瑞士信貸銀行上演“危機(jī)時(shí)刻”

高榮偉

瑞士，號(hào)稱百年中立國(guó)，而瑞士的銀行，被西方公認(rèn)為是所謂最有契約精神、最安全的金融系統(tǒng)。瑞士銀行業(yè)百余年來(lái)一直以中立、絕對(duì)保護(hù)客戶隱私著稱。不過，近年來(lái)，瑞士銀行的表現(xiàn)卻不盡如人意。繼硅谷銀行等美國(guó)多家銀行宣布倒閉，引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，恐慌情緒蔓延之后，名列全球30家系統(tǒng)性重要銀行之一的瑞士信貸銀行（Credit?Suisse，簡(jiǎn)稱為瑞信）再次上演“危機(jī)時(shí)刻”——成為第一家陷入危機(jī)漩渦的銀行。

3月19日，瑞士聯(lián)邦政府宣布，瑞信將被瑞銀集團(tuán)收購(gòu)。此舉導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)局勢(shì)陷入進(jìn)一步動(dòng)蕩。

瑞信因何陷入危機(jī)漩渦？會(huì)帶來(lái)多大損失？危機(jī)是否會(huì)繼續(xù)蔓延？

老牌銀行巨頭瑞信是一家全球頂級(jí)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，于1856年成立，總部位于瑞士蘇黎世。作為全球第五大財(cái)團(tuán)，也是瑞士的第二大銀行，瑞信在全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)有超過5萬(wàn)名員工。然而，近段時(shí)間以來(lái)，瑞信深陷高風(fēng)險(xiǎn)逐利、內(nèi)控缺失、幫毒販洗錢等驚天丑聞當(dāng)中，危機(jī)重重。

該行年度報(bào)告表明，2022年凈虧損近73億瑞士法郎，為2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最大虧損。近期，瑞信又出現(xiàn)了一個(gè)季度凈流出超過1100億瑞郎的情況。瑞士財(cái)經(jīng)博客的一份報(bào)告稱，之所以被儲(chǔ)戶瘋狂擠兌，根本原因在于瑞信對(duì)儲(chǔ)戶失信了。

除了內(nèi)部管理混亂、深陷洗錢丑聞外，據(jù)瑞士《周日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2022年，俄烏沖突爆發(fā)，在美國(guó)施壓下，瑞士銀行放棄中立立場(chǎng)，對(duì)俄羅斯資產(chǎn)進(jìn)行凍結(jié)?！肮馊鹗啃刨J就凍結(jié)了俄羅斯的176億瑞郎，合計(jì)190億美元資產(chǎn)，這一數(shù)字約占俄羅斯自然人和法人在瑞士所有資產(chǎn)的33%?！薄笆澜缈吹饺鹗啃刨J放棄‘永久中立’原則，很多富豪家族坐不住了，他們的錢都不敢存在瑞士了?！薄吨苋?qǐng)?bào)》發(fā)表評(píng)論指出。這也是瑞信招致客戶恐慌情緒，進(jìn)而出現(xiàn)擠兌潮的一個(gè)重要原因。

早在去年10月，瑞信瀕臨破產(chǎn)的消息就在社交媒體間流傳，投行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理巨虧導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)陷入困境。此前，供應(yīng)鏈金融公司格林希爾的破產(chǎn)，導(dǎo)致瑞信最終關(guān)閉了其持有的100億美元供應(yīng)鏈金融基金。

進(jìn)入2023年以來(lái)，瑞信局勢(shì)依然不容樂觀。3月14日，瑞士信貸集團(tuán)宣稱過去兩年報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”。管理層也據(jù)此得出結(jié)論，集團(tuán)的披露控制和程序無(wú)效，這一缺陷涉及未能設(shè)計(jì)和維持有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以查明和分析財(cái)務(wù)報(bào)表中重大錯(cuò)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。次日，瑞士信貸開盤跌近30%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新低。

為了避免金融體系遭到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，瑞士金融機(jī)構(gòu)發(fā)表聲明支持瑞信。對(duì)此，瑞信最大股東——沙特國(guó)家銀行表示，不會(huì)在瑞信持股超過10%。沙特國(guó)家銀行董事長(zhǎng)阿馬爾·阿爾·胡代里接受采訪時(shí)，被問及若瑞信再次要求增加流動(dòng)性，沙特銀行是否愿意協(xié)助瑞信時(shí)，他表示：“答案是絕對(duì)不會(huì)，除了監(jiān)管和法規(guī)的限制這些最簡(jiǎn)單的原因之外，還有許多理由。”這一表態(tài)，令瑞信出現(xiàn)新一輪瘋狂下跌。由于市場(chǎng)擔(dān)憂瑞信違約風(fēng)險(xiǎn)，瑞信的信貸違約掉期（CDS）價(jià)格升至2008年金融海嘯以來(lái)高位。

如果瑞信“爆雷”，產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)必將波及全球金融市場(chǎng)，也會(huì)損害以金融為支柱產(chǎn)業(yè)的瑞士在全球的地位。瑞士政府意識(shí)到，對(duì)于瑞士而言，一旦瑞信銀行倒閉，瑞士各大銀行極有可能步其后塵，陷入擠兌的狂潮，導(dǎo)致其更多的銀行倒閉，瑞士國(guó)家信用也會(huì)受到波及。

為了救助瑞信銀行，瑞士政府計(jì)劃拿出500億瑞郎進(jìn)行救助，“光這筆錢，就占據(jù)了瑞士全年財(cái)政收入的20%”。然而，此舉依然挽救不了瑞信每況愈下的命運(yùn)，因?yàn)樵谙⑿贾?，瑞士信貸的存款流出量每天高達(dá)100億瑞郎。瑞士的援助計(jì)劃，只能夠讓瑞信銀行撐5天。

為了挽救瑞信，瑞士政府做出一個(gè)重要決定，瑞銀和瑞信“達(dá)成一個(gè)簡(jiǎn)單直接并購(gòu)方案”。

在瑞士政府的斡旋下，3月19日，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布聲明稱，在與瑞士金融監(jiān)督管理局、瑞士聯(lián)邦和瑞士央行密切合作下，瑞士最大銀行瑞銀集團(tuán)（UBS）將全面收購(gòu)瑞信，以避免瑞信眼下危機(jī)對(duì)本國(guó)乃至全球造成“無(wú)可挽回的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩”。3月19日晚間，瑞士總統(tǒng)阿蘭·貝爾塞特在伯爾尼舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“流動(dòng)性外流和市場(chǎng)波動(dòng)表明，已經(jīng)不可能恢復(fù)市場(chǎng)信心，絕對(duì)需要一個(gè)迅速和穩(wěn)定的解決方案。這個(gè)解決方案就是瑞銀對(duì)瑞士信貸的收購(gòu)?！?/p>

在監(jiān)管部門的督促下，瑞銀最終同意以32.5億美元收購(gòu)瑞士信貸，以保護(hù)瑞士和全球銀行系統(tǒng)，防止危機(jī)在全球金融市場(chǎng)蔓延。具體說(shuō)來(lái)，瑞銀以每股0.76瑞郎的價(jià)格，購(gòu)買瑞信價(jià)值約30億瑞郎的股票，高于早些時(shí)候被瑞士信貸董事會(huì)拒絕的價(jià)值約10億美元出價(jià)，合每股0.25瑞郎。然而，這個(gè)報(bào)價(jià)仍遠(yuǎn)低于瑞士信貸此前1.86瑞郎的收盤價(jià)。

為了應(yīng)對(duì)擠兌，瑞士政府承諾，通過央行為這次收購(gòu)提供最高限額達(dá)2600億瑞郎的信用資金支持，其中包括政府將承擔(dān)的最高90億瑞郎的潛在損失。此外，瑞士財(cái)政部表示，作為交易的一部分，瑞士國(guó)家銀行已同意向瑞銀提供由聯(lián)邦違約擔(dān)保支持的1000？?jī)|瑞士法郎的流動(dòng)性額度。

這些措施引發(fā)了瑞士各政黨的普遍擔(dān)憂。瑞士社民黨共同主席塞德里克·韋爾姆斯稱，在瑞銀收購(gòu)瑞信之后，約160億瑞郎（約合172億美元）的瑞信AT1可轉(zhuǎn)債債券將變得一文不值。

所謂AT1（Additional?Tier?1），即額外一級(jí)資本債券，是一種可計(jì)入銀行監(jiān)管資本的次級(jí)債務(wù)。AT1債券本質(zhì)上是一種帶有保險(xiǎn)的債券，是金融危機(jī)后改革的產(chǎn)物。按照瑞士政府的說(shuō)法，發(fā)行這些債券的目的是在機(jī)構(gòu)陷入困境時(shí)承擔(dān)損失，并將銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)從納稅人轉(zhuǎn)移到投資者身上。對(duì)此，法國(guó)《費(fèi)加羅報(bào)》發(fā)表評(píng)論指出，“請(qǐng)注意，172億美元AT1債券不是瑞士信貸銀行暫緩支付，而是直接歸零了！”“這樣一來(lái)，瑞士政府以救助瑞士信貸為名，直接就賴掉了瑞士信貸銀行投資人172億美元的債務(wù)?！?/p>

毫無(wú)疑問，此舉是瑞士政府直接耍賴的一種行為，“這相當(dāng)于瑞士信貸把用戶的債券直接歸自己所有了?！睋Q句話說(shuō)，瑞士信貸銀行的客戶從瑞士信貸銀行購(gòu)買的172億美元的債券，被瑞士政府直接一筆勾銷了，債權(quán)人將因此血本無(wú)歸?！斑@是瑞士銀行在明火執(zhí)仗進(jìn)行打劫，是一種公然的賴賬行為！”

瑞士聯(lián)邦政府說(shuō)，面對(duì)目前困難形勢(shì)，瑞銀集團(tuán)收購(gòu)瑞信是恢復(fù)金融市場(chǎng)最近缺乏的信心的最佳解決方案，同時(shí)也是管理瑞士及其公民面臨風(fēng)險(xiǎn)的最佳解決方案。

按照上述說(shuō)法，沙特國(guó)家銀行這次虧大了。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表評(píng)論指出，“目前，瑞信爆雷已知的倒霉蛋就是沙特國(guó)家銀行。瑞信銀行的最大股東沙特，還不知道是怎么回事，睡一覺起來(lái)，自己的損失已經(jīng)超過10億美元?！惫_的資料顯示，2022年10月沙特國(guó)家銀行才以14億瑞郎的價(jià)格收購(gòu)了瑞信9.9%的股份，成為其最大股東，這過去還沒半年，14億瑞郎變3億瑞郎了。除了沙特國(guó)家銀行，因?yàn)槿鹦疟锥馐苤卮髶p失的就是持有瑞信銀行AT1債券的客戶了。

AT1債券持有人本應(yīng)該像所有的債權(quán)人一樣，如果銀行倒閉，至少在理論上，AT1債券持有人應(yīng)該得到補(bǔ)償，或者獲得瑞信的股權(quán)，這樣一來(lái)，他們就可以從瑞銀的賠款中獲得一部分利益。然而，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用自己的特殊權(quán)力，繞過債券持有人，把AT1債券直接減記到零。需要指出的是，瑞信被收購(gòu)后，股東權(quán)益仍舊可以保留接近50%。這一做法讓債券持有人感到憤怒，“瑞士銀行業(yè)這一段神操作，他們連底褲都不要了?！比鹗控?cái)經(jīng)博客揶揄道。

對(duì)瑞信這家擁有160余年歷史的貸款機(jī)構(gòu)的收購(gòu)，是一個(gè)標(biāo)志瑞士全球金融發(fā)展史的一個(gè)歷史性事件?！巴ㄟ^阻止瑞銀的股東投票，正常的公司治理規(guī)則已經(jīng)失效。”道富銀行首席執(zhí)行官羅恩·奧漢利指出，為了拯救瑞信，瑞士?jī)纱芜`反了自己的承諾：第一次是在沒有經(jīng)過股東投票的情況下，強(qiáng)行將這家歷史悠久的銀行出售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞銀；第二次是他們選擇救助股東而不是債券持有人——即使他們持有風(fēng)險(xiǎn)最高的債券。

擁有瑞信和瑞銀3%至5%股份，代表瑞士養(yǎng)老基金的社會(huì)思潮基金會(huì)首席執(zhí)行官文森特·考夫曼說(shuō)，繞過股東對(duì)交易進(jìn)行投票的做法是糟糕的公司治理。他說(shuō)：“我從未見過采取這樣的措施，這表明情況有多么糟糕。上述做法是否足以恢復(fù)全球?qū)θ鹗拷鹑谙到y(tǒng)的信任，也非常令人懷疑?！?/p>