A股“世界杯魔咒”是怎么來(lái)的？

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 呂江濤｜北京報(bào)道

11月21日，第二十二屆世界杯足球賽迎來(lái)揭幕戰(zhàn)，東道主卡塔爾隊(duì)“爆冷”負(fù)于厄瓜多爾隊(duì)，打破了自1930年首屆世界杯以來(lái)從未失效過(guò)的“東道主首戰(zhàn)不敗定律”。

在A 股市場(chǎng)，也有一個(gè)流傳甚廣的所謂定律——“世界杯魔咒”，即世界杯比賽期間，市場(chǎng)成交往往趨于平淡，同時(shí)股指也隨之出現(xiàn)下挫。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)此并不認(rèn)同。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，A 股并非在歷次世界杯期間都是下跌走勢(shì)；從邏輯關(guān)系分析，世界杯賽事與股票走勢(shì)也無(wú)必然聯(lián)系。

“世界杯魔咒”不必過(guò)于擔(dān)憂

對(duì)于所謂“世界杯魔咒”形成的原因，一種比較“接地氣”的說(shuō)法是，世界杯期間投資者都在熬夜看球，白天頂著黑眼圈沒(méi)有精神炒股。許多掌握更大資金量的專(zhuān)業(yè)投資者也是如此，每次世界杯期間都能看到許多公募基金經(jīng)理半夜在社交平臺(tái)上為支持的球隊(duì)加油，股市開(kāi)市后卻無(wú)心交易。

還有一個(gè)更離譜的說(shuō)法是，世界杯期間很多資金都從股市抽離出去參與博彩，導(dǎo)致交易量下降和股指下跌。

事實(shí)上，這些原因最早都是用來(lái)解釋美股在世界杯期間的表現(xiàn)。恰巧在世界杯年而且是在世界杯賽事結(jié)束之后，1986—2010年這20 多年間，美股發(fā)生過(guò)多次大幅下跌，如1986年美股崩盤(pán)、1990年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、1998年亞洲金融危機(jī)、2002年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅……“世界杯魔咒”這一說(shuō)法最早出現(xiàn)甚至還早于A 股市場(chǎng)的創(chuàng)建。

隨著互聯(lián)網(wǎng)普及，近些年來(lái)，A股也出現(xiàn)了“世界杯魔咒”的說(shuō)法。但從統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，A 股并非在每屆世界杯都會(huì)下跌。復(fù)盤(pán)1994年至2018年的7 屆世界杯比賽期間，上證指數(shù)有2 次上漲、5 次下跌。

其中上漲的兩次均有較大漲幅，在2002年韓日世界杯和2006年德國(guó)世界杯期間，漲幅分別達(dá)到13.7%和8.7%。從5 次下跌來(lái)看，上證指數(shù)跌幅最大的一次為1994年美國(guó)世界杯期間，跌幅達(dá)到18.3%，其次是上一屆2018年俄羅斯世界杯期間，跌幅為7.2%。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，7 次世界杯期間，A 股走勢(shì)并沒(méi)有明顯的規(guī)律。對(duì)于跌的次數(shù)明顯多于漲的次數(shù)，業(yè)內(nèi)更傾向于用“日歷效應(yīng)”來(lái)解釋。

國(guó)金證券、英大證券等多家券商在此前發(fā)布的研報(bào)中都指出，世界杯和股市之間沒(méi)有什么必然的邏輯聯(lián)系，其間跌多漲少，更多源自A 股自身的日歷效應(yīng)。世界杯舉辦時(shí)間通常為六七月份，這時(shí)恰逢A 股的業(yè)績(jī)真空期和政策空窗期，缺乏事件支撐導(dǎo)致交投相對(duì)不活躍。

而2022年世界杯在北半球冬季舉辦，面對(duì)A 股的年尾行情，很多機(jī)構(gòu)都表達(dá)了積極情緒。

例如，國(guó)泰君安在近期發(fā)布的研報(bào)中就表示，目前政策頻出與防控優(yōu)化恰恰說(shuō)明了目標(biāo)天平向經(jīng)濟(jì)傾斜，經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)低點(diǎn)已經(jīng)沒(méi)有那么重要，需要考慮的反而是2023年遠(yuǎn)期預(yù)期上修的可能。英大證券近期發(fā)布的研報(bào)也表示，展望后市，隨著未來(lái)政策和經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)信心逐步回暖，指數(shù)仍有繼續(xù)上行的基礎(chǔ)。

歷次世界杯期間A 股指數(shù)表現(xiàn)

“世界杯行情”不要過(guò)分炒作

除了“世界杯魔咒”外，也有很多對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度的投資者在期待“世界杯行情”。因?yàn)樵谑澜绫陂g，球迷往往會(huì)產(chǎn)生多種消費(fèi)，例如啤酒、休閑食品、體彩等，與“球迷經(jīng)濟(jì)”相關(guān)的上市公司被冠以“世界杯概念股”的稱(chēng)號(hào)。

據(jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日收盤(pán)，A 股市場(chǎng)共有31 只世界杯概念股，總市值達(dá)3590.41 億元。直接參與世界杯項(xiàng)目服務(wù)的A 股上市公司就有10 余家，包括參與球場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的中國(guó)鐵建（601186.SH）、中集集團(tuán)（000039.SZ）、巨力索具（002342.SZ）、中國(guó)電建（601669.SH）；負(fù)責(zé)出行保障工作的宇通客車(chē)（600066.SH）；為球場(chǎng)提供LED 光顯產(chǎn)品與解決方案的洲明科技（300232.SZ）；為世界杯提供贊助的伊利股份（600887.SH）、萬(wàn)和電器（002543.SZ）、華帝股份（002035.SZ）、廣汽集團(tuán)（601238.SH，旗下子公司廣汽三菱參與贊助）等。

此外，彩票、世界杯周邊衍生品、家電、休閑食品等消費(fèi)領(lǐng)域也都是券商們重點(diǎn)關(guān)注的“世界杯概念”。

不過(guò)，也有券商提示，統(tǒng)計(jì)2002—2018年的5 屆世界杯可以發(fā)現(xiàn)，被寄予厚望的食品飲料、傳媒、家電行業(yè)在世界杯期間都表現(xiàn)一般，并沒(méi)有體現(xiàn)很好的“世界杯賺錢(qián)效應(yīng)”。

對(duì)此，券商們的解釋是：部分著名的熱門(mén)概念在世界杯期間的表現(xiàn)并不突出，或是由于部分提前布局的資金存在“利好兌現(xiàn)”的可能性。從這個(gè)角度來(lái)看，對(duì)于相關(guān)概念僅從“世界杯”題材的投資目的出發(fā)，似乎并不適合追漲。

從“世界杯概念股”的走勢(shì)來(lái)看，似乎也在印證“利好兌現(xiàn)”的這一觀點(diǎn)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，在近一個(gè)月時(shí)間中，世界杯概念指數(shù)漲幅已超過(guò)10%。其中，作為最純正的“體育彩票”概念股中體產(chǎn)業(yè)（600158.SH），從10月底以來(lái)最高漲幅超過(guò)30%；彩票印刷行業(yè)龍頭鴻博股份(002229.SZ)10月底以來(lái)最高漲幅也接近20%。

而在本次世界杯開(kāi)幕后的首個(gè)交易日，A 股三大指數(shù)11月21日集體收跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.39%，深成指跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.10%。其中，“世界杯概念股”集體啞火，在Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的31 只“世界杯概念股”中，僅有4 只股票上漲。