互聯(lián)網(wǎng)金融籌資風(fēng)險研究

劉小梅

（陜西開放大學(xué)，陜西 西安 710119）

一、前言

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，使金融行業(yè)由傳統(tǒng)供應(yīng)鏈逐漸創(chuàng)新發(fā)展，融合互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢與特點，形成互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈模式，這雖然為眾多的中小型企業(yè)發(fā)展提供了更多的新思路，但也對這些企業(yè)的資金管控能力提出了更加高的要求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所涉及的中小企業(yè)必須強化資金管控能力，才能夠有效控制隨之產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，而其主要的新增風(fēng)險主要來自于金融籌資所帶來的風(fēng)險。因此，需要準(zhǔn)確分析互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式與特點，針對籌資中財務(wù)的各類風(fēng)險成因進行分析，有針對性地采取控制措施，將資金的風(fēng)險控制在最小程度。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融籌資采用的主要模式

電商平臺的迅速發(fā)展對中小企業(yè)產(chǎn)生重要影響，大量的社會資金向電商平臺進行聚集，使固定資產(chǎn)的占有量比例縮小，這在一定程度上弱化了企業(yè)對抗風(fēng)險的能力，同時，由于企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)營過程中存在著更大的波動性，造成資金的管控也出現(xiàn)明顯的時間要求短、資金需求急以及使用頻率高等特點，這在一定程度上造成了融資渠道的限制，使可能獲取籌資的渠道更為有限。目前，對于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，中小企業(yè)所采用的主要籌資模式有電商信貸以及眾籌。其中，電商信貸主要是指通過京東、阿里金融等平臺，為從事電子商務(wù)等業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)服務(wù)，為其提供小額的貸款，是一種由供應(yīng)商為電商客戶快速服務(wù)的資金籌集模式。眾籌也是目前最為重要的資金籌集方式，主要通過第三方的組織平臺，以有限的資金額度，通過邀請等方式，獲取特定資金，從而達(dá)到資金籌集的目的。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融籌資財務(wù)風(fēng)險的主要類型

對于企業(yè)而言，風(fēng)險是一個永不陌生的話題，尤其基于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的金融模式下，籌資所帶來的財務(wù)風(fēng)險更是不容小覷。在金融籌資過程中，財務(wù)主要存在的風(fēng)險有三類，分別為負(fù)債融資風(fēng)險、股權(quán)融資風(fēng)險、其他類融資風(fēng)險。

1.負(fù)債融資風(fēng)險

企業(yè)融資規(guī)劃階段，在開展籌資時，由于缺乏合理規(guī)劃，或者籌資過度盲目、隨意，將會造成籌資財務(wù)的規(guī)模失控。當(dāng)籌資的規(guī)模較小時，無法滿足企業(yè)財務(wù)資金的管控需要，造成企業(yè)錯失較好的投資機會。當(dāng)籌資的規(guī)模過大時，可能超出企業(yè)的償還能力范圍，可能造成企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)無法實現(xiàn)正常的經(jīng)營，嚴(yán)重者，將可能造成企業(yè)破產(chǎn)。對于企業(yè)的金融籌資而言，當(dāng)企業(yè)不具備償還能力時，不僅會影響該企業(yè)的社會信用的等級，限制企業(yè)的投資，還可能會造成企業(yè)的破產(chǎn)，因此，需要保證投資方向的正確性，并且匹配合適的管控方法，防止企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)斷裂，這也是在企業(yè)面對金融籌資前需要充分考慮的內(nèi)容。除了需要償還的本金外，企業(yè)金融籌資還需要充分考慮利息，金融籌資往往伴隨著較高的利息，需要將利息的及時支付也有效納入財務(wù)資金的規(guī)劃內(nèi)。資本結(jié)構(gòu)等風(fēng)險在企業(yè)金融籌資時，也是經(jīng)常需要面對的主要風(fēng)險管控內(nèi)容，一旦負(fù)債的規(guī)模不當(dāng)，將可能直接影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，對企業(yè)之后的經(jīng)營籌資產(chǎn)生一定的影響。

2.股權(quán)籌資風(fēng)險

股權(quán)眾籌是中小企業(yè)開展互聯(lián)網(wǎng)籌資的重要模式之一，采用此種資金籌集方式，通常企業(yè)采用股票轉(zhuǎn)讓等措施，招募投資者籌集資金。盡管股權(quán)對應(yīng)的資金分配額度較小，但是其數(shù)量龐大，比較容易實現(xiàn)籌資目的。雖然采用金融籌資，在一定程度上具有較強的便利性，但其所潛在的風(fēng)險也相對較大。在眾多股權(quán)融資的過程中，眾籌導(dǎo)致項目失敗是最常見的風(fēng)險之一，不少企業(yè)為了更快地獲取資金，通常會采用較高的紅利吸引投資人，一旦企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，也將可能造成企業(yè)無法支付紅利的風(fēng)險，間接導(dǎo)致紅利總額過高，但企業(yè)的收益過低。同時，采用股權(quán)眾籌，通常需要跨越較長時間。當(dāng)投資人在較長時間內(nèi)無法獲取期待的回報時，將會造成資金的籌集困難，致使項目執(zhí)行過程中出現(xiàn)不完善或中斷等情況，從而使企業(yè)面臨資金被撤等財務(wù)風(fēng)險。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融籌資風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融籌資對于互聯(lián)網(wǎng)的金融平臺管理具有較強依賴性，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺由于管理不善，審批執(zhí)行不嚴(yán)格或者監(jiān)管不到位，造成金融籌資出現(xiàn)漏洞時，將會直接影響企業(yè)征信，造成信用風(fēng)險。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興內(nèi)容，相關(guān)的管理制度并不能夠有效、全面達(dá)到監(jiān)管的效果，致使出現(xiàn)網(wǎng)貸平臺詐騙等情況，對互聯(lián)網(wǎng)金融的籌資產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，也為企業(yè)敲響了財務(wù)風(fēng)險管控的警鐘。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融籌資財務(wù)風(fēng)險的具體分析

1.負(fù)債融資風(fēng)險分析

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所產(chǎn)生的籌資財務(wù)風(fēng)險絕大多數(shù)都源自負(fù)債融資，其產(chǎn)生的風(fēng)險大小與企業(yè)自身的償債能力密切相關(guān)。當(dāng)企業(yè)自身的償債能力足夠，就可以按照要求履行還本付息的約定，從而有效規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)籌資所帶來的風(fēng)險，但如果償債的能力不夠，等到債務(wù)到達(dá)償還時間，無法按時償還，采用再舉債等措施，將會進一步加大財務(wù)的風(fēng)險，容易引起惡性循環(huán)，嚴(yán)重時將會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。其中，就企業(yè)的償債能力而言，主要分為短期、長期兩種償債能力，對于短期的償債能力而言，主要需要關(guān)注企業(yè)財務(wù)的流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率等指標(biāo)，當(dāng)流動比率指標(biāo)數(shù)值較高，則代表企業(yè)的流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)的速度快，則企業(yè)的償債能力就會越強。與流動比率進行比較，速動比率能夠反映企業(yè)的短期償債的能力，當(dāng)速動比率過高時，則表明企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)可能占比過重，對一些投資機遇把握不足。而現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)、流動比率進行測算比值的結(jié)果，直接反映了企業(yè)對于流動等負(fù)債進行立即償還的能力。三者之中，最為可靠的評價指標(biāo)是現(xiàn)金比率，能夠更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)籌資多使用的是自有資金與銀行貸款兩種方式，對于自有資金而言，融資將會造成企業(yè)現(xiàn)金的水平降低，而以銀行貸款方式進行融資，將會加大企業(yè)的短期借貸，兩種方式，都直接影響了企業(yè)的償債能力，都存在籌資帶來的財務(wù)風(fēng)險。

2.流動性風(fēng)險分析

通過計算企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，能夠有效分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具體的變化情況，其中，通過分析現(xiàn)金流量表，可以獲悉企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資等活動中現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)情況，準(zhǔn)確評估企業(yè)的償債能力以及對外的籌資能力等，和企業(yè)的凈利潤相比較，企業(yè)的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以更好地體現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營實際情況，當(dāng)該指標(biāo)數(shù)值大于零時，表明其在經(jīng)營活動流入量大于流出量，能夠更好地支撐企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，此時的企業(yè)融資情況較為理想。在考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量情況時，需要充分考慮企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、短期項目計劃與方案等，有效防止企業(yè)資金短缺等情況的發(fā)生。為了有效降低財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)在開展互聯(lián)網(wǎng)金融籌資時，需要對投資活動相關(guān)的現(xiàn)金流進行認(rèn)真分析，有效警惕流動性風(fēng)險等情況的出現(xiàn)。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融籌資財務(wù)風(fēng)險的有效防范措施

1.合理規(guī)劃籌資策略，嚴(yán)格控制財務(wù)風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)籌資所引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險是必然存在的，但為了將這種風(fēng)險控制在可控的能力范疇內(nèi)，企業(yè)需要防患未然，提前做好合理規(guī)劃，制定有效的籌資策略，根據(jù)風(fēng)險的類型與成因的不同，嚴(yán)格加以控制，盡可能做好防控預(yù)案，一旦出現(xiàn)高風(fēng)險，引發(fā)企業(yè)資金損失，要能夠及時止損，將損害程度降到最低。

例如，企業(yè)可以根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險進行全面分析，準(zhǔn)確把握各類風(fēng)險的特點以及其產(chǎn)生的具體影響，立足企業(yè)籌資選用的籌資類型，認(rèn)真可能產(chǎn)生較高風(fēng)險的環(huán)節(jié)，有針對性地進行合理規(guī)劃，詳細(xì)制定有效的風(fēng)險管控措施，以適應(yīng)于企業(yè)經(jīng)營實際的方法，有效降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)可以全面梳理企業(yè)籌資的財務(wù)風(fēng)險類型、建立風(fēng)險清單，明確各類風(fēng)險的風(fēng)險程度，并逐條制定詳細(xì)的預(yù)案措施與止損計劃，同時建立相應(yīng)的準(zhǔn)備資金，以防風(fēng)險發(fā)生后，能夠有效應(yīng)對風(fēng)險所帶給企業(yè)的損失。針對籌資風(fēng)險，可以預(yù)先制定控制措施，采用風(fēng)險回避的策略，有效應(yīng)對籌資風(fēng)險發(fā)生概率較高，并且一旦發(fā)生將可能引起重大損失的籌資，企業(yè)可以主動放棄或者終止項目，將損失降到最低。采用風(fēng)險降低的策略，有效應(yīng)對籌資風(fēng)險高，但造成的企業(yè)損失較小的籌資情況，可以在籌資前，預(yù)先對企業(yè)負(fù)債率進行合理控制?？梢圆捎蔑L(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，有效應(yīng)對發(fā)生概率低，但損失較大的籌資風(fēng)險，及時采用保險轉(zhuǎn)移、財型轉(zhuǎn)移等方式將風(fēng)險有效轉(zhuǎn)給第三方，實現(xiàn)風(fēng)險的有效控制等。

2.精準(zhǔn)設(shè)計投資方案，保證投資項目可行

互聯(lián)網(wǎng)金融在籌資時，需要明確經(jīng)營活動、項目，有效保證項目籌資的可行性與安全性，精準(zhǔn)設(shè)計相應(yīng)的投資方案，確保投資項目的價值，選擇真正有利于企業(yè)發(fā)展的項目，避免出現(xiàn)項目選擇不當(dāng)、與企業(yè)經(jīng)營相阻礙的情況發(fā)生，盡可能使融資類型的選擇與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展相適應(yīng)，減少財務(wù)管控的風(fēng)險性，保障企業(yè)資金的合理運轉(zhuǎn)，有效獲取最大的企業(yè)效益。

例如，企業(yè)可以在開展互聯(lián)網(wǎng)金融的籌資前，對籌資的具體項目進行全面的調(diào)查、研究，確定項目是具有價值，有利于推動企業(yè)經(jīng)營向前發(fā)展，并且切實可行，在其前提下開展籌資。同時，可以組織與項目內(nèi)容相關(guān)的專家、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)等共同商議，綜合考慮各方面的風(fēng)險，全面系統(tǒng)地制定企業(yè)的籌資方案，從而在籌資一開始，就從專業(yè)化、理論化的角度，將財務(wù)的風(fēng)險進行預(yù)先控制，保證風(fēng)險控制在最合理的范圍內(nèi)。對于制定的企業(yè)項目籌資方案，可以將項目籌資過程中所存在的風(fēng)險類型、風(fēng)險等級以及籌資額度、負(fù)責(zé)人、預(yù)控措施等進行詳細(xì)說明，從而作出正確的決策。另外，企業(yè)還可以針對籌資的資金結(jié)構(gòu)進行合理地規(guī)劃，盡可能將負(fù)債融資在資金結(jié)構(gòu)中所占的比例控制在合理范圍內(nèi)，盡可能有效降低企業(yè)融資的風(fēng)險損失。此外，企業(yè)還可以針對融資項目的具體效益、籌資的方式與對應(yīng)風(fēng)險以及企業(yè)實際的償債能力等進行全面、系統(tǒng)、科學(xué)的分析，保證項目可行，籌資風(fēng)險實現(xiàn)最小化控制。

3.合理組合各類籌資，保證恰當(dāng)籌資規(guī)模

籌資的規(guī)模是企業(yè)在開展互聯(lián)網(wǎng)金融資金籌集的具體數(shù)額，其大小與企業(yè)的籌資項目需要、企業(yè)的償債能力等息息相關(guān)，一旦控制不當(dāng)，將會阻礙企業(yè)的正常經(jīng)營，甚至引發(fā)企業(yè)的破產(chǎn)。因此，需要企業(yè)在進行融資類型的選擇時，合理進行特點分析，結(jié)合企業(yè)自身償債的實際能力，合理組合籌資的方式，將籌資規(guī)?？刂圃谧钣蟹秶鷥?nèi)，力爭有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展、項目投資建設(shè)，也能夠?qū)⒒I資的風(fēng)險控制在自身財務(wù)可控的能力范圍之內(nèi)。

例如，企業(yè)可以按照籌資項目的前期、中期、后期等不同的階段分析所需要的籌資金額，做好籌資規(guī)模的精準(zhǔn)把控，選擇最為恰當(dāng)?shù)幕I資方式。當(dāng)籌資的數(shù)額過大時，可以有針對性地進行籌資類型的合理組合。同時，為了更好地保證企業(yè)籌資的盈利性，企業(yè)可以采用必選的方式開展，設(shè)計并制定多種籌資方案，通過將多種方案進行比較，選擇其中籌資金額最低，能夠更好地保證企業(yè)盈利率的方案。并且結(jié)合企業(yè)運營的實際狀態(tài)，從償債能力出發(fā)，尤其是短期償債能力，認(rèn)真做好分析，選擇最為穩(wěn)妥的籌資方式。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債率不高時，企業(yè)可以采用商業(yè)借貸與銀行貸款進行組合的方式籌資項目資金；而當(dāng)企業(yè)的負(fù)債率較高時，企業(yè)則可以選擇以眾籌的方式為主，搭配銀行借貸等方式進行籌資。另外，在籌資模式選擇時，可以盡可能將長期籌資的模式與短期的籌資模式進行結(jié)合，有效降低單一籌資模式所帶來的財務(wù)風(fēng)險，便于企業(yè)對資金管控進行合理調(diào)整。最后，企業(yè)還可以針對企業(yè)經(jīng)營過程中所遇到的實際問題進行全面、系統(tǒng)地分析，更好地把握企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部與外部環(huán)境，切實增強財務(wù)風(fēng)險的防范意識，確保企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境確實對于籌資項目的實施有利，保證企業(yè)資金回流、償債等風(fēng)險的可控、能控、在控。

4.強化籌資過程監(jiān)控，做好財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)籌資所面臨的風(fēng)險，并不是僅僅依靠預(yù)先管控，就能徹底消除的，籌資所帶來的財務(wù)風(fēng)險是無可避免的，會伴隨著籌資項目的實施全過程存在，并且呈現(xiàn)的形式也是多樣化的。為了更好地管控財務(wù)風(fēng)險，盡可能降低籌資所產(chǎn)生的風(fēng)險內(nèi)容，需要企業(yè)強化籌資的過程監(jiān)控，全過程關(guān)注企業(yè)資金的流通情況，做好財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警，盡可能及時發(fā)現(xiàn)、動態(tài)調(diào)整，將籌資所產(chǎn)生的風(fēng)險降至到最低程度，保障企業(yè)資金運營的安全。

例如，企業(yè)可以進一步制定并完善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管控制度與措施，以高度的警覺性，強化企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險管理，提前制定各項預(yù)控方案，并在籌資過程中，嚴(yán)格按照既定的方案執(zhí)行，全過程掌控籌資風(fēng)險程度。一旦籌資引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，出現(xiàn)資金鏈斷裂等情況，關(guān)鍵時刻可以采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險承擔(dān)等多種方式進行有效解決。同時，企業(yè)可以積極創(chuàng)新管控方式，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的先進技術(shù)，將信息技術(shù)與籌資項目管控、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險防范等相互融合，全面、系統(tǒng)化地建立財務(wù)風(fēng)險識別、預(yù)警、預(yù)判及分析系統(tǒng)，通過對企業(yè)資金流動情況、籌資情況等開展全面、細(xì)致的監(jiān)測與分析，幫助財務(wù)人員、專家及時掌握企業(yè)資金使用情況，準(zhǔn)確查找籌資所出現(xiàn)的各類問題，有針對性地對問題成因進行分析，采用有效措施加以調(diào)整，保證企業(yè)資金的合理使用。當(dāng)出現(xiàn)籌資風(fēng)險過高時，可以依靠監(jiān)測系統(tǒng)，直接將風(fēng)險情況以報告的形式發(fā)送至相關(guān)人員處，并同步發(fā)出風(fēng)險警示，由相關(guān)人員及時對財務(wù)風(fēng)險及時采取有效的調(diào)控措施，對財務(wù)的風(fēng)險進行合理控制。

六、結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)金融在籌資方面具有明顯的優(yōu)勢，但同樣，也存在著不可忽視的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)只有充分重視籌資所產(chǎn)生的各類財務(wù)風(fēng)險，建立風(fēng)險意識，選擇專業(yè)化的互聯(lián)網(wǎng)籌資平臺，才能夠有效降低財務(wù)風(fēng)險，保證籌資的順利進行。同時，企業(yè)還需要在籌資前，全面調(diào)查與分析籌資項目，在確定項目的價值性與可行性基礎(chǔ)上，詳細(xì)制定籌資方案，明確籌資的風(fēng)險類型與風(fēng)險程度，從企業(yè)經(jīng)營實際出發(fā)，合理選擇籌資方式或者籌資方式的組合，在確?；I資總額滿足項目需求的同時，按照籌資的不同階段，做好籌資數(shù)額的劃分，保證籌資各個階段均能實現(xiàn)資金的合理利用與財務(wù)風(fēng)險的有效把控，使企業(yè)時刻具備有效償還資金的能力。最后，企業(yè)還需要能夠充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢特點，開拓創(chuàng)新，以先進技術(shù)做好風(fēng)險的監(jiān)測與預(yù)警，使企業(yè)能夠持續(xù)獲取投資資金，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效益最大化的同時，將財務(wù)風(fēng)險降至最低，更好地應(yīng)對金融市場的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。