尋找超預(yù)期的幾條主線邏輯

李立峰

擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)將是2023年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增速具有信心，提出經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”?？傮w上看，本次會(huì)議政策基調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，并未透露出強(qiáng)刺激的信號(hào)。由于外需放緩的拖累效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，2023年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)在于“提振信心，擴(kuò)大內(nèi)需”，防風(fēng)險(xiǎn)重要抓手在于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。隨著疫情影響逐步減弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望進(jìn)入復(fù)蘇通道。

結(jié)合二十大報(bào)告、本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，2023年產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持方向?qū)@消費(fèi)、硬科技和“安全”領(lǐng)域、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，防風(fēng)險(xiǎn)重在穩(wěn)地產(chǎn)。

促消費(fèi)方面，展望2023年，外部環(huán)境不確定性仍多，外需走弱將對(duì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定壓制，政策發(fā)力重心在于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車(chē)、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》指出，“面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，必須堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，以自身的穩(wěn)定發(fā)展有效應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)?！贝龠M(jìn)消費(fèi)方面，重點(diǎn)提到：一是持續(xù)提升傳統(tǒng)消費(fèi)。釋放出行消費(fèi)潛力，推進(jìn)汽車(chē)電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，更好滿(mǎn)足中高端消費(fèi)者消費(fèi)需求等；二是積極發(fā)展服務(wù)消費(fèi)。包括擴(kuò)大文化和旅游消費(fèi)、增加養(yǎng)老育幼服務(wù)消費(fèi)、提供多層次醫(yī)療健康服務(wù)等；三是加快培育新型消費(fèi)等領(lǐng)域。加快研發(fā)智能化產(chǎn)品，支持自動(dòng)駕駛、無(wú)人配送等技術(shù)應(yīng)用，積極發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)等。

硬科技和“安全”領(lǐng)域，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強(qiáng)。要圍繞制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，找準(zhǔn)關(guān)鍵核心技術(shù)和零部件薄弱環(huán)節(jié)，集中優(yōu)質(zhì)資源合力攻關(guān)，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通。制造業(yè)領(lǐng)域，要提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力，加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計(jì)算等前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣。能源領(lǐng)域，加強(qiáng)重要能源、礦產(chǎn)資源國(guó)內(nèi)勘探開(kāi)發(fā)和增儲(chǔ)上產(chǎn)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，提升國(guó)家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備保障能力。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，要實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手。”10月28日，國(guó)家發(fā)改委表示，要牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動(dòng)權(quán)，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機(jī)，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。還指出將支持和引導(dǎo)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批“綠燈”投資案例。往后看，包括平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入規(guī)范化發(fā)展的軌道，產(chǎn)業(yè)逐步邁向繁榮成熟期。

房地產(chǎn)方面，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在房地產(chǎn)領(lǐng)域著墨頗多，2023年穩(wěn)地產(chǎn)將是防風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手。會(huì)議提出，在供給端“要扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作……有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”，在需求端“因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等的住房問(wèn)題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)?！?022年以來(lái)，房地產(chǎn)信貸、債券和股權(quán)“三支箭”先后發(fā)出，同時(shí)近期“內(nèi)保外貸”的第四支箭落地，預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)政策仍會(huì)繼續(xù)放松，做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”各項(xiàng)工作。

行業(yè)配置上，關(guān)注三條投資主線：防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)的，“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”；擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域，“醫(yī)藥、消費(fèi)”等；與“安全、發(fā)展”相關(guān)的，“新能源、信創(chuàng)、自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等。