企業(yè)PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究

張皓 泰安市國有金融資本管理服務(wù)中心

引言

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展過程中，PPP模式的出現(xiàn)帶來了一定的價(jià)值，并且在發(fā)展中國家得到廣泛的應(yīng)用。就目前我國的整體現(xiàn)狀來看，應(yīng)用PPP模式的時(shí)間相對較短，作為一種新的發(fā)展模式，PPP項(xiàng)目與傳統(tǒng)的融資方式相比能夠快速吸收資本，在促進(jìn)企業(yè)成長方面起到了積極的作用。我國目前PPP模式的應(yīng)用范圍主要集中在交通運(yùn)輸、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、環(huán)境保護(hù)、教育文化等領(lǐng)域的項(xiàng)目中，PPP項(xiàng)目模式在促進(jìn)傳統(tǒng)項(xiàng)目建設(shè)模式轉(zhuǎn)變的同時(shí)，能夠幫助一些項(xiàng)目有效控制成本。在飛速發(fā)展的今天，為了能夠更好地促進(jìn)企業(yè)全面發(fā)展、提升企業(yè)核心競爭力，很多企業(yè)都積極參與到PPP項(xiàng)目運(yùn)作中，這種模式不僅僅是一種融資方式，更能夠?yàn)槠髽I(yè)的管理提供有利的幫助。在PPP模式下，政府與企業(yè)之間簽訂合同，雙方成為合作伙伴，這為促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；在PPP模式下，企業(yè)能夠?qū)?quán)利與責(zé)任進(jìn)行清晰的劃分，提高了項(xiàng)目的施工與生產(chǎn)效率。同時(shí)，政府部門的加入為企業(yè)的成長提供了助力，企業(yè)進(jìn)步的步伐也不斷加快。為了對PPP模式進(jìn)行更好的研究，本文將以A企業(yè)作為研究對象，對A企業(yè)PPP模式下項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題進(jìn)行剖析，并積極探討產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，最后站在全生命周期視角下提出有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議，以期能夠?yàn)榇龠M(jìn)企業(yè)的更好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

一、PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀—以A企業(yè)的PPP項(xiàng)目為例

（一）A企業(yè)基本情況介紹

A企業(yè)成立于1998年，是一家主要從事生態(tài)環(huán)境治理、文化旅游，建設(shè)運(yùn)營、生態(tài)景觀工程設(shè)計(jì)施工等業(yè)務(wù)活動(dòng)的企業(yè)。A企業(yè)將管理團(tuán)隊(duì)及職能劃分為不同的板塊，主要包括文旅板塊、市場板塊、工程板塊、集團(tuán)職能板塊、設(shè)計(jì)板塊等，不同的板塊之間具有較為明確的分工，并且能夠相互協(xié)調(diào)。A企業(yè)在同行業(yè)中具有一定的技術(shù)優(yōu)勢，自成立以來一直廣納人才，具有較強(qiáng)的人才優(yōu)勢。近年來國家積極倡導(dǎo)生態(tài)文明建設(shè)，A企業(yè)所承擔(dān)的項(xiàng)目遍布全國各地，在適應(yīng)國家大環(huán)境的情況下，A企業(yè)積極響應(yīng)國家號(hào)召，擁護(hù)國家的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷承擔(dān)起相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，承接了一大部分關(guān)于生態(tài)環(huán)境改造和治理的建設(shè)項(xiàng)目，這支堅(jiān)強(qiáng)、敢打硬仗的團(tuán)隊(duì)樹立了良好的品牌效應(yīng)。

近年來，國家對生態(tài)文明建設(shè)的重視程度越來越高，全國大力倡導(dǎo)景觀建設(shè)與文化旅游的融合。A企業(yè)緊跟國家的政策導(dǎo)向，積極承接了多個(gè)PPP大型生態(tài)園林建設(shè)項(xiàng)目。但是由于近年來企業(yè)所承接的PPP項(xiàng)目運(yùn)營周期長、建設(shè)規(guī)模較大，并且受到項(xiàng)目服務(wù)和收益對象、不可抗力、原材料供應(yīng)商、國家關(guān)于PPP項(xiàng)目政策的變化等因素的影響，特別是自2020年以來在全球暴發(fā)的新冠肺炎疫情的影響，A企業(yè)的大部分PPP項(xiàng)目在建設(shè)中出現(xiàn)了進(jìn)度緩慢、項(xiàng)目運(yùn)營收益效果并未實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)、工期被拖延、項(xiàng)目的驗(yàn)收質(zhì)量并未完全達(dá)標(biāo)等問題，最終導(dǎo)致一些PPP項(xiàng)目的資金回收不順暢，在巨大的銀行貸款償還壓力下，A企業(yè)所面臨的PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

（二）A企業(yè)PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及識(shí)別

1.準(zhǔn)備階段

在項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段，也就是在對PPP項(xiàng)目進(jìn)行投標(biāo)之前，A企業(yè)應(yīng)該對項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的、完善的、可行性的分析，而進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算的編制就是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。但是目前從整體上看，A企業(yè)雖然在內(nèi)部已經(jīng)構(gòu)建了一套較為成熟的全面預(yù)算管理制度，但是在各種不利因素的影響下，全面預(yù)算管理并未得到科學(xué)而有效的執(zhí)行。在預(yù)算編制方面，A企業(yè)的主導(dǎo)單位是財(cái)務(wù)部門，而其他各職能部門只是輔助參與預(yù)算的編制工作，這些職能部門的工作人員在進(jìn)行預(yù)算編制時(shí)主要是依賴于項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，但是不同項(xiàng)目在很多方面存在巨大差異，如交通環(huán)境、工程建設(shè)的內(nèi)容、氣候條件、工程所在地的土壤條件等，這樣的預(yù)算編制過程并沒有貼合實(shí)際對不同類型的項(xiàng)目進(jìn)行綜合考量。另外，各個(gè)項(xiàng)目部門對預(yù)算進(jìn)行審批后需要逐月報(bào)送預(yù)算，A企業(yè)的這種預(yù)算執(zhí)行方式缺乏一定的靈活性，特別是缺少不同業(yè)務(wù)部門人員從上到下的協(xié)商，這也體現(xiàn)出A企業(yè)對PPP項(xiàng)目工程預(yù)算的重視程度明顯不足。由于政府和社會(huì)資本存在信息不對稱的問題，A企業(yè)的信息部門與財(cái)務(wù)部門在PPP項(xiàng)目籌備階段進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)缺乏充足的依據(jù)。由于面臨巨大的競標(biāo)壓力，A企業(yè)對PPP項(xiàng)目的前期評(píng)價(jià)工作較為匆忙，所收集到的項(xiàng)目信息和進(jìn)行的可行性分析都缺乏完善性。如前所述，PPP項(xiàng)目需要的資金較多，而在此階段缺乏全面而細(xì)致的融資方案評(píng)估，很可能在后續(xù)的實(shí)際融資中遇到重重阻礙，從而為企業(yè)的融資埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.建設(shè)階段

在PPP項(xiàng)目的建設(shè)中，A企業(yè)更為關(guān)注的是項(xiàng)目的完成質(zhì)量和進(jìn)度，忽視了對項(xiàng)目成本的有效管控。在項(xiàng)目建設(shè)階段，A企業(yè)應(yīng)該建立項(xiàng)目的施工計(jì)劃和原材料采購計(jì)劃，A企業(yè)所需要的原材料為各種石材、水泥以及綠化的喬木等，但是自然環(huán)境對這些材料成本的影響較大，如果長期存放，很容易增加企業(yè)的成本，導(dǎo)致該企業(yè)無法做到對項(xiàng)目建設(shè)成本準(zhǔn)確而精細(xì)的估算。在項(xiàng)目的施工計(jì)劃落實(shí)過程中，由于缺乏嚴(yán)格的考核制度，導(dǎo)致企業(yè)對項(xiàng)目的進(jìn)度很難進(jìn)行動(dòng)態(tài)化實(shí)時(shí)監(jiān)管，無法及時(shí)跟進(jìn)，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度與預(yù)期存在差距。近年來受新冠肺炎疫情的影響，為了提高財(cái)務(wù)管理效率、增加利潤增長點(diǎn)，A企業(yè)的財(cái)務(wù)人員總是親自到項(xiàng)目現(xiàn)場，但是設(shè)計(jì)部門、工程部門及人事部門并不配合。另外，隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的飛速發(fā)展，A企業(yè)的財(cái)務(wù)部門和業(yè)務(wù)部門正在逐步嘗試實(shí)現(xiàn)信息資源的整合與共享，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行共同管控，但是業(yè)財(cái)融合一體化的建設(shè)還不成熟，各個(gè)部門之間在信息溝通方面仍然存在明顯的滯后性，財(cái)務(wù)管理效率和對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的手段亟待提升。

3.運(yùn)營階段

從表面上看，A企業(yè)在PPP項(xiàng)目運(yùn)營階段制定了一套專門的管理制度，試圖對PPP項(xiàng)目的運(yùn)營進(jìn)行全階段的規(guī)范化管理。但是在運(yùn)營階段的管理制度中并未制定專門的針對運(yùn)營階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范措施，這種過于格式化的運(yùn)營管理制度存在明顯的瑕疵。PPP項(xiàng)目的運(yùn)營周期較長，各職能部門工作人員在執(zhí)行管理制度時(shí)可能很難保持長期的嚴(yán)謹(jǐn)性，再加之企業(yè)內(nèi)部項(xiàng)目部門人員的變動(dòng)較為頻繁，特別是在項(xiàng)目的中后期，PPP項(xiàng)目編制的每個(gè)月工作計(jì)劃和年度運(yùn)營計(jì)劃很可能完全按照之前的計(jì)劃，并未充分考慮項(xiàng)目潛在的各種突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、所處的運(yùn)營時(shí)期等因素。

4.移交階段

在項(xiàng)目的移交階段，A企業(yè)要收回之前在項(xiàng)目建設(shè)階段的大量墊資，為了能確保資金的順利回籠，A企業(yè)制定了一系列信用管理制度，加大了對應(yīng)收賬款的管理力度，并對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別。然而在現(xiàn)實(shí)中PPP項(xiàng)目的回款周期較長，占用了大量資金，最終導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)率下降，制定的制度也形同虛設(shè)。另外，在項(xiàng)目正式移交前，A企業(yè)必須積極配合政府部門完成對項(xiàng)目性能的測試以及資產(chǎn)評(píng)估，在移交前還要完成一次全面的運(yùn)營維護(hù)。但是該企業(yè)近年來承接的PPP項(xiàng)目大部分為生態(tài)環(huán)境類項(xiàng)目，在經(jīng)歷了漫長的項(xiàng)目周期后，很可能受到市場環(huán)境、自然環(huán)境變化因素的影響并未達(dá)到政府需要的預(yù)期目標(biāo)。由于缺乏獨(dú)立的第三方參與到性能測試和資產(chǎn)評(píng)估環(huán)節(jié)中，很可能會(huì)引發(fā)PPP項(xiàng)目的資金回收問題，使企業(yè)資本利益受到?jīng)_擊。

（三）A企業(yè)PPP項(xiàng)目產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因

A企業(yè)所承擔(dān)的PPP項(xiàng)目規(guī)模較大，前期需要企業(yè)投入大量的資金，然而從目前來看，該企業(yè)主要是通過銀行貸款的方式來實(shí)現(xiàn)資金的籌集，融資渠道較為單一，市場利率決定了企業(yè)償還銀行貸款的金額，但是市場利率又受到國家宏觀政策和環(huán)境等諸多因素的影響，因此，利率風(fēng)險(xiǎn)很難消除。

2.成本超支風(fēng)險(xiǎn)的成因

A企業(yè)所承接的PPP項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模較大，所需要的原材料也較多，在漫長的PPP項(xiàng)目生命周期內(nèi)很多原材料的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅變動(dòng)，而這種變動(dòng)的幅度很難提前進(jìn)行預(yù)估。例如：2022年來我國乃至全球的水泥、鋼材以及砂石等原材料價(jià)格一直處于上漲的趨勢，這也在無形中增加了項(xiàng)目的實(shí)際成本，使項(xiàng)目計(jì)劃成本和實(shí)際成本之間出現(xiàn)了巨大差異，當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)行到中后期時(shí)，這種成本差異對企業(yè)帶來的資金壓力顯而易見，必然會(huì)影響到項(xiàng)目的正常完工進(jìn)度，勞動(dòng)力成本也會(huì)隨之而不斷攀升。

3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)的成因

雖然A企業(yè)近年來緊緊把握國家大力發(fā)展基礎(chǔ)建設(shè)的新契機(jī)，也結(jié)合企業(yè)的自身實(shí)際狀況，承接了大批量的基礎(chǔ)設(shè)施PPP建設(shè)項(xiàng)目，然而面對瞬息萬變的市場環(huán)境，PPP模式應(yīng)用方面的相關(guān)政策也在不斷變化，PPP項(xiàng)目在實(shí)施過程中面臨著長期的不確定性。在與地方政府合作的過程中，各地方政府的財(cái)政狀況是確保企業(yè)獲得收益的重要基礎(chǔ)，但是近年來國家減少了對各地方政府的財(cái)政投入，地方政府無法全面保障與之合作的社會(huì)資本方PPP項(xiàng)目的合法權(quán)益。一些地方政府面臨的債務(wù)清償壓力較大，從而減少了對外投資，這也在無形中使得社會(huì)資本方PPP項(xiàng)目的資金回收壓力增加。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

A企業(yè)PPP項(xiàng)目的合作方為各級(jí)政府部門，面對巨大的投資金額，A企業(yè)在項(xiàng)目實(shí)施前，對各級(jí)政府的財(cái)政承諾能力做出了評(píng)估，但是由于財(cái)政收入水平受各方面因素的影響，導(dǎo)致有的PPP項(xiàng)目的投入資金收回?zé)o法得到強(qiáng)大的保障。

二、全生命周期視角下企業(yè)PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的有效建議

（一）對籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的有效措施

首先，加大對立項(xiàng)階段的項(xiàng)目評(píng)審力度。A企業(yè)應(yīng)提前組織各部門人員深入到項(xiàng)目的實(shí)施地，對當(dāng)?shù)氐幕厩闆r、項(xiàng)目的運(yùn)作方式、項(xiàng)目所處的區(qū)位條件等進(jìn)行全面的了解與掌控。作為工程技術(shù)人員要對施工內(nèi)容及施工難度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并且聯(lián)合財(cái)務(wù)部門、市場部門、人事部門的人員對項(xiàng)目所需要的成本進(jìn)行科學(xué)而合理的估算，不僅要對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及收益進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)還要出具評(píng)價(jià)報(bào)告，從而判斷此項(xiàng)目是否能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來收益。其次，拓展融資渠道，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。A企業(yè)應(yīng)改變過去單一的融資方式，可以在進(jìn)行內(nèi)部融資的基礎(chǔ)上努力拓展新的融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化的籌資方式，如發(fā)放企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化、啟用產(chǎn)業(yè)投資基金等都可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資。

（二）成本超支風(fēng)險(xiǎn)的有效控制措施

首先，在企業(yè)內(nèi)部建立采購階段的全面預(yù)算管理體系。A企業(yè)應(yīng)將項(xiàng)目全生命周期過程中的各項(xiàng)成本進(jìn)行充分考量，特別是暴發(fā)新冠肺炎疫情后，還應(yīng)該充分考慮到日常疫情的防控所需要的成本、疫情發(fā)生后停工所帶來的機(jī)會(huì)成本等，一定要預(yù)留突發(fā)事件的應(yīng)對空間。其次，加強(qiáng)項(xiàng)目全生命周期內(nèi)的業(yè)財(cái)融合。在進(jìn)行成本管控時(shí)，A企業(yè)應(yīng)以成本管理為契機(jī)，積極運(yùn)用現(xiàn)代管理會(huì)計(jì)中的成本管理工具和方法，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部業(yè)財(cái)融合一體化發(fā)展。業(yè)財(cái)融合一體化發(fā)展是建立在信息共享平臺(tái)的基礎(chǔ)之上，A企業(yè)還應(yīng)以此為契機(jī)，充分借助現(xiàn)代信息技術(shù)的優(yōu)勢加快企業(yè)內(nèi)部信息化共享平臺(tái)的建設(shè)步伐。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)的有效控制

首先，加強(qiáng)對運(yùn)營以及建設(shè)階段應(yīng)收賬款的管理力度。面對逐年增加的應(yīng)收賬款，A企業(yè)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目所處的不同階段，有針對性地加大對應(yīng)收賬款的管理力度。其次，積極拓展運(yùn)營階段收入的來源渠道。A企業(yè)的大部分PPP項(xiàng)目是生態(tài)旅游項(xiàng)目，可以在運(yùn)營階段加強(qiáng)對景區(qū)的日常維護(hù)，吸引更多的游客來確?？土髁俊Ａ硗?，應(yīng)該與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商，充分利用這些生態(tài)旅游環(huán)境承接一些大型的會(huì)議和展出，還可以舉辦公司團(tuán)建、婚慶酒宴以及康復(fù)療養(yǎng)等活動(dòng)。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制

首先，轉(zhuǎn)變思想，積極快速地適應(yīng)外部環(huán)境的變化。為了能夠積極應(yīng)對不可抗力因素帶來的影響，A企業(yè)在規(guī)劃項(xiàng)目時(shí)一定要預(yù)留出風(fēng)險(xiǎn)容錯(cuò)的空間，這樣才能積極應(yīng)對來自政治、經(jīng)濟(jì)、政策等方面的影響。其次，強(qiáng)化項(xiàng)目內(nèi)部財(cái)務(wù)管理力度。A企業(yè)應(yīng)針對不同的PPP項(xiàng)目加強(qiáng)對項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，對各個(gè)時(shí)期、不同階段潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測與分析，并在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建一套能夠積極應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)。

結(jié)語

綜上所述，應(yīng)對PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)站在整體發(fā)展和外部環(huán)境不斷變化的角度。近年來隨著PPP項(xiàng)目在我國的逐步興起，企業(yè)應(yīng)針對PPP項(xiàng)目的固有特征有效識(shí)別和評(píng)價(jià)項(xiàng)目中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)化的跟蹤與及時(shí)防范，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。