數(shù)字經(jīng)濟(jì)與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新

張旭娜 南士敬 盧山冰

摘?要：本文從企業(yè)生命周期視角出發(fā)，探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同生命周期企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平具有顯著的提升作用，對(duì)衰退期企業(yè)創(chuàng)新水平影響不顯著，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的邊際提升作用大于成長(zhǎng)期企業(yè)。通過(guò)對(duì)衰退期企業(yè)的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)具有重生意愿而進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的企業(yè)與國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平具有促進(jìn)作用。機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升成長(zhǎng)期企業(yè)與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的兩條中介機(jī)制。

關(guān)鍵詞：數(shù)字經(jīng)濟(jì)；生命周期；企業(yè)創(chuàng)新水平

中圖分類號(hào)：F6263文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-148X（2023）02-0081-09

收稿日期：2022-05-17

作者簡(jiǎn)介：張旭娜（1993-），女，河南洛陽(yáng)人，博士研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)；南士敬（1984-），本文通訊作者，男，河北保定人，副教授，博士，研究方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)與綠色發(fā)展、數(shù)量經(jīng)濟(jì)理論與方法；盧山冰（1966-），男，河北石家莊人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：“一帶一路”國(guó)際產(chǎn)能合作。

基金項(xiàng)目：陜西省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：2020ZLYJ－18；陜西省社科基金項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)2018D15；陜西省教育廳一般專項(xiàng)課題，項(xiàng)目編號(hào)：21JK0302。

隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)應(yīng)用程度的不斷加深，數(shù)字經(jīng)濟(jì)憑借其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)與豐富的應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，快速的與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了融合，在我國(guó)消費(fèi)、投資與就業(yè)等領(lǐng)域發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用［1］。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)創(chuàng)新的影響，從區(qū)域?qū)用鎭?lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有助于提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，促進(jìn)勞動(dòng)力、資本等生產(chǎn)要素的聚集，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)活力，提升區(qū)域創(chuàng)新水平［2］；從企業(yè)層面來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)整體上有助于緩解企業(yè)融資約束、擴(kuò)大研發(fā)投入、促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研合作與人力資本升級(jí)、提高專利回報(bào)率，最終提升企業(yè)創(chuàng)新水平［3］。然而，由于企業(yè)所處生命周期不同，企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略決策、要素稟賦以及外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境都會(huì)存在較大的差異［4］，這導(dǎo)致企業(yè)的創(chuàng)新投入與產(chǎn)出在其不同生命周期階段表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性。由于企業(yè)的創(chuàng)新投入與創(chuàng)新精神均會(huì)隨著企業(yè)生命周期的推進(jìn)呈現(xiàn)出遞減的現(xiàn)象［5］，那么，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)是否會(huì)由于企業(yè)所處生命周期的不同而具有顯著差異？

現(xiàn)有文獻(xiàn)雖然從不同角度探討了數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)創(chuàng)新水平的關(guān)系，但是忽視了企業(yè)在時(shí)間維度上的潛在異質(zhì)性，鮮有文獻(xiàn)從企業(yè)生命周期角度探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。鑒于此，本文以2011-2020年中國(guó)制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，探究數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同生命周期企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。

一、理論分析與研究假說(shuō)

（一）數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)的機(jī)制

企業(yè)創(chuàng)新具有明顯的長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)需要穩(wěn)定高效的要素投入與創(chuàng)新意愿，創(chuàng)新產(chǎn)出及潛在收益的不確定性成為制約我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新水平低下的主要因素。數(shù)字經(jīng)濟(jì)以“數(shù)據(jù)”為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、5G通信等新興技術(shù)為手段，直接作用于企業(yè)創(chuàng)新過(guò)程，改進(jìn)傳統(tǒng)創(chuàng)新流程，降低研發(fā)的不確定性，提高創(chuàng)新效率。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)還可以通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)從供需兩側(cè)間接為企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)創(chuàng)造條件。

從資源補(bǔ)充效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主要從供給側(cè)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平產(chǎn)生兩方面的影響。第一，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠降低企業(yè)內(nèi)部的管控成本以及企業(yè)外部的搜索成本與交易成本，增加留存利潤(rùn)，提高內(nèi)源融資水平。數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠使企業(yè)組織結(jié)構(gòu)逐漸扁平化，大大提高響應(yīng)能力與溝通效率，降低管控成本，實(shí)現(xiàn)組織的高效管理與運(yùn)轉(zhuǎn)［6］，同時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠使企業(yè)獲取信息更加便捷，在交易過(guò)程中，可有效減少企業(yè)的搜索成本、摩擦成本與協(xié)調(diào)成本，使交易成本在總量上得到降低。第二，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠降低信息不對(duì)稱，拓寬融資渠道，提高外源融資水平。由于信息不對(duì)稱，傳統(tǒng)金融部門在借貸過(guò)程中存在所有制與規(guī)模歧視，更青睞大規(guī)模的國(guó)有企業(yè)，對(duì)小規(guī)模的非國(guó)有企業(yè)的貸款存在利率高，額度小等高門檻現(xiàn)象，這種借貸方式降低了信貸資源的利用效率，造成了資源錯(cuò)配。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)建立了完善的監(jiān)督體系，能及時(shí)把握企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況與償債能力，有效降低與企業(yè)之間信息不對(duì)稱的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了借貸資源的合理配置，緩解了企業(yè)融資約束。除此之外，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，眾籌、P2P網(wǎng)貸、第三方支付以及數(shù)字貨幣等新型融資方式的出現(xiàn)和發(fā)展將分散的小規(guī)模資金吸納進(jìn)金融市場(chǎng)，拓寬了企業(yè)的融資渠道，降低了中小企業(yè)融資門檻與融資成本。

從競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)從需求側(cè)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平產(chǎn)生了兩方面影響。一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)使消費(fèi)者逐漸占據(jù)信息優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)交易中，消費(fèi)者逐漸成為市場(chǎng)交易的主導(dǎo)者，企業(yè)在市場(chǎng)交易中的壟斷支配地位逐漸消失，企業(yè)之間被迫在產(chǎn)品技術(shù)與服務(wù)等方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。為了占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額，同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)不得不通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力［7］。因此，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)可有效促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能提高了企業(yè)創(chuàng)新的成功率。企業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)量在一定程度上取決于外部創(chuàng)新主體的異質(zhì)性知識(shí)［8］。數(shù)字經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)了企業(yè)與科研機(jī)構(gòu)、投資者以及消費(fèi)者的信息交流頻率，增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)外部知識(shí)的獲取與吸收，在企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的過(guò)程中，有助于降低創(chuàng)新的不確定性。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)挖掘功能幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的潛在需求，掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，更有針對(duì)性地開(kāi)展對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)，提高產(chǎn)品創(chuàng)新的成功率。當(dāng)所有企業(yè)創(chuàng)新水平隨著研發(fā)成功率的提高而提高的情況下，“以謀新生”的企業(yè)會(huì)繼續(xù)專注于研發(fā)新產(chǎn)品，企業(yè)創(chuàng)新水平得以提升。根據(jù)以上分析，本文提出如下假說(shuō)：

H1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平具有正向提升作用。

（二）數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同生命周期企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)

企業(yè)的規(guī)模、盈利能力以及創(chuàng)新意愿等各方面特征會(huì)因企業(yè)所處的生命周期而不同，因而數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響可能也會(huì)因企業(yè)所處的生命周期不同而表現(xiàn)出異質(zhì)性，因此，本文根據(jù)企業(yè)所處的生命周期階段將企業(yè)分為成長(zhǎng)期企業(yè)、成熟期企業(yè)和衰退期企業(yè)，并分別從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)不同特征的企業(yè)進(jìn)行分析并提出相關(guān)假設(shè)。

1數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)

成長(zhǎng)期的企業(yè)一般具有融資約束緊、研發(fā)不確定性高等特征。從企業(yè)的融資情況來(lái)看，一方面，成長(zhǎng)期企業(yè)成立時(shí)間普遍較短，規(guī)模較小，沒(méi)有穩(wěn)定的上下游供應(yīng)商，面臨著較高的交易成本，盈利能力較差，內(nèi)源融資不足以支撐創(chuàng)新投入；另一方面，成長(zhǎng)期企業(yè)受限于自身的資源稟賦，倉(cāng)庫(kù)、廠房以及器械等可抵押的固定資產(chǎn)匱乏，且成長(zhǎng)期企業(yè)尚未積累到足夠高的市場(chǎng)信譽(yù)，外部投資者對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)未來(lái)的盈利能力以及回報(bào)率缺乏足夠信心，往往秉持謹(jǐn)慎態(tài)度，成長(zhǎng)期企業(yè)外源融資欠缺。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為成長(zhǎng)期企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇，一方面能降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，提高生產(chǎn)率，增加內(nèi)源融資；另一方面依靠數(shù)字技術(shù)建立完善的監(jiān)督體系，可以降低信息不對(duì)稱，為企業(yè)帶來(lái)大量的外部投資，提高外源融資的規(guī)模。因此，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的資源補(bǔ)充效應(yīng)通過(guò)提高成長(zhǎng)期企業(yè)的融資水平，緩解成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新投入不足的約束，使成長(zhǎng)期企業(yè)具有空余資金進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)。

從研發(fā)角度來(lái)看，成長(zhǎng)期企業(yè)通常成立時(shí)間短且往往在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，為了生存與發(fā)展，成長(zhǎng)期企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的意愿要高于成熟期企業(yè)與衰退期企業(yè)［9］。但成長(zhǎng)期企業(yè)往往缺乏對(duì)市場(chǎng)走向以及消費(fèi)者需求相關(guān)數(shù)據(jù)的掌握，研發(fā)經(jīng)驗(yàn)以及研發(fā)人員積累不足，創(chuàng)新研發(fā)失敗的概率要高于處于其他生命周期的企業(yè)［10］。數(shù)字經(jīng)濟(jì)以數(shù)據(jù)為基本生產(chǎn)要素融入企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)過(guò)程，為成長(zhǎng)期企業(yè)的發(fā)展注入了“創(chuàng)新力量”。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展下，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的不斷加深，在創(chuàng)新成功率普遍提高的情況下，成長(zhǎng)期企業(yè)會(huì)不斷加大創(chuàng)新投入的力度。

2數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)

與處于其他生命周期階段的企業(yè)不同，成熟期的企業(yè)融資能力強(qiáng)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)低。從融資能力來(lái)看，首先，成熟期企業(yè)業(yè)務(wù)逐漸成熟、盈利能力趨于穩(wěn)定，資本積累到一定程度，內(nèi)部資本充盈，具備了一定抵抗外界風(fēng)險(xiǎn)的能力，內(nèi)源融資能力強(qiáng)。其次，成熟期企業(yè)逐年積累的聲譽(yù)以及逐漸擴(kuò)大的規(guī)模，使其能夠以較低的成本獲得外部融資。成熟期企業(yè)規(guī)模龐大，內(nèi)部復(fù)雜的層級(jí)管理系統(tǒng)增加了企業(yè)的額外支出［11］，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)其強(qiáng)大的信息集成處理能力，可以顯著降低成熟期企業(yè)的管理成本，增加內(nèi)源融資。除此之外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的資源導(dǎo)向可以吸引更多的外部投資者加入，外源融資充裕，在資金充足的情況下，成熟期企業(yè)的創(chuàng)新意愿提高，創(chuàng)新投入不斷加大。

從研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，逐年積累的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)與經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)使得成熟期企業(yè)對(duì)研發(fā)方向具有更加明確的認(rèn)知，成熟期企業(yè)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)普遍較低［12］。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)降低，創(chuàng)新成功率得到提高，成熟期企業(yè)的技術(shù)與市場(chǎng)份額面臨著被超越與被擠占的風(fēng)險(xiǎn)，成熟期企業(yè)必須不斷加大創(chuàng)新投入，使企業(yè)保持在一個(gè)較高的技術(shù)創(chuàng)新水平，這樣才能在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)之中占據(jù)有利地位。綜上所述，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)提高成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平。

3數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)

衰退期企業(yè)具有融資難度高，創(chuàng)新意愿低等特征。從融資角度來(lái)看，一方面，當(dāng)企業(yè)處于衰退期時(shí)，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)僵化，管理層決策效率低下，管理費(fèi)用增高，市場(chǎng)份額被同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者擠占，銷售利潤(rùn)逐漸降低，財(cái)務(wù)狀況惡化，內(nèi)源融資能力減弱；另一方面，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，缺乏利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，很難受到外部投資者的青睞，因此，外源融資受到約束［13］。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展下，衰退期企業(yè)難以開(kāi)展徹底的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，主要原因是企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，需要較多的前期投入，承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，衰退期企業(yè)缺乏足夠的實(shí)力與動(dòng)力進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。除此之外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)降低了信息不對(duì)稱的問(wèn)題，外部投資者更愿意將資本投入到更高效率的成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)中，衰退期企業(yè)的外源融資問(wèn)題得不到緩解。

從創(chuàng)新意愿與創(chuàng)新能力來(lái)看，衰退期企業(yè)市場(chǎng)靈敏度低，甚至虧損而瀕臨退市，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人相對(duì)保守，不愿意在具有較大風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新上有過(guò)多投入［14］。即使數(shù)字經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)從外部施加壓力，衰退期企業(yè)仍舊很難開(kāi)展創(chuàng)新。基于上述分析，提出以下假說(shuō)：

H2：數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平具有正向提升作用，對(duì)衰退期企業(yè)的創(chuàng)新水平不產(chǎn)生影響。

H3：數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)提高成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平，不能通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)影響衰退期企業(yè)創(chuàng)新水平。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同生命周期企業(yè)創(chuàng)新水平的影響，本文建立基本回歸模型如公式（1）：

innoijt=α0+α1digiit+∑Kk=1βkXkijt+μi+μt+εit（1）

其中，i表示地區(qū)、j表示企業(yè)、t代表年份、k代表第幾個(gè)控制變量，innoijt表示企業(yè)創(chuàng)新水平，digiit代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，X為控制變量，α0為截距項(xiàng)，α1與βk分別為核心解釋變量以及控制變量的參數(shù)估計(jì)值，μi表示個(gè)體固定效應(yīng)，μt表示時(shí)間固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）變量定義

（1）被解釋變量。企業(yè)創(chuàng)新水平（inno），企業(yè)專利的申請(qǐng)數(shù)量雖然在一定程度上能反映出企業(yè)的技術(shù)水平以及創(chuàng)新能力，?且目前許多文獻(xiàn)采用此種方法［15］，但是在自由市場(chǎng)下，企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致專利泡沫的產(chǎn)生，采用專利的申請(qǐng)數(shù)量并不能準(zhǔn)確衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平［16］?；诖?，本文采用企業(yè)當(dāng)年所申請(qǐng)專利的平均質(zhì)量測(cè)度企業(yè)創(chuàng)新水平。對(duì)專利質(zhì)量的測(cè)度是一個(gè)難點(diǎn)，既要突出專利所攜帶的技術(shù)信息，又要反映出與同類專利質(zhì)量的區(qū)別，近些年廣泛使用的知識(shí)寬度法為測(cè)度專利質(zhì)量提供了一個(gè)思路。借鑒張杰等（2018）［17］以及Akcigit等（2016）［18］的研究方法，采用企業(yè)當(dāng)年申請(qǐng)的發(fā)明專利與實(shí)用新型專利對(duì)專利質(zhì)量進(jìn)行計(jì)算，公式為：q=1－∑α2，其中α表示專利分類號(hào)的各大組數(shù)量與專利分類號(hào)的總數(shù)的比值，比如某專利的分類號(hào)為C07D251/56、C07D251/54、C08K5/3492、C08L61/28，分類號(hào)總數(shù)為4，一共3個(gè)大組，分別為C07D251、C08K5、C08L61，每個(gè)大組的數(shù)量分別為2、1、1，那么α分別為2/4，1/4，1/4，此專利的質(zhì)量即為0625。按照這個(gè)測(cè)算思路，企業(yè)當(dāng)年申請(qǐng)所有專利的平均值便是企業(yè)當(dāng)年的技術(shù)創(chuàng)新水平。

（2）核心解釋變量。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（digi），考慮到單變量分析法容易受到異常值的影響，因此本文借鑒趙濤等（2020）［1］的研究方法，在省級(jí)層面從互聯(lián)網(wǎng)與普惠金融兩個(gè)維度選取指標(biāo)，構(gòu)建綜合指標(biāo)體系，采用主成分分析法對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)量。互聯(lián)網(wǎng)層面的指標(biāo)主要有四個(gè)，分別為電信業(yè)務(wù)收入，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)從業(yè)人員數(shù)，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)，移動(dòng)電話用戶數(shù)；普惠金融層面使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心的普惠金融指數(shù)。

（3）企業(yè)生命周期?，F(xiàn)金流模式法用經(jīng)營(yíng)、投資與籌資的現(xiàn)金流凈額評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力與增長(zhǎng)速度，以此推斷企業(yè)所處的生命周期，既避免了單變量分析法過(guò)于單一又規(guī)避了綜合指標(biāo)分析法主觀性強(qiáng)的弊端，更具有科學(xué)性與實(shí)踐意義。因此，本文參考Dickinson（2011）［4］的研究方法，采用現(xiàn)金流模式法將企業(yè)的生命周期分為成長(zhǎng)期、成熟期與衰退期。分類方法如表1所示。

（4）控制變量。企業(yè)規(guī)模（lnsca），采用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示；杠桿率（lev），用制造業(yè)企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值衡量；資產(chǎn)收益率（roa），采用凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)之比衡量；企業(yè)年齡（lnage），采用當(dāng)年年份與企業(yè)成立年份之差的對(duì)數(shù)衡量；股權(quán)集中度（top1），采用公司第一大股東持股比例衡量。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源與描述性統(tǒng)計(jì)

本文以2011-2020年滬深A(yù)股上市企業(yè)中的制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為研究樣本，專利數(shù)據(jù)以及企業(yè)層面的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及CCER財(cái)經(jīng)金融數(shù)據(jù)庫(kù)。測(cè)度數(shù)字經(jīng)濟(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）與北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心。為了減少異常值帶來(lái)的估計(jì)偏差，對(duì)數(shù)據(jù)做如下處理：（1）剔除ST、ST*與PT股；（2）剔除上市不滿一年就退市或者暫停上市的企業(yè)；（3）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)。最后得到2908家上市企業(yè)，18838個(gè)觀測(cè)值，表2為本文數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)。從企業(yè)數(shù)目來(lái)看，成長(zhǎng)期企業(yè)數(shù)量最多，其次為成熟期企業(yè)，衰退期企業(yè)的數(shù)量最少，與我國(guó)的市場(chǎng)特征相符。對(duì)于被解釋變量而言，成長(zhǎng)期企業(yè)的平均創(chuàng)新水平（inno）最高，成熟期企業(yè)次之，衰退期企業(yè)最低，說(shuō)明成長(zhǎng)期企業(yè)生存意愿與創(chuàng)新活力最強(qiáng)，佐證了前文的理論分析。除此之外，本文最關(guān)注控制變量中的企業(yè)年齡（lnage）與資產(chǎn)收益率（roa），因?yàn)檫@兩個(gè)變量也能反映出企業(yè)所處的生命周期階段。通常來(lái)講，衰退期企業(yè)的年齡往往會(huì)高于成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)，資產(chǎn)收益率則相反，表2的描述性統(tǒng)計(jì)顯示，衰退期企業(yè)年齡最大，成熟期企業(yè)次之，成長(zhǎng)期企業(yè)最??；成熟期企業(yè)平均的資產(chǎn)收益率最高，成長(zhǎng)期企業(yè)次之，衰退期企業(yè)最小，與預(yù)期相符。除此之外，成熟期企業(yè)平均規(guī)模與股權(quán)集中度最大，成長(zhǎng)期與衰退期企業(yè)的杠桿率最高，均符合三類企業(yè)的特征。

三、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果。其中列（1）為全樣本數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果，在加入控制變量、個(gè)體效應(yīng)與時(shí)間效應(yīng)的基礎(chǔ)上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)為正，且在5%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平具有正向促進(jìn)作用。列（2）、（3）、（4）的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平具有顯著提升作用，對(duì)衰退期企業(yè)的創(chuàng)新水平?jīng)]有顯著影響，回歸結(jié)果驗(yàn)證了假說(shuō)H1與假說(shuō)H2。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新的邊際提升作用大于成長(zhǎng)期企業(yè)，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)在成熟期企業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中能發(fā)揮更大的作用，對(duì)于規(guī)模較大的成熟期企業(yè)，更能降低運(yùn)營(yíng)成本、提高資源配置效率，具有明顯的規(guī)模效應(yīng)?；貧w結(jié)果從側(cè)面說(shuō)明，如果不考慮生命周期對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響，其研究結(jié)論將會(huì)產(chǎn)生偏誤。

在表3中，對(duì)于控制變量來(lái)說(shuō)，（1）資產(chǎn)收益率（roa）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明資產(chǎn)收益率對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平具有正向促進(jìn)作用。主要原因在于資產(chǎn)收益率的提高意味著企業(yè)具備更加穩(wěn)定持久的盈利能力與更低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有能力為企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提供源源不斷的R&D投入。（2）企業(yè)規(guī)模（sca）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為正，說(shuō)明企業(yè)的創(chuàng)新水平隨著企業(yè)規(guī)模的增大而提高。主要原因在于，大規(guī)模企業(yè)擁有豐厚的資金與技術(shù)基礎(chǔ)，具備進(jìn)行技術(shù)研發(fā)的能力和資源。此外，企業(yè)規(guī)模與市場(chǎng)控制力息息相關(guān)，規(guī)模越大，企業(yè)從創(chuàng)新活動(dòng)中獲得的收益將會(huì)越高。因此，大規(guī)模企業(yè)將更加注重技術(shù)創(chuàng)新，該結(jié)論與“熊彼特”假說(shuō)吻合。（3）企業(yè)年齡（lnage）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)年齡越大，企業(yè)的創(chuàng)新水平就會(huì)越低。原因是隨著企業(yè)年齡的增大，企業(yè)將經(jīng)歷成長(zhǎng)、成熟與衰退等幾個(gè)階段，企業(yè)的創(chuàng)新模式與創(chuàng)新能力均發(fā)生變化，企業(yè)的創(chuàng)新水平呈現(xiàn)出遞減的趨勢(shì)，驗(yàn)證了前文的理論分析。（4）杠桿率（lev）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)顯著為負(fù)。主要原因在于杠桿率的提升會(huì)使企業(yè)資金流減少，融資約束增大，利息等財(cái)務(wù)支出會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，管理層的生產(chǎn)決策會(huì)更加保守，不利于開(kāi)展收益風(fēng)險(xiǎn)等不確定性較高的創(chuàng)新活動(dòng)。（5）股權(quán)集中度（top1）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的估計(jì)系數(shù)顯著為正。主要原因在于股權(quán)集中度的提高能有效加強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)督與管控，減少管理層的投機(jī)行為，提高創(chuàng)新效率。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證基準(zhǔn)回歸所得結(jié)論，本文使用替換核心解釋變量、更換被解釋變量以及工具變量法三種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法依次進(jìn)行檢驗(yàn)。

1替換核心解釋變量

相比省級(jí)層面的數(shù)據(jù)，地級(jí)層面的數(shù)據(jù)量更大，更不容易受到異常值的影響，因此，采用地級(jí)市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為核心解釋變量，重新對(duì)基準(zhǔn)回歸模型進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表4所示。從表4可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)全樣本、成長(zhǎng)期以及成熟期的企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)都顯著為正，對(duì)衰退期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)不顯著，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的正向影響大于成長(zhǎng)期企業(yè)。上述回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相符，驗(yàn)證了假說(shuō)H1。

2替換被解釋變量

通常認(rèn)為，專利被引用的次數(shù)越多，其蘊(yùn)含的技術(shù)含量與價(jià)值越高［7］，所以專利引用量同樣能夠反映出企業(yè)創(chuàng)新水平，但專利的引用量會(huì)隨著時(shí)間的推移而逐漸增多。取企業(yè)當(dāng)年專利引用量的平均值作為被解釋變量，同時(shí)在模型中加入時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)以消除時(shí)間因素影響，模型估計(jì)結(jié)果如表5所示。表5的回歸結(jié)果再次證實(shí)了基準(zhǔn)回歸所得結(jié)論的穩(wěn)健性。

3工具變量法

無(wú)法避免的測(cè)量誤差，遺漏變量以及雙向因果等會(huì)使基準(zhǔn)回歸產(chǎn)生估計(jì)偏誤。表6中列（1）-列（4）的hausman檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明與工具變量法相比，基準(zhǔn)回歸模型存在內(nèi)生性，采取工具變量法對(duì)基準(zhǔn)模型重新估計(jì)可以減少內(nèi)生性問(wèn)題帶來(lái)的估計(jì)誤差。工具變量的選取需要滿足相關(guān)性與外生性兩個(gè)條件。參考Czernich［19］等對(duì)工具變量的選擇方法，使用各地區(qū)有線廣播電視入戶率以及各地區(qū)郵局?jǐn)?shù)量作為工具變量。一方面，兩個(gè)工具變量與數(shù)字經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，所以滿足相關(guān)性要求；但除了通過(guò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新水平這條路徑外，沒(méi)有其余路徑影響企業(yè)創(chuàng)新水平，所以滿足外生性要求。表6列（1）-列（4）中第一階段F統(tǒng)計(jì)量為89084，說(shuō)明工具變量與核心解釋變量高度相關(guān)，不存在弱工具變量的情況；同時(shí)Sargan檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明工具變量與殘差項(xiàng)不相關(guān)，工具變量滿足外生性條件。兩個(gè)檢驗(yàn)均說(shuō)明本文選取的工具變量具有合理性。表6中采用工具變量法的估計(jì)結(jié)果基本上與基準(zhǔn)回歸結(jié)果吻合，進(jìn)一步的驗(yàn)證了本文基準(zhǔn)回歸的正確性。

（三）對(duì)衰退期企業(yè)的進(jìn)一步分析

前文的基準(zhǔn)回歸與穩(wěn)健性檢驗(yàn)均證實(shí)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期企業(yè)的創(chuàng)新水平?jīng)]有產(chǎn)生顯著影響，因此有必要對(duì)衰退期企業(yè)進(jìn)行細(xì)化，進(jìn)一步探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期企業(yè)的影響，下面分別從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型異質(zhì)性與產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性兩方面對(duì)衰退期企業(yè)做進(jìn)一步分析。

1戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型異質(zhì)性分析

企業(yè)的生命周期與生物體不同，衰退期企業(yè)在受到良好的政策引導(dǎo)或市場(chǎng)沖擊時(shí)，有可能通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新再次進(jìn)入成長(zhǎng)期［20］，具有重生意愿的衰退期企業(yè)有可能會(huì)把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的時(shí)代機(jī)遇進(jìn)行轉(zhuǎn)型，通過(guò)創(chuàng)新獲得新生。因此，參考余典范等（2022）［21］的方法，根據(jù)某年度衰退期企業(yè)是否有并購(gòu)重組行為將其分為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)與非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)，然后分別進(jìn)行回歸。

回歸結(jié)果如表7所示，列（1）與列（2）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)的回歸結(jié)果。回歸結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)顯著為正，對(duì)非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)不顯著。這說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)為具有重生意愿的衰退期企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇，注入了創(chuàng)新活力。同時(shí)也從側(cè)面說(shuō)明衰退期企業(yè)如果能把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)遇，奮力一搏，完全有機(jī)會(huì)擺脫困境，獲得重生。

2產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是引起企業(yè)主體創(chuàng)新行為各異的一條重要原因［22］，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)在處于衰退期會(huì)具有不同的創(chuàng)新決策［23］，為檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期企業(yè)的產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性效應(yīng)，本文將樣本分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)，并分別進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表9中列（3）與列（4）所示。從表中可以看出，衰退企業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)顯著為正，對(duì)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)不顯著，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期的國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平具有促進(jìn)作用，但并不能提升非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平。主要原因可以歸納為以下兩個(gè)方面：一方面，國(guó)有企業(yè)聚集著豐富的資源，資金充裕，即使處于衰退期，仍然可以獲得金融機(jī)構(gòu)的低門檻融資與大規(guī)模的政府補(bǔ)貼，處于衰退期的國(guó)有企業(yè)具備進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)的實(shí)力。另一方面，黨中央高度重視技術(shù)創(chuàng)新，出臺(tái)制定多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃與鼓勵(lì)政策，國(guó)有企業(yè)擔(dān)負(fù)著執(zhí)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的重任，處于衰退期的企業(yè)會(huì)緊抓數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展契機(jī)，積極開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)。對(duì)于非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的規(guī)模普遍較小，資金較為薄弱，所有制歧視與規(guī)模歧視的存在使非國(guó)有企業(yè)更容易受到融資約束，所以對(duì)處于衰退期的非國(guó)有企業(yè)而言，在缺乏政府有效政策扶持的情況下，即使有數(shù)字經(jīng)濟(jì)的加持，也難以承受開(kāi)展創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

四、機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文的理論分析，本文認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)兩條影響機(jī)制分別從供需兩側(cè)提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。從資源補(bǔ)充效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)從供給側(cè)增加了企業(yè)內(nèi)部的留存利潤(rùn)并拓寬了企業(yè)外部的融資渠道，緩解了企業(yè)的融資約束，為企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提供了資金支持，降低了企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，因此，引入融資約束（kz）作為中介變量。借鑒?Kaplan［24］等的測(cè)量方法構(gòu)建融資約束KZ指數(shù)，該指數(shù)越大，表示企業(yè)所受融資約束程度越高。從競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)從需求側(cè)提高了消費(fèi)者的信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)消費(fèi)者偏好分析降低了企業(yè)研發(fā)的不確定性，消費(fèi)者地位與創(chuàng)新成功率的提高加劇了企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，增加了企業(yè)技術(shù)的淘汰速率，倒逼企業(yè)不斷開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，因此，引入技術(shù)淘汰速率（ut）作為中介變量。技術(shù)淘汰速率用企業(yè)當(dāng)年失效專利數(shù)的對(duì)數(shù)表示，該數(shù)值越大，表示企業(yè)技術(shù)淘汰速率越快。

前文的回歸結(jié)果證實(shí)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以顯著提高成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平，對(duì)衰退期企業(yè)的創(chuàng)新水平?jīng)]有影響，因此，本文參考溫忠麟（2014）［25］的研究建立計(jì)量模型，對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)進(jìn)行中介效應(yīng)分析，模型構(gòu)建如公式（2）、（3）、（4）所示：

innoijt=α0+α1intit+∑Kk=1βkXkijt+μi+μt+εit（2）

medit=γ0+γ1intit+∑Kk=1ρkXkijt+σi+σt+εit（3）

innoijt=θ0+θ1intit+θ2toolit+∑Kk=1δkXkijt+τi+τt+εit?（4）

上式中，innoijt為被解釋變量，intit為核心解釋變量，medit代表中介變量，分別為融資約束（kz）與技術(shù)淘汰速率（ut）。

（一）資源補(bǔ)充效應(yīng)

表8為數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新水平的中介渠道回歸結(jié)果。列（1）與列（4）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸結(jié)果，列（2）與列（5）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)融資約束的回歸結(jié)果，列（3）與列（6）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)與融資約束共同對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸結(jié)果。從表8列（1）中可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)為00633，從列（2）可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)融資約束的回歸系數(shù)為-0315，從列（3）可以看出，融資約束與數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響系數(shù)分別是-00693與00415，以上系數(shù)均在10%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明融資約束在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新水平之間發(fā)揮了部分中介效應(yīng)的作用，間接效應(yīng)為（－0315）×（－00693）/00633，占比3449%。從列（4）中可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為00716，從列（5）中可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)融資約束的回歸系數(shù)為-0306，從列（6）中可以看出，融資約束與數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸系數(shù)分別為-0105與00394，同樣的，以上所有系數(shù)均在10%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明融資約束在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平之間也起到了部分中介效應(yīng)的作用，間接效應(yīng)為（－0306）×（－0105）/00716，占比4487%。以上研究結(jié)論表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的資源補(bǔ)充效應(yīng)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的提升作用大于成長(zhǎng)期企業(yè)，說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)在成熟期企業(yè)內(nèi)源融資與外源融資的過(guò)程中能發(fā)揮更大的作用。

（二）?競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)

表9為數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新水平的中介渠道檢驗(yàn)結(jié)果，表9中列（1）與列（4）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸結(jié)果，列（2）與列（5）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)技術(shù)淘汰速率的回歸結(jié)果，列（3）與列（6）分別為數(shù)字經(jīng)濟(jì)與技術(shù)淘汰速率對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸結(jié)果。同上述分析類似，表9中列（1）（2）（3）的結(jié)果顯示，技術(shù)淘汰速率在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新水平中的間接效應(yīng)為00599×00740/00633，占比7%，技術(shù)淘汰速率在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平中的間接效應(yīng)為00380×0113/00716，占比6%，技術(shù)淘汰速率在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與成長(zhǎng)期企業(yè)和成熟期企業(yè)中起到了部分中介效應(yīng)的作用。以上研究結(jié)論說(shuō)明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新的作用要大于成熟期企業(yè)。原因是成熟期企業(yè)的業(yè)務(wù)基本成熟，已占領(lǐng)穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，而成長(zhǎng)期企業(yè)數(shù)目較多，沒(méi)有穩(wěn)定的用戶群體，且面臨著嚴(yán)峻的生存競(jìng)爭(zhēng)壓力，因此，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮著更大的作用。根據(jù)以上分析，機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)果驗(yàn)證了假說(shuō)H3。

五、結(jié)論與建議

本文基于2011-2020年中國(guó)制造業(yè)A股上市公司數(shù)據(jù)，以企業(yè)的生命周期為研究視角，闡述并檢驗(yàn)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響及其作用機(jī)制，得到如下結(jié)論：（1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)提高了成長(zhǎng)期企業(yè)和成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平，對(duì)衰退期企業(yè)創(chuàng)新水平?jīng)]有顯著影響，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新的邊際提升作用大于成長(zhǎng)期企業(yè)，所得結(jié)論在經(jīng)過(guò)替換被解釋變量、替換核心解釋變量以及內(nèi)生性處理等多次穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論保持不變。（2）根據(jù)衰退期企業(yè)重生意愿以及產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性，將衰退期企業(yè)分為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)與非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)，并依次進(jìn)行回歸。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)提高了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)的創(chuàng)新水平，對(duì)非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型企業(yè)的創(chuàng)新水平影響不顯著；數(shù)字經(jīng)濟(jì)提高了國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平，對(duì)非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平?jīng)]有顯著影響。（3）機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)從供需兩側(cè)提高了成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的創(chuàng)新水平，資源補(bǔ)充效應(yīng)對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新水平的作用更大，競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)創(chuàng)新水平的作用更大。

基于本文的研究結(jié)論，提出以下建議：

（1），加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)力度，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文的研究結(jié)論肯定了數(shù)字經(jīng)濟(jì)在成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)創(chuàng)新中的積極作用，但中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平仍然有很大的提升空間，因此，中國(guó)政府應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)“數(shù)字中國(guó)”的建設(shè)，穩(wěn)步提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力。一方面，加大新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度，全面部署5G千兆光纖網(wǎng)絡(luò)、IPV6、移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)等新一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。另一方面，加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合進(jìn)度，深化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的力度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)方式與運(yùn)作模式發(fā)生全方位、深層次的變革。

（2）實(shí)施動(dòng)態(tài)、差異化的創(chuàng)新激勵(lì)策略。本文通過(guò)對(duì)衰退期企業(yè)進(jìn)一步細(xì)化，發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)衰退期企業(yè)中戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平具有顯著的提升作用，說(shuō)明對(duì)衰退期企業(yè)合理引導(dǎo)與幫扶，可以助其突破困境，獲得新生。政府在制定創(chuàng)新激勵(lì)策略時(shí)，應(yīng)當(dāng)將企業(yè)的生命周期考慮在內(nèi)，避免“一刀切”的創(chuàng)新激勵(lì)措施，提高政策激勵(lì)措施的有效性與精確性。一方面，開(kāi)展具有創(chuàng)新導(dǎo)向的政府補(bǔ)貼，對(duì)創(chuàng)新活力高，但創(chuàng)新投入還存在缺口的企業(yè)給予研發(fā)補(bǔ)貼，發(fā)揮政府的引領(lǐng)示范效應(yīng)；另一方面，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，消除所有制歧視與規(guī)模歧視，使非國(guó)有企業(yè)在使用生產(chǎn)要素與對(duì)外融資中具有平等的地位與待遇。

（3）探索數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)創(chuàng)新的多維路徑，充分釋放數(shù)字經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。機(jī)制研究結(jié)論表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)資源補(bǔ)充效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)提高了企業(yè)的創(chuàng)新水平。因此，政府應(yīng)當(dāng)致力于打造有效市場(chǎng)與有為政府，制定與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相配套的政策體系，營(yíng)造公平的融資環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)氛圍，努力激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力。一方面，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)技術(shù)監(jiān)督企業(yè)建立信用體系，落實(shí)信用強(qiáng)化制度、強(qiáng)化社會(huì)信用監(jiān)督，加大信用獎(jiǎng)懲力度，為企業(yè)融資降低壁壘；另一方面，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)法規(guī)建設(shè)，增強(qiáng)企業(yè)契約精神，為企業(yè)營(yíng)造優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新環(huán)境，使其沒(méi)有后顧之憂，積極主動(dòng)的進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。

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Digital?Economy?and?Innovation?Level?of?Manufacturing?Enterprises

——Empirical?Study?Based?on?Enterprise?Life?Cycle?Theory

ZHANG?Xu-na，NAN?Shi-jing，LU?Shan-bing

（School?of?economics?and?management，?Northwest?University，?Xian?710127，China）

Abstract：From?the?perspective?of?enterprise?life?cycle，?this?paper?discusses?the?impact?of?digital?economy?on?the?enterprises?innovation?level?in?different?life?cycles.?The?results?show?that?digital?economy?has?a?significant?effect?on?the?enterprises?innovation?level?in?the?growth?and?maturity?stage，?but?has?no?significant?effect?on?the?enterprises?innovation?level?in?the?recession?stage.?Moreover，?digital?economy?has?a?greater?marginal?effect?on?the?enterprises?innovation?level?in?the?maturity?stage?than?in?the?growth?stage.?Through?the?further?study?of?enterprises?in?recession?stage，?it?is?found?that?the?digital?economy?can?promote?the?innovation?level?of?state-owned?enterprises?and?enterprises?with?the?rebirth?intention?for?strategic?transformation.?Mechanism?research?found?that?resource?supplement?effect?and?competition?effect?are?two?intermediary?mechanisms?for?digital?economy?to?improve?the?innovation?level?of?growth?enterprises?and?maturity?enterprises.

Key?words：digital?economy;life?cycle;enterprise?innovation?level

（責(zé)任編輯：周正）