經(jīng)濟(jì)政策不確定性對制造業(yè)出口競爭力的影響研究
——基于服務(wù)貿(mào)易的視角

文/石雪巖（中央民族大學(xué)）

一、現(xiàn)狀分析

近二十年來，以服務(wù)外包和服務(wù)貿(mào)易為內(nèi)核的服務(wù)經(jīng)濟(jì)逐漸興起，國際分工不斷細(xì)化且深化，在此背景下，作為中間投入的生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易規(guī)模迅速擴(kuò)大。然而，中國目前生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)體量依然不足，服務(wù)業(yè)整體結(jié)構(gòu)失調(diào)，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)占比居高不下。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)內(nèi)部也存在低技術(shù)密集型生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占比偏高的結(jié)構(gòu)化失衡現(xiàn)象。因此，加快實現(xiàn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)專業(yè)化和高端化是當(dāng)前服務(wù)業(yè)均衡發(fā)展的一大重點和難題。

（一）我國制造業(yè)競爭力現(xiàn)狀

顯性比較優(yōu)勢指數(shù)簡稱 RCA，是研究產(chǎn)品出口競爭力的關(guān)鍵性指標(biāo)之一。主要考察某產(chǎn)品的國別出口額比重與世界出口額比重之間的關(guān)系，分子為該產(chǎn)品某國出口值占該國出口總額之比，分母為產(chǎn)品世界出口值占世界出口總額之比。指數(shù)大于1，說明某國某行業(yè)的出口份額大于世界維度下該產(chǎn)品的出口份額，則該國在該行業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易上與世界平均水平相比具有比較優(yōu)勢，指數(shù)值越大出口競爭力就越強(qiáng)。

（二）經(jīng)濟(jì)政策不確定性的內(nèi)涵及衡量

不確定性學(xué)說,是由聯(lián)邦德國自然科學(xué)家海森堡所創(chuàng)立的量子力學(xué)理論。此理論認(rèn)為,要精確確定粒子或量子是有限制的，換言之，存在很大的不確定性，有多種結(jié)果出現(xiàn)。引申到經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，不確定性就是對未來的利益或者風(fēng)險的影響情況或者程度的不可預(yù)見，即一個行為者在事前無法確切了解自己的一個行為后果，或者說只要一個行為者自己決定的可能后果多于一個，就可能出現(xiàn)風(fēng)險。不確定性通常和風(fēng)險因素有關(guān)，即對于經(jīng)濟(jì)參與者對未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響程度和狀態(tài)無法完全確知。

目前，度量宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性的方式主要有以下三種:一是使用分配權(quán)重加總各時期的經(jīng)濟(jì)個體不確定性，并扣除其可預(yù)期部分的方式，來衡量宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性；二是影響負(fù)責(zé)人變化；三就是根據(jù)對報告中信息的提取和對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的偏差程度形成了經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)。本文選取第三種作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

（三）經(jīng)濟(jì)政策不確定性的動態(tài)演變

最近二十年內(nèi)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性指標(biāo)始終呈現(xiàn)出震蕩向上的態(tài)勢，不平穩(wěn)性十分突出。以近十年為例，隨著世界金融危機(jī)和逆全球化趨勢的興起，在2006-2016年世界宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性指標(biāo)一直呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。就世界范圍內(nèi)而言，2016年的全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)為歷史最高，峰值超過了270?；仡櫲虬l(fā)展史，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性指標(biāo)居高不下時，往往對應(yīng)的就是世界上重大事件出現(xiàn)之時刻。例如2008年的金融危機(jī)，2009年的金融危機(jī)治理、G20峰會，2012年的歐洲債務(wù)危機(jī)、中日釣魚島之爭，2016年的特朗普當(dāng)選總統(tǒng)等。在世界各國經(jīng)濟(jì)交流密切的大環(huán)境下，各國所制定的經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)不止會影響到國內(nèi)或者周邊國家，甚至?xí)绊懙酱笱蟊税丁⑦h(yuǎn)在千里的其他國家，所以全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性錯綜復(fù)雜。

二、理論基礎(chǔ)

（一）實物期權(quán)理論

實物期權(quán)理論重點研究價格不確定性對投資項目的影響，核心思想是把企業(yè)的投資機(jī)會看作一系列期權(quán)，并指出投資項目的價格不但包含企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)現(xiàn)值，還包含未來投資時機(jī)的價格。期權(quán)概念來源于金融，當(dāng)期權(quán)用于分析有形資產(chǎn)時則被稱為實物期權(quán)。具體來說，企業(yè)在存在不確定性因素的外部環(huán)境下進(jìn)行長期投資決策，實物期權(quán)將賦予投資者一種權(quán)利，也即在將來某段時間內(nèi)以一定成本實施某項投資決策的權(quán)利，并且實物期權(quán)價值的大小與其未來面臨的項目不確定性成正比。

實物期權(quán)理論將企業(yè)投資行為近似看作成一種期權(quán)，當(dāng)在風(fēng)險環(huán)境很大的情況下，企業(yè)決策者會認(rèn)為他們所面臨的環(huán)境中不利于投資的因素更多，那么他們就有權(quán)利延遲投資甚至不投資，以便于等待更好地投資機(jī)會。當(dāng)投資面臨的不利因素逐漸降低時，投資者對未來的收益有足夠大的把握時，決策者才會對企業(yè)進(jìn)行投資。隨著實物期權(quán)、不確定性方面的理論的發(fā)展，兩者之間的聯(lián)系逐漸成了主流。從最早期的企業(yè)層面慢慢發(fā)展到國家層面，決策者可以根據(jù)不利因素的強(qiáng)弱程度來決定下一步計劃是否可以繼續(xù)實施。

（二）預(yù)防性動力理論

預(yù)防性動機(jī)理論是指在面對可能的潛在優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會時,決策者為了企業(yè)在面對不利于投資環(huán)境的風(fēng)險所做出的削減風(fēng)險進(jìn)而持有現(xiàn)金的行為，這一做法最重要的是選擇繼續(xù)投資還是放棄投資從而減少自身所處環(huán)境帶來的不利影響。當(dāng)不利于投資的因素增多時，企業(yè)的需求將會出現(xiàn)較大波動，企業(yè)的現(xiàn)金流動勢必會受到一定程度的影響。

（三）沉沒成本理論

馬塔認(rèn)為沉淀成本就是指在投資撤出后并沒有進(jìn)行彌補(bǔ)的那些支出,它又可以叫做承諾成本或交易專用性成本。不僅政策限制、合同承諾、政府稅收政策和折舊機(jī)制等因素有可能引起沉淀成本，外部環(huán)境不確定性也是產(chǎn)生沉淀成本的客觀條件。經(jīng)濟(jì)主體是有限理性，決策者們并沒有根據(jù)現(xiàn)代數(shù)學(xué)推理、貝葉斯原理做出風(fēng)險決定，而只是根據(jù)簡單的教學(xué)理論推測結(jié)果。在現(xiàn)實生活中，所有正在進(jìn)行的行為都將沿著不可預(yù)測的方式發(fā)展下去，這就表明管理者并不能夠預(yù)先了解所有行動的未來后果。就這樣，在未來不確定性情況下，過去的經(jīng)驗常常構(gòu)成投資決策的基礎(chǔ)依據(jù)。因為外部環(huán)境中存在著不確定性，因此投資決策時很容易發(fā)生錯誤而造成資金損失，尤其是對固定資本投資。隨著時間的增長，其市場價格就會發(fā)生有形與無形的磨損，也就會出現(xiàn)通貨膨脹，并由此產(chǎn)生無形投資損失,這也是一個典型的投資沉淀成本。

三、理論機(jī)制

生產(chǎn)性服務(wù)投資成為了制造業(yè)最主要的中間投資，因為它所涉及的知識、技能、信息和人才等高級制造要素可以通過服務(wù)投資被引導(dǎo)至工業(yè)活動中，影響生產(chǎn)部門的開發(fā)、制造、營銷等。隨著專業(yè)的分工推進(jìn)，生產(chǎn)性服務(wù)投資一方面可以有效降低生產(chǎn)和交易的成本；而另一方面由此產(chǎn)生的知識與科技溢出效應(yīng)，也可以帶動投入中國服務(wù)業(yè)與制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品利用率的提升。下面介紹生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易的相關(guān)制造業(yè)全球地位的因素，以及經(jīng)濟(jì)政策不確定性如何影響兩者的關(guān)系。

（一）技術(shù)溢出效應(yīng)

科學(xué)技術(shù)是一國經(jīng)濟(jì)社會成長的關(guān)鍵推動力，研發(fā)是其基礎(chǔ)資源，而吸收溢出國的科技同樣也能夠幫助該國進(jìn)行科技趕超，同時投入和風(fēng)險相對比較開發(fā)的大大降低，在一定意義上是更高效的科技提升方式。而國際貿(mào)易則是全球信息溢出的最主要途徑之一。

從產(chǎn)品種類看，隨著公司的中間產(chǎn)品種類集合增加，公司的產(chǎn)品質(zhì)量也會改善。其內(nèi)在原因就是企業(yè)的中間產(chǎn)品類別決定著企業(yè)的質(zhì)量。其進(jìn)口中投入品的數(shù)量越多，表明企業(yè)提供的商品多樣性和復(fù)雜程度就大，故質(zhì)量相對較好。制造業(yè)公司能夠利用各種業(yè)務(wù)投入組合進(jìn)行生產(chǎn)的多元化運營，從而取得了市場優(yōu)勢地位。而由于經(jīng)濟(jì)政策不確定性的增加將會減少中國企業(yè)進(jìn)口中間產(chǎn)品種類集合，從而減少對生產(chǎn)性服務(wù)投入的產(chǎn)業(yè)差異化程度以及制造業(yè)國際競爭力。

從技術(shù)角度看，科技溢出的多少和進(jìn)口品的技術(shù)含量直接相關(guān)，服務(wù)業(yè)則作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中最高端的工業(yè)類型，其產(chǎn)品也要求更高的學(xué)習(xí)成本，并表現(xiàn)出更強(qiáng)知識特性。生產(chǎn)性服務(wù)投資對于促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新,進(jìn)而對制造業(yè)的全球競爭力提高具有直接促進(jìn)作用。有研究指出研發(fā)投資、技術(shù)創(chuàng)新共同促進(jìn)了全球競爭力提高。同時也有大量研究指出生產(chǎn)性服務(wù)投資直接推動了創(chuàng)新發(fā)展與科技進(jìn)步。通過生產(chǎn)性服務(wù)投資的漣漪作用、技術(shù)溢出作用以及“干中學(xué)”作用等，通過對工業(yè)價值鏈的中下游企業(yè)增加在人力資源、研究創(chuàng)新和發(fā)展專有技術(shù)等方面的資金支持，從而提高了工業(yè)技術(shù)水平。另外，生產(chǎn)性服務(wù)投資的主要方式也是通過業(yè)務(wù)外包，將制造公司的非核心服務(wù)部向門外包出去，并著力于核心技術(shù)服務(wù)。一方面利用生產(chǎn)性的進(jìn)口加工產(chǎn)品溢出提升工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和自主創(chuàng)新；一方面利用專業(yè)分工和資源整合提高工業(yè)管理水平。

（二）成本效應(yīng)

生產(chǎn)性服務(wù)已經(jīng)成為制造業(yè)最主要的投入品，因此上下游業(yè)務(wù)關(guān)系和下游制造業(yè)服務(wù)需求之間的相互依存關(guān)系就顯得尤為重要。上下游業(yè)務(wù)部門的競爭程度與參與程度將關(guān)系到可供上下游制造業(yè)公司使用的中間投入品數(shù)量、質(zhì)量和價值，從而影響其制造質(zhì)量，過高的上游業(yè)務(wù)成本勢必會影響上下游制造業(yè)公司的全球制造分工的水平。

首先，經(jīng)濟(jì)政策不確定性的增加也意味著服務(wù)貿(mào)易壁壘的增加，這將會提高進(jìn)口中間商品的成本。其次，由于現(xiàn)實生活并非是無摩擦的世界，因此企業(yè)必須投入大量資本、勞力、原料或中間產(chǎn)品進(jìn)行加工制造，而其中的原料或中間產(chǎn)品不僅可以由國內(nèi)中間品廠商提供，也可以直接從境外購買。企業(yè)在境外購買的原料或中間產(chǎn)品，不但必須承擔(dān)部分固定采購成本，而且還要面臨與企業(yè)市場調(diào)研、貨物搬運以及人員存貨管理等有關(guān)的邊際成本，而這些成本會因宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性的增加而上升。在公司受到外部環(huán)境影響時采取顯著減少進(jìn)口中間產(chǎn)品以對外部市場的風(fēng)險。而且國外政策風(fēng)險影響增加了公司和供貨商客戶間的信息不對稱程度，造成中間產(chǎn)品交貨期限和產(chǎn)品報價不穩(wěn)定，增加了公司在商品詢盤、離岸貨物、配套設(shè)備以及人才經(jīng)營管理成本等領(lǐng)域的壓力。最后，沉沒成本的增加將直接關(guān)系到公司的交易情況。貿(mào)易政策風(fēng)險的上升也將導(dǎo)致公司沉沒成本的增加，由此也進(jìn)一步改變了公司行為。

四、實證研究

（一）實證策略

為了研究生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易對制造業(yè)與全球競爭力之間的影響機(jī)制，基于服務(wù)貿(mào)易和制造業(yè)國際競爭力的相關(guān)研究，設(shè)定基準(zhǔn)回歸模型如下：

通過上文中機(jī)制分析部分可知經(jīng)濟(jì)政策不確定性提高會通過影響雙邊服務(wù)貿(mào)易，進(jìn)而影響服務(wù)貿(mào)易對制造業(yè)國際競爭力的促進(jìn)作用。為此，我們將采用經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)與服務(wù)貿(mào)易的交互項，以研究當(dāng)伙伴國宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性增加后，母國通過服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口對制造業(yè)國際競爭力的影響作用。為減少因變量數(shù)量級差異而引起計算結(jié)果的偏差，所有的變量都使用了對數(shù)形式。計量方程如下：

（二）變量選取

由于數(shù)據(jù)的可獲得性和連續(xù)性，本文將樣本區(qū)域選擇在2005至2019年。對于服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口，在綜合考慮數(shù)據(jù)連續(xù)性以及樣本國貿(mào)易額，在全球貿(mào)易中的規(guī)模性基礎(chǔ)上選取了18個國家和地區(qū)為樣本。

顯性比較優(yōu)勢指數(shù)簡稱 RCA，是研究產(chǎn)品出口競爭力的關(guān)鍵性指標(biāo)之一。主要考察某產(chǎn)品的國別出口額比重與世界出口額比重之間的關(guān)系，分子為該產(chǎn)品某國出口值占該國出口總額之比，分母為產(chǎn)品世界出口值占世界出口總額之比。指數(shù)大于1，說明某國某行業(yè)的出口份額大于世界維度下該產(chǎn)品的出口份額，則該國在該行業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易上與世界平均水平相比具有比較優(yōu)勢，值越大出口競爭力就越強(qiáng)。

進(jìn)口服務(wù)貿(mào)易來自于聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中的生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口數(shù)據(jù)。本文采用的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)來源于Baker 的數(shù)據(jù)，并通過加權(quán)平均法將月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為年度數(shù)據(jù)。各國制造業(yè)出口額同樣來自聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，所有數(shù)據(jù)的時間跨度為2005至2019年。

五、研究結(jié)論

回歸結(jié)果見圖1，服務(wù)貿(mào)易的系數(shù)為正值，表明服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口對制造業(yè)的整體出口競爭力產(chǎn)生了正向影響；全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)系數(shù)為正，表示外部經(jīng)濟(jì)政策不確定性越高，制造業(yè)出口競爭力越大，但實證結(jié)果卻與預(yù)測相悖，據(jù)筆者分析，可能有兩個因素造成了這樣的實證結(jié)果：原因一在于沒有對總體制造業(yè)行業(yè)進(jìn)行細(xì)分，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)政策不確定性增高時，高技術(shù)和低技術(shù)制造業(yè)的出口變化可能并不相同，這種不同在整體制造業(yè)樣本中無法區(qū)分，會導(dǎo)致結(jié)果產(chǎn)生差異；原因二在于本文使用的是全球18個國家經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)的加權(quán)平均值，而不是某個單獨國家的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，忽略了個體國家的差異性，這也會導(dǎo)致結(jié)果產(chǎn)生差異；交叉項Strade*GEPU的系數(shù)為負(fù)，與預(yù)期相符，說明經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過降低服務(wù)貿(mào)易進(jìn)而降低制造業(yè)出口競爭力。但是三者的P值都不顯著，可能是由于貿(mào)易選擇控制變量的原因。

圖1 模型計量結(jié)果

注釋：

①18個國家和地區(qū)為: 美國、澳大利亞、中國、日本、韓國、英國、德國、加拿大、意大利、法國、俄羅斯、意大利、愛爾蘭、新加坡、瑞典、巴西、印度、荷蘭。