上市公司財務造假問題分析及治理改善

張振義

本文通過對上市公司財務造假現(xiàn)象進行分析與討論，歸納出上市公司財務造假行為的主要途徑及產(chǎn)生問題的原因，進而提出具體治理建議與策略，期望能對我國上市公司財務監(jiān)管有所幫助。

現(xiàn)階段，財務造假現(xiàn)象越來越嚴重，極大地影響著國家宏觀經(jīng)濟與市場經(jīng)濟的秩序。深入探究財務造假產(chǎn)生的真實原因，尋找解決造假的對策，建立正常有序的會計工作秩序已迫在眉睫。很多上市公司利用多樣的財務手段造假，給社會造成嚴重危害。一是中小投資者權益受損，而且維權之路艱難困苦；二是導致誠信缺失和其他投資者對上市公司缺乏信任。如果公司在嚴格的管制規(guī)則下都能做假，那其他非上市公司就更不用說了，從而讓投資者完全失去信心，上市公司在資本市場籌措資金將更為困難，給社會經(jīng)濟發(fā)展造成極大傷害。

一、上市公司財務造假動因

我國資本市場正處于繁榮發(fā)展之中，但上市公司財務造假現(xiàn)象卻越來越多，而導致這些現(xiàn)象出現(xiàn)的原因和各方面利益都有關系。從整體上看，上市公司財務造假是出于謀求不正當利益或避免一定利益損失的需要。財務造假動因如下：

1.管理層追求個人利益

雖然我國上市公司的治理結構已經(jīng)逐漸完善，但是財務報告造假現(xiàn)象仍未得到根本性的轉變。首先，其中一個重要的因素就是公司管理層為了謀取私利而采用一套虛假的會計方法，比如利用關聯(lián)方交易、虛構經(jīng)濟事項、虛增經(jīng)營成果等，任意調(diào)節(jié)會計事項以達到掩蓋財務報表的目的。在激烈的市場競爭之下，上市公司對于利益的追求也越來越強烈。為保證股票收益，公司股東非常注重炒作機會，并利用各種虛假會計信息刺激市場，從而提高股民信心，拉高股價收獲可觀回報。所以上市公司的管理層都在尋找改善公司業(yè)績的方法。其次，上市公司內(nèi)部業(yè)績評價制度是企業(yè)內(nèi)部管理中重要的一環(huán)，這是衡量各個單位和所有級別經(jīng)理的標準。如果沒有績效考核的指標，就不會存在以競爭為先、獎勤罰劣為目標的績效考核體系，也就不可能有激勵與約束機制，這一業(yè)績評價制度存在的弊端恰好為財務報告造假行為的產(chǎn)生提供了土壤，會計數(shù)據(jù)往往成為上市公司各級管理者獎金、工資以及職務晉升的基礎。如果當年無法達到企業(yè)下達的目標，獎金將被削減，工作機會就有流失的風險，所以，這樣的短期目標行動會助長會計舞弊。比如科龍公司管理人員暗藏欺詐手法，危害大，監(jiān)守自盜，不易被察覺。更嚴重的是最近幾年頻頻發(fā)生的造假行為更是暴露了一個讓人不安的問題，就是公司的管理層欺詐蔓延到了第三方信用中介，個別的銀行、證券公司、會計師事務所、律師事務所也參與了公司的財務造假，使造假案件變得更加錯綜復雜、防不勝防，不但一般人辨別不出真假，連審計師都發(fā)現(xiàn)不了，這就導致投資者投資信心受到重創(chuàng)。

2.為擴大籌資

部分上市公司為增發(fā)新股，發(fā)行債券，取得銀行貸款等等事項而財務造假。例如，經(jīng)營業(yè)績差、財務狀況不良的上市公司，通過粉飾會計報表數(shù)據(jù)使銀行認為企業(yè)有能力有信用來取得借款。一些上市公司為抬高股價進行再融資而任意更改會計報表數(shù)據(jù)來吸引更多投資者。

3.為取得節(jié)稅利益

部分上市公司表現(xiàn)較好，它們營業(yè)收入及利潤較高，為了降低稅金支出，企業(yè)會虛增成本費用，降低營業(yè)收入及利潤，從而達到減輕稅負、節(jié)約現(xiàn)金的目的。國家懲罰偷漏稅不到位，起不到震懾作用，企業(yè)為追逐高額利潤采取偷漏稅手段進行財務造假。

4.為避免強制退市的危險

表現(xiàn)相對較差的上市公司如連續(xù)兩年虧損、資金鏈斷裂、扭虧或者重組沒有希望等不正常財務狀況，都有可能使企業(yè)受到退市風險警示。如果上市公司短期內(nèi)很難提高經(jīng)營業(yè)績，為避免被摘牌，就會采取夸大資產(chǎn)、營業(yè)收入及利潤等業(yè)績手段，掩蓋可能發(fā)生的損失乃至資不抵債，從而阻止財務報表出現(xiàn)連續(xù)3年虧損。

二、上市公司財務造假的主要方式

所謂財務造假，就是實施造假者違反國家法律法規(guī)制度，通過各種欺詐手段制造不實會計信息，掩飾公司的實際經(jīng)濟情況、經(jīng)營業(yè)績及資金流動等情況，以謀取團體或者個人利益而實施違法犯罪活動。違法人員為了實現(xiàn)其目的財務造假表現(xiàn)形式多樣：

（一）虛構收入

這種財務造假行為最為嚴重，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：—是白條出庫、搞銷售入賬；其次就是對開發(fā)票、確認收益，還有對虛開發(fā)票、證實收益。這些技巧很明顯屬于違法，但是有一些技巧表面上看似乎合法而實質上卻不合法，這類現(xiàn)象很常見，比如上市公司通過子公司以市場價向第三方出售來確認子公司的銷售收入，然后由另一家公司向第三方回購，這類行為規(guī)避集團內(nèi)部交易須相互抵銷的限制，保證合并報表上對收益與利潤的確認，從而實現(xiàn)對收益的操控。另外，有些企業(yè)還存在用陰陽合同來虛構收益的情況，比如公開合同寫明貨款1億元，而秘密合同卻規(guī)定實際支付5000萬，另有5000萬被虛掛從而虛增5000萬收益，這種情況很常見于關聯(lián)交易。

（二）利用關聯(lián)公司進行操縱交易

所謂關聯(lián)交易，就是企業(yè)在經(jīng)營過程中所表現(xiàn)出來的不公平。在買賣貨物的過程中，有一方用比市場價格低的價格買進，再用比市場價格高的價格賣出，上市公司也會從這些差價中得到收益。同時，上市公司也可能以某種特殊方式構成公司內(nèi)部成員相互買賣物品以實現(xiàn)虛增利潤。這些非公平關聯(lián)交易既可以使上市公司降低成本或者增加收益又可以改善其績效。比如紫鑫藥業(yè)關聯(lián)供應商把紫鑫藥業(yè)采購款通過房地產(chǎn)公司和其他不同渠道轉給關聯(lián)顧客，顧客再利用資金購買紫鑫藥業(yè)產(chǎn)品，使這筆資金回流紫鑫藥業(yè)，形成自買自賣關聯(lián)交易模式，導致公司2010年度報表的總收入為2.3億、凈利潤為1.73億。

（三）費用資本化，遞延費用和延遲確認費用

成本的資本支出主要來自借貸成本和研究開發(fā)支出以及高額的稅費，包括廣告、雇員出售的標識金等。例如，將研發(fā)開支視為一項暫時性的資產(chǎn)，或將普通的廣告開支、維修保養(yǎng)成本、試驗不合格等視為暫時性的財產(chǎn)。在新工廠建成投產(chǎn)后，仍然按照尚未竣工交付使用的狀態(tài)核算，按照現(xiàn)行會計政策規(guī)定，新建廠房竣工交付使用之前的工人工資和其他一切支出以及貸款利息都包括固定資產(chǎn)價值，不包括當期損益，這樣就可以調(diào)增利潤了。也有成本未及時報賬列支和虛掛往來時，按照正常流程，所產(chǎn)生的加工費和差旅費應由工人先行借還，待付款和領取發(fā)票時才報賬沖銷。到了年底如果員工借的錢較多，要注意有沒有這種現(xiàn)象。

（四）虛增資產(chǎn)、虛減負債

上市公司通過對某些不具有利用價值的物品計入資產(chǎn)科目或在成交后將數(shù)額更多地計入資產(chǎn)科目等方式，可以虛增資產(chǎn)，并給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。同時，用虛減負債掩蓋企業(yè)真實經(jīng)濟情況向銀行貸款，等于虛增利潤，這些不法行為對某些經(jīng)營不善者是有利的。上市公司通過虛增資產(chǎn)、虛減負債等方式維持公司的經(jīng)營，或者推動上市公司提高股價達到籌資的目的。如廣東珠海博元投資股份有限公司以偽造銀行票據(jù)、虛假交易等方式，在2011年報中虛增資產(chǎn)3.4億元左右；山東龍力生物科技股份有限公司為緩解借款帶來的負擔、提升公司業(yè)績，2017年報瞞報貸款16.8億。

（五）資產(chǎn)重組產(chǎn)生盈利

企業(yè)為優(yōu)化資本結構、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、完成戰(zhàn)略轉移而進行的資產(chǎn)置換、股權置換即資產(chǎn)重組，但是，最近幾年資產(chǎn)重組卻總是讓人們想起做假賬。很多上市公司之所以扭虧為盈，其奧秘則是資產(chǎn)重組，以不對等資產(chǎn)置換方式向上市公司轉移盈利仍是當前盈利操縱的一種主要方式，盡管由于“不公允關聯(lián)交易差價不應計入盈利”這一新條款的限制，然而上市公司仍然能夠以非關聯(lián)交易方式進行資產(chǎn)重組，向上市公司提供盈利。

三、上市公司財務造假帶來的后果

上市公司財務造假現(xiàn)象屢見不鮮，極大影響了社會經(jīng)濟發(fā)展和證券市場正常運轉，同時損害了投資者利益和有關政府機構聲譽。

（一）嚴重誤導投資者

財務數(shù)據(jù)傳達了上市公司基本情況，投資者通常會依據(jù)財務指標對投資對象成長性進行判斷，從而引導其投資決策。上市公司若對財務數(shù)據(jù)進行造假，則會將錯誤信息傳達給投資者，投資者依此所做出的投資決策通常易發(fā)生損失甚至巨虧。

（二）增加了上市公司經(jīng)營風險與財務風險

由于財務造假造成了無法如實反映上市公司經(jīng)濟情況，投資者、債權人都可能因這些不實會計信息做出誤判。上市公司財務造假一經(jīng)披露，就會損害企業(yè)形象，極大地影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，增加企業(yè)采購、銷售和融資等經(jīng)營活動的困難，并可能造成企業(yè)業(yè)績滑坡、股價走低和市值大幅縮水等一系列問題。企業(yè)未來的發(fā)展將受到不同程度的沖擊，其在證券市場中的地位將有所降低，能夠與其他商戶進行合作的機會將越來越少，資金流動將出現(xiàn)障礙。

（三）破壞國家法律法規(guī)權威性

企業(yè)財務造假行為一經(jīng)曝光，執(zhí)法部門將依據(jù)企業(yè)造假行為的程度給予相應懲罰。盡管對于財務造假違法行為已經(jīng)制定了處罰制度，但是仍然有很多企業(yè)實施財務造假以獲取更大利潤，其行為無異于蔑視法律法規(guī)的權威。上市公司財務造假現(xiàn)象由來已久且日趨嚴重，這將給證券市場造成惡劣影響，同時也將使國家會計法律法規(guī)失去威信。

（四）破壞資本市場良性發(fā)展

一個健全健康的資本市場，對于上市公司未來的發(fā)展具有舉足輕重的意義，上市公司能夠通過融資獲得充足資金后而繼續(xù)經(jīng)營投入。但是近年來資本市場財務造假事件頻發(fā)，上市公司違法違規(guī)行為一經(jīng)曝光就有可能造成大批百姓失業(yè)、社會信用基礎受威脅、投資者利益受損、資本市場社會形象受損等一系列問題，影響了資本市場健康發(fā)展并造成國家社會經(jīng)濟不穩(wěn)定。

四、整治上市公司財務造假問題的政策與建議

（一）健全上市公司內(nèi)部治理結構

為防范上市公司財務造假現(xiàn)象的發(fā)生，改善公司治理結構則是最主要的解決之道。公司治理結構指為了使公司達到最佳生產(chǎn)經(jīng)營管理績效，在信托責任的基礎上，公司所有權和經(jīng)營權之間所形成的一種互相制衡的結構性制度安排。健全公司內(nèi)部治理，確保股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層權利義務，有助于規(guī)范經(jīng)營，防止財務造假。

1.健全獨立董事制度，有效發(fā)揮獨立董事積極作用

獨立董事指沒有擔任上市公司各類技術職務而享有參與企業(yè)重大經(jīng)營決策權利的董事。例如獨立董事對公司重大關聯(lián)交易的可行性具有判斷權、對會計師事務所的聘請或者辭退具有建議權、對股東大會、董事會以及其他相關業(yè)務具有多種決策權。獨立董事有獨立的觀點，并有權就董事的提名或者撤換等不同問題發(fā)表意見。而獨立董事有權對其他董事及經(jīng)理層進行監(jiān)督，旨在推動解決公司治理問題、降低治理成本、維護公司及投資者利益。我國獨立董事制度的不健全使得控股股東能夠充分操縱獨立董事的行為，對于企業(yè)的發(fā)展決策并沒有起到有效推動作用。因此，健全獨立董事制度和厘清董事會成員功能，有助于公司治理結構的改善，可以維護投資者權益并督促上市公司規(guī)范運作。

2.健全監(jiān)事會制度

監(jiān)事會作為股份公司內(nèi)部監(jiān)督機構代表股東大會行使監(jiān)督職能。它主要負責監(jiān)督公司財務、管理人員、人事糾紛及其他各項問題，審查公司經(jīng)營及財務狀況，并向股東大會及董事會報告存在違法違規(guī)行為者。由于我國大多數(shù)上市公司由董事會任命監(jiān)事人員，監(jiān)事缺乏獨立性，無法在公司內(nèi)部監(jiān)督中發(fā)揮其應有的作用。與此同時，我國監(jiān)事人員在業(yè)務能力、教育背景等方面也存在一定不足，很難勝任工作。因此，提高監(jiān)事會職權的獨立性并加強其功能，有助于提高上市公司信息披露透明度和推動公司經(jīng)濟發(fā)展。

（二）完善會計準則

會計準則對于規(guī)范公司會計行為至關重要，會計準則需要及時進行優(yōu)化與修改，保持其充分先進性。國家政府有關部門一方面必須以《會計法》為中心，制定操作性強的會計準則，同時還要制定綜合的會計監(jiān)督制度及內(nèi)部控制體系，來強化對企業(yè)會計行為的制約。企業(yè)還應自主發(fā)揮作用，完善內(nèi)部控制制度和接受有關部門嚴格監(jiān)管，有效保證會計準則的執(zhí)行，保證會計信息客觀真實。

（三）強化資本市場中介機構監(jiān)管

上市公司財務造假與中介機構（包括會計師事務所、資產(chǎn)評估事務所和律師事務所）存在較大聯(lián)系。會計中介機構的管理不夠規(guī)范，獨立性弱造成上市公司可隨心所欲迫使中介機構按自己的意志從事財務造假活動，甚至有一些中介機構為能夠獲得更大的收益，參與配合上市公司財務造假活動。為此，本文提出政府有關監(jiān)管機構應深化會計中介機構監(jiān)管，抑制會計中介機構進行財務造假等不法行為，并須嚴格要求中介機構遵守法律，依法經(jīng)營，對于違規(guī)者要給予嚴厲懲處。同時，應結合中介市場變化情況，適時對會計中介機構監(jiān)管方式進行調(diào)整和創(chuàng)新。

（四）增加懲罰和違法成本

上市公司財務造假現(xiàn)象泛濫主要是因為懲罰力度不夠。相對于財務造假牟利而言，目前對這一不法行為的懲罰似乎無足輕重。例如，現(xiàn)行《會計法》對違反會計法規(guī)單位的經(jīng)濟懲罰上限只有10萬元，而對特定領導的懲罰上限是5萬元，懲罰力度之小，遠不能起到震懾的目的。在這方面，需要進一步增加懲罰力度和違法成本。如對上市公司財務造假，視造假程度、市場影響等因素，沒收上市公司全部造假收益的同時進行高額罰款。與此同時，對造成不良社會影響的行為要給予一定刑事處罰，堅決嚴厲打擊上市公司財務違法違規(guī)行為。

（五）規(guī)范上市公司交易行為

盡管關聯(lián)交易在國內(nèi)并未被禁止，但是不合理關聯(lián)交易帶來的沖擊與危害十分嚴重。因此，一方面關聯(lián)交易需要在源頭上進行懲罰，需要加強上市公司治理機構與股權結構調(diào)整與優(yōu)化，通過合理途徑實現(xiàn)上市公司股權配置的最優(yōu)化、形式多樣化。成為消除違規(guī)關聯(lián)交易現(xiàn)象的有效內(nèi)部約束機制。另一方面，需要加強上市公司交易信息披露監(jiān)管力度，進一步強化上市公司信息監(jiān)管力度，減少不良交易行為帶來的沖擊。

結語：

上市公司作為我國優(yōu)秀企業(yè)的代表，其財務造假帶來的負面影響是巨大的。政府必須提高對上市公司財務造假的重視程度，并加大對有關違法違規(guī)行為的治理力度。同時上市公司本身要強化內(nèi)控，對其財務行為進行規(guī)范，從而為資本市場良性發(fā)展奠定堅實的基礎。