個人養(yǎng)老金制度能否讓“老有所依”更有保障？

文|《中國報(bào)道》記者 邱慧

2022年2月27日，在日照市嵐山區(qū)虎山鎮(zhèn)黃家峪村養(yǎng)老服務(wù)中心，老人們排練文娛節(jié)目。

隨著北京、上海、廣州等全國36個城市和地區(qū)先行先試，個人養(yǎng)老金制度正式啟動實(shí)施。

人口老齡化少子化正在加大我國養(yǎng)老保險(xiǎn)所面臨的制度撫養(yǎng)比快速提高、養(yǎng)老金缺口大、替代率出現(xiàn)趨勢性下降壓力等挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，要滿足多元化養(yǎng)老需求、健全多層次養(yǎng)老保障體系，開展養(yǎng)老金融服務(wù)的改革與發(fā)展是必要之舉。

至2022年11月底，《個人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（以下簡稱《實(shí)施辦法》）正式落地。其中明確，個人養(yǎng)老金賬戶的投資計(jì)劃自主決定，可選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

在接受《中國報(bào)道》記者采訪時(shí)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新介紹，老齡化社會的到來導(dǎo)致了家庭結(jié)構(gòu)的變化，建立第三支柱個人養(yǎng)老金的目的在于提高個人退休收入水平，讓退休收入來源多元化，從而在很大程度上減輕家庭養(yǎng)老的負(fù)擔(dān)。

壓力越來越大的“替代率”

近年來，社會上關(guān)于“養(yǎng)老金缺口”的討論時(shí)有出現(xiàn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨的“支付壓力”問題也曾多次在學(xué)界內(nèi)外引發(fā)熱議。

董登新向記者介紹，在我國發(fā)展的多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的基本框架下，第一支柱是以政府承擔(dān)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)年金、職業(yè)年金和團(tuán)體商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是第二支柱，個人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是第三支柱。而目前，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)仍是以第一支柱為絕對主導(dǎo)。

長期來看，我國的養(yǎng)老體系多是由第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)占主導(dǎo)，但由于老齡化社會的到來，多位專家都對其表示擔(dān)憂——僅依靠第一支柱，未來的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或只能滿足退休人員解決溫飽問題?！半S著老齡化社會的來臨，第一支柱的短板開始出現(xiàn)，養(yǎng)老金替代率逐漸降低?！倍切抡f，要想退休生活稍微富足，則第二、三支柱必須發(fā)揮作用。

通常求解超參數(shù)的方法是利用邊緣似然函數(shù)來推導(dǎo)模型的參數(shù),最終采用共軛梯度法獲得邊緣似然最大值來求解超參數(shù)。但是,共軛梯度法存在明顯缺點(diǎn),例如容易陷入局部最優(yōu)解、對初始值依賴性強(qiáng)等。為了克服共軛梯度法學(xué)習(xí)超參數(shù)的缺點(diǎn),很多學(xué)者利用已有的一些其他優(yōu)化算法來學(xué)習(xí)超參數(shù),如粒子群算法、人工蟻群算法以及遺傳算法等[12-14]。相比之下,遺傳算法具有極強(qiáng)的自組性,對種群的初始值沒有要求,在多目標(biāo)隱性參數(shù)的優(yōu)化求解上有著良好的應(yīng)用。此外,遺傳算法不需要利用一階導(dǎo)數(shù)的信息,比共軛梯度法更加簡單,也更容易操作。因此,本小節(jié)利用遺傳算法來優(yōu)化超參數(shù)。具體步驟如下:

養(yǎng)老金替代率，指的是勞動者退休后領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平與退休前工資水平之間的比率。國際勞工組織在《社會保障最低標(biāo)準(zhǔn)公約》中稱，55%是養(yǎng)老金替代率的警戒線，低于此水平的退休后生活質(zhì)量將顯著下降。而我國的養(yǎng)老金第一支柱社會平均替代率僅約為46%。

中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文在采訪中告訴《中國報(bào)道》記者，目前，我國的制度撫養(yǎng)比正在快速提高，而相反，由于就業(yè)等方面的原因，繳費(fèi)率卻在降低。這意味著，養(yǎng)老金的替代率在逐步下降。

“由于老齡人口的增加，每年要支付的養(yǎng)老金也在持續(xù)增加，從支出情況來看，我國養(yǎng)老金已經(jīng)連續(xù)增長了18年?！编嵄囊越陙眇B(yǎng)老金收入端的數(shù)據(jù)稱，盡管從2019年往前的10余年間，我國的基本養(yǎng)老金余額都有所增加，2019年這一數(shù)額達(dá)到5.5萬億元。但由于2020年在全球暴發(fā)的疫情，導(dǎo)致該年度養(yǎng)老金結(jié)余陡降至4.2萬億元，直至2021年才又回到5.2萬億元。

2021年9月18日，內(nèi)蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗阿勒騰席熱鎮(zhèn)平安社區(qū)老年大學(xué)學(xué)員在智慧養(yǎng)老課堂上學(xué)習(xí)操作智能手機(jī)。

2022年12月7日，山東東營人力資源和社會保障局一樓大廳舉行個人養(yǎng)老金先行實(shí)施現(xiàn)場集中宣傳活動。

鄭秉文認(rèn)為，在未來很長一段時(shí)間里，第一支柱的替代率壓力都是很大的。他向記者舉例稱，若員工在退休前的收入為每月1萬元，以46%的第一支柱社會平均代替率來測算，該員工的退休收入為4600元。按照第二支柱替代率20%、第三支柱10%的制度設(shè)計(jì)目標(biāo)，在三支柱合計(jì)作用下，該員工的收入可達(dá)到7600元。“說明了在滿足‘基本溫飽’的前提下，要想有更為豐富的生活需求，需要補(bǔ)充層次的養(yǎng)老金制度。”他說。

可用于投資的“強(qiáng)制儲蓄”

根據(jù)《實(shí)施辦法》，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動者，都可以參加個人養(yǎng)老金制度。參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者按年度繳納，繳費(fèi)額度按自然年度累計(jì)，次年重新計(jì)算。

人力資源和社會保障部養(yǎng)老保險(xiǎn)司副司長賈江指出，從制度功能看，只有參加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了?！盎尽边@一前提，再參加個人養(yǎng)老金制度，就能夠?qū)崿F(xiàn)“補(bǔ)充”養(yǎng)老功能；有意愿的勞動者參加，可以實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老金長期繳費(fèi)，可以持續(xù)增加個人賬戶資金積累。

與強(qiáng)制性公共養(yǎng)老保險(xiǎn)不同的是，個人養(yǎng)老金是自主選擇的結(jié)果?！秾?shí)施辦法》中明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶實(shí)行封閉運(yùn)行，不得提前支取。當(dāng)達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡時(shí)，參加人可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。

董登新告訴《中國報(bào)道》記者，在此前，個人家庭資產(chǎn)配置中，很少有關(guān)于養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置。而個人養(yǎng)老金賬戶是獨(dú)立于社保資金的個人賬戶，且賬戶內(nèi)是封閉積累的長期投資資金，“本質(zhì)上是強(qiáng)制儲蓄”。董登新認(rèn)為，對于家庭而言，這無疑也會是一項(xiàng)有力的后備基金。

個人養(yǎng)老金資金賬戶里的資金，可以自主選擇購買符合規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金等個人養(yǎng)老金產(chǎn)品。個人養(yǎng)老金的收益率實(shí)際是由所購買銀行產(chǎn)品的收益率決定的。證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，目前40家基金公司旗下共計(jì)129只養(yǎng)老目標(biāo)基金（養(yǎng)老FOF）入選，6家保險(xiǎn)公司的7款養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品入選。

至于收益率如何，尚未有精確測算。董登新告訴記者，2015年被準(zhǔn)許入場投資的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金年化投資收益率在6%以上，第二支柱的企業(yè)年金從2007年以來的年化平均收益率也達(dá)到7.17%，從2000年開始設(shè)置的全國社會保障基金的年化平均收益率是8.3%。

包括董登新在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為，在已有的養(yǎng)老方面投資收益率來看，個人養(yǎng)老金賬戶未來的長期投資收益率可以達(dá)到年化6%以上。對于不少個體投資者來說，“這是較為不錯的成績”。

從個體角度而言，個人養(yǎng)老金制度的參與者可以遞延繳納稅收，同時(shí)稅收上也享有部分優(yōu)惠。此前，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局在《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)個人所得稅政策的公告》中明確，自2022年1月1日起，對個人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。個人向個人養(yǎng)老金資金賬戶的繳費(fèi)，按照12000元/年的限額標(biāo)準(zhǔn)，在綜合所得或經(jīng)營所得中據(jù)實(shí)扣除；計(jì)入個人養(yǎng)老金資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅；個人領(lǐng)取的個人養(yǎng)老金，不并入綜合所得，單獨(dú)按照3%的稅率計(jì)算繳納個人所得稅。

董登新表示，從目前的優(yōu)惠舉措上來看，對于月收入超過5000元，全年收入超過6萬元的群體來說，吸引力很大。但對于中低收入群體而言，本來不需要交稅，參與個人養(yǎng)老金后卻要額外付3%的個稅，投資所產(chǎn)生的收益此后也要補(bǔ)繳個稅，顯得不太劃算。

董登新建議，為吸引更多人參與個人養(yǎng)老金，可以同時(shí)提供EET和TEE兩種稅制。當(dāng)前采用的EET稅制則更受高收入群體歡迎，領(lǐng)取個人養(yǎng)老金時(shí)，僅征收3%的個稅，優(yōu)惠力度大。而TEE稅制是將已經(jīng)交過稅的資金放到個人養(yǎng)老金資金賬戶中，對于中低收入者而言，由于不需要交稅，這種稅制不會造成損失。

要“覆蓋率”來檢驗(yàn)

目前，個人養(yǎng)老金先行城市（地區(qū)）已經(jīng)確定，31省份的36城入選。試點(diǎn)地區(qū)的多家銀行都相繼推出了手機(jī)銀行辦理個人養(yǎng)老金賬戶的業(yè)務(wù)，多家銀行還推出諸如微信立減金等優(yōu)惠舉措來“搶占”個人養(yǎng)老金用戶市場。

采訪中，鄭秉文告訴《中國報(bào)道》記者，盡管現(xiàn)在個人養(yǎng)老金制度只是在36座城市施行，但是隨著經(jīng)驗(yàn)的累積，未來個人養(yǎng)老金實(shí)施的地區(qū)也會越來越多，最終達(dá)到全面覆蓋。在他看來，試點(diǎn)的效果主要是考量制度的激勵性和有效性。激勵性要是很好，很多人來參加，就說明制度有效性很好，“縱觀國際上的經(jīng)驗(yàn)，衡量第三支柱成功與否的唯一指標(biāo)就是覆蓋率”。

但同時(shí)，鄭秉文也坦言，我國的個人養(yǎng)老金制度尚在起步階段，還存在諸多不足之處，如果在之后，第二、三支柱能夠打通，那么個人養(yǎng)老金就能進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋面。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，外界對于影響個人養(yǎng)老金市場井噴式增長的顧慮之一就是資金的安全問題——個人養(yǎng)老金是封閉式積累的資金，繳存期限長達(dá)數(shù)十年。對此，董登新向記者表示，個人養(yǎng)老金賬戶的資金由商業(yè)銀行作為第三方托管，購買的理財(cái)產(chǎn)品也是由相關(guān)機(jī)構(gòu)審批通過的，風(fēng)險(xiǎn)相對可控，收益也較為穩(wěn)定。

在介紹當(dāng)前個人養(yǎng)老金12000元的個人繳費(fèi)上限額度時(shí)，賈江指出，繳費(fèi)額度主要從保持適度補(bǔ)充養(yǎng)老水平、體現(xiàn)增量改革的角度出發(fā)確定的。今后，國家會根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平、多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展情況適時(shí)提高繳費(fèi)上限。鄭秉文也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長當(dāng)前的繳費(fèi)上限會逐步調(diào)整，隨之而來的也就是收益的提高，多繳多得。

《實(shí)施辦法》正式落地后，董登新發(fā)現(xiàn)，身邊對其不了解的不在少數(shù)。他建議，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)地開展投資者教育工作，為有需求開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶的用戶提供咨詢服務(wù)。除此之外，機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品的研發(fā)上要不斷創(chuàng)新，提供豐富、保值的養(yǎng)老金融產(chǎn)品供投資者選擇?！爱?dāng)個人養(yǎng)老金成為大家共識時(shí)，個人養(yǎng)老金賬戶的資金儲備則會是相當(dāng)可觀的?！彼f。