政策驅(qū)動下銀行擠壓式擴表

方斐

2月15日，銀保監(jiān)會公布2022年銀行業(yè)主要監(jiān)管指標。商業(yè)銀行2022年實現(xiàn)凈利潤 2.3萬億元，同比增長5.44%；平均資本利潤率為9.33%，同比下降0.31個百分點；凈息差 為1.91%，環(huán)比下降3BP；不良率為1.63%，環(huán)比下降3BP；撥備覆蓋率為205.85%，環(huán)比提高0.31個百分點。

2022年，商業(yè)銀行口徑累計凈利潤增速為5.4%，同比增速較三季度回升4.2個百分點。需要注意的是，四季度銀行收入端不僅面臨息差收窄的影響，年末債券利率的波動對非息收入的增長也帶來額外沖擊，因此能夠看到行業(yè)在不犧牲撥備的情況下依然實現(xiàn)盈利增長的穩(wěn)定實屬不易。分機構來看，四季度單季，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈利潤增速分別達到5%、8.8%、6.6%、-2.3%，增速較三季度分別變化-1.3個百分點、-0.2個百分點、-9個百分點、55.4個百分點，個體分化持續(xù)。

商業(yè)銀行2022年全年凈息差為1.91%，環(huán)比三季度略有下降，息差收窄主要受到年初以來資產(chǎn)端LPR多次下調(diào)導致貸款定價下行的影響。展望2023年，年初受LPR重定價的影響，預計資產(chǎn)端定價仍將處于下行通道，拖累息差，后續(xù)走勢仍需關注經(jīng)濟修復進程。

展望2023年，考慮到政策向經(jīng)濟的傳導存在時滯，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量在年初仍將面臨考驗，后續(xù)驗證經(jīng)濟修復成色。分機構來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行四季度不良貸款率分別為1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，環(huán)比三季度分別下降1BP、2BP、4BP、7BP，區(qū)域性銀行改善幅度相對更大。

農(nóng)商行息差逆勢提升 業(yè)績顯著回暖

2022年，商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤2.3萬億元，同比增長5.4%，增速環(huán)比上升4.2%，預計主要與非上市農(nóng)商行四季度經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)有關。

農(nóng)商行2022年凈利潤同比增速為-2.3%，增速與三季度相比提升55.4個百分點，是凈利潤負增長的唯一一類銀行。農(nóng)商行凈利潤同比負增長主要與三季度經(jīng)營壓力有關，從上市農(nóng)商行公布的三季報來看，前三季度凈利潤均實現(xiàn)正增長，且三季度均未出現(xiàn)虧損，預計為部分非上市農(nóng)商行經(jīng)營壓力較大。四季度預計非上市農(nóng)商行經(jīng)營改善，帶動農(nóng)商行凈利潤增速環(huán)比回升。

國有大行、股份制銀行、城商行2022年凈利潤同比增長5%、8.8%、6.6%，增速比2022年三季度分別下降1.3個百分點、0.2個百分點、9個百分點；其中，城商行凈利潤增速環(huán)比下滑明顯，主要是城商行凈息差壓力較大疊加債市波動加大對城商行非息收入形成拖累。

2022 年商業(yè)銀行凈息差為 1.91%，環(huán)比三季度下降3BP。分銀行類別來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.9%、1.99%、1.67%、2.1%，環(huán)比分別變動-2BP、-2BP、-7BP、4BP，僅農(nóng)商行息差逆勢提升，預計與客戶下沉有關。

在資產(chǎn)端，受宏觀經(jīng)濟承壓影響，有效信貸需求不足，信貸投放以政策驅(qū)動為主，貸款利率承壓，導致凈息差存在下行壓力。在負債端，雖然三季度監(jiān)管引導行業(yè)下調(diào)存款掛牌利率，但存款呈現(xiàn)定期化趨勢，負債成本具有一定的剛性。

受貸款利率重定價的影響，預計2023年上半年貸款利率仍處于下行趨勢，凈息差存在一定程度的壓力。下半年，隨著經(jīng)濟的修復，零售貸款需求逐步恢復，有望對凈息差形成支撐。

截至2022年年末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.63%，環(huán)比下降3BP，經(jīng)過近幾年加大不良認定和處置力度，資產(chǎn)質(zhì)量進一步改善。分機構來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，環(huán)比分別下降1BP、2BP、4BP、7BP，延續(xù)向好態(tài)勢。

截至2022年年末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為205.85%，環(huán)比上升0.31個百分點，其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行撥備覆蓋率分別為245%、214.2%、191.6%、143.2%，環(huán)比分別變化-1.58個百分點、1.05個百分點、-3.09個百分點、3.63個百分點，風險抵補能力出現(xiàn)分化，但仍然維持高位。

預計未來商業(yè)銀行不良可控，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)呈改善趨勢。一方面是因為過去幾年不良處置充分，銀行資產(chǎn)質(zhì)量與歷史比處于比較干凈的水平；另一方面則是因為地產(chǎn)調(diào)控政策及防疫政策放松，銀行出現(xiàn)結構性風險的概率降低。

總體來看，從商業(yè)銀行2022年監(jiān)管數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，商業(yè)銀行凈利潤增速下滑主要受到農(nóng)商行拖累，不過上市農(nóng)商行業(yè)績表現(xiàn)仍較為優(yōu)秀，即上市農(nóng)商行與非上市農(nóng)商行分化較為明顯；雖然貸款利率下行對銀行凈息差造成較大的影響，但銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量風險可控。

2022年，商業(yè)銀行凈利潤同比增長5.4%，增速較前三季度提升4.2個百分點。從業(yè)績貢獻因子拆分來看，在凈利息收入方面，規(guī)模仍是主要貢獻分項，在商業(yè)銀行擴表速度放緩的同時，凈息差較前三季度收窄3BP至1.91%，“量增難抵價降”料對利息收入有所拖累。

在非息收入方面，商業(yè)銀行非息收入占比較2021年下降1個百分點至18.8%，四季度債市調(diào)整力度加大、理財贖回等因素對非息收入產(chǎn)生一定的影響。

結合不良指標及上市銀行表現(xiàn)來看，在資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好的情況下，商業(yè)銀行盈利增速季環(huán)比提升或受益撥備力度緩釋對盈利形成反哺。

分銀行類別看，國有大行、股份制銀行盈利整體穩(wěn)中略降，城商行增速季環(huán)比下降較多，農(nóng)商行業(yè)績則在三季度大幅負增長過后顯著修復。國有大行、股份制銀行凈利潤同比增速分別為5%、8.8%，較前三季度分別下降1.3個百分點、0.3個百分點，盈利增速大體穩(wěn)健。

城商行凈利潤增速較前三季度下降8.9個百分點至6.6%，預計主要受兩方面因素的影響：一方面，在國有大行、股份制銀行加大下沉力度、疫情逐漸發(fā)酵等因素的影響下，城商行資產(chǎn)端價格體系面臨較大擠壓，2022年城商行息差較前三季度大幅收窄7BP至1.67%；另一方面，四季度債市調(diào)整或?qū)Ψ窍⑹杖胄纬赏侠邸?/p>

結合上市銀行數(shù)據(jù)來看，江蘇銀行、蘇州銀行、杭州銀行、寧波銀行等8家江浙地區(qū)上市銀行盈利增速在18%-30%之間，預計弱資質(zhì)地區(qū)非上市城商行業(yè)績增長壓力相對更大，區(qū)域分化、機構分化的邏輯仍在延續(xù)。

農(nóng)商行凈利潤增速較前三季度大幅提升55.4個百分點至-2.3%；其中，四季度單季凈 利潤為1317億元，同比增長309%。農(nóng)商行四季度凈利潤增速顯著回暖，或于三季度加大風險確認與處置力度后信用成本顯著改善有關。

值得注意的是，商業(yè)銀行擴表速度維持高位，國有大行、城商行擴表提速。截至2022年四季度末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速為10.8%，較三季度末小幅下降0.1個百分點。分銀行類型看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)村金融機構總資產(chǎn)同比增速分別為12.9%、6.9%、10.7%和9.4%；其中，國有大行、城商行分別較三季度末提升0.2個百分點、0.5個百分點，股份制銀行、農(nóng)村金融機構分別較三季度末下降0.3個百分點、0.6個百分點。

國有大行繼續(xù)發(fā)揮“頭雁”作用，江浙地區(qū)中小銀行信貸投放維持較高景氣度。結合央行人民幣信貸收支表來看，2022年年末，中資全國性四家大型銀行（工農(nóng)中建）境內(nèi)貸款同比增速為13.8%，較2022年三季度末小幅下降0.1個百分點；全國性中小型銀行貸款同比增速為10.4%，較2022年三季度末下降0.4個百分點。四季度，受政策性、開發(fā)性金融工具形成的配套融資提款進度加快、監(jiān)管要求21家全國性銀行加大制造業(yè)貸款投放力度等因素影響，國有大行仍保持一定程度的信貸擴張強度；但在市場化有效融資仍舊偏弱的情況下，中小銀行整體信貸擴張節(jié)奏邊際趨緩。

與此同時，中小銀行間分化較為明顯，上市銀行業(yè)績快報顯示，部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小銀行信貸投放呈現(xiàn)了較高景氣度，如寧波銀行（21.2%，季環(huán)比下降1.1個百分點）、杭州銀行（19.3%，季環(huán)比下降1個百分點））、常熟銀行（18.8%，季環(huán)比增長3.4個百分點）、江陰銀行（12.7%，季環(huán)比增長0.9個百分點）等。

2022年，商業(yè)銀行凈息差為1.91%，較前三季度收窄3BP。分機構類別來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.9%、1.99%、1.67%和2.1%，其中，國有大行、股份制銀行、城商行較前三季度分別收窄2BP、2BP、7BP，農(nóng)商行則較前三季度提升4BP。

政策驅(qū)動下的信貸投放致使價格體系進一步承壓，城商行承壓相對明顯。2022年四季度，在宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓、疫情反復的背景下，信貸擴張相對仍以政策驅(qū)動為主導。在有效融資需求不足的背景下，政策驅(qū)動下的信貸投放進一步加大供需矛盾，在以國有大行為代表的全國性銀行進一步下沉客戶的過程中，對城商行客群基礎及定價形成一定的擠壓。對于農(nóng)商行而言，受益于網(wǎng)點及客群更為下沉，可以更好借助相對差異化的經(jīng)營定位做適度客戶下沉，提振資產(chǎn)端收益率。

不良處置高強度 撥備反哺貢獻利潤

2022年，商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤2.3 萬億元，同比增長5.44%，增速較三季度提升4.21個百分點，預計主要受益于資產(chǎn)質(zhì)量向好情況下信用成本的下降。

從收入端來看，2022年年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長10.82%，環(huán)比略微放緩；2022 年凈息差為1.91%，環(huán)比下降 3BP，預計量難補價、凈利息收入仍偏弱。2022年非息收入占比為18.8%，同比下降1.01個百分點，非息收入受理財贖回潮、債市波動的影響較大。從不良指標來看，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，預計凈利潤增速環(huán)比提升主要貢獻來自撥備反哺。

非上市農(nóng)商行盈利回暖，預計信用成本改善。從細分板塊來看，國有大行、股份制銀行凈利潤增速穩(wěn)中略降，同比增速分別為5.03%、8.76%，環(huán)比三季度分別下降1.3個百分點、0.28個百分點。城商行凈利潤增速為6.64%，環(huán)比下降8.97個百分點，或主要源于息差下行。農(nóng)商行凈利潤增速為-2.3%，較三季度提升55.44個百分點；預計部分非上市農(nóng)商行在三季度加大風險處置、撥備計提后，四季度信用成本改善；同時，凈息差環(huán)比逆勢提升4BP。

此外，從已公布業(yè)績快報的上市城商行、農(nóng)商行來看，凈利潤同比增速均高于行業(yè)平均。如江蘇銀行（29.45%）、成都銀行（28.2%）、杭州銀行（26.11%）、寧波銀行（15.44%）、蘇農(nóng)銀行（29.4%）、張家港行（29.5%）、常熟銀行（25.41%）。中小銀行業(yè)績持續(xù)分化，長三角、成渝等區(qū)域優(yōu)質(zhì)銀行更具成長性。

商業(yè)銀行資產(chǎn)增速維持高位，國有大行、城商行擴表速度進一步加快。2022年年末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長10.82%，環(huán)比略微放緩。從細分行業(yè)來看，國有大行、城商行總資產(chǎn)增速環(huán)比提高0.23個百分點、0.49個百分點至12.9%、10.69%，擴表速度加快；股份制銀行、農(nóng)商行總資產(chǎn)增速延續(xù)下滑態(tài)勢，環(huán)比分別下降0.34個百分點、0.57個百分點至6.88%、9.44%。擴表速度分化亦反映了四季度信貸投放的政策驅(qū)動特征，國有大行、城商行保持較強擴表力度。

商業(yè)銀行凈息差環(huán)比繼續(xù)收窄，農(nóng)商行環(huán)比改善。商業(yè)銀行2022年凈息差為1.91%，環(huán)比收窄3BP，同比收窄16BP。其中，國有大行、股份制銀行、城商行凈息差分別為 1.9%、1.99%、1.67%，環(huán)比收窄2BP、2BP、7BP，農(nóng)商行凈息差環(huán)比提升4BP至2.1%。四季度市場化融資需求不足，信貸投放更多為政策驅(qū)動，總體定價相對較低；同時，隨著存量貸款重定價，前期降息的影響逐步體現(xiàn)；而負債成本偏剛性，降幅較低。預計2023年一季度重定價沖擊后，隨著經(jīng)濟復蘇、需求回暖，銀行凈息差有望趨穩(wěn)。

截至2022年年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為2.98萬億元，環(huán)比三季度末減少83億元；不良貸款率為1.63%，環(huán)比下降3BP，不良實現(xiàn)“雙降”。關注貸款占比2.25%，環(huán)比提高2BP，同比下降6BP，處于近年來低位，資產(chǎn)質(zhì)量指標總體穩(wěn)定。

分銀行類型看，各類銀行不良貸款率均有所下降，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，較三季度末分別下降1BP、2BP、4BP、7BP。結合上市銀行表現(xiàn)，非上市農(nóng)商行不良壓力相對較大，但隨著政策支持力度的加碼，環(huán)比有所改善；國有大行、股份制銀行、城商行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。

2022年，銀行業(yè)金融機構累計處置不良資產(chǎn)3.1萬億元，與2021年大體相同，不良處置保持高強度。其中，四季度單季處置不良資產(chǎn)0.96萬億元，同比少處置0.2萬億元左右。近年來，銀行業(yè)保持了較強的不良資產(chǎn)處置力度，2019-2021年分別處置不良資產(chǎn)2.5萬億元、3.02萬億元、3.13萬億元，預估2023年不良資產(chǎn)處置力度不減，不良資產(chǎn)處置規(guī)模仍將保持在3萬億元以上。

2022年四季度末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為205.85%，環(huán)比三季度提升0.31個百分點。分銀行類別看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行撥備覆蓋率分別為245%、214.2%、191.6%、143.2%，環(huán)比三季度末分別變動-1.6個百分點、1.1個百分點、-3.1個百分點、3.6個百分點，風險抵補能力進一步提升。

截至2022年四季度末，商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.74%、12.30%、15.17%，季環(huán)比分別提升10BP、9BP、8BP。分銀行類型看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行資本充足率分別為17.76%、13.57%、12.61%、12.37%，較三季度末分別變動15BP、3BP、-24BP、34BP。農(nóng)商行受益于盈利增速顯著回暖，資本充足率提升幅度更為明顯。

從監(jiān)管數(shù)據(jù)和已公布上市行業(yè)業(yè)績快報來看，2022年商業(yè)銀行盈利增速改善，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)平穩(wěn)。未來，隨著經(jīng)濟復蘇，重點領域政策持續(xù)寬松，企業(yè)、居民端市場化融資需求改善，商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境、風險預期有望持續(xù)改善。