國(guó)有企業(yè)投融資行為與應(yīng)對(duì)策略探究

閆晗

全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，國(guó)有企業(yè)若想在這種局面下立于不敗之地，需要持續(xù)提升綜合實(shí)力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，在此過程中，投融資行為發(fā)揮至關(guān)重要的作用，在一定程度上推動(dòng)國(guó)有企業(yè)提升自身經(jīng)營(yíng)能力，所以需要企業(yè)強(qiáng)化投融資行為管控。但由于傳統(tǒng)管理理論根深蒂固，企業(yè)個(gè)別管理者過度重視經(jīng)濟(jì)收益，從而忽略了融資管理，久而久之，對(duì)企業(yè)發(fā)展造成不良影響。為了扭轉(zhuǎn)這種局面，落實(shí)投融資行為管控，本文針對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資行為中的隱藏問題進(jìn)行分析，并提出一定應(yīng)對(duì)建議，為提升國(guó)有企業(yè)投融資行為有效性，提高投融資管理科學(xué)性提供一定借鑒，促進(jìn)企業(yè)常態(tài)化發(fā)展。

投資及融資行為是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的重要環(huán)節(jié)，兩者相輔相成，為企業(yè)發(fā)展提供助力。通過融資行為能夠彌補(bǔ)企業(yè)資金缺陷，為常態(tài)化發(fā)展做足準(zhǔn)備，而合理投資可以保證企業(yè)資金配置的科學(xué)性，提高收益水平。但隨著國(guó)有企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，傳統(tǒng)的投融資行為已經(jīng)無(wú)法滿足企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)需求，亟需通過完善投融資行為，幫助企業(yè)保持常態(tài)化經(jīng)營(yíng)，避免以經(jīng)營(yíng)不善造成不可逆的損失。

國(guó)有企業(yè)投融資行為概述

投融資內(nèi)涵 現(xiàn)階段，很多國(guó)有企業(yè)建立發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，會(huì)伴隨各種對(duì)外投資行為，用以鞏固市場(chǎng)地位，隨著投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大，對(duì)企業(yè)資金規(guī)模提出更高要求，需要不斷探索融資途徑，用以彌補(bǔ)資金缺陷。具體而言，投融資行為同時(shí)包含投資及融資兩個(gè)環(huán)節(jié)，二者相互促進(jìn)，相得益彰。

由投資視角出發(fā)，指的是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中，科學(xué)分配資金資源，合理選擇投資項(xiàng)目，以保證經(jīng)濟(jì)利益最大化。但投資過程中，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該做好市場(chǎng)調(diào)查，為后續(xù)投資提供基礎(chǔ)，提高自身風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，這也是投資方必不可少的重要環(huán)節(jié)。由融資層面出發(fā)，指的是國(guó)有企業(yè)在現(xiàn)有資金規(guī)模的前提下，通過內(nèi)、外融資等多種途徑獲取資金資源，為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)提供資金支持，促進(jìn)企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展。國(guó)有企業(yè)自身發(fā)展過程中，投融資行為不僅有助于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)可以鞏固經(jīng)營(yíng)實(shí)力，但需要注意的是，企業(yè)發(fā)展階段不同，投融資重點(diǎn)也存在一定差異，比如，企業(yè)處于擴(kuò)張階段時(shí)，通過各種投資行為，可以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，通過擴(kuò)大投資規(guī)模推動(dòng)企業(yè)進(jìn)步，由于投資范圍廣泛，項(xiàng)目眾多，企業(yè)往往會(huì)因此出現(xiàn)資金短缺的情況，從而選擇外部融資的方式，拓寬融資途徑，以實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略；企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)趨于成熟后，投資規(guī)劃則愈加謹(jǐn)慎，借助前期投資項(xiàng)目獲得資金支持。不但內(nèi)源融資能夠?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)提供助力，外部融資同樣可以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中發(fā)揮關(guān)鍵價(jià)值。國(guó)有企業(yè)是構(gòu)成國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)，科學(xué)管理投融資行為，考慮企業(yè)自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，建立有效的投融資方案，能夠在一定程度上提升經(jīng)濟(jì)效益，提高資金利用率，保證企業(yè)資源規(guī)劃的合理性及科學(xué)性。

國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)投融資管理的意義 投融資行為同時(shí)包含投資與融資兩種行為方式。投資行為指的是企業(yè)為提高資金流動(dòng)率及使用率，借助現(xiàn)有資金完成投資活動(dòng)，收獲投資收益的相關(guān)行為，因?yàn)槠渲须[藏多種不確定因素，國(guó)有企業(yè)投資過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。融資行為指的是企業(yè)通過外部及內(nèi)部途徑籌集資金的行為。通過融資行為，可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供資金支持，避免因資金短缺而面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，假如融資決策存在失誤，可能造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化，提高償債負(fù)擔(dān)，甚至影響企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。具體來(lái)講，國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化管理投融資行為具有以下意義：

1.提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

國(guó)有企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，需要通過投融資活動(dòng)保持資金流動(dòng)性，科學(xué)管理投融資行為對(duì)于國(guó)有企業(yè)資金總量及經(jīng)濟(jì)效益具有決定性作用。假如國(guó)有企業(yè)資金存在不足，不僅造成資金損耗，并且可能導(dǎo)致人力資源浪費(fèi)；即使企業(yè)資金充足，如果投資項(xiàng)目質(zhì)量不佳，或者投資決策存在錯(cuò)誤，甚至可能造成重大經(jīng)濟(jì)損失?，F(xiàn)階段，隨著信息技術(shù)水平不斷提升，加之市場(chǎng)環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜，國(guó)有企業(yè)投融資行為也更加多樣，需要企業(yè)持續(xù)提升管理水平，以強(qiáng)化自身風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。為了提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，收獲預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)該充分重視投融資行為中的預(yù)測(cè)、分析及決策等工作，用以提升企業(yè)管理質(zhì)量，有效規(guī)避投融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素。

2.推動(dòng)企業(yè)常態(tài)化發(fā)展

國(guó)有企業(yè)若想提升收益水平，實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)展，需要不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，拓展業(yè)務(wù)范疇，強(qiáng)化內(nèi)部管理。投融資行為不僅有助于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)可以完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。通過加強(qiáng)投融資行為管理，能夠幫助企業(yè)獲得理想的投融資效果，提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，為常態(tài)化發(fā)展做足準(zhǔn)備，助力企業(yè)收獲預(yù)期的投資收益。

國(guó)有企業(yè)投融資行為存在的問題

投融資市場(chǎng)不健全 目前，國(guó)有企業(yè)可通過多種方法實(shí)現(xiàn)投融資目標(biāo)，但實(shí)踐過程中通常隱藏多種影響因素，只能選擇間接的方式，極少出現(xiàn)直接行為，導(dǎo)致投融資方式過于單調(diào)，無(wú)法滿足多層次及多元化需求。國(guó)有企業(yè)融資行為大多通過銀行貸款的方式來(lái)完成，用以支持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展需求，可能需要面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果國(guó)有企業(yè)過度依賴銀行貸款，在宏觀調(diào)控政策有所變動(dòng)或市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所波動(dòng)后，可能對(duì)企業(yè)融資結(jié)果造成不利影響。另外，一些地方政府為了體現(xiàn)政績(jī)，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)沖動(dòng)投資，不僅提高了投資成本，同時(shí)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展。

投融資結(jié)構(gòu)不合理 國(guó)有企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)不夠合理，主要體現(xiàn)在以下方面：首先，國(guó)有企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)資金提出更高要求，如果企業(yè)資金出現(xiàn)缺口，大部分企業(yè)都無(wú)法借助現(xiàn)有資金作為經(jīng)營(yíng)發(fā)展動(dòng)力，從而面臨巨大的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。其次，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平低，收益差，內(nèi)部融資無(wú)法滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需求。主要原因在于企業(yè)屬性特殊，加之管理機(jī)制存在不足，企業(yè)只能依靠商業(yè)銀行貸款，借助國(guó)家優(yōu)惠政策獲取經(jīng)濟(jì)收益。跟隨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金持續(xù)累積，簡(jiǎn)單的融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)無(wú)法與企業(yè)實(shí)際需求保持一致。另外，企業(yè)股權(quán)融資占比過大，甚至超過債券融資比重。實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，大多企業(yè)會(huì)通過上市融資的方式實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。通過國(guó)有企業(yè)融資行為可以發(fā)現(xiàn)，盲目增資擴(kuò)股的情況時(shí)有發(fā)生，而未考慮企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，因此無(wú)法實(shí)現(xiàn)理想的經(jīng)濟(jì)收益。

投融資行為不科學(xué) 首先，很多國(guó)有企業(yè)開展投融資活動(dòng)時(shí)，沒有經(jīng)過評(píng)估分析，對(duì)于即將開始的投融資項(xiàng)目缺乏判斷，投融資行為過于沖動(dòng)，因此可能引發(fā)投融資失敗的問題，進(jìn)一步造成資金資源浪費(fèi)。其次，過度重視短期收益，而忽略了長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中致力于提升短期生產(chǎn)力，盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，存在沖動(dòng)投資的情況，忽視了投融資收益。因?yàn)榍捌谡{(diào)查存在不足，導(dǎo)致投融資后生產(chǎn)力無(wú)法與市場(chǎng)需求相匹配，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益失去保證。最后，專業(yè)人才匱乏。國(guó)有企業(yè)投融資行為存在一定專業(yè)性特征，要求企業(yè)職員具備良好的業(yè)務(wù)能力。但現(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)業(yè)務(wù)人員對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論及相關(guān)法律缺乏認(rèn)知，導(dǎo)致業(yè)務(wù)水平偏低，因此對(duì)投融資收益造成不利影響。

投融資過程控制不足 首先，投融資管理機(jī)制不夠健全。國(guó)有企業(yè)沒有基于投融資管理出發(fā)，制定完善的管理方案，從而降低了項(xiàng)目管理收益。另外，沒有落實(shí)投融資管理制度，未能體現(xiàn)制度的規(guī)范作用，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)隱患處理不及時(shí)。其次，數(shù)據(jù)信息采集利用率低。國(guó)有企業(yè)若想保持投融資行為管理常態(tài)化發(fā)展，需要保證數(shù)據(jù)信息的完成性，提高信息利用率。但當(dāng)前很多國(guó)有企業(yè)在信息收集方面存在不足，從而在一定程度上降低了信息利用率，對(duì)投融資管理效益造成一定干擾。

國(guó)有企業(yè)投融資行為問題應(yīng)對(duì)策略

及時(shí)掌握投融資市場(chǎng)信息 首先，國(guó)有企業(yè)實(shí)施投融資行為前，需要對(duì)自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及規(guī)劃具有正確認(rèn)識(shí)，以獲得實(shí)際利益作為核心，通過決策意識(shí)解決短視問題，借助科學(xué)手段優(yōu)化投資計(jì)劃。通過市場(chǎng)調(diào)查可以及時(shí)了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為國(guó)有企業(yè)調(diào)整投融資方向提供基礎(chǔ)，強(qiáng)化內(nèi)部管理能力，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)展；或者邀請(qǐng)專業(yè)的分析人才，建立發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，深入了解自身經(jīng)營(yíng)狀態(tài)及外部市場(chǎng)環(huán)境，有效預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)。另外，企業(yè)內(nèi)部需要針對(duì)投融資分析報(bào)告進(jìn)行深入討論，綜合評(píng)估項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性及可行性，將回報(bào)率高、技術(shù)含量高以及規(guī)模大的產(chǎn)業(yè)作為主要目標(biāo)。

其次，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該持續(xù)完善投融資結(jié)構(gòu)，最大程度上發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，為實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)以及提升經(jīng)濟(jì)收益提供重要基礎(chǔ)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與各部門管理者應(yīng)該具備大局觀，了解項(xiàng)目具體情況，探索最佳投融資途徑，明確行動(dòng)時(shí)機(jī)，選擇多樣化籌資模式。資金投放過程中，考慮集中原則，致力于優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)利益最大化，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供支持。

建立科學(xué)的投融資決策體系 規(guī)范健全的決策體系可以保障國(guó)有企業(yè)投融資決策的科學(xué)性及合理性。因此企業(yè)選擇投融資項(xiàng)目過程中，需要基于企業(yè)當(dāng)前投融資系統(tǒng)及規(guī)范出發(fā)，深入分析不同投融資模式的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，借助自身投資成本及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，全面評(píng)估最優(yōu)投融資計(jì)劃，明確投融資規(guī)模。

首先，企業(yè)確定投融資項(xiàng)目后，需要相關(guān)部門針對(duì)活動(dòng)內(nèi)容進(jìn)行分析，基于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)，評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，分析投融資途徑、成本、模式及風(fēng)險(xiǎn)因素，科學(xué)對(duì)比投融資方法，綜合考量投融資期限、負(fù)債情況以及規(guī)模大小，以此為基礎(chǔ)建立目標(biāo)和規(guī)劃。另外，企業(yè)需要正確認(rèn)識(shí)自身投融資能力，確定優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)，考慮金融機(jī)構(gòu)意見，最大程度上降低投融資風(fēng)險(xiǎn)。

其次，構(gòu)建專業(yè)的投融資組織機(jī)構(gòu)，明確界定財(cái)務(wù)管理定位，深入分析籌資途徑，制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)表，嚴(yán)格控制投融資風(fēng)險(xiǎn)，為相關(guān)決策提供重要根據(jù)。制定決策過程中，可采取股東監(jiān)督原則，發(fā)揮財(cái)務(wù)管理最大價(jià)值，保證投融資決策具備充足的科學(xué)性及可靠性。

規(guī)范投融資行為 首先，投資行為。國(guó)有企業(yè)投資行為隱藏多種風(fēng)險(xiǎn)因素，為了避免影響企業(yè)資金收益，項(xiàng)目開始前，需要通過市場(chǎng)調(diào)查了解行業(yè)現(xiàn)狀及市場(chǎng)狀態(tài)，與自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際相結(jié)合，制定科學(xué)的投資方案，建立合理的投資計(jì)劃，深入分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格把握項(xiàng)目發(fā)展動(dòng)向，在企業(yè)投資過程中發(fā)揮約束作用。建立健全的監(jiān)督機(jī)制，控制投資過程，為投資行為提供安全保障。綜合評(píng)價(jià)項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)，并對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行總結(jié)分析，發(fā)現(xiàn)其中不合理之處，并能夠及時(shí)糾偏。

其次，融資行為。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)需要了解調(diào)整融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵價(jià)值，充分考慮企業(yè)法人、業(yè)務(wù)發(fā)展以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等多方因素，完善融資結(jié)構(gòu)，保證融資途徑及方法的有效性，兼顧各種不確定因素，整體提升企業(yè)融資管理能力。另外，重視管理融資業(yè)務(wù)?，F(xiàn)階段，融資市場(chǎng)發(fā)展迅猛，融資模式花樣眾多。國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中，需要同時(shí)考慮自身資金需求及資金運(yùn)行能力，針對(duì)不同融資模式進(jìn)行比較，選擇優(yōu)質(zhì)方案，加強(qiáng)過程管理，加大融資行為控制力度，防止發(fā)生沖動(dòng)投資的問題。

構(gòu)建投融資配套協(xié)同機(jī)制 國(guó)有企業(yè)應(yīng)該有自身發(fā)展效益出發(fā)，加強(qiáng)制度建設(shè)，為規(guī)范投融資行為，實(shí)現(xiàn)投融資活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化提供制度保障。

首先，優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制。項(xiàng)目?jī)r(jià)格產(chǎn)生過程中，企業(yè)需要綜合評(píng)價(jià)現(xiàn)有資產(chǎn)中具備經(jīng)濟(jì)價(jià)值及社會(huì)價(jià)值的相關(guān)內(nèi)容，防止出現(xiàn)漏估及低估的情況。借助市場(chǎng)環(huán)境明確國(guó)有資產(chǎn)價(jià)格，并進(jìn)行確認(rèn)。為了提高價(jià)值評(píng)估精準(zhǔn)性及專業(yè)性，可以邀請(qǐng)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)參與其中。借助國(guó)資轉(zhuǎn)讓平臺(tái)促進(jìn)價(jià)格管理規(guī)范化，保證披露的資產(chǎn)價(jià)值信息完成、真實(shí)，根據(jù)規(guī)范要求完成轉(zhuǎn)讓、登記以及清算等環(huán)節(jié)，避免出現(xiàn)利益輸送或者內(nèi)部人控制的情況，最大程度上預(yù)防國(guó)有資產(chǎn)縮水。

其次，完善財(cái)務(wù)管理制度。將資本管理創(chuàng)新要求作為核心，建立健全的預(yù)算管理機(jī)制，綜合管控投資預(yù)算及財(cái)務(wù)預(yù)算，詳細(xì)區(qū)分投資管理及資金管理制度相關(guān)需求，為資金運(yùn)行提供安全保障。通過集中化或者分類化的方式，控制現(xiàn)金流量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升成本收益，將戰(zhàn)略導(dǎo)向作為出發(fā)點(diǎn)，建立長(zhǎng)期投融資計(jì)劃，全面完善資本配置結(jié)構(gòu)。執(zhí)行財(cái)務(wù)控制制度，特別是財(cái)務(wù)核算及分析流程，提升會(huì)計(jì)核算效率，定期公布企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)，主動(dòng)接受社會(huì)監(jiān)督。

總而言之，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展具有直接影響，加之日常經(jīng)營(yíng)中涉及多種投融資行為，其中隱藏各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此需要明確風(fēng)險(xiǎn)類型，分析風(fēng)險(xiǎn)原因，最大程度上規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，整體提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展。