加強(qiáng)對科技初創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險投資

方興東

近來，關(guān)于中美兩國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的討論很多，除了ChatGPT引發(fā)的熱議之外，喬治城大學(xué)科技政策研究智庫CSET（Center for Security and Emerging Technology）月初發(fā)f吊的一項研究報告也備'受關(guān)注。根據(jù)該研究報告,在2015年至2021年，共有167名美國投資者參與了401項對中,國人工智能公司的投資，總金額達(dá)到402億美元（約2743億元人民幣），占中國人工智能公司所籌總額的約37%。其中，英特爾、高通等美國科技公司的投資部門曾向中國人工智能領(lǐng).域投資數(shù)百億美元。

對業(yè)界有了解的人士大概不會對這個數(shù)據(jù)感到驚訝，這也反映了在相當(dāng)長一段時間內(nèi)中美在互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域互利共贏的格局。而真正值得注意的是，該報告中將純粹的商業(yè)投資抹上了濃濃的政治色彩，并且可能在華盛頓引發(fā)一些后續(xù)的反應(yīng)。

中美風(fēng)險投資領(lǐng)域的合作向來是很多的。某種程度上可以說，美國風(fēng)險投資締造了中國互聯(lián)網(wǎng)最初的基本格局。從上世紀(jì)90年代中期開始，還沒有真正意義上風(fēng)險投資的中國，借助互聯(lián)網(wǎng)的熱潮，通過美國風(fēng)險投資的資金，開始了強(qiáng)勁的起步。而美國風(fēng)險投資也因為這些中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成功獲得了巨大的回報。以雅虎為例，其在阿里巴巴一個項目中獲得的收益就超過千億美元，這種巨額回報在硅谷也是堪稱傳奇的案例。所以，這是典型的“雙贏”合作。

以CSET報告中列舉的三類主要投資為例：一類是英特爾和高通等美國巨頭的創(chuàng)投業(yè)務(wù)，他們一方面通過創(chuàng)投培育潛在客戶，為自己產(chǎn)品的出口提供市場，另一方面往往近水樓臺先得月，可以獲得中國最優(yōu)質(zhì)項目的投資機(jī)會，是真正的“贏兩次”。第二類是像報告中提及的參投項目較大的紀(jì)源資本以及啟明創(chuàng)投等，他們主要就是依靠在中國市場的大量成功案例而進(jìn)一步成長壯大，延伸到美國、印度等全球市場。第三類是紅杉資本等美國老牌創(chuàng)投，他們很早進(jìn)入中國市場，對中國市場有獨(dú)到的見解，中國市場成為其除美國之外最重要的市場。

風(fēng)險投資是最純粹也最功利的商業(yè)模式，他們通過早期的投入助力一個初創(chuàng)企業(yè)成長壯大，然后套現(xiàn)獲利而去。這其中不涉及知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，更無關(guān)國家安全和意識形態(tài)。但是，當(dāng)與中國高科技相關(guān)的一切被美國政治化以后，風(fēng)險投資領(lǐng)域也難以幸免，甚至有時候首當(dāng)其沖。嵐險投資以敢于冒風(fēng)險著稱，但是面對政治干擾時也可能成為最脆弱的領(lǐng)域之一。實際上，中美風(fēng)險投資已經(jīng)成為深受美國挑起這場所謂對華“科技戰(zhàn)”影響的“隱秘的角落”。從2018年美國政治化浪潮起來以后，美國風(fēng)險投資對中國市場的投入就開始降低。近段時間受到關(guān)注的中國獨(dú)角獸數(shù)量下降現(xiàn)象，與此有很大的關(guān)系。

我們注意到，CSET在美國引起很高的關(guān)注，同時媒體援引知情人士的消息稱,拜登政府計劃出臺政令,禁止美國企業(yè)對一些中國科技企業(yè)進(jìn)行投資。這對中美風(fēng)險投資合作無疑是雪上加霜，中美風(fēng)險投資領(lǐng)域惡化的趨勢恐怕一時難以逆轉(zhuǎn)。對于美國的風(fēng)投來說，失去中國這樣一個巨大科技市場，當(dāng)然是不可彌補(bǔ)的損失。而美國風(fēng)險投資的淡出，對于當(dāng)下剛剛開始發(fā)力核心技術(shù)和硬科技的中國科技行業(yè)來說，其潛在的負(fù)面影響和損失也是急需想辦法努力應(yīng)對的。

一定程度上來講，對于初創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險投資是整個高科技行業(yè)的“源頭”，對于我們解決“卡脖子”問題很關(guān)鍵。相比之下，中國資本在投資理念、科技洞察力、市場遠(yuǎn)見和創(chuàng)新價值觀方面，與美國風(fēng)險投資相比仍然存在一定的差距。比如，違背風(fēng)險投資基本規(guī)則的中國特色的“對賭”協(xié)議,就是一個典型的表征。囪此，面對來自美國風(fēng)險投資下降甚至斷流的風(fēng)險，著力擴(kuò)大國內(nèi)對科技初創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險投資、提升國內(nèi)資本的風(fēng)投理念等問題，應(yīng)當(dāng)引起高度重視。總之，要抵御科技戰(zhàn)的沖擊，在自下而上的教育與人才培養(yǎng)、基礎(chǔ)研發(fā)和風(fēng)險投資等影響長期創(chuàng)新力和競爭力的領(lǐng)域狠下功夫，具有決定性的戰(zhàn)略意義?！ㄗ髡呤钦憬髮W(xué)求是特聘教授、烏鎮(zhèn)數(shù)字文明研究院院長）