美國一直是

世界第一大貨物貿(mào)易國，目前依然是進(jìn)口第一大國。

（三）歷史的機(jī)遇和主動作為，成就了美元崛起

1.兩次世界大戰(zhàn)，為美元崛起提供了歷史機(jī)遇

1914年7月28日一戰(zhàn)爆發(fā)，8月4日美國發(fā)表《中立宣言》。1917年4月6日，美國對德國宣戰(zhàn)，戰(zhàn)爭損失較少。戰(zhàn)爭期間，交戰(zhàn)各國依靠美國供應(yīng)武器、裝備、糧食和商品，加速了美國商品和資本輸出。

這使得美國出口快速發(fā)展，從1939年的30億美元猛增到1943年的130億美元，而進(jìn)口基本沒有變化。1941年3月到1945年12月，美國對外輸出商品和服務(wù)近500億美元。

戰(zhàn)爭期間，美國工業(yè)產(chǎn)值從239億美元增加到620億美元，資本輸出從20億美元增加到70億美元，對外貿(mào)易從23億美元增加到62億美元。1944年美國國民生產(chǎn)總值比1939年增長132%，工業(yè)生產(chǎn)能力提高了40%，產(chǎn)值增長118%。1948年美國工業(yè)占全球53.9%，超過全球資本主義國家總和。

（徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第128頁。）美國掌握了全球黃金儲備的40%，故美國試圖奪取歐洲的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，稱霸世界，提出了世界和平的14點(diǎn)建議。

第一次世界大戰(zhàn)期間，英國70%的商船被擊沉，消耗了80億英鎊的軍費(fèi)，從戰(zhàn)前的債權(quán)國轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)國，欠美國債務(wù)40億美元。到1919年，法國欠美國債務(wù)30億美元達(dá)9年，歐洲17個(gè)國家欠美國債務(wù)30億美元。二戰(zhàn)結(jié)束后的1946年，其他資本主義國家對美國負(fù)債達(dá)460億美元。兩次世界大戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中，美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)好于交戰(zhàn)雙方國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.主動作為，推動美元成為貨幣霸主

美元取代英鎊是20世紀(jì)以來美國持續(xù)不懈的追求和行動。

一是戰(zhàn)爭期間給交戰(zhàn)雙方提供美元貸款。美元地位的提高表現(xiàn)在，美元在兩次世界大戰(zhàn)中成為交戰(zhàn)國家的主要債務(wù)貨幣，美元因此得到推廣，尤其是英國使用美元貸款，間接承認(rèn)和接受美元與英鎊平起平坐。

二是戰(zhàn)后援建和投資，推廣美元。第一次世界大戰(zhàn)后的1919年巴黎和會上，美國提出使用美元結(jié)算，未取得英國同意。1922年會議同意，但世界依然主要使用英鎊結(jié)算。于是，美國從債務(wù)入手，擴(kuò)大美元在世界的流通和使用。戰(zhàn)后，美國提出了道威斯計(jì)劃，以美元貸款和投資支持德國重新建設(shè)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，償還其對英國、法國和意大利的債務(wù)，然后由這三國再償還美元債。1924年到1931年通過道威斯計(jì)劃，美國流入德國的資金達(dá)60億美元，美國向德國貸款22.5億美元，協(xié)約國還給美國20億美元債務(wù)，美元從美國流向德國，到協(xié)約國，再到美國，形成了一個(gè)美元循環(huán)。（佚名：《破局先識局，美元如何成為世界貨幣》，知乎網(wǎng)，2021年10月14日，

https：//zhuanlan.zhihu.com/p/421203297。）1924—1929年美國對外貸款合計(jì)64.29億美元，而英國只有33.01億美元。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第47頁。）

就對外投資來說，美國以美元對外投資不斷增長以擴(kuò)大美元使用范圍。美國的國外投資從1913年大約20億美元增加到1930年的45億美元。（ 徐天新等主編：《世界通史：現(xiàn)代卷》，人民出版社，1997年，第118～119頁。）二戰(zhàn)前美國對外投資只有英國的50%，戰(zhàn)后成為最大資本輸出國，1943年達(dá)到142億美元，1948年達(dá)到294億美元。（ 徐天新等主編：《世界通史：當(dāng)代卷》，人民出版社，1997年，第30頁。）二戰(zhàn)后，1946—1972年美國先后向70多個(gè)國家和地區(qū)提供了380億美元援助，其中向歐洲提供了286億美元，占74%。

三是推動其他貨幣與美元掛鉤。美國在1934年成立了美元集團(tuán)，到1939年發(fā)展為“美元區(qū)”?！懊涝獏^(qū)”是一個(gè)松散的非正式組織，沒有法律的約束。在美元區(qū)內(nèi)，所有國家的貨幣都與美元掛鉤，與美元保持固定比價(jià)，一般不實(shí)行外匯管制，貿(mào)易與非貿(mào)易的支付均以美元結(jié)算，各國外匯和黃金大都存放在美國。當(dāng)時(shí)參加美元區(qū)的國家有美國、加拿大、菲律賓、利比里亞和中南美洲的一些國家。1935年，時(shí)任美國財(cái)政部長提醒中國大使：中國元應(yīng)以美元形式報(bào)價(jià)。這是羅斯福政府決心要阻止中國以及歐洲列強(qiáng)針對美元的貨幣持續(xù)貶值的策略。其時(shí)，中國貨幣與英鎊掛鉤，而英鎊對美元貶值，中國擬放棄銀本位，提議向美國出售白銀儲備。1936年5月，中國銀行家陳光甫出使美國，強(qiáng)烈要求美國財(cái)政部購買中國更多的白銀，而美國財(cái)政部反復(fù)抱怨中國元緊跟英鎊變動。陳光甫最后承諾終結(jié)以英鎊報(bào)價(jià)的制度，與美元掛鉤。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第49頁。）20世紀(jì)30—40年代，中國正式將貨幣與美元掛鉤，被認(rèn)為是維持美國產(chǎn)業(yè)競爭力必不可少的要素。（ ［美］本·斯泰爾：《布雷頓森林貨幣戰(zhàn)》，符荊捷、陳盈譯，機(jī)械工業(yè)出版社，2014年，第111頁。）

（四）擺脫黃金約束，美元逐漸走上全球貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)行的霸主地位

1971年美元與黃金脫鉤之后，時(shí)任美國總統(tǒng)尼克松同意向沙特阿拉伯提供軍火和保護(hù)（出口先進(jìn)武器、訓(xùn)練現(xiàn)代化軍隊(duì)），條件是沙特所有的石油交易都要用美元結(jié)算。1974年美國與沙特達(dá)成協(xié)議，將美元作為石油貿(mào)易結(jié)算的唯一貨幣，并要求其購買美國國債，石油美元體系建立。（ 任澤平：《“囂張的美元霸權(quán)” 如何在全世界剪羊毛》，新浪財(cái)經(jīng)，2021年2月7日，

https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1690991043439461405&wfr=spider&for=pc。）美元不僅沒有被拋棄，而且得到了更廣泛運(yùn)用。國際貿(mào)易、大宗商品交易尤其是金融衍生品交易等，多以美元計(jì)價(jià)、報(bào)價(jià)，對美元的需求因此而增加。根據(jù)國際清算銀行數(shù)據(jù)，1995年全球場外衍生品交易為410億美元，2019年達(dá)到32740億美元，美元占場外利率交易比重從27%提高到50%。交易所的日均美元利率和外匯交易額從2020年的47800億美元增加到2022年6月的73570億美元，一年半內(nèi)增加了54%。

1976年通過了關(guān)于國際貨幣制度改革的決定，即《牙買加協(xié)定》（1978年4月1日正式生效），徹底拋棄布雷頓森林體系，不再實(shí)行美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤的制度，停止黃金兌換，很多國家開始由固定匯率制度走向浮動匯率制度。從此以后，美元擴(kuò)張不僅沒有帶來美元危機(jī)，反而使得美元在世界的流通和使用規(guī)模越來越大。

隨著全球貿(mào)易、投資和金融交易、大宗商品交易的擴(kuò)張和價(jià)格上漲，美元需求也逐步擴(kuò)張，美元發(fā)行成為全球貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)行，美聯(lián)儲在某種意義上甚至成為全球中央銀行。尤其是2008年美國次貸危機(jī)，美國通過量化寬松政策不僅化解了金融危機(jī)，擴(kuò)張了美元，也帶來了2010—2013年的全球貿(mào)易和投資繁榮。2020年新冠疫情蔓延，美國再次實(shí)行更大的量化寬松政策，2021年國際貿(mào)易和投資再次繁榮，增長達(dá)到了27%。當(dāng)美聯(lián)儲資產(chǎn)縮表、提高利率，美元走強(qiáng)，則帶來諸多國家匯率大幅度貶值、債務(wù)危機(jī)，美元的霸權(quán)地位更顯突出。

四、國際支付手段替代機(jī)制的啟示

（一）國際貿(mào)易需要一種可自由兌換貨幣或信用物

商品之間能夠進(jìn)行跨境貿(mào)易，國家之間能夠進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來，進(jìn)行投資、金融交易、跨境支付結(jié)算，就在于存在一種可自由兌換的貨幣或信用物。這種可自由兌換貨幣、信用物，一開始是黃金、白銀等，最后統(tǒng)一為黃金。當(dāng)某種紙幣與黃金掛鉤，承諾能夠自由兌換為黃金，而且具有長期的行為信用，成為一種習(xí)慣和路徑依賴，該種紙幣就會替代黃金作為國際支付手段，因此而成為國際計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算、儲備、資產(chǎn)貨幣，并成為國際可自由兌換貨幣。

英鎊、美元與黃金脫鉤以后，為什么依然能夠成為國際支付、儲備和資產(chǎn)貨幣？有四個(gè)原因：一是路徑依賴、行為習(xí)慣。持有的資產(chǎn)不能很快拋棄，乃至沒有可選擇的替代資產(chǎn)或者說貨幣替代的成本巨大。這也許是羅納德·麥金農(nóng)（Ronald McKinnon）所說的國際貨幣先行者優(yōu)勢。（ ［美］本杰明·J·科恩：《貨幣強(qiáng)權(quán)》，張琦譯，中信出版集團(tuán)，2017年，第20頁。）二是在當(dāng)時(shí)的背景下，其貿(mào)易品、投資品成為國際信用物，國家經(jīng)濟(jì)是世界最強(qiáng)大的，產(chǎn)品是國際最先進(jìn)的、最普遍的、不可或缺的，沒有競爭者能夠替代，必須以其貨幣購買。三是建立了全球從貨物運(yùn)輸?shù)奖ｋU(xiǎn)、支付結(jié)算、融資、資產(chǎn)購買、財(cái)產(chǎn)安全等一系列運(yùn)行機(jī)制、制度以及資金流動、支付結(jié)算的高效、快捷等便利。四是建立了貨幣霸權(quán)。這種貨幣霸權(quán)表現(xiàn)為能夠長期承受貿(mào)易逆差，讓他國獲得本幣順差而在全球購買。體現(xiàn)為本幣被用于全球貿(mào)易、投資、融資等經(jīng)濟(jì)活動，成為全球貨幣的經(jīng)濟(jì)發(fā)行，貨幣的國際地位不僅不會被削弱，反而會得到加強(qiáng)。體現(xiàn)為本幣的貨幣政策調(diào)整可以影響全球各類金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌、金融利益分配和資金配置大調(diào)整，某種意義上成為全球中央銀行而謀取巨大的國家利益，打擊和遏制貨幣競爭對手的崛起。這種霸權(quán)正常情況下，沒有罷免機(jī)制，只能等待時(shí)局變化。

（二）作為國際支付手段的貨幣必須可自由兌換

貨幣必須可自由兌換才能獲得國際地位。金本位下，紙幣必須可自由兌換黃金，只有充分滿足兌換人的黃金需求，才能成為國際支付手段。一旦限制兌換，紙幣的國際地位就會喪失。脫離金本位后的紙幣，也必須提供自由兌換才能真正成為國際支付手段。這種可自由兌換表現(xiàn)為國內(nèi)、國際可兌換：一是持有某國紙幣及資產(chǎn)，可以在全球隨時(shí)兌換為需要的商品、服務(wù)、資產(chǎn)或貨幣；二是可以隨時(shí)在全球至少是某個(gè)區(qū)域進(jìn)行貿(mào)易、投資、融資等經(jīng)濟(jì)、金融活動；三是資金在貨幣母國及全球能夠自由進(jìn)出，在貨幣母國享受國民待遇，可以進(jìn)行自由兌換，兌換自己所需要的貨物、資產(chǎn)等。不能滿足這三個(gè)條件，本幣難以成為國際支付貨幣、國際儲備貨幣和國際資產(chǎn)貨幣。

需要建立貨幣自由兌換便利機(jī)制。與可兌換、自由兌換相關(guān)的是必須提供交易、兌換便利，即具有國際信譽(yù)、信用的支付、結(jié)算、兌換機(jī)制，既有黃金的，也有外匯的，同時(shí)需要交易場所。就今天這個(gè)時(shí)代來說，還需要有相互授信，能夠在市場拆借、籌集到資金，從而進(jìn)行各種金融產(chǎn)品的交易。這需要資本市場、資金市場的開放，允許對方國家的機(jī)構(gòu)在本國境內(nèi)開設(shè)外幣和本幣資金賬戶。自由兌換的便利，不僅包括貿(mào)易、投資、投融資、資本賬戶開放的便利，還要有交易、支付、投資的基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)及其便利，這種便利能夠超越現(xiàn)有的儲備貨幣市場便利，至少與之比較，有足夠的吸引力。

（三）國際支付手段的本質(zhì)是信用和價(jià)值尺度

國際支付手段的本質(zhì)是信用?？v觀黃金本位貨幣發(fā)展史，黃金作為可自由兌換的本位貨幣真正流通的時(shí)間有限，往往是與黃金掛鉤的紙幣或紙幣匯票在流通，但法律承諾紙幣、匯票可以自由兌換為黃金。由此可見，紙幣替代黃金履行貨幣的流通、計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算、儲藏、融資等功能，是以黃金信用為基礎(chǔ)的替代，同時(shí)有法律保障、國家承諾，而且有保障承諾、兌現(xiàn)的實(shí)力和基礎(chǔ)，乃至方法和政策。

貨幣發(fā)展的歷史，就是紙幣替代貴金屬的歷史，是紙幣借助黃金的權(quán)威信用而發(fā)揮計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算、儲藏、融資功能的歷史。紙幣借助于黃金的地位而成為世界貨幣或者儲備貨幣，是一種習(xí)慣意識，而不是必然。這種習(xí)慣意識也依賴于信用習(xí)慣、信用共識以及與之相應(yīng)的一系列運(yùn)行機(jī)制。因此，紙幣跨境履行貨幣職能，關(guān)鍵在于信用和信用共識。

國際支付手段的基礎(chǔ)信用形式是價(jià)值尺度。黃金信用的基礎(chǔ)表現(xiàn)形式就是黃金被社會共識并接受為一般等價(jià)物，即一切商品定價(jià)的價(jià)格基準(zhǔn)或價(jià)值尺度、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，國家之間的紙幣匯兌也是依據(jù)與黃金的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)而確定。因此，國際貨幣信用的基礎(chǔ)表現(xiàn)為以本幣標(biāo)價(jià)的商品、服務(wù)價(jià)格基準(zhǔn)保持不變和穩(wěn)定。

國際支付手段信用的匯兌表現(xiàn)是匯率長期穩(wěn)定。英鎊、美元能夠替代黃金成為國際支付手段，就是因?yàn)殚L期內(nèi)保持與黃金匯兌比率不變。脫離金本位以后，英鎊、美元依然保持基準(zhǔn)、計(jì)價(jià)貨幣的信用地位，在于英鎊、美元保持匯率、價(jià)格穩(wěn)定，逐漸成為全球貨幣，被用于經(jīng)濟(jì)發(fā)行和通貨膨脹發(fā)行，其他國家與之競爭過程中，不具有替代其地位的競爭力。一旦有替代者出現(xiàn)，通貨膨脹發(fā)行的全球貨幣、匯率大幅度貶值的貨幣，必然會被取代或拋棄。

（四）外匯管制和匯兌危機(jī)，源于貨幣可兌換性不足

實(shí)行金本位、金匯兌本位的紙幣，可以成為國際計(jì)價(jià)貨幣、基準(zhǔn)貨幣，用于跨境支付結(jié)算，履行貨幣基本職能。未實(shí)行金本位、金匯兌本位的紙幣，則不能跨境履行支付職能，不會成為國際儲備貨幣。紙幣的地位因此有了差異：可自由兌換與不可自由兌換，不僅是相對黃金可兌換與不可兌換，也是相對紙幣之間的可兌換與不可兌換。

純紙幣時(shí)代，貨幣不可兌換。國家要獲得儲備貨幣，必須通過出口獲得。如果儲備貨幣不足，則必須實(shí)行外匯管制，不僅實(shí)行外匯數(shù)量限制，也采取行政管制。為保障貿(mào)易的正常進(jìn)行，國際貨幣基金組織根據(jù)交易內(nèi)容和賬戶性質(zhì)不同，區(qū)分了經(jīng)常項(xiàng)目（貨物和服務(wù)貿(mào)易）與資本項(xiàng)目（直接投資、證券投資等金融活動），也因此有了經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的可兌換與不可兌換。原則上要求經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，資本項(xiàng)目可實(shí)行管制。對于可兌換貨幣國家來說，不存在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目可兌換（管制）問題?？蓛稉Q與不可兌換的本質(zhì)差異，就是貨幣的國際地位差異，也源于不可兌換貨幣的國際信用不足。

紙幣與黃金掛鉤制度下，紙幣貶值，所有人不相信紙幣而需要兌換黃金時(shí)，就會帶來黃金擠兌，從而導(dǎo)致銀行破產(chǎn)、倒閉，乃至出現(xiàn)匯率危機(jī)，金本位崩潰。戰(zhàn)爭期間禁止黃金流出和匯兌，必然導(dǎo)致黃金與紙幣之間的匯兌危機(jī)，進(jìn)而帶來匯率危機(jī)；在紙幣替代黃金后，匯兌危機(jī)就表現(xiàn)為非儲備貨幣（不可自由兌換貨幣）與儲備貨幣（可自由兌換貨幣）之間的匯兌危機(jī)、匯率危機(jī)、債務(wù)危機(jī)。原因在于本幣與儲備貨幣比較信用不足，本國沒有能力獲得足夠的儲備貨幣來平衡國際收支需求。如果本國能夠具有平衡國際收支的能力，保持順差，保障本幣發(fā)行對物價(jià)影響的穩(wěn)定，或者相對國際物價(jià)穩(wěn)定，本幣就具有國際信用，就不會發(fā)生匯兌危機(jī)（包括債務(wù)、支付、匯率危機(jī)）。但由于大部分非自由兌換貨幣（或非儲備貨幣）國家金融發(fā)展歷史短，治理經(jīng)驗(yàn)不足，往往會反復(fù)發(fā)生因可自由兌換貨幣不足而導(dǎo)致的各種危機(jī)。

（五）國際貨幣替代的關(guān)鍵或前提在于貨幣是不可替代品、是信用物

英鎊替代黃金成為國際支付結(jié)算手段，源于英國工業(yè)革命和海上霸權(quán)，使得英國成為當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和產(chǎn)品制造最強(qiáng)大的國家。英國的制造品和服務(wù)（航海、運(yùn)輸和金融業(yè)務(wù)）成為世界的需求乃至不可或缺，英國成為全球金融中心、黃金交易中心，英鎊紙幣成為全球信用貨幣，乃至以英鎊發(fā)行債券、籌集資金、借用英鎊債務(wù)。只有使用英鎊才能夠購買到當(dāng)時(shí)全球先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品、金融服務(wù)乃至軍事設(shè)備和產(chǎn)品等。

美元替代英鎊在于美國成為20世紀(jì)以來經(jīng)濟(jì)上最強(qiáng)大的國家，實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國。一方面在于美國制造遍布全球，美國創(chuàng)新實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了英國，美國產(chǎn)品成為全球最先進(jìn)的需求產(chǎn)品；另一方面在于美國利用兩次世界大戰(zhàn)的物資需求，使美國成為世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)在科技、軍事和金融上占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，向全球提供他國短期無法生產(chǎn)的產(chǎn)品、設(shè)備和軍用物資，同時(shí)從制度上建立了美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。在紙幣與黃金脫鉤以后，美國尋找到了一條保持美元主導(dǎo)地位的新路徑，即以貿(mào)易逆差擴(kuò)張美元，允許資本自由流動，以國債、股票和金融產(chǎn)品投資吸引資本回流，實(shí)行國際收支自動平衡。當(dāng)前的美國在芯片以及芯片零部件、軟件、高端儀器設(shè)備等方面依然是最先進(jìn)的，全球?qū)χ泻艽笠蕾?，必須使用美元才能進(jìn)口。

未來無論是單一貨幣還是群體貨幣替代美元的主導(dǎo)地位乃至與美元競爭并行作為主要貨幣、儲備貨幣，也必須在經(jīng)濟(jì)、科技、軍事、金融實(shí)力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國，在金融市場開放和便利、創(chuàng)新上超越美國，比美國更具有競爭力，做得更好，為世界提供比現(xiàn)行國際貨幣體系更具有實(shí)際利益、便利的貨幣體系和制度，尤其是向全球提供最先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品或者不可替代、不可或缺的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)，因此而需要該貨幣。

俄羅斯采取盧布結(jié)算令，并不是俄羅斯提供了全球最先進(jìn)的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，而是俄羅斯提供了短期內(nèi)無法替代、不可或缺的天然氣和石油產(chǎn)品，某種意義上是一種信用物（不可或缺的需求品）。這一做法，雖然不能說成功，但打開了國際貨幣的新空間。但是否真的打開，需要觀察和實(shí)踐。

（六）多元化的國際貨幣支付體系始終存在

一是金本位存在的同時(shí)，就有銀本位或金銀復(fù)本位。如1865年法國、比利時(shí)、瑞士、意大利組成拉丁貨幣聯(lián)盟，這些國家就是銀本位。19世紀(jì)70年代以后，金本位開始流行，美國到1900年才立法實(shí)行金本位，中國一直是銀本位。

二是在放棄金本位的時(shí)間內(nèi)，存在各種貨幣集團(tuán)（區(qū)）。1931年英國放棄金本位。1932年英國就在渥太華和殖民地屬國及重要貿(mào)易伙伴確定帝國特惠制，對英鎊集團(tuán)成員國的進(jìn)口商品，相互降低稅率或免稅。（ 宋鴻兵：《貨幣戰(zhàn)爭（第四卷）》，湖北長江出版集團(tuán)，2011年，第39頁。）1933年大英帝國屬下的各國舉行了正式會議，組成了英鎊區(qū)；（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第256頁。）1934年7月鼓勵(lì)英鎊區(qū)各國向英國借款，以供增加外匯儲備和擴(kuò)大從英國進(jìn)口，同時(shí)降低信貸利率，延長還款期限。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第289頁。）1938年英國出口貨物的62%是賣給英聯(lián)邦和英鎊集團(tuán)各國，1929年只有51%。1938年英國在集團(tuán)內(nèi)部購買的貨物占進(jìn)口55%，而1929年為42%。1939 年英鎊區(qū)采取嚴(yán)格的外匯管理辦法， 建立“美元共同儲備”機(jī)構(gòu)，以排斥和限制美元的使用，要求英國各自治領(lǐng)應(yīng)以出售商品所得的黃金、美元或其他硬通貨交給在英國控制下的英鎊區(qū)中央儲備機(jī)構(gòu)，以相應(yīng)的平價(jià)換取英鎊。（ 李世安：《布雷頓森林體系與“特里芬難題》，《世界歷史》，2009年第6期。）美國1934年放棄金本位后，組建了美元集團(tuán)區(qū)。日本也組建了日元集團(tuán)區(qū)，包括朝鮮和中國臺灣、廣東及滿洲里地區(qū)。（ ［美］查爾斯·P·金德爾伯格：《1929—1933年經(jīng)濟(jì)蕭條》，宋承先等譯，上海譯文出版社，1986年，第336頁。）日元集團(tuán)之間的貿(mào)易也引人注目，其出口由占日本出口總額的24%上升到55%，進(jìn)口從20%上升到41%。（同⑤。）

即使在目前，在美元體系之外，依然有英鎊、歐元、日元等儲備貨幣體系，一些國家建立有以本幣為主導(dǎo)的跨境支付結(jié)算體系。原因在于國際貿(mào)易不可能只使用一種信用貨幣，單一貨幣的國際貿(mào)易無法滿足全球貿(mào)易的流動性、地域性資金需求。多元體系的存在，是推進(jìn)主權(quán)貨幣國際化的有利條件。

（七）國際貨幣地位替代時(shí)間漫長，但也存在突變機(jī)遇

英鎊紙幣替代黃金進(jìn)行國際支付，對于英國來說，走過了較長時(shí)間。英國以黃金作為支付貨幣從1717年就開始了，到1816年立法實(shí)行金本位，乃至被世界仿效也是1870年以后的事情。美國經(jīng)濟(jì)1870年就和英國不相上下，第一次世界大戰(zhàn)前夕，經(jīng)濟(jì)規(guī)模乃至貿(mào)易規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國，甚至與紙幣掛鉤的黃金儲備也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國，但美元作為國際計(jì)價(jià)、支付結(jié)算手段是在1944年布雷頓森林體系建立之后，期間經(jīng)過了70年。

改變紙幣英鎊的結(jié)算習(xí)慣和以英鎊為主的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對于很多利益主體來說是一個(gè)痛苦和利益損失的過程，不會突然放棄，必然是逐漸變化的過程，輔助以突變因素，故時(shí)間較長。美國和英國使用英語，貨幣地位替代后的國際商務(wù)活動語言、文本不需要轉(zhuǎn)換，如果更換一種語言進(jìn)行國際商務(wù)活動，成本高昂，則更不受歡迎。（ ［美］本杰明·J·科恩：《貨幣強(qiáng)權(quán)》，張琦譯，中信出版集團(tuán)，2017年，第21頁。）

歐元自從誕生以來，就被認(rèn)為是美元的競爭對手，但20多年的歷程表明，歐元的地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美元，這種格局在可以預(yù)見的10年內(nèi)不會有實(shí)質(zhì)性的變化。

當(dāng)今美元已經(jīng)脫離了黃金約束，美元金融資產(chǎn)已經(jīng)成為很多國家和機(jī)構(gòu)的主要外匯資產(chǎn)形式，以另一種貨幣資產(chǎn)替代美元資產(chǎn)，不僅需要有超越美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，還要有超越美元的信用和超越美元的金融制度和法律信用，尤其是超越美元金融資產(chǎn)利益的收益率。這種替代和轉(zhuǎn)換，沒有特別重大事件（一方面需要美國有類似英國那樣因戰(zhàn)爭等導(dǎo)致的地位衰落，另一方面需要有一個(gè)超越當(dāng)下美國的重大力量崛起），沒有巨大的資產(chǎn)利益是不會發(fā)生突變的。就目前的全球資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來說，短期內(nèi)難以看到有新的貨幣資產(chǎn)崛起能替代美元金融資產(chǎn)。

美元替代英鎊是以黃金為根本信用的時(shí)代，擁有更多的黃金儲備就具備基本條件。非儲備貨幣國家的貨幣要實(shí)現(xiàn)貨幣替代，首先必須擁有大量美元，以支持本幣匯率的穩(wěn)定，然后再去替代美元，這在邏輯上是矛盾的，時(shí)間進(jìn)程可能更長。而且，非儲備貨幣的競爭對手不僅是美元，還有歐元、日元、英鎊以及非儲備貨幣本身，故難度更大，時(shí)間更長。

當(dāng)然，貨幣替代也是有規(guī)律的，就是貨幣的幣值是否具有競爭力，是否真的被市場接受。美國從戰(zhàn)后到1971年之前都是貿(mào)易順差，但1971年出現(xiàn)了逆差。英國早期貿(mào)易也都是順差，但19世紀(jì)都是逆差。儲備貨幣制度下的長期貿(mào)易逆差，通過實(shí)行浮動匯率制度，允許資本跨境自由流動就可以解決。因?yàn)樗辛鞒鰢T的紙幣必然要回到國內(nèi)才能生息，才能進(jìn)行清算。美國通過國債和股市、各種金融衍生產(chǎn)品市場的開放，迷惑世界投資者進(jìn)行錢生錢的游戲，實(shí)行了國際收支的自動平衡。而美國利用這種機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)和吸引人才，推動創(chuàng)新發(fā)展，維持美元地位。

一旦世界認(rèn)識到過度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)必然帶來泡沫，泡沫將最終破滅，尤其是認(rèn)識到紙幣地位的平等，認(rèn)識到真實(shí)匯率是由購買力平價(jià)決定的，實(shí)行主權(quán)貨幣支付結(jié)算，并建立起相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施和市場制度，在某些突發(fā)事件和因素的作用下，所謂貨幣霸權(quán)也會轟然倒下。2008年美國次貸危機(jī)、2020年新冠疫情危機(jī)以及20世紀(jì)兩次石油危機(jī)沖擊，都曾經(jīng)對美國產(chǎn)生巨大的不利影響和危機(jī)壓力。

如果主要經(jīng)濟(jì)體達(dá)成共識，限制、禁止美元使用、抵押、擔(dān)保、計(jì)價(jià)、融資、儲藏等，以貿(mào)易品、投資品為信用物，建立適用、滿足本幣貿(mào)易、投資和資金流動需求的支付結(jié)算體系，本幣跨境支付結(jié)算就有了市場，就可以部分替代以美元計(jì)價(jià)支付融資結(jié)算的市場，因此而擺脫美元依賴的束縛和美元不足的困境。

事實(shí)上，美元在全球官方外匯儲備中的比例1999年為71%，2016年下降到65%，2022年第一季度末下降到58.8%，而其他貨幣的儲備是持續(xù)增加的。這種變化，也反映了美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化，同時(shí)也表明各國意識到美元的風(fēng)險(xiǎn)。美國隨意動用金融制裁也會激起眾多國家建立擺脫美元的支付結(jié)算體系，在這些沖擊和影響下，美國的地位和美元信用可能會逐漸衰退，一旦諸多國家開啟主權(quán)貨幣結(jié)算，尤其是亞洲國家之間開啟主權(quán)貨幣結(jié)算，美元地位的衰落只是時(shí)機(jī)問題。

當(dāng)然，徹底取代美元，必須在科技及其產(chǎn)品乃至軍事實(shí)力上超越美國，才能為貨幣替代和競爭提供實(shí)力保障。

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