穩(wěn)健貨幣政策要精準(zhǔn)有力總量適度節(jié)奏平穩(wěn)

招商證券：推測(cè)二季度政策基調(diào)延續(xù)穩(wěn)中偏松，政策重心由之前的逆周期調(diào)節(jié)邁向跨周期行列。政策工具方面，“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”的新增要求，預(yù)示降準(zhǔn)降息概率減弱，利率把握“居中之道”，流動(dòng)性調(diào)控以“穩(wěn)”為主?？傮w來看，此次報(bào)告強(qiáng)調(diào)“度”的把握，預(yù)示隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的修復(fù)，未來增長(zhǎng)將由政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)切換，貨幣政策回歸中性。

海通證券：總體來看，我們認(rèn)為，二季度貨幣政策定力也會(huì)比較高，維持穩(wěn)健寬松的整體基調(diào)。雖然二季度信貸投放或回歸平穩(wěn)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率或也趨于放緩。結(jié)構(gòu)上出口受外需的拖累會(huì)呈現(xiàn)出來；房地產(chǎn)依然受到供需兩端壓力，包括高頻的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)在一季度沖量后已經(jīng)邊際回落；消費(fèi)則相對(duì)保持慢修復(fù)。不過二季度經(jīng)濟(jì)同比讀數(shù)仍有望高增，經(jīng)濟(jì)比去年底的預(yù)期也要更好一些，順利實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)較有基礎(chǔ)。因此政策方面，包括貨幣政策定力或都會(huì)較足。

中銀證券：從貨幣政策導(dǎo)向來看，我們認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策操作將會(huì)更加注重保守調(diào)整和相機(jī)抉擇，具體來看：為保證全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定目標(biāo)，后續(xù)流動(dòng)性投放可能偏穩(wěn)，但下半年存在中期借貸便利大額到期的降準(zhǔn)時(shí)間窗口；政策利率調(diào)整需同時(shí)顧及金融穩(wěn)定，LPR下調(diào)可能會(huì)跟進(jìn)存款利率下調(diào)；不宜夸大CPI階段震蕩的影響，但緩解內(nèi)需不足仍是貨幣政策重心，加強(qiáng)與財(cái)政政策等協(xié)調(diào)配合，形成擴(kuò)大需求的合力是政策關(guān)鍵，預(yù)計(jì)政策性開發(fā)性金融工具仍將扮演重要角色，政策性金融工具的落地時(shí)間往往在二季度后，今年下半年政策性開發(fā)性金融工具大概率延續(xù)。

華西證券：對(duì)于Q1經(jīng)濟(jì)的定調(diào)是“好于預(yù)期”，對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)性也有一定信心，不過也提到當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、需求仍然不足；Q1央行刪除了“堅(jiān)持不搞大水漫灌”表述，回顧以往，這一表述刪除之后，貨幣政策邊際放松的概率有所增加，后續(xù)可以繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏，如果經(jīng)濟(jì)動(dòng)能持續(xù)放緩，降準(zhǔn)、降息均有可能；信貸表述有所變化，從去年Q4的“保持信貸合理平穩(wěn)增長(zhǎng)”改為“保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)”，我們預(yù)計(jì)，在總量適度的前提下，今年全年信貸投放約22萬億元，較去年增加約1萬億元，在Q1信貸投放“天量”的情況下，后續(xù)信貸投放節(jié)奏可能會(huì)有所放緩。

數(shù)說

11.9%

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1～4月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入83171億元，同比增長(zhǎng)11.9%；全國稅收收入70379億元，同比增長(zhǎng)12.9%；非稅收入12792億元，同比增長(zhǎng)6.8%。印花稅1637億元，同比下降14.2%。其中，證券交易印花稅716億元，同比下降42.7%。

293億美元

外匯局消息，經(jīng)常項(xiàng)下，4月貨物貿(mào)易跨境收支順差293億美元；服務(wù)貿(mào)易跨境收支逆差63億美元，與一季度月均規(guī)模基本持平。

2.2%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1～4月，全國實(shí)際使用外資金額4994.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)2.2%，折合735億美元，下降3.3%。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)實(shí)際使用外資金額1300.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)4.1%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資同比增長(zhǎng)12.8%。

8.3%

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.3%。其中，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量分別同比增長(zhǎng)12.3%、7.6%、17.9%。

120.3%

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)月，我國汽車出口2045.3億元，同比增長(zhǎng)120.3%。乘聯(lián)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月至4月，我國乘用車出口108萬輛，同比增長(zhǎng)115%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月新能源汽車出口34.8萬輛，同比增長(zhǎng)1.7倍。

46.1%

據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2022年底，廣東、江蘇、上海和福建四?。ㄖ陛犑校┑某潆姌侗Ｓ辛抗灿?jì)95.4萬臺(tái)，占比高達(dá)46.1%。