“一利五率”指標(biāo)體系有何深意？

文/吳剛梁

2023年一開年，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議，進(jìn)一步優(yōu)化完善了中央企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)體系,將“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”并明確了“一增一穩(wěn)四提升”總體目標(biāo)。此次調(diào)整，有何深意？對于中央企業(yè)未來的改革發(fā)展將產(chǎn)生哪些影響？

吳剛梁

“一利五率”更加嚴(yán)謹(jǐn)、更加科學(xué)、更加全面。有助于多角度、全方位評價(jià)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，引導(dǎo)中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

吳剛梁，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員，鄂爾多斯機(jī)場管理集團(tuán)外部董事，經(jīng)濟(jì)師，律師，出版著作《國資迷局》《公司的邏輯》《解讀國有資產(chǎn)》等。

我們經(jīng)常說中央企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，但“高質(zhì)量發(fā)展”不是口號，而是有一套經(jīng)營指標(biāo)體系來衡量。這套指標(biāo)體系一度是“兩利四率”，此次，國務(wù)院國資委將其優(yōu)化為“一利五率”，提出了“一增一穩(wěn)四提升”的總體目標(biāo)?！耙辉觥奔创_保利潤總額增速高于全國GDP增速；“一穩(wěn)”即資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定；“四提升”即凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)進(jìn)一步提升。

下面，我們就“一利五率”6個(gè)指標(biāo)進(jìn)行解析。

利潤總額反映的是企業(yè)的經(jīng)營成果，是一個(gè)規(guī)模指標(biāo)。由于企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和所處的行業(yè)、發(fā)展階段不一樣，因此只有增長率才有可比性。根據(jù)要求，“一增”是要確保利潤總額增速高于全國GDP增速，也就是說要“跑贏大盤”。這是對企業(yè)發(fā)展速度的要求，也是希望央企為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤作貢獻(xiàn)。

資產(chǎn)負(fù)債率就是企業(yè)的杠桿率，是衡量其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。即資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。如果一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率升高，意味著它面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加。

凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)。即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)。將其列入中央企業(yè)的高質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)體系主要原因有二：一是凈資產(chǎn)收益率對國有企業(yè)而言，本質(zhì)上就是國有資產(chǎn)保值增值率，也是國有資本的投資收益率，在國有企業(yè)適用性較強(qiáng)；二是凈資產(chǎn)收益率是市場的“通用語言”，便于投資者、債權(quán)人理解國有企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率衡量企業(yè)員工在單位時(shí)間為企業(yè)創(chuàng)造的營業(yè)收入，也就是我們常說的“人均創(chuàng)利水平”。即全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=勞動(dòng)生產(chǎn)總值/全部從業(yè)人員平均人數(shù)。全員勞動(dòng)生產(chǎn)率是核定國有企業(yè)工資總額的基礎(chǔ)，也是檢驗(yàn)“三項(xiàng)制度”改革效果好壞的重要指標(biāo)。

研發(fā)投入強(qiáng)度，是衡量一個(gè)企業(yè)在研發(fā)和創(chuàng)新上的投入力度。即研發(fā)投入強(qiáng)度=研發(fā)支出/營業(yè)收入。這個(gè)指標(biāo)較好地平衡了企業(yè)的短期利益與長遠(yuǎn)發(fā)展之間的關(guān)系。

營業(yè)現(xiàn)金比率反映企業(yè)營業(yè)收入中獲取現(xiàn)金的能力，是判斷企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo)，即營業(yè)現(xiàn)金比率=銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入。這是衡量中央企業(yè)收益質(zhì)量的一個(gè)很好的指標(biāo)。

之所以將中央企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)體系優(yōu)化為“一利五率”，筆者認(rèn)為主要考慮了兩個(gè)因素。第一，國有企業(yè)特別是中央企業(yè)，不僅肩負(fù)著經(jīng)濟(jì)責(zé)任，還負(fù)有社會(huì)與政治責(zé)任。因此，考核指標(biāo)體系不能單純地追逐經(jīng)濟(jì)利益。第二，指標(biāo)體系應(yīng)該能夠更好地發(fā)揮業(yè)績考核“指揮棒”作用，應(yīng)著力解決“大而不強(qiáng)”的問題，加快推動(dòng)中央企業(yè)從過去偏重規(guī)模和速度的粗放型增長，向更加注重質(zhì)量和效率的集約型增長轉(zhuǎn)變。