輪胎行業(yè)：高端市場有待突圍

馬雨霏

近期，輪胎企業(yè)相繼發(fā)布2022年業(yè)績預告：玲瓏輪胎預計實現(xiàn)凈利潤2.4億元至2.8億元，同比下降65％至70％；青島雙星預虧5.4億-6.7億元，同比2021年虧損擴大68.59%至109.18%；佳通輪胎預計實現(xiàn)營業(yè)收入33.32億元到36.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2919萬元到4378萬元，扣非凈利潤為2545萬元到3818萬元。

從已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績預告來看，輪胎企業(yè)普遍遇到了不小的困境。

上游不斷承壓

中國輪胎與外國輪胎相比品牌溢價較低，因此中國輪胎企業(yè)毛利率較低。2022年前三季度，國內(nèi)輪胎龍頭玲瓏輪胎毛利率為13.31%、三角輪胎毛利率為13.64%、賽輪輪胎毛利率為17.99%。由于國內(nèi)輪胎企業(yè)毛利率普遍較低，因此對成本的變化非常敏感。

中國輪胎制造成本主要是由原材料成本、人工成本、折舊成本、能源成本及運費成本構(gòu)成，其中近80%是原材料成本。

以玲瓏輪胎為例，2021年玲瓏輪胎原料成本占比76.18%，而原材料中又以橡膠的占比最大，達到50%。

輪胎的橡膠分為天然橡膠及合成橡膠。2021年，中國合成橡膠產(chǎn)出811.7萬噸，同比增長9.72%；天然橡膠產(chǎn)出約85萬噸，同比增長22.80%。由于市場需求不斷增長，2016-2021年，中國天然橡膠及合成橡膠的年產(chǎn)量均呈上漲趨勢。

目前，中國已成為全球最大的天然橡膠消費國。2021年，中國天然橡膠需求量為594.9萬噸，同比增長98.30%，占全球總消費的42.25%。

中國天然橡膠缺口較大，每年需要大量進口。中國天然橡膠進口依存度在85%以上，進口數(shù)量遠大于出口數(shù)量。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國天然橡膠進口來源國最多的四個國家分別是泰國、越南、馬來西亞和印度尼西亞，全年進口量分別為269.61萬噸、149.64萬噸、65.14萬噸、18萬噸，占比為44.48%、24.69%、10.75%、2.97%，泰國居首位。

不僅如此，全球天然橡膠市場的供應也非常緊張。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）統(tǒng)計，2021年全球天然橡膠產(chǎn)量達1388萬噸，同比增長10.18%；消費量同比增長9.76%至1407.9萬噸。2022年1-11月，全球天然橡膠消費量1480萬噸，同比增長1.9%。

在合成橡膠市場，2021年中國合成橡膠產(chǎn)量為811.7萬噸，同比增長9.72%；表觀消費量為1189.60萬噸，同比減少15.37%。雖然消費量在減少、產(chǎn)量在增加，但消費量明顯大于產(chǎn)量，每年仍需大量進口。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國合成橡膠進口數(shù)量為438.50萬噸，較2020年減少了272.9萬噸；出口數(shù)量達60.60萬噸，較2020年增加了16萬噸。合成橡膠進口數(shù)量遠大于出口。

2020年，中國合成橡膠表觀消費量約為1406.6萬噸，同比增長9.3%；2021年為1189.60萬噸，同比減少15.37%。根據(jù)《橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導綱要》，“十四五”期間橡膠工業(yè)將保持平穩(wěn)增長，預計2022年合成橡膠表觀消費量將達1721萬噸。由此來看，2022年中國合成橡膠的供應依然需要大量進口。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國天然及合成橡膠（包括膠乳）累計進口量736萬噸，同比增長8.7%。

由此來看，短期內(nèi)上游原料的成本壓力難以改變。

增長依然可期

從供應端來看，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，橡膠輪胎外胎產(chǎn)量8.56億條，同比下滑5%。2022年12月單月，中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為6990.8萬條，同比下降15.2%，與全年相比，12月份的下降尤為明顯。

從需求端來看，據(jù)公安部統(tǒng)計，2022年全國機動車保有量達4.17億輛，其中汽車3.19億輛，同比增長5.81%，占機動車總量76.59%。截至2022年底，全國新能源汽車保有量達1310萬輛，2022年全國新注冊登記新能源汽車535萬輛，同比增長81.48%。新注冊登記新能源汽車數(shù)量從2018年的107萬輛到2022年的535萬輛，呈高速增長態(tài)勢。與此同時，中國輪胎的替換率也在不斷上升。近兩年，國內(nèi)輪胎的替換率已達到1.3-1.5。如果按照平均每臺車每年換1.5條輪胎的替換率，當前中國汽車輪胎替換市場需求量約為6.255億條。

從國內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)來看，中國輪胎市場已經(jīng)供過于求，但中國輪胎有相當大的比例都是出口到海外。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年中國累計出口新的充氣橡膠輪胎約5.53億條，同比下降6.6%。2022年12月單月，新的充氣橡膠輪胎出口量為4582萬條，同比下降12.2%。

雖然出口市場有下降的趨勢，但如果國內(nèi)市場需求量爆發(fā)，中國輪胎的產(chǎn)量要小于需求量。

為了更好滿足市場需求，眾多龍頭輪胎企業(yè)還在不斷擴建產(chǎn)能。

玲瓏輪胎近日宣布計劃在安徽省六安市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)新建一個年產(chǎn)1400萬套高性能子午線輪胎項目，該項目總投資額達51億元；賽輪輪胎計劃在青島市西海岸新區(qū)董家口化工園區(qū)內(nèi)投建年產(chǎn)3000萬套高性能子午胎、15萬噸非公路輪胎項目及年產(chǎn)50萬噸功能化新材料項目，總投資額合計達174.8億元；2022年12月30日，森麒麟公布非公開發(fā)行A股股票預案，擬募集資金總額不超過40億元，募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額用于西班牙年產(chǎn)1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目及補充流動資金。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，A股輪胎產(chǎn)業(yè)鏈的45家公司中，已有約10家公司披露或更新了再融資事項，如聯(lián)科科技、大業(yè)股份、昊華科技、森麒麟等7家公司披露了定向增發(fā)的預案或最新進展，陽谷華泰、確成股份、神馬股份等公司則公告了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項的新進展。

不僅如此，龍頭公司的產(chǎn)能并未飽和，2021年，玲瓏輪胎的產(chǎn)能利用率為86%，賽輪輪胎為71%。

高端市場有待突圍

近年來，受原材料成本上漲、下游需求疲軟、海運受阻、競爭等多重因素影響，國內(nèi)輪胎企業(yè)大多出現(xiàn)業(yè)績縮水情況。

近期，玲瓏輪胎發(fā)布業(yè)績預告，受整體毛利率降低影響，預計2022年全年業(yè)績大幅下降，預計實現(xiàn)凈利潤2.4億元至2.8億元，同比下降65％至70％；青島雙星2022年預虧5.4億-6.7億元，同比2021年虧損擴大68.59%至109.18%，自2019年以來已經(jīng)連續(xù)4年虧損；佳通輪胎預計實現(xiàn)營業(yè)收入33.32億元到36.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2919萬元到4378萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2545萬元到3818萬元；三角輪胎2022年前三季實現(xiàn)營業(yè)總收入68.05億元，同比上升2.3%，歸母凈利潤4.7億元，同比下降3.14%；貴州輪胎2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入62.52億元，同比增長15.90%，歸母凈利潤2.55億元，同比增長3.46%，扣非凈利潤2.70億元，同比增長16.36%。

2022年，在全球宏觀經(jīng)濟景氣度下滑的背景下，中國輪胎行業(yè)的挑戰(zhàn)更加嚴峻。

目前國內(nèi)的輪胎市場中，國產(chǎn)品牌的占有率只有20%-30%，70%以上的市場被國外品牌輪胎占領，特別是高端品牌的輪胎幾乎被外資輪胎所壟斷。從價格來看，中國品牌的輪胎平均價格不到380元，而國外品牌輪胎的平均價格為770元，幾乎是國產(chǎn)輪胎的兩倍。目前在中國的主要外資輪胎企業(yè)包括：普利司通（日本）、米其林（法國）、固特異（美國）、馬牌（德國）、住友橡膠（日本）、倍耐力（意大利）等，外資在品牌和市場的影響力上要優(yōu)于本國企業(yè)。

中國輪胎企業(yè)由于品牌溢價率較低，大多走物美價廉的路線，突出性價比優(yōu)勢并大量銷往海外市場，出口率達60%以上。

賽輪輪胎是國內(nèi)輪胎行業(yè)的龍頭之一，近年來業(yè)績十分亮眼。2022年前三季度，賽輪輪胎主營收入167.18億元，同比上升26.22%;歸母凈利潤10.65億元，同比上升6.24%；扣非凈利潤10.81億元，同比上升14.14%。但2022年上半年，公司超過80%的輪胎業(yè)務是銷往海外的。

據(jù)海關(guān)總署公布的出口數(shù)據(jù)，2022年，中國橡膠輪胎累計出口量為765萬噸，出口金額為1314.18億元，增長16%。中國轎車輪胎出口至英國、墨西哥、德國的數(shù)值排在前三位。

雖然國內(nèi)輪胎企業(yè)憑借價格優(yōu)勢占領了平價市場，但對于目前的國內(nèi)輪胎企業(yè)而言，如何面對原料的持續(xù)漲價以及如何突圍高端市場并站穩(wěn)腳跟似乎更加重要。