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    寧德時代能走多遠(yuǎn)

    2022-12-29 00:00:00張鳳玲
    中國品牌 2022年7期

    從“小甜甜”變成了“牛夫人”,寧德時代還能走多遠(yuǎn)?

    作為創(chuàng)業(yè)板“市值王”,寧德時代的一舉一動總是牽動著市場和投資者的神經(jīng)。

    其股價已從最高點(diǎn)每股692元跌到現(xiàn)在的每股449元。與此同時,第一季度凈利潤為14.93億元,同比降23.62%。

    曾經(jīng),代表一批高業(yè)績成長和高估值的寧德時代,在股票熱度上能夠與貴州茅臺分庭抗禮。不到半年時間,從“小甜甜”變成了“牛夫人”,跌落神壇的寧德時代到底經(jīng)歷了什么?還能走多遠(yuǎn)?

    跌下神壇

    作為新能源汽車領(lǐng)域的龍頭, 一直以來,寧德時代享有“寧王”之稱。

    2018 年 IPO 時,寧德時代市值約 800 億元,2021年,寧德時代市值1.6 萬億元,翻了近20 倍。這家電池巨頭崛起于多山沿海的福建省寧德市,其總部大樓就矗立在蕉城區(qū)的赤鑒湖邊,電池結(jié)構(gòu)的建筑造型映射在澄凈的湖面上。圍繞赤鑒湖,寧德時代已經(jīng)建立起湖東基地、湖西一期和二期基地、Z 基地等星狀布局,再向外延伸,還有車?yán)餅辰冻菚r代、福鼎時代等生產(chǎn)基地。這些巨大延綿的生產(chǎn)基地提供的電池產(chǎn)能,大約能供應(yīng) 220 萬輛電動汽車——這個數(shù)量超過了 2020 年全球電動車銷量的一半。電池之于電動汽車就像“心臟”,成本占到一輛車近40%,而寧德時代也成為了新能源車行業(yè)的“心臟”。

    在政策補(bǔ)貼、全球汽車電動化的浪潮推動下,寧德時代出貨量、國內(nèi)外市占率一直穩(wěn)居龍頭。資本市場對寧德時代寄予厚望,并稱之為“寧王”,與茅臺比肩。寧德時代的估值一度超過200倍。

    作為新能源汽車領(lǐng)域的龍頭,業(yè)績下滑超乎資本市場的預(yù)期。從資本視角看,優(yōu)秀的公司只能一年比一年更優(yōu)秀,但資本市場并不買賬。寧德時代的市值從1.6萬億元的高點(diǎn)跌落,自去年12月至今,市值蒸發(fā)大約6000億元。按照2021年寧德時代營業(yè)收入1303億計(jì)算,相當(dāng)于跌去了5個寧德時代。

    寧德股價下跌的原因,有不同說法。最直接的一個是資本圈瘋傳的傳言,稱由于對鋰漲價準(zhǔn)備不足,寧德時代一季度業(yè)績不及預(yù)期。另一個原因是疫情沖擊,整車企業(yè)新近一輪停產(chǎn)也會波及寧德時代的動力電池出貨量;還有別有用心的傳言,諸如“被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩”等傳聞,這些都已經(jīng)被辟謠。

    無法阻止“勢”

    其實(shí),寧德時代股價大跌,更深一層的原因是,行業(yè)大勢回調(diào)。

    前兩年新能源板塊股價漲得太猛,需要擠擠泡沫,階段性回調(diào)。經(jīng)過2020下半年以來一路猛漲之后,進(jìn)入2022年,國內(nèi)股市的新能源板塊進(jìn)入下降通道,新能源概念股和鋰電池概念股股價齊齊下跌。從今年年初到4月中旬,鋰電池板塊指數(shù)已跌24%。

    其實(shí),股價大幅下跌的不止是寧德時代,只是由于其身為“寧王”備受關(guān)注。其他動力電池企業(yè)的股價也都處于近一年多來的最低水平,國軒高科的股價,和最高點(diǎn)時相比下降58%;億緯鋰能的股價也下跌超54%。

    還有整車企業(yè)“去寧化”引發(fā)的擔(dān)憂,伴隨電動化加速,整車企業(yè)紛紛選擇自建動力電池工廠,或者選擇新的動力電池供應(yīng)商。的確,從供應(yīng)鏈管理的角度看,整車一般不會依賴獨(dú)家供應(yīng)商,一般都選擇2-3家供應(yīng)商。而且動力電池作為電動車的心臟,整車企業(yè)為了不受制于人也會扶植自己的“勢力”。

    這些原因都挺有道理,但是在電動車強(qiáng)勢崛起的大勢面前,那都不叫事。比如原材料價格大幅上漲問題,短期內(nèi)或許沒什么辦法,業(yè)績暫時承壓,但長期來看,早已布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈,鎖定上游資源的同時還布局動力電池回收的寧德時代是有足夠保障的。

    根據(jù)公開資料顯示,寧德時代投資的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已經(jīng)超過60家。

    4月15日,寧德時代還發(fā)公告稱,其控股子公司廣東邦普的下屬孫公司普勤時代,擬在印尼投資建設(shè)動力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目??雌饋碜顕樔说耐嗅绕?,在電動車市場蛋糕快速做大的背景下,其實(shí)也沒那么嚇人。傳統(tǒng)車企夠強(qiáng)大也夠強(qiáng)勢,也還是離不開博世、電裝等零部件巨頭。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展史來看,整車巨頭與零部件巨頭之間更多是互相依存、互相成就的關(guān)系。

    還能走多遠(yuǎn)

    并不久遠(yuǎn)的2019年,政府補(bǔ)貼大幅退坡;動力電池白名單開放,外資同行再次大舉殺入;特斯拉入華,對自主電動車的“碾壓”優(yōu)勢……一系列不利因素?fù)湎蚩蛻糁饕獮樽灾髌放频膶幍聲r代。

    當(dāng)時外界的恐慌、對寧德時代的擔(dān)憂可比現(xiàn)在嚴(yán)重多了。

    結(jié)果呢?

    這幾年剛好是寧德時代進(jìn)一步壯大、實(shí)力更上一層樓的關(guān)鍵時期,坐穩(wěn)了動力電池“杠把子”選手的位置:由此前行小圈子看好的行業(yè)獨(dú)角獸、未來之星變成國內(nèi)市場份額遙遙領(lǐng)先的冠軍、萬眾皆知的“寧王”。

    客戶圈、朋友圈大大擴(kuò)容,客戶名單囊括國內(nèi)外主流主機(jī)廠、知名汽車品牌,還把新能源汽車的風(fēng)向標(biāo)特斯拉變成自己的大客戶。如今勢不可擋的特斯拉,成立以來也是一路波折不斷。其他科技巨頭在發(fā)展壯大的道路上,甚至登頂封神之后,也總是波折相伴。

    事物總是在矛盾中發(fā)展進(jìn)步的。再看看國家大力推進(jìn)的雙碳戰(zhàn)略目標(biāo),看看10多年來為了發(fā)展電動車我們的各種投入,以及這兩年電動車爆發(fā)式增長的強(qiáng)勁勢頭,實(shí)在無需擔(dān)憂萬億“寧王”的未來。這樣的企業(yè)一路披荊斬棘走到今天,除非它自己有重大戰(zhàn)略失誤,是不會輕易被同行趕超的。

    去年7月,國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》,首次對儲能產(chǎn)業(yè)提出明確的發(fā)展目標(biāo)。

    根據(jù)光大證券之前的預(yù)測,到2025年,我國儲能投資市場空間將達(dá)到約0.45萬億元,2030年進(jìn)一步增長到1.3萬億元左右。電池是儲能系統(tǒng)中價值量最高的環(huán)節(jié),成本占比近60%,這意味著整個產(chǎn)業(yè)最大的蛋糕要被電池企業(yè)切走。

    早在2011年,寧德時代的前身ATL就中標(biāo)了張北風(fēng)光儲輸示范項(xiàng)目,正式進(jìn)入儲能領(lǐng)域。2021年,公司儲能電池銷量為16.7GWh,同比暴增近6倍,儲能業(yè)務(wù)在總營收中的占比也提升到了10.45%。

    隨著政策的落地,儲能產(chǎn)業(yè)的能見度已經(jīng)很高了,像寧德時代這樣提前布局并長期深耕的企業(yè)也將進(jìn)入集中變現(xiàn)期。

    總之,一句話,新能源汽車的大爆發(fā)勢頭仍將繼續(xù),寧德時代的“神話”也將繼續(xù)。

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