陳宇洋 廣西大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
自2013年習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”倡議以來(lái),國(guó)際社會(huì)反響巨大,中國(guó)和“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)交流和互動(dòng)變得更加頻繁。大量資金的涌入,使得“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到了迅速地發(fā)展,經(jīng)濟(jì)環(huán)境也得到了改善。但是,隨著“一帶一路”倡議的穩(wěn)定實(shí)施,部分別有用心的國(guó)家,提出了“債務(wù)陷阱”的論調(diào),想以此來(lái)阻止“一帶一路”倡議的推進(jìn)。因此,我們有必要通過(guò)相關(guān)的實(shí)證研究,分析“一帶一路”倡議和相關(guān)國(guó)家債務(wù)之間的關(guān)系,從而對(duì)“債務(wù)陷阱”的相關(guān)論調(diào)進(jìn)行有力駁斥。
目前,我國(guó)提出的“一帶一路”倡議,要求平等地對(duì)待各個(gè)國(guó)家,和沿線(xiàn)國(guó)家一起共商、共建、共享,共同促進(jìn)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家大都經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá),基礎(chǔ)設(shè)施十分落后?!耙粠б宦贰背h的實(shí)施可以快速幫助這些經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這不僅可以提高沿線(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平,同時(shí)也可以幫助更多中國(guó)產(chǎn)品和資本走出去,從而實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng),真正地實(shí)現(xiàn)共商、共建、共享,最終促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。
“債務(wù)陷阱”這個(gè)詞最早是由印度研究員在一篇題為《中國(guó)的債務(wù)陷阱外交》文章中提出的。他在文章中描述,中國(guó)推行的“一帶一路”倡議,像二戰(zhàn)后的馬歇爾計(jì)劃一樣,旨在向“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家提供巨額貸款,讓它們陷入“債務(wù)陷阱”,從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)侵略。由于該論調(diào)迎合了部分西方國(guó)家的“中國(guó)威脅論”,因此很多西方學(xué)者通過(guò)該論調(diào)來(lái)攻擊中國(guó)實(shí)施的“一帶一路”倡議。
對(duì)此論調(diào),國(guó)內(nèi)外學(xué)者均有一定的研究。金剛,沈坤榮(2019)重點(diǎn)研究“一帶一路”倡議在交通行業(yè)的投資效應(yīng),采用了三重差分法,證明了“一帶一路”倡議的推行并沒(méi)有加劇沿線(xiàn)國(guó)家的債務(wù)增長(zhǎng)問(wèn)題。邱煜,潘攀(2019)通過(guò)模型的分析得出,“一帶一路”倡議可以縮減沿線(xiàn)國(guó)家債務(wù)規(guī)模和財(cái)政可持續(xù)性,可以有助于降低沿線(xiàn)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。鮑洋(2020)采用雙重差分法,以O(shè)FDI等中間渠道考察相關(guān)的作用機(jī)制,表明中國(guó)對(duì)外投資活動(dòng)可以通過(guò)促進(jìn)就業(yè)和稅收從而削減相關(guān)國(guó)家的政府債務(wù)。國(guó)內(nèi)學(xué)者大都采用了固定效應(yīng)模型或者雙重差分法,實(shí)證“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家而言,不僅并不會(huì)出現(xiàn)“債務(wù)陷阱”問(wèn)題,而且“一帶一路”倡議會(huì)促進(jìn)沿線(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在一定程度上降低其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
由于此問(wèn)題提出時(shí)間不久,目前鮮有國(guó)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行直接研究。Irshad,M.S.,XIN,Q.,&ARSHAD,H.(2015)分析中國(guó)在巴基斯坦的基礎(chǔ)設(shè)施投資,認(rèn)為這些投資將會(huì)幫助巴基斯坦增強(qiáng)自我發(fā)展能力,豐富和發(fā)展巴基斯坦經(jīng)濟(jì),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步。Cheng,L.K.(2016)對(duì)“一帶一路”倡議本身進(jìn)行了分析,認(rèn)為“一帶一路”倡議潛力大,可以保障不同國(guó)家之間的共同經(jīng)濟(jì)利益。從以上文獻(xiàn)中可以窺視到,雖然國(guó)外學(xué)者對(duì)“債務(wù)陷阱”問(wèn)題并沒(méi)有直接進(jìn)行研究,但他們基本認(rèn)同,交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以幫助一個(gè)國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì),同時(shí),適度的政府債務(wù)可以促進(jìn)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
通過(guò)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證分析,我們可以發(fā)現(xiàn),目前對(duì)“一帶一路”倡議對(duì)債務(wù)關(guān)系的研究結(jié)論,證明“一帶一路”倡議可以幫助沿線(xiàn)國(guó)家發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì),進(jìn)而降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而本文在此基礎(chǔ)之上,首先對(duì)現(xiàn)有的研究進(jìn)行了一定的補(bǔ)充,通過(guò)對(duì)該問(wèn)題的進(jìn)一步研究,為我國(guó)“一帶一路”倡議的實(shí)施,提供了一定的理論依據(jù)。其次,本文重點(diǎn)分析了東盟國(guó)家和非東盟國(guó)家在“一帶一路”倡議之下受到影響的差異,由于中國(guó)和東盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交流十分密切,將東盟國(guó)家進(jìn)行異質(zhì)性分析,可以為接下來(lái)“一帶一路”倡議的實(shí)施,提供一定的政策建議。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā),一個(gè)國(guó)家的政府債務(wù)可以幫助該國(guó)彌補(bǔ)財(cái)政赤字。因此適度的政府債務(wù),是有利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。中國(guó)推行的“一帶一路”倡議,更多的是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè),它將幫助沿線(xiàn)國(guó)家提升本國(guó)的基建水平,更好地發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì),形成一個(gè)良性循環(huán)。為此,本文提出假設(shè)H1。
H1:“一帶一路”倡議在沿線(xiàn)國(guó)家的推進(jìn)并不會(huì)出現(xiàn)“債務(wù)陷阱”,而是能緩解這些國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí),作為在“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家中和中國(guó)經(jīng)濟(jì)交流最為密切的東盟國(guó)家,“一帶一路”倡議對(duì)其作用將更為明顯。在推行“一帶一路”倡議之后,中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家進(jìn)行投資的基建項(xiàng)目不斷增多,東盟已成為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴,中國(guó)和東盟國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)交流不斷增加,可見(jiàn),“一帶一路”倡議給東盟國(guó)家?guī)?lái)了巨大的幫助,因此,本文提出了H2。
H2:“一帶一路”倡議在東盟國(guó)家的推進(jìn)并不會(huì)造成“債務(wù)陷阱”問(wèn)題,而是在緩解這些國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面,能起到促進(jìn)作用。
為了驗(yàn)證“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家政府債務(wù)的影響,本文將“一帶一路”倡議作為一次政策沖擊,選擇雙重差分的方法進(jìn)行實(shí)證分析。而為了檢驗(yàn)本文模型的穩(wěn)健性,將在下文中采用平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)和安慰劑檢驗(yàn)。同時(shí),由于新冠疫情2020年在全球暴發(fā),會(huì)對(duì)樣本產(chǎn)生影響。為了排除新冠疫情的影響因素,本文選取了2009-2019年十一年間31個(gè)沿線(xiàn)國(guó)家和64個(gè)非沿線(xiàn)國(guó)家的數(shù)據(jù)作為研究樣本,最終擁有有效觀(guān)測(cè)值為1020個(gè),構(gòu)建的基礎(chǔ)回歸模型如下:
其中,c代表國(guó)家,t代表年份,被解釋變量debt在本文為一般政府債務(wù)總額占GDP比重和國(guó)家外債總額占資本總量的比重,β1為本文的核心解釋變量系數(shù),如果其為負(fù)數(shù),則表明“一帶一路”倡議有助于緩解沿線(xiàn)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題。Control為本文的控制變量,country和time分別為國(guó)家固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)。
1.被解釋變量與解釋變量
本文的被解釋變量有兩個(gè),分別為一般政府債務(wù)總額占GDP比重和國(guó)家外債總額占資本總量的比重,數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行,國(guó)際貨幣基金組織和賓州世界表(PWT10.0)。首先,一般政府債務(wù)總額占GDP比重可以反應(yīng)為一個(gè)國(guó)家本國(guó)自身的債務(wù)問(wèn)題,數(shù)值越大,表示該國(guó)自身的債務(wù)問(wèn)題越嚴(yán)重。其次,根據(jù)劉曉光,劉元春(2018)的方式,本文也選擇了宏觀(guān)層面的指標(biāo)來(lái)衡量沿線(xiàn)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),即國(guó)家外債總額存量/資本存量。而該數(shù)值越大,則表示該國(guó)的對(duì)外債務(wù)越重,相關(guān)國(guó)家陷入債務(wù)問(wèn)題的可能性越大。
本文的核心解釋變量為obor*time,首先,obor表示“一帶一路”倡議的實(shí)施,其將“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家表示為1,其余表示為0。其次,time表示的是政策的沖擊年份,其將2014年以后的年份表示為1,2014年以前的年份表示為0。所以obor*time將“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家2014年以后表示為1,其余為0。
2.控制變量
為了提高模型的準(zhǔn)確性,本文選擇了四個(gè)控制變量。首先,lnexport為貨物和服務(wù)出口的自然對(duì)數(shù),由于原先export的數(shù)值過(guò)大,因此在這里采用取自然對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量,表現(xiàn)的是一個(gè)國(guó)家的對(duì)外開(kāi)放程度。inflation為一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹率,反應(yīng)的是該國(guó)的通貨膨脹水平。credit為私營(yíng)部門(mén)信貸占總信貸的比重,表現(xiàn)的是一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展水平。Fdi為外商直接投資占GDP的比重,表現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的吸收外商直接投資的額度。這四個(gè)控制變量的數(shù)據(jù)均來(lái)自于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。而這四個(gè)控制變量,也會(huì)對(duì)一國(guó)的債務(wù)問(wèn)題產(chǎn)生影響。
表3-1 主要變量定義及來(lái)源
3.描述性統(tǒng)計(jì)
為控制極端值對(duì)回歸結(jié)果的影響,文中的所有數(shù)據(jù)均采用了winsor縮微處理。得出的描述性統(tǒng)計(jì)如表3-2所示。General debt為一般政府債務(wù)總額占GDP比重,可以發(fā)現(xiàn),所有國(guó)家該項(xiàng)的平均值為0.462,其中最小值為0.093,最大值為1.404,不同國(guó)家之間差距十分顯著。而Debts為國(guó)家外債總額占國(guó)家資本總量的比重,均值為0.057,其中最小值為0.002,最大值為0.209。相較于General debt,其最大最小之間的差距并不大。Obor表示“一帶一路”倡議的實(shí)施,均值為0.318,表明樣本數(shù)據(jù)中的31.8%為“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家的數(shù)據(jù)。
表3-2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)
本文的基本回歸分別采用general debt和debts兩個(gè)被解釋變量進(jìn)行實(shí)證分析(見(jiàn)表4-1)。首先,(1),(2)的核心解釋變量Time*obor均在10%的水平下顯著,且系數(shù)均為負(fù)數(shù)。其中,回歸(2)的結(jié)果表明,相較于非沿線(xiàn)國(guó)家,“一帶一路”倡議能夠降低沿線(xiàn)國(guó)家0.02個(gè)百分點(diǎn)的政府債務(wù)。這一結(jié)果證明了中國(guó)提出的“一帶一路”倡議不僅不會(huì)造成沿線(xiàn)國(guó)家的“債務(wù)陷阱”問(wèn)題,反而能一定程度上緩解沿線(xiàn)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(3)和(4)的核心解釋變量Time*obor也均在1%的水平下顯著且系數(shù)為負(fù)。列(4)表明了相較于非沿線(xiàn)國(guó)家,“一帶一路”倡議能夠降低沿線(xiàn)國(guó)家0.02個(gè)百分點(diǎn)的國(guó)家外債總量占資本總量比值??梢?jiàn),本文的基本回歸結(jié)果證明假設(shè)H1成立。
表4-1 實(shí)證回歸結(jié)果
根據(jù)上文的分析,模型成立的條件之一是處理組與控制組滿(mǎn)足平行趨勢(shì)假定。因此,本文在此分別對(duì)General debt 和Debts進(jìn)行平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn),根據(jù)stata的相關(guān)計(jì)算,得出結(jié)論(見(jiàn)圖4-1)??梢园l(fā)現(xiàn),在“一帶一路”倡議提出之前,政策效應(yīng)大小均在0上下波動(dòng),這表明在“一帶一路”倡議提出之前,各國(guó)的債務(wù)水平并沒(méi)有顯著的差異,平行趨勢(shì)檢驗(yàn)是成立的。而在政策沖擊之后,General debt和 Debts的系數(shù)劇烈波動(dòng),表明政策沖擊之后,會(huì)對(duì)相關(guān)國(guó)家的債務(wù)水平產(chǎn)生影響。
圖4-1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)
目前,主流的安慰劑檢驗(yàn)方式主要有改變政策發(fā)生時(shí)間和隨機(jī)生成實(shí)驗(yàn)組。為避免小概率事件對(duì)本研究的影響,本文參考La Ferrara et al.(2012)的做法,隨機(jī)設(shè)定“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家31個(gè),進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)(見(jiàn)圖4-2)。將General debt 和 Debts分別作為被解釋變量進(jìn)行了500次回歸,下圖為“一帶一路”倡議對(duì)General debt 和 Debts系數(shù)核密度圖和對(duì)應(yīng)p值分布圖。根據(jù)圖中可以發(fā)現(xiàn),估計(jì)系數(shù)以0為中心分布,而這一結(jié)論也可以排除“一帶一路”倡議實(shí)施期間其他因素對(duì)最終結(jié)論的影響,進(jìn)一步證明了本文的可靠性。
圖4-2 安慰劑檢驗(yàn)
RCEP已在2022年1月生效,簽署之后中國(guó)和東盟國(guó)家之間的經(jīng)貿(mào)往來(lái)將變得更加緊密。在“一帶一路”倡議的沿線(xiàn)各國(guó)中,中國(guó)和東盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交流最為密切。因此,本文將分析對(duì)象是否為東盟國(guó)家考慮在內(nèi),進(jìn)行異質(zhì)性分析,重點(diǎn)考察“一帶一路”倡議對(duì)東盟國(guó)家政府債務(wù)的影響。其中第(1)列的對(duì)照組包括“一帶一路”倡議沿線(xiàn)的非東盟國(guó)家,第(2)列的對(duì)照組不包括“一帶一路”倡議沿線(xiàn)的非東盟國(guó)家,第(3)列的對(duì)照組包括東盟國(guó)家,第(4)列的對(duì)照組不包括東盟國(guó)家。根據(jù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)回歸(1)和(2)的核心解釋變量Time*obor在10%的水平下顯著,而且系數(shù)均為負(fù)數(shù),表明“一帶一路”倡議并不會(huì)對(duì)東盟國(guó)家的政府債務(wù)造成負(fù)面影響,相反,“一帶一路”倡議的順利實(shí)施,可以在一定程度上緩解東盟國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(見(jiàn)表4-2)。同時(shí),回歸(3)和(4)的核心解釋變量Time*obor的系數(shù)均為負(fù)數(shù),但在10%的水平下并不顯著。這證明和整個(gè)“一帶一路”倡議的沿線(xiàn)國(guó)家相比較,“一帶一路”倡議對(duì)東盟國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),積極作用更強(qiáng),能夠一定程度上的緩解其政府債務(wù)問(wèn)題。而這也表明,由于中國(guó)和東盟國(guó)家之間的密切關(guān)系,可以更好地促進(jìn)“一帶一路”倡議在東盟國(guó)家的實(shí)施,證明假設(shè)H2成立。
表4-2 異質(zhì)性分析結(jié)果
根據(jù)上述的實(shí)證研究證明了“一帶一路”倡議并不會(huì)給沿線(xiàn)國(guó)家?guī)?lái)“債務(wù)陷阱”問(wèn)題,恰恰相反,它能夠幫助沿線(xiàn)國(guó)家緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而通過(guò)異質(zhì)性分析的實(shí)證結(jié)果,表明該作用機(jī)理對(duì)東盟國(guó)家更加明顯。當(dāng)然,上述的實(shí)證分析過(guò)程,也存在著很多的不足之處。首先,本文的被解釋變量為一般政府債務(wù)總額占GDP比重和國(guó)家外債總額占國(guó)家資本總量比重,但并沒(méi)有區(qū)分短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債,而“一帶一路”倡議的推行顯然會(huì)對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家的短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的比重產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響相關(guān)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次,本文僅僅將東盟國(guó)家作為異質(zhì)性進(jìn)行考慮,而“一帶一路”倡議沿線(xiàn)還有很多的國(guó)家,也值得進(jìn)行分類(lèi)討論,沿線(xiàn)國(guó)家和中國(guó)的關(guān)系差異,也會(huì)對(duì)最終的結(jié)論產(chǎn)生影響。這也將是筆者未來(lái)的研究方向。
在“一帶一路”倡議不斷推進(jìn)的背景下,本文以2009-2019這十一年間“一帶一路”倡議沿線(xiàn)國(guó)家作為樣本,研究了“一帶一路”倡議是否能夠緩解相關(guān)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是否會(huì)導(dǎo)致相關(guān)的國(guó)家出現(xiàn)“債務(wù)陷阱”的問(wèn)題。本文在此基礎(chǔ)之上,采用了異質(zhì)性的分析方式,重點(diǎn)分析了“一帶一路”倡議對(duì)東盟國(guó)家的影響,進(jìn)一步拓展了該問(wèn)題的研究。
實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)回歸的核心解釋變量Time*obor系數(shù)均為負(fù)數(shù),且均在10%的水平之下顯著,表明“一帶一路”倡議并不會(huì)給“一帶一路”倡議的沿線(xiàn)國(guó)家?guī)?lái)“債務(wù)陷阱”,反而能在一定程度上緩解相關(guān)國(guó)家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),異質(zhì)性分析結(jié)果表明,僅將東盟國(guó)家作為實(shí)驗(yàn)組,核心解釋變量Time*obor系數(shù)也均為負(fù)數(shù),且在10%的水平之下顯著,而僅將非東盟國(guó)家作為實(shí)驗(yàn)組,核心解釋變量Time*obor并不顯著,表明“一帶一路”倡議對(duì)東盟國(guó)家在緩解債務(wù)方面作用會(huì)更強(qiáng)。
目前,經(jīng)濟(jì)全球化已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要趨勢(shì),合作和共贏(yíng)也成了國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交流的主要方式?!耙粠б宦贰背h的目的旨在對(duì)經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)家進(jìn)行幫扶投資,完善其的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),在提升該國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的同時(shí),更好地進(jìn)行國(guó)際間的合作。因此,對(duì)該倡議的沿線(xiàn)國(guó)家而言,積極擁抱“一帶一路”倡議,攜手共進(jìn),合作共贏(yíng),也將更好地帶動(dòng)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
在此背景之下,本文提出了以下幾點(diǎn)政策建議。首先,我國(guó)要保障“一帶一路”倡議對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)步推進(jìn)。目前,部分沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然落后,因此,通過(guò)對(duì)沿線(xiàn)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施投入,幫助其擁有更好的交通等基礎(chǔ)設(shè)施,以促進(jìn)國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交流。其次,我國(guó)要加強(qiáng)和沿線(xiàn)國(guó)家的政治互信。這有助于“一帶一路”倡議在沿線(xiàn)國(guó)家的順利實(shí)施。尤其我國(guó)要和東盟國(guó)家之間保持良好的政治互信,可以和東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)交流中樹(shù)立一個(gè)模板,從而更好地在其他沿線(xiàn)國(guó)家實(shí)施倡議。最后,我國(guó)應(yīng)積極加強(qiáng)對(duì)“一帶一路”倡議的宣傳,讓國(guó)外的民眾明白,中國(guó)推行的“一帶一路”倡議是一個(gè)帶動(dòng)沿線(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的倡議,它將會(huì)帶動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。