信貸“開門紅”：金融如何支撐信心

哈力克

圖/視覺中國

因有著“早投放、早收益”特征，1月通常成為銀行信貸投放旺季。

“從今年信貸投放情況看，企業(yè)信心的確有所修復(fù)。投放量也超出之前預(yù)期?！币还煞葜沏y行人士告訴《中國新聞周刊》，他們從去年11月就啟動了“開門紅”準(zhǔn)備工作。

隨著新冠疫情沖擊消退、經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，社會融資需求正在轉(zhuǎn)旺。在經(jīng)濟(jì)運行啟動復(fù)蘇的當(dāng)下，銀行更是開足馬力，加速搶占信貸市場，“引燃”信貸數(shù)據(jù)。

2023年1月信貸迎來“開門紅”，創(chuàng)出單月歷史新高。資金主力流向基建，配合7399億元政策性開發(fā)性金融工具，形成更多實物量，基建投資在今年GDP增長5％左右的目標(biāo)中被寄予厚望。制造業(yè)生產(chǎn)也加速修復(fù)，企業(yè)景氣普遍改善，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)力度不斷加強(qiáng)。

房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷一年多“流動性困境”后，穩(wěn)樓市金融政策密集出臺，無論是保交樓專項借款、貸款支持計劃，還是“金融十六條”、房企融資“三支箭”，經(jīng)過一段時間運作，成效大有起色。眾多受訪專家告訴《中國新聞周刊》，從擴(kuò)大內(nèi)需，到恢復(fù)和擴(kuò)大消費，今年金融都將扮演重要角色。

據(jù)2月10日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，1月份，人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創(chuàng)出單月歷史新高。新增社會融資5.98 萬億元，創(chuàng)下有記錄以來次新高。

“其實市場對于信貸高增長的情況在之前就有了預(yù)期。1月票據(jù)利率陡峭上行，甚至在月末的時候高于3個月的同業(yè)拆借利率，表明金融機(jī)構(gòu)的信貸項目十分充足，需要通過抬高票據(jù)利率出票，來為貸款騰挪規(guī)模?！奔t塔證券股份有限公司證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖告訴《中國新聞周刊》。

除了市場信號外，監(jiān)管部門在跨年前后也進(jìn)行了幾波“預(yù)熱”。2022年11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開信貸工作座談會，要求全國性商業(yè)銀行要增強(qiáng)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮“頭雁”作用，主動靠前發(fā)力。2023年春節(jié)前夕，1月10日，上述部門在信貸工作座談會再次指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

“政策引導(dǎo)和信貸‘開門紅’訴求下，各銀行節(jié)前投放積極，部分機(jī)構(gòu)甚至引發(fā)監(jiān)管窗口指導(dǎo)，要求合理控制信貸規(guī)模?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。

企業(yè)端的融資需求改善最為顯著?！澳瓿跻詠砦倚匈J款總量實現(xiàn)較快增長，同比實現(xiàn)大幅多增。主要集中在對公領(lǐng)域，與實體經(jīng)濟(jì)融資需求相匹配。從歷史情況看，一季度歷來為企業(yè)融資需求高峰，是公司類貸款新增的‘旺季’，個人類貸款全年投放節(jié)奏會相對穩(wěn)定?！敝袊ㄔO(shè)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國新聞周刊》。

數(shù)據(jù)也顯示，1月新增的4.9萬億元人民幣貸款中，企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，占比超95％。其中，短期貸款增加1.51萬億元；中長期貸款增加3.5萬億元，同比多增1.4萬億元?？梢哉f，是在企（事）業(yè)部門的拉動下，信貸數(shù)據(jù)迎來“開門紅”。

溫彬告訴《中國新聞周刊》，年初以來伴隨重大項目加快推進(jìn)，前期政策性開發(fā)性金融工具形成的配套融資提款行為增多，加上三項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具延期、春節(jié)前企業(yè)流動資金需求增大等原因，拉升了企（事）業(yè)單位貸款。

“1月信用債收益率依舊偏高，企業(yè)發(fā)行債券的成本高，疊加政策支持，部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款?！崩钇媪胤治?，企業(yè)部門中長期貸款的顯著多增反映出元旦后重大項目的積極開工以及企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)向好的長期信心。

一般來說，企（事）業(yè)單位中長期貸款對應(yīng)制造業(yè)、基建貸款等運轉(zhuǎn)周期較長的領(lǐng)域。據(jù)了解，國家開發(fā)銀行1月發(fā)放中長期貸款超過2100億元。其中，發(fā)放基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款1378億元，占比超過65％。

上述中國建設(shè)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴《中國新聞周刊》，“年初以來我行基礎(chǔ)設(shè)施貸款同比多增超過1倍?！?/p>

銀保監(jiān)會披露的1月信貸投放數(shù)據(jù)也顯示，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新增貸款1.5萬億元，幾乎相當(dāng)于新增的租賃、商務(wù)服務(wù)和制造業(yè)貸款的總和，后兩項新增貸款分別是7939億元、7368億元。且同比多增4479億元，增幅較大。這意味著，基建及配套融資率先成為2023年開年信貸投放“主陣地”。

李奇霖分析，一月份地方政府新增專項債凈融資4896.74億元，提前批專項債的下發(fā)為基建項目提供初始資金，帶動了部分配套融資需求。

此外，多位受訪專家告訴《中國新聞周刊》，政策性開發(fā)性金融工具支持的基建項目正在加快建設(shè)，期間，銀行配套融資也在一直銜接跟進(jìn)，加上政策支持，促使1月信貸資金主要投向基建。

“以國有大行和優(yōu)質(zhì)股份制銀行為代表的機(jī)構(gòu)，信貸發(fā)力較為迅猛，預(yù)計春節(jié)前同比多增幅度已經(jīng)超過了萬億規(guī)模。不過需要注意，信貸增長高度向頭部機(jī)構(gòu)集中，中小銀行總體偏弱?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰說。

值得注意的是，1月信貸高增背后，信貸結(jié)構(gòu)仍存在一定失衡。1月住戶貸款增加2572億元，同比減少5858億元。

但貝殼研究院首席市場分析師許小樂認(rèn)為1月“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的信貸結(jié)構(gòu)只是表象，一季度居民信貸有望迎來明顯拐點?！?月居民貸款同比少增并非主觀意愿收縮，而是疫情過峰疊加春節(jié)前置導(dǎo)致消費場景被動減少的結(jié)果。1月的工作日較少，居民信貸已接近去年的月度均值水平，僅明顯低于季末信貸沖量的特殊月份（3/6/9月），居民信貸并不算弱?！?/p>

前述建設(shè)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人則指出，實體經(jīng)濟(jì)加速回暖首先對企業(yè)部門信貸需求形成更為明顯帶動，預(yù)計后續(xù)隨著居民部門收入持續(xù)改善和消費意愿逐漸增強(qiáng)，以及房地產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)筑底復(fù)蘇，居民部門信貸需求也將回升。

“近一段時期，市場信心加快恢復(fù)，房地產(chǎn)市場交易活躍性有所上升，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境明顯改善。”3月3日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在新聞發(fā)布會表示。

《中國新聞周刊》記者發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)被不少銀行納入了2023年信貸重點投放計劃，前述股份制銀行人士也透露，該行會繼續(xù)支持房地產(chǎn)。這與往年有較大區(qū)別。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認(rèn)為，目前房企融資環(huán)境已經(jīng)逐漸好轉(zhuǎn)?！疤貏e是相對穩(wěn)健的房企，最近已經(jīng)有大額融資出現(xiàn)，而且疊加市場小陽春，預(yù)計后續(xù)房企融資空間會更大?！?/p>

而在一年前，快速降杠桿疊加銷售大幅回落，引發(fā)房企流動性危機(jī)，融資不暢也扼住了房企“咽喉”。

金融政策調(diào)整出現(xiàn)在2022年11月。從8日宣布支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資2500億元，到11日發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（“金融十六條”），再到28日，證監(jiān)會決定在支持房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施。短短20天內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)信貸、債券、股權(quán)（“三支箭”）三類融資渠道共同發(fā)力。

期間，在全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會上，潘功勝透露，近期將設(shè)立2000億元“保交樓”貸款支持計劃。此前，2022年8月，住建部、財政部、人民銀行等部門曾聯(lián)合出臺措施，通過政策性銀行啟動2000億專項借款，支持住宅項目建設(shè)交付。而目前，據(jù)潘功勝在上述發(fā)布會透露，保交樓專項借款已經(jīng)達(dá)到3500億元。

“2022年房地產(chǎn)行業(yè)融資政策大致分為了三個階段：上半年以鼓勵收并購類融資為主，三季度則重點發(fā)力項目保交付資金支持；在對項目融資支持的基礎(chǔ)上，四季度政策逐步轉(zhuǎn)向房企，通過打通各類融資渠道，釋放融資資金規(guī)模?！敝兄秆芯吭菏袌鲅芯靠偙O(jiān)陳文靜說。

因此，融資“三箭齊發(fā)”被業(yè)內(nèi)視為政策態(tài)度發(fā)生變化——從此前“救項目”轉(zhuǎn)換至“救項目”與“助企業(yè)”并行，房企的融資環(huán)境得到優(yōu)化。

“金融十六條”出臺后，6大國有銀行的信貸資金率先響應(yīng)，當(dāng)月就已經(jīng)向35家房企給予了至少1.2萬億元授信。隨后，更多銀行跟進(jìn)。受益房企名單也擴(kuò)大至民營企業(yè)和地方企業(yè)?！澳壳?，銀行授信房企的信貸額度已超6萬億。”劉水說。前述中國建設(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴《中國新聞周刊》，今年以來建設(shè)銀行對公房地產(chǎn)貸款明顯同比多增。

潘功勝在上述發(fā)布會上表示，去年9-12月份，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2300億元，同比多增4200億元。今年1月，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增超過3700億元，同比多增2200億元。

今年政府工作報告提出“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”，這是近期以來的高頻提法。相比于“金融十六條”注重化解房企資金鏈斷裂風(fēng)險，前者關(guān)注更深層次的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題，著眼于長期管理，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。

“過去十年間，我國房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)歷了快速擴(kuò)張，十年時間全國前50大房企資產(chǎn)規(guī)模增長了10倍，還有個別企業(yè)增長了23倍。為防范風(fēng)險從問題房企向優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)散，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》（下稱“行動方案”）?！敝袊嗣胥y行貨幣政策司司長鄒瀾在2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示。

據(jù)悉，“行動方案”聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質(zhì)良好，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，重點推進(jìn)“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”、“權(quán)益補充”、“預(yù)期提升”四個方面共21項工作任務(wù)，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。

來自金融端的扶持政策接連不斷，房企融資境遇也在好轉(zhuǎn)。值得一提的是，海外債自2022年8月斷發(fā)后，經(jīng)過5個月再次重啟。今年1月，除了越秀地產(chǎn)、中國金茂等國資企業(yè)在澳門金交所分別發(fā)行20億元、20.5億元債券外，民營房企萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也成功發(fā)行了4億美元優(yōu)先票據(jù)。

據(jù)《中國新聞周刊》記者了解，房地產(chǎn)企業(yè)2022年四季度境內(nèi)發(fā)債1200億元，同比多增22％。今年1月發(fā)債400億元，同比增長了23％。

此外，房企股權(quán)融資（“第三支箭”）進(jìn)展也在加速。據(jù)《中國新聞周刊》記者不完全統(tǒng)計，自2022年12月以來，已有32家上市房企計劃股權(quán)融資。

“股權(quán)融資是一個可以直接降低地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的舉措，盡管規(guī)模偏小，也不能忽視股權(quán)融資的杠桿作用，按照1筆股權(quán)融資的規(guī)模大致上能夠撬動4倍的債務(wù)融資計算，其所形成的放大倍數(shù)就更為可觀?！眹C券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師楊為敩說。

然而，所有接受采訪的房地產(chǎn)人士告訴記者，融資確實能緩解房企流動性壓力，但本質(zhì)上還是緩兵之計。最關(guān)鍵的是銷售回暖，恢復(fù)自身“造血”能力。其中，“支持剛性和改善性住房需求”，被視為金融助力住房消費的舉措和導(dǎo)向。

金融助力住房消費，也是支持有效需求的體現(xiàn)。今年政府工作報告把“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在工作重點首位，提出“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置”。

“目前，按揭貸款的新發(fā)利率已經(jīng)處于歷史較低水平，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)市場恢復(fù)性增長。此外，以信用卡、綜合消費貸為代表的短期消費類信貸在春節(jié)后增長勢頭較好，價格體系也出現(xiàn)了明顯的讓利行為，這些有助于支持社會零售總額增加?？傮w來說，從擴(kuò)大內(nèi)需，到恢復(fù)和擴(kuò)大消費，今年金融都將扮演重要角色?！蓖跻环逭f。

2023年1月11日，上海一處房產(chǎn)項目正在平整土地。

2022年12月15日，山東青州市一處商品房售樓處的沙盤。本版圖/視覺中國

制造業(yè)更是金融發(fā)力重點。最新數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）在1月明顯回暖的基礎(chǔ)上，2月繼續(xù)抬升2.5個百分點至52.6％，達(dá)到2012年5月以來的最高水平。五大分項指數(shù)悉數(shù)上升。其中，生產(chǎn)指數(shù)增幅最大，為56.7％，較上月上漲6.9％。

“2月制造業(yè)運行表現(xiàn)出四個方面特征：生產(chǎn)端快速修復(fù)；外需仍有韌性；企業(yè)補庫存意愿上升；企業(yè)景氣普遍改善，其中，中小型企業(yè)景氣改善更為明顯，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成色較足?！睖乇蛘f。

《中國新聞周刊》多方了解到，制造業(yè)融資需求目前已有明顯回暖。中國銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對《中國新聞周刊》表示，截至1月末，該行制造業(yè)貸款余額超2萬億元，其中境內(nèi)制造業(yè)中長期貸款余額增速明顯，占制造業(yè)貸款比重超4成。前述建設(shè)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，該行年初以來制造業(yè)貸款在各項貸款中占比提升0.5個百分點。

“2023年以來，隨著防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，1月已有幾項新興制造業(yè)貸款難易度指數(shù)回升至50％以上，貸款難度明顯下降，金融支持政策收效良好?！敝秀y國際證券首席宏觀分析師朱啟兵在研報中提到。

王一峰預(yù)計，年初制造業(yè)貸款投放強(qiáng)度仍會比較大。特別是江浙地區(qū)的銀行信貸投放情況較好，均實現(xiàn)同比多增?！斑@些銀行對公端主要以制造業(yè)和政府平臺為主。不過，2023年整體制造業(yè)貸款的增長，依然存在一定政策驅(qū)動效力?！?/p>

值得注意的是，從2022年5月中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于推動建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會貸長效機(jī)制的通知》，再到2022年7月銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動金融服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，金融政策力度明顯加大，進(jìn)一步深化了小微企業(yè)金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并對進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持制造業(yè)，提升制造業(yè)金融服務(wù)指明了方向，助力穩(wěn)市場主體、穩(wěn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長。

與此同時，為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、精準(zhǔn)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，2022年以來，中國人民銀行出臺科技創(chuàng)新再貸款等多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度。

前述中國建設(shè)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，重點領(lǐng)域要符合促進(jìn)我國長遠(yuǎn)發(fā)展和長治久安的戰(zhàn)略決策，是當(dāng)下社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向。如“兩新一重”項目、重大科技項目、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新型能源產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級等。薄弱環(huán)節(jié)是相對而言還有較大發(fā)展空間的領(lǐng)域，如醫(yī)療衛(wèi)生、生態(tài)環(huán)保、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、教育等領(lǐng)域。“上述都是商業(yè)銀行要加大金融服務(wù)的領(lǐng)域?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2022年投向制造業(yè)的中長期貸款余額同比增長36.7％，比各項貸款增速高25.6個百分點?？萍夹椭行∑髽I(yè)貸款余額同比增長24.3％，比各項貸款增速高13.2個百分點?！皩＞匦隆逼髽I(yè)貸款余額同比增長24％，比各項貸款增速高12.9個百分點。

溫彬認(rèn)為，2022年新增貸款同比多增1.36萬億元，對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步增強(qiáng)。面對多重壓力，一攬子穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)力，激發(fā)市場主體活力，提振市場信心。

實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本方面，我國貸款市場報價利率（LPR）改革紅利持續(xù)釋放。2022年，LPR共下調(diào)兩次，其中，1年期下降0.05％，5年期以上下降0.3％。傳導(dǎo)到企業(yè)端，2022年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.17％，比上年低34個基點。較2018年下降了128個基點。此外，普惠小微貸款利率從2018年1月的6.3％下降到去年12月的4.9％，均處在歷史比較低水平。

“我們將繼續(xù)采取措施提振市場信心，激發(fā)微觀主體活力。推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費成本。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)切實加強(qiáng)和改進(jìn)金融服務(wù)，加大向制造業(yè)、服務(wù)行業(yè)民營小微企業(yè)的傾斜支持力度。”中國人民銀行副行長宣昌能在2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示。

2023年春節(jié)前夕，中國人民銀行、銀保監(jiān)會在信貸工作座談會上指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。圖/中新