我國電商企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制問題探析

王鑫萌

摘 要：目前，在嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，企業(yè)需要不斷擴(kuò)大自身規(guī)模，來維持企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。因為所有者所投資的資金幾乎不能滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，所以大多數(shù)企業(yè)會利用負(fù)債融資的方式來擴(kuò)大經(jīng)營。負(fù)債經(jīng)營具有兩面性，適當(dāng)使用會增加收入，不合理的使用則會產(chǎn)生損失，而后者會使企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。在如今各行各業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的過程中，如何應(yīng)對環(huán)境的變化、加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理控制對于企業(yè)來說已經(jīng)是不可逃避的需要考慮的問題。本文對京東財務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行了分析，采用文獻(xiàn)調(diào)查法和案例分析法對京東的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制問題進(jìn)行分析，對于其產(chǎn)生的問題提出自己的理解，探索企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中面臨的問題和解決方法。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營；風(fēng)險控制；應(yīng)對措施

引言：20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)出現(xiàn)的時候，還只是人與人之間交流和獲取信息的工具，而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，所涉及的領(lǐng)域也不像曾經(jīng)那樣單一，網(wǎng)絡(luò)購物、醫(yī)療、教育、社交生活和信息技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域都與互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)?；ヂ?lián)網(wǎng)在人們的生活中也占有不可或缺的地位。近年來，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也逐漸崛起，各種互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛進(jìn)入市場，近5年來中國網(wǎng)民的數(shù)量也是暴增一億多人，網(wǎng)絡(luò)普及率也由三分之一提升到二分之一甚至更多，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的崛起不僅豐富了人們的生活，更是為人們找工作提供了更多的選擇?？梢哉f互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為我們生活中不可或缺的一部分，也給我們的生活和經(jīng)濟(jì)市場帶來了活力。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也催生了一大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入市場，最初是一些社交企業(yè)的興起，如百度、搜狐、騰訊、新浪和網(wǎng)易等，后來阿里巴巴、京東、聚美優(yōu)品等類似的電商網(wǎng)購平臺也橫空出世，很快互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了發(fā)展的巔峰。從當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r來看，一時間崛起了太多企業(yè)，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初并沒有太多資金，許多企業(yè)采用了負(fù)債經(jīng)營的模式，而在這樣的趨勢下，也有許多企業(yè)在探索的過程中遇到了一些問題，本文主要針對京東來分析企業(yè)的風(fēng)險控制存在的優(yōu)缺點(diǎn)。

一、負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制相關(guān)理論

1.國外文獻(xiàn)

在企業(yè)的發(fā)展中，現(xiàn)金流量是非常重要的，企業(yè)需要維持自身的現(xiàn)金流量來避免負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險，美國著名戰(zhàn)略管理專家紐曼，在其著作中曾指出現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是企業(yè)在發(fā)展、制訂計劃中最應(yīng)當(dāng)關(guān)注的指標(biāo)。而英國學(xué)者盧斯·班德，在其《公司財務(wù)戰(zhàn)略》一書中將財務(wù)戰(zhàn)略定義為“企業(yè)通過最適當(dāng)?shù)姆椒ɑI集資金，有效管理使用這些資金，并決定包括企業(yè)創(chuàng)造的利潤在內(nèi)的再投資和分配”。保證自身的現(xiàn)金流量也是保證企業(yè)長久發(fā)展的重要方法。

2.國內(nèi)文獻(xiàn)

在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營方面，國內(nèi)外學(xué)者一直都保持著非常大的興趣。負(fù)債經(jīng)營的前提是制定合理的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，這有助于提升企業(yè)的競爭力，同時也能適當(dāng)規(guī)避風(fēng)險。國內(nèi)學(xué)者陸正飛教授在其《企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略》一書中提到，財務(wù)戰(zhàn)略是對整個公司長遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的財務(wù)活動的理念和原則。劉志遠(yuǎn)教授也提出了類似的看法，他給出的財務(wù)戰(zhàn)略的定義是為了實現(xiàn)企業(yè)資本的有效流動和保證企業(yè)戰(zhàn)略的達(dá)成，平衡財務(wù)競爭的風(fēng)險，分析了企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境因素對資金流動的影響，并對企業(yè)資金進(jìn)行了全球性、長期性、創(chuàng)新性的規(guī)劃來確保執(zhí)行過程的穩(wěn)定。魏明海提出不僅在考慮企業(yè)戰(zhàn)略的內(nèi)容上，而且在價值分析的基礎(chǔ)上，在企業(yè)資金能夠長期有效地流動的前提下，來維持企業(yè)的長期收益能力為目的進(jìn)行思考和制訂方案。

經(jīng)過研究國內(nèi)外學(xué)者的文獻(xiàn)，公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要性不可忽略，而負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險調(diào)控作為其中的一個重要組成部分，我們可以總結(jié)出負(fù)債經(jīng)營的主要特點(diǎn)和模式。負(fù)債經(jīng)營就是企業(yè)平衡自有資金和資產(chǎn)，資產(chǎn)中包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，通過銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式籌集資金，并使用這些資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在保證企業(yè)資產(chǎn)的前提下，不斷提升企業(yè)的運(yùn)營能力的一種現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營模式。

債務(wù)資本在企業(yè)管理中發(fā)揮著重要作用。例如，在企業(yè)管理的過程中，如果債務(wù)轉(zhuǎn)化為資本，就會產(chǎn)生更多的社會資產(chǎn)，企業(yè)價值得以保持和增加。債務(wù)如果不能帶來價值維持和增值，就不會成為資本。債務(wù)是一種貸款給債權(quán)人的資本，債務(wù)人是借款資本，借款資本必須支付利息等費(fèi)用，這種貸款資本可以獲得利息補(bǔ)償。在公司資產(chǎn)負(fù)債表中，公司的資本結(jié)構(gòu)由債務(wù)資本和權(quán)益資本來構(gòu)成，適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)調(diào)整使得公司資本與負(fù)債達(dá)到更合理的比例。而且一個公司的資本管理離不開資本的聯(lián)合，一個管理良好的公司并不等于一個沒有債務(wù)的公司。必要債務(wù)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要組成部分，平衡負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險和收益，目的是實現(xiàn)企業(yè)價值的維護(hù)和增加企業(yè)資產(chǎn)的價值。

3.研究問題的思路

本文采取的研究思路是提出問題、分析問題、解決問題。

提出問題：京東負(fù)債經(jīng)營對于企業(yè)的發(fā)展是好是壞？在京東負(fù)債經(jīng)營的過程中會有怎樣的風(fēng)險？在現(xiàn)如今的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下負(fù)債經(jīng)營是否對京東而言利大于弊？而面對風(fēng)險時京東應(yīng)當(dāng)采取什么樣的方法來規(guī)避風(fēng)險使得利益最大化？

分析問題：通過京東上市后的財務(wù)報表來分析負(fù)債經(jīng)營的過程中它面對的風(fēng)險和它能夠規(guī)避風(fēng)險的能力，結(jié)合它自身的實際情況，是否負(fù)債經(jīng)營可以達(dá)到它預(yù)期的效果。在這個過程中京東有沒有進(jìn)一步地完善自己的風(fēng)險規(guī)避機(jī)制，結(jié)合它的發(fā)展來看是否產(chǎn)生了不錯的效果。

解決問題：我國越來越多的企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營來擴(kuò)大生產(chǎn)，而這不失為一種好辦法，但是在采取這種經(jīng)營模式的時候也應(yīng)當(dāng)做出相應(yīng)的應(yīng)對措施，本文則經(jīng)過分析提出一些風(fēng)險控制的措施。

4.研究問題的方法

在研究問題的過程中，可以采用很多方法，而本文采用文獻(xiàn)調(diào)查法和案例分析法相結(jié)合。

文獻(xiàn)調(diào)查法是一種間接不介入的市場調(diào)查方法，主要通過尋找文獻(xiàn)來收集有關(guān)市場信息的調(diào)查方法。我們在日常生活中不能經(jīng)常方便地接觸到公司的經(jīng)營活動，文獻(xiàn)調(diào)查法可以讓我們通過外部資料來了解京東的發(fā)展?fàn)顩r。國家統(tǒng)計局和各級地方統(tǒng)計部門發(fā)布的統(tǒng)計報表也是我們用來衡量京東經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。本文主要是從幾個經(jīng)濟(jì)部門、各大行業(yè)協(xié)會和聯(lián)合會提供的信息，同時也參考了國內(nèi)外有關(guān)報紙、雜志、電視等媒體曝光，專業(yè)學(xué)術(shù)會議上被發(fā)行的文件和資料工商企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)報告資料。

案例分析法是以京東公司為例，分析了它在負(fù)債經(jīng)營時的風(fēng)險控制，并提出相應(yīng)的理解和看法。

二、京東負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)狀

1.企業(yè)背景

京東是中國的自營式電商企業(yè)，京東集團(tuán)董事局主席兼CEO由創(chuàng)始人劉強(qiáng)東擔(dān)任。京東旗下的產(chǎn)業(yè)涉及領(lǐng)域廣泛，除了網(wǎng)上購物，還有一部分涉及金融行業(yè)。京東在2013年取得了營業(yè)執(zhí)照，2014年5月的時候，京東在美國納斯達(dá)克證券交易所正式上市。2016年京東發(fā)展迅速，當(dāng)年6月與沃爾瑪達(dá)成了戰(zhàn)略合作，1號店并入京東。2017年1月4日，中國銀聯(lián)則宣布京東金融旗下的支付公司正式成為銀聯(lián)收據(jù)的加盟機(jī)構(gòu)。2017年4月京東也開始經(jīng)營自己的物流企業(yè)。京東迅速地發(fā)展與創(chuàng)始人劉強(qiáng)東有著密不可分的關(guān)系，而他本人同年也在“中國網(wǎng)絡(luò)企業(yè)100強(qiáng)”排行榜排名第四。

2.京東負(fù)債經(jīng)營情況

我國現(xiàn)如今處于資本市場處于高度發(fā)展的階段，資金的流動性大大增強(qiáng)，融資通道非常多樣化，使得一大批創(chuàng)業(yè)公司興起。京東作為迅速崛起的企業(yè)，也面臨著負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制的問題。大多數(shù)情況下，企業(yè)可以通過經(jīng)營模式的調(diào)整來抵消負(fù)債的壓力，所以風(fēng)險控制就顯得非常重要。而很多企業(yè)在應(yīng)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險時，整體的風(fēng)控制度并沒有非常完善，對于企業(yè)的經(jīng)營活動也造成了一定的影響。這個時候完善的風(fēng)控制度可以保證企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的過程中規(guī)避風(fēng)險，同時達(dá)到利益最大化的目標(biāo)。

三、數(shù)據(jù)與結(jié)果分析

數(shù)據(jù)來自京東每年公布的財務(wù)報表，截止日期為每年12月31日。數(shù)據(jù)主要披露了京東近四年來的收入支出情況和資產(chǎn)負(fù)債情況，經(jīng)整理后如下：

結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的公式：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率 = 企業(yè)負(fù)債總額/企業(yè)資產(chǎn)總額可以得到下表：

通過查詢可以得到京東近四年的負(fù)債結(jié)構(gòu)，短期負(fù)債和長期負(fù)債分別如下表：

1.京東負(fù)債占比

通過表1、表2和表3可以看出，京東近四年的收益效果不錯，總收入在逐年增長，結(jié)合京東市值增長情況，說明企業(yè)的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但與此同時，負(fù)債也在逐年增加。京東負(fù)債占比一直維持在一個比較高的比例，近四年的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在60%以上，在2016年和2017年高于行業(yè)公認(rèn)的臨界點(diǎn)70%。而這種情況下，京東的風(fēng)險控制就顯得非常重要。而且在近四年的財報中不難看出，即使京東勢頭正猛，也是在不斷虧損。通過負(fù)債股比可以看出京東的負(fù)債占股權(quán)比并不算太高，虧損的數(shù)額變小也能看出企業(yè)發(fā)展的趨勢不錯，說明在其負(fù)債經(jīng)營的過程中，企業(yè)也做出了一些應(yīng)對措施，企業(yè)的發(fā)展趨勢還是相對樂觀的。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債經(jīng)營結(jié)構(gòu)分析顯示，影響主要因素是短期負(fù)債和長期負(fù)債。

但是，短期負(fù)債和長期負(fù)債的綜合收益能力和風(fēng)險系數(shù)都不相同，所以應(yīng)當(dāng)實行短期負(fù)債和長期負(fù)債的結(jié)合，按照一定比率進(jìn)行調(diào)整。在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過程中，要選擇風(fēng)險最小但最有效的方式。企業(yè)資金通過資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)查和研究，流動資金是企業(yè)的負(fù)債的實際影響因素，在企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展的過程中，要考慮企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，負(fù)債經(jīng)營結(jié)構(gòu)不合理對于企業(yè)的影響巨大，有可能會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。2018年京東短期負(fù)債45億4500萬元，同期長期負(fù)債8億7500萬元，長期負(fù)債與短期負(fù)債比例5.19：1，這種負(fù)債結(jié)構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險也是比較大的。

3.企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險

（1） 償債風(fēng)險

債務(wù)償還風(fēng)險是到期后無法償還債務(wù)的風(fēng)險，資金流動性不好或者債務(wù)規(guī)模過大都會帶來這樣的風(fēng)險。如果企業(yè)負(fù)債超過了一個安全范圍，大量的利息就會使企業(yè)壓力過大，這會使企業(yè)的安全性得不到保障，競爭力隨之下降，對企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生一定影響。同時，債務(wù)時間越短，企業(yè)就越需要越高的資金流動，這樣，企業(yè)規(guī)定時間內(nèi)償還債務(wù)的壓力也就更大。企業(yè)在進(jìn)一步籌集資金的過程中，負(fù)債過高會導(dǎo)致企業(yè)再次籌集資金的成本增加，而且相應(yīng)的企業(yè)償還貸款的壓力也就更大。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，如果不合理使用貸款，無法按時償還，企業(yè)經(jīng)營狀況就會惡化，企業(yè)經(jīng)營危機(jī)也會對企業(yè)信用造成影響。

（2） 利率變動風(fēng)險

市場利率的起伏也會影響企業(yè)的成本，利率上漲，企業(yè)籌集資金的成本就會增加。利率變動帶來的風(fēng)險也隨時影響著企業(yè)的經(jīng)營。目前，我國多次提高了備付金率，企業(yè)負(fù)擔(dān)的貸款費(fèi)用增加，使得企業(yè)面臨更大的償債困難。同時如果通貨膨脹的話，貸款的利率會迅速上漲，企業(yè)就需要承擔(dān)高額的利率支出，這也會對企業(yè)收益水平造成嚴(yán)重影響。

（3） 經(jīng)營風(fēng)險

企業(yè)在債務(wù)經(jīng)營過程中必須保證資金成本低于投資效果。如果不這樣做，企業(yè)收支就會出現(xiàn)問題，甚至連償還能力也會喪失。若是企業(yè)經(jīng)營活動失敗，則會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，如果此時按照規(guī)定償還了債務(wù)，企業(yè)的損失也就越嚴(yán)重，企業(yè)將面臨更大的財務(wù)風(fēng)險，此時再融資也會相應(yīng)變得困難很多。如果企業(yè)的債務(wù)過多，對于企業(yè)的容錯率也會越低，企業(yè)在這樣的情況下，若是無法一直保持收入和利潤，則很容易因為無法償還債款臨近破產(chǎn)的邊緣。

（4） 股價浮動較大的風(fēng)險

在企業(yè)債務(wù)并不多的時候，不需要考慮高額的利息和償還巨額債款，即使一段時間的經(jīng)營成果并不顯著，導(dǎo)致企業(yè)利潤減少時，企業(yè)的每股收益也不會出現(xiàn)大幅度的變動。京東作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，任何風(fēng)吹草動都會引起社會的極大關(guān)注。在這樣的前提下，還借了大量的債款，企業(yè)在經(jīng)營不善的時候留給股東們的利益變少，股票收益則會出現(xiàn)大幅縮水，企業(yè)也會面臨股價波動大的風(fēng)險。

4.企業(yè)存在的問題

（1） 風(fēng)險意識薄弱

京東在負(fù)債經(jīng)營的過程中對于風(fēng)險不夠重視，從企業(yè)管理層到相關(guān)的管理人員，還缺乏應(yīng)有的財務(wù)風(fēng)險控制意識，并沒有正確認(rèn)識到當(dāng)前京東在負(fù)債經(jīng)營的時候，存在的風(fēng)險會對企業(yè)造成什么樣的影響。而且在考慮償債風(fēng)險的時候，財務(wù)人員也并不僅僅要考慮當(dāng)前的償還債務(wù)能力，還應(yīng)當(dāng)考慮到未來時期的償債能力，然而當(dāng)前京東的管理人員和財務(wù)人員，還沒有較好地考慮到這一方面，缺乏對于未來時期償債能力和償債風(fēng)險的評估。

（2） 公司擴(kuò)張?zhí)?/p>

京東作為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，本身在市場中就千變?nèi)f化，僅僅依靠當(dāng)前的會計數(shù)據(jù)，并不能真實地反映其在未來的償債能力。近幾年來，京東一直在發(fā)展自己的物流產(chǎn)業(yè)，而對于企業(yè)自身運(yùn)營的物流來說，所花費(fèi)的成本是非常高昂的。京東的領(lǐng)導(dǎo)人想要在物流方面打敗其他互聯(lián)網(wǎng)購物平臺，但這也不是一蹴而就的事情，在物流方面投入過大可能難以在短期內(nèi)獲得經(jīng)濟(jì)收益，京東就處于一個收入高而投入的成本更高的局面，在成本巨大的局面下，平衡償債風(fēng)險與發(fā)展自身的關(guān)系就變得尤為重要。這樣一來，償債風(fēng)險也會相應(yīng)增大。

（3） 現(xiàn)金流管理機(jī)制不完善

現(xiàn)金流管理機(jī)制，指的是企業(yè)在財務(wù)管理中針對現(xiàn)金流管的優(yōu)化措施，使得企業(yè)的現(xiàn)金流可以得到保障。因此，在面對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的時候也有準(zhǔn)備相應(yīng)的應(yīng)對措施，提高企業(yè)對風(fēng)險的抵抗力?，F(xiàn)在京東在財務(wù)管理系統(tǒng)中，缺乏完整的現(xiàn)金流管理機(jī)制。例如，在短期債務(wù)償還中，整體上有基本的短期債務(wù)償還能力，但是在具體償還時間中，現(xiàn)金流的保障能力不是很好。

四、應(yīng)對措施

面對如此高的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，京東也一直在積極地尋求應(yīng)對措施，減少負(fù)債在資產(chǎn)中的占比，與此同時開拓創(chuàng)新。劉強(qiáng)東意在提升物流方面的競爭力，不斷地擴(kuò)大企業(yè)的利潤，使得償債壓力變小，而京東也在逐漸完善網(wǎng)上購物平臺的經(jīng)營模式，提高客戶使用的舒適感，擴(kuò)大客戶群體。根據(jù)上文，我認(rèn)為可以通過以下幾個方法改善：

1.增強(qiáng)風(fēng)險意識

在現(xiàn)代市場發(fā)展的趨勢下，隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，企業(yè)作為市場中的一部分，由于其相對獨(dú)立，管理模式對企業(yè)就愈加重要。企業(yè)需要對其自身的需要進(jìn)行分析，以提高其發(fā)展地位。在競爭性市場的過程中發(fā)展存在著某些風(fēng)險，因此有必要對企業(yè)風(fēng)險的機(jī)會和挑戰(zhàn)進(jìn)行分析，并提出對企業(yè)風(fēng)險的合理評估。為了預(yù)防現(xiàn)有的風(fēng)險，必須對負(fù)債的運(yùn)作問題進(jìn)行適當(dāng)分析，對負(fù)債引起的問題進(jìn)行深入研究，并提高自身的風(fēng)險意識。

2.多渠道籌集資金

可以通過投資、重新分配股票等方式籌集資金，改善企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，放寬可兌換債券上的擔(dān)保權(quán)，從而降低了金融成本，優(yōu)化了負(fù)債結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

我國中央銀行采取了提高銀行存款和貸款利率的辦法，特別是在價格上漲的情況下，因為企業(yè)生產(chǎn)過程中的信息和勞動成本逐漸增加，這將給企業(yè)的經(jīng)營成本和債務(wù)成本帶來重大負(fù)擔(dān)。根據(jù)我國政府提出的宏觀經(jīng)濟(jì)條例，有必要向企業(yè)提供多樣化的準(zhǔn)入機(jī)會和多種融資渠道，以便更有效地獲得銀行貸款。銀行借款業(yè)務(wù)是作為發(fā)行市場債券的對象在各種渠道進(jìn)行的。融資也可以通過合伙人投資方法、分析長期和短期借款的比例、調(diào)整借款限額等方式進(jìn)行，以便利充分發(fā)揮金融作用。這種發(fā)展方式不僅可以減少產(chǎn)生與債務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)問題，而且還可以避免產(chǎn)生高風(fēng)險和高成本，從而達(dá)到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.合理規(guī)劃負(fù)債結(jié)構(gòu)

每個行業(yè)的最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率不同，選擇適合自身的負(fù)債經(jīng)營模式就顯得格外重要。在航空業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，但也不能無限制地增加資產(chǎn)負(fù)債比。而京東作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，最好不要過于依賴借款來維持公司經(jīng)營。任何行業(yè)都應(yīng)當(dāng)從自己行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，綜合考慮借款的多少、使用時間的長短、可承擔(dān)利率的大小做出合理的借款計劃，從而選擇適合自身的負(fù)債經(jīng)營模式。

資產(chǎn)流動性對于一個企業(yè)是至關(guān)重要的，短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率可以很好地反映資產(chǎn)流動性，提高資產(chǎn)的流動能力也就是提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，這樣能夠減少償還短期借款的壓力，企業(yè)按時還款就不是問題。因此資產(chǎn)流動性高的企業(yè)償債能力就強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險相對來說就小一些。毫無疑問，提高生產(chǎn)和銷售率、減少債務(wù)等也是控制負(fù)債程度的必要措施。負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的調(diào)整決定了企業(yè)的運(yùn)營條件，在不斷探索中找到適合自身的負(fù)債模式和結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)經(jīng)營。當(dāng)企業(yè)的運(yùn)營盈利能夠穩(wěn)步增長時，資金也可以有效地提供，也就是說負(fù)債可以隨之減少。

所以，短期負(fù)債和長期負(fù)債的占比應(yīng)當(dāng)找到一個均衡的臨界點(diǎn)。例如京東因為一些原因經(jīng)營過程中出現(xiàn)低迷的狀態(tài)，這個時候就更適合考慮長期負(fù)債，來避免企業(yè)在償還短期負(fù)債時的壓力和風(fēng)險；反之，如果企業(yè)的盈利能力增長，則可以更多地考慮短期債款來減少利息的支出。因此，在企業(yè)實際經(jīng)營過程中，從自身能力出發(fā)調(diào)節(jié)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升或降低長期負(fù)債的占比是必要的。當(dāng)企業(yè)獲得和擁有更多的流動資金的時候，可以適當(dāng)增加短期負(fù)債的比例，然后使用流動負(fù)債的方式來籌集企業(yè)資金。但是，不能僅僅依靠觀察企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)來決定負(fù)債的結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在實際經(jīng)營中考慮到更多的內(nèi)、外部條件來謹(jǐn)慎選擇和制訂計劃。

4.合理利用財務(wù)杠桿

公司進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的原因，主要是因為負(fù)債經(jīng)營有明顯的財務(wù)杠桿作用。但是財務(wù)杠桿作用也不是完全沒有缺點(diǎn)，如果實行很低的負(fù)債比率，財務(wù)杠桿系數(shù)就會隨之變小，它所帶來的收益也就會相應(yīng)減少，不能使企業(yè)利益最大化；相反，如果采取過高的負(fù)債比例，財務(wù)杠桿系數(shù)也就會變大，又會增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，所以企業(yè)要適度調(diào)整和利用財務(wù)杠桿作用，才不至于出現(xiàn)大的風(fēng)險。

5.建立風(fēng)險控制機(jī)制

對于每一個企業(yè)來說，它們都渴望自己能夠快速發(fā)展并增強(qiáng)自身的能力，但任何方式都存在一定的風(fēng)險，負(fù)債經(jīng)營只是其中的一點(diǎn)，而且還有其他風(fēng)險因素，要使負(fù)債經(jīng)營發(fā)揮更大的作用和更好的效果，就必須要有嚴(yán)格的風(fēng)險控制手段。完善的風(fēng)險控制制度和財務(wù)處理模式是非常重要的。通過風(fēng)險控制預(yù)防機(jī)制和財務(wù)處理手段可以有效地避免負(fù)債經(jīng)營可能出現(xiàn)的問題。在企業(yè)運(yùn)作和實際發(fā)展的情況下，如果不進(jìn)行更嚴(yán)格的管理，這將導(dǎo)致不合理的企業(yè)債務(wù)運(yùn)作方式。如果在執(zhí)行交易時沒有充分考慮到短期承諾，則企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展就變得更加艱難。因此，企業(yè)必須根據(jù)實際情況制訂合理的債務(wù)工作計劃，以確保整個企業(yè)更好地經(jīng)營。

五、結(jié)語

綜上所述，負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的一種重要策略和手段，它是一個動態(tài)的理財過程，貫徹于整個決策之中。同時負(fù)債經(jīng)營的收益與風(fēng)險是并存的，所以京東必須注重加強(qiáng)和改進(jìn)財務(wù)工作，強(qiáng)化風(fēng)險管理，財務(wù)人員要從企業(yè)的實際情況出發(fā)，以獲取利潤最大化為目的，以風(fēng)險控制為條件，分析財務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場規(guī)律，增強(qiáng)風(fēng)險意識，研究和制定切實可行的風(fēng)險控制策略，負(fù)債經(jīng)營才能給企業(yè)帶來良好的收益，提高京東的市場競爭力。

總之，在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中，京東努力研究遇到的各種新問題，從失敗中總結(jié)教訓(xùn)，從成功中總結(jié)經(jīng)驗，及時更新陳舊觀念，跟上時代的步伐，完善其負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險控制策略。

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