理想汽車(chē)20%毛利率真的良心嗎？

何瑜游

在蔚來(lái)、理想和小鵬三家造車(chē)新勢(shì)力中，我個(gè)人過(guò)去最不看好的就是理想汽車(chē)，畢竟理想汽車(chē)重度依賴增程技術(shù)，同時(shí)也受政策限制。去年，理想汽車(chē)的銷(xiāo)量也是多次起伏不定，股價(jià)多次下滑，但當(dāng)理想L9、L8，乃至L7推出之后，理想汽車(chē)的銷(xiāo)量徹底穩(wěn)住，而理想汽車(chē)近日發(fā)布的2022年第四季度以及全年財(cái)報(bào)則是再次提振了投資者對(duì)理想的信心。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)2022年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)66.2%至176.5億元，略高于市場(chǎng)預(yù)估的176.4億元，同時(shí)創(chuàng)下歷史新高；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)35.7億元，同比增長(zhǎng)49.8%，環(huán)比增長(zhǎng)201.7%；凈利潤(rùn)2.7億元，同比下降10.2%，但扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三個(gè)季度虧損的局面。

從全年來(lái)看，理想汽車(chē)2022年全年?duì)I收452.9億元，同比增長(zhǎng)67.7%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄；毛利87.9億元，同比增加52.6%，但凈虧損為20.3億元，較2021年的3.2億元擴(kuò)大逾6倍。

理想汽車(chē)2022年?duì)I收大幅增長(zhǎng)主要?dú)w功于第四季度交付量。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，理想汽車(chē)總交付量為46319輛，同比增長(zhǎng)31.5%，同時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前三季度，同時(shí)因?yàn)槔硐隠9、L8、L7的均價(jià)要略高于理想ONE的原因，營(yíng)收也是同比增長(zhǎng)66.2%。

在年度交付量上，理想汽車(chē)總交付量達(dá)到133246輛，較2021年的90491輛增長(zhǎng)47.2%。在2022年總交付量上，理想汽車(chē)僅次于哪吒汽車(chē)的15.21萬(wàn)輛，在造車(chē)新勢(shì)力中排名第二，但需注意的是，哪吒汽車(chē)的主力車(chē)型為哪吒V，為一款十萬(wàn)級(jí)的純電小車(chē)，而理想汽車(chē)的產(chǎn)品均價(jià)超過(guò)35萬(wàn)元。

在毛利率方面，理想汽車(chē)也是給出了一個(gè)相當(dāng)驚人的數(shù)據(jù)。

財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)Q4車(chē)輛銷(xiāo)售收入為172.7億元，同比增長(zhǎng)66.4%，環(huán)比增長(zhǎng)90.9%，車(chē)輛毛利率從Q3的12.0%回升至20%。

關(guān)于理想汽車(chē)毛利率的問(wèn)題在網(wǎng)絡(luò)上也是引起了熱議，李想也是針對(duì)此問(wèn)題在社交平臺(tái)上做出了回應(yīng)。

李想表示，比亞迪最新公布的季度毛利率接近16%，還不包含經(jīng)銷(xiāo)商的部分，按照直營(yíng)體系財(cái)務(wù)模型，算上經(jīng)銷(xiāo)商費(fèi)用的部分，毛利率應(yīng)該超過(guò)20%了。李想還透露，主流合資豪華品牌對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)銷(xiāo)售價(jià)格，包含經(jīng)銷(xiāo)商費(fèi)用的毛利率高達(dá)40%以上。只不過(guò)，經(jīng)銷(xiāo)商之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)干掉了20%銷(xiāo)售費(fèi)用。李想認(rèn)為，對(duì)于直營(yíng)模式車(chē)企，20%毛利率是最低的健康標(biāo)準(zhǔn)。

即便李想對(duì)毛利率問(wèn)題做出了回應(yīng)，但仍有許多消費(fèi)者對(duì)理想汽車(chē)20%的毛利率表示不理解，認(rèn)為比亞迪能夠達(dá)到20%的毛利率很大程度上依托了其背后強(qiáng)大的供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量、交付管理，并且比亞迪的銷(xiāo)售體量和理想汽車(chē)完全不是同一級(jí)別，因此理想汽車(chē)有20%的毛利率完全就是暴利。

讓我們?cè)賮?lái)找?guī)讉€(gè)車(chē)企的毛利率數(shù)據(jù)看看。

特斯拉2022年Q4毛利率25.9%；豐田在2021年第四季度毛利率為19.6%；大眾2021年第三季度毛利率則是15.67%；福特汽車(chē)只有14.3%。吉利和長(zhǎng)安的毛利率分別達(dá)到了17.2%、15.32%。

如此再看，理想汽車(chē)20%的毛利率對(duì)比新能源車(chē)企還真不高，對(duì)比大眾、福特、吉利和長(zhǎng)安則是要高出一點(diǎn)，但出行局完全能理解。

而理想汽車(chē)僅有三款產(chǎn)品，三款車(chē)型都熱銷(xiāo)，意味著能以更低的價(jià)格采購(gòu)零部件，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的固定成本得到平攤，相當(dāng)于降低了平均成本，因此毛利率得以提升。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)2022年Q4銷(xiāo)售成本為人民幣140.8億元，同比增加70.9%，環(huán)比增加72.6%。Q4營(yíng)業(yè)費(fèi)用為人民幣37.0億元，同比增加57.1%，環(huán)比增加11.7%。Q4研發(fā)費(fèi)用為人民幣20.7億元，同比增加68.3%，環(huán)比增加14.7%。Q4銷(xiāo)售、一般及管理費(fèi)用為人民幣16.3億元，同比增加44.8%，環(huán)比增加8.1%。

據(jù)出行局了解，截至去年年底，理想在全國(guó)121個(gè)城市擁有288家門(mén)店，2021年是206家，也就是說(shuō)在2022年這個(gè)理想汽車(chē)的產(chǎn)品大年，理想汽車(chē)僅在全國(guó)新開(kāi)了82家門(mén)店，而同屬造車(chē)新勢(shì)力的問(wèn)界則是在去年建設(shè)了超1000家門(mén)店。

人員方面，截至去年年底理想汽車(chē)團(tuán)隊(duì)規(guī)模19396人，一年也是只加了不到8000人。

從上面的數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)在2022年對(duì)于市場(chǎng)擴(kuò)張和資金使用相當(dāng)克制，甚至達(dá)到了近乎“吝嗇”的程度，難道是理想汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備不夠？但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，理想賬上卻有584.5億元人民幣的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，李想還表示：“今年理想汽車(chē)將挑戰(zhàn)30萬(wàn)元到50萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間全部豪華SUV市場(chǎng)20%的市場(chǎng)份額?！睂?duì)于李想的這個(gè)目標(biāo)，你們覺(jué)得理想汽車(chē)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)嗎？