資管新規(guī)背景下中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑探究

秦曉

2018年4月27日，資管行業(yè)首個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管政策：《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）發(fā)布。在資管新規(guī)確立的主動(dòng)化、凈值化的監(jiān)管導(dǎo)向下，理財(cái)業(yè)務(wù)從高速增長進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。但我國中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存在客戶培育度不高，募集規(guī)模有限、成立理財(cái)子公司規(guī)劃路徑尚不明確、投研能力不足，以及金融科技化程度低等問題。本文在對(duì)中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中存在的一系列問題進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上對(duì)其理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑進(jìn)行探究，并提出合理化建議。

一、資管新規(guī)背景下中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

（一）中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存續(xù)機(jī)構(gòu)多，但存續(xù)規(guī)模有限

截至2022年底，根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)共307家，其中：銀行機(jī)構(gòu)278家，理財(cái)公司29家。銀行機(jī)構(gòu)中，以城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為代表的中小商業(yè)銀行共有249家，機(jī)構(gòu)數(shù)量占比高達(dá)81.11%。自2019年5月首家理財(cái)公司獲批開業(yè)以來，有31家理財(cái)公司籌建獲批，其中30家獲批開業(yè)。2022年底有29家理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)數(shù)量占比不到2成的理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比超過8成，而中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存續(xù)機(jī)構(gòu)數(shù)量占比雖超8成但存續(xù)規(guī)模僅為12.78%。可見，與理財(cái)公司相比，中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存續(xù)機(jī)構(gòu)多但存續(xù)規(guī)模有限。

（二）中小商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品類型單調(diào)、投向單一

從產(chǎn)品募集方式來看，包括中小商業(yè)銀行在內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品以公募理財(cái)為主，存續(xù)規(guī)模占比高達(dá)97.60%，較理財(cái)公司高出約3個(gè)百分點(diǎn)。從投資性質(zhì)來看，由于投研能力不足，中小商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投向單一，以固定收益類產(chǎn)品為主，混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品規(guī)模極少。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，包括中小商業(yè)銀行在內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品以二級(jí)（中低）風(fēng)險(xiǎn)為主，存續(xù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”的理財(cái)產(chǎn)品占比高達(dá)80.82%。

二、資管新規(guī)背景下中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存在的問題分析

（一）中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存在的問題

資管新規(guī)頒布前，中小商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)以預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品為主。發(fā)行的保本預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品在表內(nèi)開展，發(fā)行的非保本預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品雖然在表外開展，但出現(xiàn)兌付困難時(shí)，往往也會(huì)以各種方式墊資兌付，最終實(shí)現(xiàn)“剛性兌付”?？蛻糍徺I該類銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益較銀行存款高，風(fēng)險(xiǎn)幾乎全部由銀行承擔(dān)，在存款市場(chǎng)利率下行的情況下，該類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模往往較大。

資管新規(guī)背景下，商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，要求理財(cái)產(chǎn)品凈值化管理。由于中小商業(yè)銀行以往對(duì)客戶的培育度不夠，其對(duì)非保本凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受度不高，使得中小商業(yè)銀行單只凈值型產(chǎn)品的募集規(guī)模有限，出現(xiàn)了單個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)多，但總體規(guī)模不大的問題。根據(jù)理財(cái)新規(guī)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品需“單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算”，中小商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)多，但單只募集規(guī)模小，不論是從開戶、建賬、分散化投資、產(chǎn)品負(fù)債端和投資端匹配方面，還是從會(huì)計(jì)核算、估值管理等方面都大大增加了中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的綜合運(yùn)營管理難度。

（二）在理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)設(shè)存在的問題

新規(guī)背景下，要求商業(yè)銀行直接發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的起購金額不低于1萬元，而理財(cái)公司產(chǎn)品的起購金額可低至1元人民幣，這在一定程度上制約了中小商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品在起購金額方面的創(chuàng)新、降低了其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，中小商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品品種主要集中于公募、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以二級(jí)（中低）風(fēng)險(xiǎn)為主。從產(chǎn)品運(yùn)作模式方面來看，中小商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品以開放式產(chǎn)品居多，其中現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模占比較小，相較理財(cái)公司還有較大差距。

中小商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)之初，并未對(duì)客戶群體的需求進(jìn)行細(xì)分和深入研究，不同產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)方案和可行性分析雷同且流于形式。產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時(shí)未將客戶全生命周期的理財(cái)產(chǎn)品需求考慮金融凈值型理財(cái)產(chǎn)品體系之中，導(dǎo)致產(chǎn)品體系不完善，產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重。

此外，中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投研能力不足，投資標(biāo)的主要集中在固定收益類資產(chǎn)，對(duì)混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類投資標(biāo)的很少涉足。產(chǎn)品投向單一，無法滿足不同風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好客戶多樣化的投資需求。投研能力弱也制約其在現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品方面的創(chuàng)新。

（三）中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱

資管新規(guī)背景下，理財(cái)業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財(cái)”本源，產(chǎn)品凈值充分反映底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資中更需平衡收益、風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性之間的關(guān)系，理財(cái)業(yè)務(wù)必須建立起全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。目前，部分中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度不完善，業(yè)務(wù)流程不規(guī)范，理財(cái)業(yè)務(wù)前、中、后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)未完全隔離，投資前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作以及投資后的定期跟蹤工作缺失，不能及時(shí)防范應(yīng)對(duì)投資前、后可能發(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等；風(fēng)控體系未完全覆蓋理財(cái)產(chǎn)品生命周期全過程。如在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和銷售環(huán)節(jié)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防范、反欺詐及金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作不到位、未加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理；突發(fā)事件應(yīng)急處置機(jī)制不完善；未對(duì)在產(chǎn)品運(yùn)作中可能存在的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偏離或者投資風(fēng)格偏離等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤防控。

（四）中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)金融科技化程度低、缺乏專業(yè)的理財(cái)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)

在硬件設(shè)施方面，中小商業(yè)銀行存在理財(cái)管理系統(tǒng)功能不完善，理財(cái)業(yè)務(wù)金融科技化程度低，電子渠道尚不便捷；缺乏專業(yè)的理財(cái)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，客戶服務(wù)體驗(yàn)不佳等問題。

凈值化理財(cái)產(chǎn)品綜合運(yùn)營管理需要有專業(yè)且高效的系統(tǒng)支持，而中小商業(yè)銀行的理財(cái)銷售系統(tǒng)、資產(chǎn)管理系統(tǒng)、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)、客戶管理系統(tǒng)等內(nèi)部管理運(yùn)營系統(tǒng)建設(shè)落后，金融科技化程度低；目前的理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道，特別是網(wǎng)銀、手機(jī)銀行、生活化場(chǎng)景的APP等電子渠道存在理財(cái)模塊界面設(shè)計(jì)呆板，產(chǎn)品展示頁面要素不專業(yè)，無智能客服、無人工交互、無基于客戶數(shù)據(jù)挖掘的精準(zhǔn)營銷，較少考慮金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和反欺詐等問題，理財(cái)銷售電子渠道使用尚不便捷，亟須加大理財(cái)業(yè)務(wù)科技系統(tǒng)的開發(fā)。

此外，理財(cái)產(chǎn)品從創(chuàng)設(shè)研發(fā)、募集銷售、投資運(yùn)作、綜合營運(yùn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、會(huì)計(jì)核算、估值管理、分紅管理、期間兌付到到期兌付，各個(gè)環(huán)節(jié)都需要專業(yè)的人才支撐。而長期以來一些中小商業(yè)銀行由于缺乏人才激勵(lì)機(jī)制，很難吸引專業(yè)人才加盟，人才儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，致使從事理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)、投研、營銷、風(fēng)險(xiǎn)管理、綜合營運(yùn)等專業(yè)人才不足，缺乏專業(yè)的理財(cái)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，制約其理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。

（五）資管新規(guī)背景下，中小商業(yè)銀行存在成立理財(cái)子公司實(shí)力不足或路徑規(guī)劃尚不明確的問題

按照相關(guān)規(guī)定，設(shè)立理財(cái)子公司為一次性到位實(shí)繳貨幣資本不得低于10 億元，一些中小商業(yè)銀行因凈資產(chǎn)規(guī)模小，不具備設(shè)立理財(cái)子公司的出資實(shí)力。此外，設(shè)立理財(cái)子公司對(duì)商業(yè)銀行資本的消耗較大，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資適用的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為250%，這在一定程度上減弱了中小商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司的動(dòng)力。加之一些中小商業(yè)銀行對(duì)財(cái)富管理業(yè)務(wù)重視程度不夠，轉(zhuǎn)型節(jié)奏滯后，尚無明確的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)劃路徑。

三、資管新規(guī)背景下中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑政策建議

（一）加強(qiáng)投資者教育，提升理財(cái)業(yè)務(wù)知名度，拓寬銷售渠道，提高單只產(chǎn)品的募集規(guī)模

資管新規(guī)背景下，中小商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，不斷提高投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念，通過打造特色理財(cái)產(chǎn)品品牌，提升中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的知名度，逐步培育提升投資者對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受度和認(rèn)可度，進(jìn)而自愿投資購買與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。此外，中小商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)同業(yè)合作，積極尋求系統(tǒng)內(nèi)和系統(tǒng)外機(jī)構(gòu)代銷其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，拓寬理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道，進(jìn)而提高單只理財(cái)產(chǎn)品的募集規(guī)模，降低單只產(chǎn)品“單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算”的單位成本，提高單只產(chǎn)品分散化投資的可操作性，從而降低單只產(chǎn)品的綜合運(yùn)營管理難度。

（二）完善理財(cái)產(chǎn)品體系，提升投研能力，打造全品類理財(cái)產(chǎn)品超市

中小商業(yè)銀行在創(chuàng)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品之前，首先應(yīng)對(duì)行內(nèi)客戶群體的需求進(jìn)行細(xì)分。根據(jù)細(xì)分的客戶需求，進(jìn)行深入研究和可行性分析，有針對(duì)性地提出產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方案。將客戶全生命周期的理財(cái)產(chǎn)品需求考慮進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品體系之中，豐富理財(cái)產(chǎn)品品類，完善理財(cái)產(chǎn)品體系。

其次，中小商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)投資研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加強(qiáng)人員專業(yè)知識(shí)技能培訓(xùn)學(xué)習(xí)，積極引進(jìn)行業(yè)內(nèi)專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品投研人才，提升理財(cái)業(yè)務(wù)的投資研究能力，從投資端提升理財(cái)產(chǎn)品品類的創(chuàng)新。

最后，中小商業(yè)銀行應(yīng)積極申請(qǐng)基金代銷資質(zhì)并開展代銷業(yè)務(wù)，提高理財(cái)公司、基金公司、保險(xiǎn)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品的甄選能力，打造全品類理財(cái)產(chǎn)品超市，充分利用其渠道優(yōu)勢(shì)，滿足客戶多方面的財(cái)富管理需求，提高客戶黏性。

（三）建立健全理財(cái)產(chǎn)品全流程風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面提升中小商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力

中小商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度建設(shè)，將風(fēng)控體系完全覆蓋理財(cái)產(chǎn)品生命周期全過程，平衡收益、風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性之間的關(guān)系，全面提升理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

產(chǎn)品端風(fēng)險(xiǎn)管理方面，從產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)環(huán)節(jié)開始，理財(cái)產(chǎn)品銷售文件資料和理財(cái)銷售系統(tǒng)配置方面就應(yīng)考慮合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防范、反欺詐及金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面的工作，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行合理評(píng)估；在理財(cái)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，注重投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，落實(shí)柜面銷售“雙錄”工作，做好理財(cái)銷售產(chǎn)品介紹和風(fēng)險(xiǎn)提示工作；在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作環(huán)節(jié)，完善突發(fā)事件應(yīng)急處置機(jī)制，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偏離或者投資風(fēng)格偏離等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤防控。

理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)管理方面，應(yīng)建立理財(cái)產(chǎn)品資金投資前、中、后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)隔離內(nèi)控機(jī)制，防范操作風(fēng)險(xiǎn)。通過建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、系統(tǒng)或?qū)嵉卣{(diào)研等方式對(duì)擬投標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行投資前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、研討和風(fēng)險(xiǎn)防控；投資中，要定期跟蹤投資資產(chǎn)的信用狀況、風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)，及時(shí)防范和應(yīng)對(duì)投資后可能發(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。全流程、全面提升商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

（四）推進(jìn)科技賦能理財(cái)業(yè)務(wù)，提升財(cái)富管理服務(wù)質(zhì)效，建設(shè)專業(yè)合規(guī)的理財(cái)銷售人員隊(duì)伍

中小商業(yè)銀行應(yīng)加大理財(cái)業(yè)務(wù)科技系統(tǒng)的開發(fā)，加快推進(jìn)科技賦能理財(cái)業(yè)務(wù)的步伐，完善理財(cái)管理系統(tǒng)功能，建設(shè)功能完備的理財(cái)銷售系統(tǒng)、資產(chǎn)管理系統(tǒng)、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)、客戶管理系統(tǒng)等內(nèi)部管理運(yùn)營系統(tǒng)；同時(shí)應(yīng)暢通網(wǎng)銀、手機(jī)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融APP等電子銷售渠道，充分考慮金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和反欺詐問題。使電子渠道理財(cái)業(yè)務(wù)模塊更安全，產(chǎn)品展示更合規(guī)、專業(yè)、易于理解，界面設(shè)計(jì)更趨便捷、人性化和個(gè)性化。融入微信、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，延伸理財(cái)業(yè)務(wù)精準(zhǔn)觸達(dá)客戶的觸角，上線智能客服、人工交互等功能，基于客戶數(shù)據(jù)挖掘進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，提升財(cái)富管理服務(wù)的質(zhì)效。

此外，中小商業(yè)銀行還應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)合規(guī)的理財(cái)銷售人員隊(duì)伍建設(shè)，提升理財(cái)銷售人員的專業(yè)能力、服務(wù)意識(shí)和職業(yè)素養(yǎng)，重視合規(guī)文化的培育，提升理財(cái)業(yè)務(wù)品牌形象，助力理財(cái)業(yè)務(wù)長足發(fā)展。

（五）積極籌劃成立理財(cái)子公司，提升理財(cái)業(yè)務(wù)重視程度，布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)，滿足客戶多種金融需求，提高客戶黏性

資管新規(guī)背景下，子公司模式是大勢(shì)所趨。中小商業(yè)銀行首先應(yīng)明確定位，加快理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐，積極對(duì)照子公司模式布局理財(cái)業(yè)務(wù)，及早規(guī)劃，提升理財(cái)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力；其次應(yīng)加強(qiáng)資本管理，壯大資本實(shí)力，儲(chǔ)備合格的其他出資人；最后應(yīng)提升理財(cái)業(yè)務(wù)重視程度，結(jié)合自身?xiàng)l件，加強(qiáng)自身軟、硬件設(shè)施建設(shè)，配備專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品營銷團(tuán)隊(duì)，積極開展理財(cái)代銷業(yè)務(wù)，打造專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品超市，滿足客戶多種金融需求，提高客戶黏性。

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作者單位：山西能源學(xué)院，助教，碩士研究生，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。