智能制造業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的適配度研究

文/鞠清華（深圳市鐳神智能系統(tǒng)有限公司）

隨著新一輪的科技創(chuàng)新，各種新興技術(shù)不斷突破創(chuàng)新，帶動著智能制造業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。我國傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著產(chǎn)品質(zhì)量低、高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給不足、核心技術(shù)落后等問題，面對激烈的市場競爭，傳統(tǒng)制造業(yè)需要加快業(yè)務轉(zhuǎn)型。對此，我國提出“中國制造2025”的發(fā)展號召，以推動制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

隨著市場環(huán)境和經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變，多數(shù)制造企業(yè)將業(yè)務轉(zhuǎn)型作為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標。而業(yè)務轉(zhuǎn)型和財務戰(zhàn)略的適配性成為智能制造業(yè)企業(yè)面臨的一大難題。

一、業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的相關(guān)概述

（一）業(yè)務轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵

企業(yè)轉(zhuǎn)型涉及的內(nèi)容和環(huán)節(jié)比較多，其中關(guān)鍵的就是業(yè)務轉(zhuǎn)型。業(yè)務轉(zhuǎn)型的過程其實是企業(yè)資源的重新配置，將資源配置到需要的環(huán)節(jié)，從而提高資源的利用價值，而業(yè)務轉(zhuǎn)型的最終結(jié)果就是幫助企業(yè)找到新的經(jīng)濟利潤增長的途徑。企業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型需要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營管理方式，重塑企業(yè)的核心競爭力，從而促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。同時，業(yè)務轉(zhuǎn)型需要企業(yè)在其他方面相互配合，企業(yè)管理者也需要具備長遠的眼光，能夠合理應用各種政策，抓住轉(zhuǎn)型的最好時機。

（二）財務戰(zhàn)略的內(nèi)涵

現(xiàn)代企業(yè)管理理念中，財務戰(zhàn)略作為企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的子系統(tǒng)，其主要職責是在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求，保證企業(yè)資金的穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，選擇合適的投融資渠道，完善企業(yè)的相關(guān)支持政策等。財務戰(zhàn)略主要包括以下三個環(huán)節(jié)：財務戰(zhàn)略分析、財務戰(zhàn)略選擇以及財務戰(zhàn)略執(zhí)行，從而為實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標提供服務。其次，財務戰(zhàn)略要重點關(guān)注企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境對資金造成的影響，確保資金的穩(wěn)定運行。由此可見，財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要內(nèi)容，有助于提高企業(yè)資金的運轉(zhuǎn)效益。

（三）業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的相關(guān)性

當前，國內(nèi)外對于業(yè)務轉(zhuǎn)型和財務戰(zhàn)略之間的相關(guān)性研究比較少，在少數(shù)的研究中提出，企業(yè)要根據(jù)自身業(yè)務的轉(zhuǎn)變需求，以財務戰(zhàn)略為手段合理配置企業(yè)資源。同時，由于經(jīng)營業(yè)務對財務戰(zhàn)略的影響比較大，業(yè)財融合會促進財務戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，根據(jù)企業(yè)管理的需要，財務要積極參與到業(yè)務中，發(fā)揮其信息披露和價值創(chuàng)造作用，為企業(yè)的管理決策提供參考。此外，在業(yè)務轉(zhuǎn)型過程中勢必會加快資金的流動，由此可能會給企業(yè)帶來經(jīng)營和財務風險。這種情況下，財務戰(zhàn)略可以發(fā)揮其穩(wěn)定資金運轉(zhuǎn)、降低財務風險的作用。

二、智能制造業(yè)企業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型下的財務戰(zhàn)略分析——以H公司為例

（一）投資戰(zhàn)略

1.投資方向

技術(shù)作為H公司投資戰(zhàn)略的關(guān)鍵，在制定投資戰(zhàn)略時應以市場需求為基礎。H公司的經(jīng)營理念是以客戶需求為核心，以技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造價值。H公司能夠在市場上保持良好的競爭地位得益于其持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，在H公司創(chuàng)立初期，就設立了技術(shù)研發(fā)中心，并持續(xù)在技術(shù)研發(fā)方面進行投入，兼顧市場需求的變動，以滿足客戶需求為研發(fā)宗旨，一直堅持自主研發(fā)的道路。

技術(shù)創(chuàng)新投資是一項經(jīng)濟活動，H公司堅持以客戶需求驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新的投資戰(zhàn)略，更加符合市場發(fā)展，雖然客戶的需求在不斷變動，使得創(chuàng)新道路富有挑戰(zhàn)性，但是產(chǎn)品可以很好地滿足客戶的需求使其更具價值。

同時，經(jīng)濟、市場以及政策等外部環(huán)境不斷變化，使得市場需求也在變化，但是H公司能夠從容部署研發(fā)活動，更好地適應市場的變化。H公司持續(xù)投入技術(shù)、產(chǎn)品、研發(fā)以及工程等活動，同時在智能計算、全聯(lián)接網(wǎng)絡、創(chuàng)新終端等三大領域也有發(fā)力，致力于構(gòu)建智能社會。H公司專注技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)在無線、網(wǎng)絡、軟件、云核心網(wǎng)等領域進行創(chuàng)新，不斷突破技術(shù)障礙，打造技術(shù)領先方案，引領未來技術(shù)創(chuàng)新。

2.投資方式

（1）合資并購

合資并購是H公司重要的投資方式之一。近年來，智能制造企業(yè)發(fā)展迅猛，屬于快速擴張的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)必須及時把握市場需求，在關(guān)鍵技術(shù)上不斷創(chuàng)新，方能強化自身核心競爭力。但是所有技術(shù)全靠自主研發(fā)顯然是不現(xiàn)實的，特別是處于發(fā)展初期的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，因此，可以通過合資并購的方式快速獲得先進的技術(shù)和人才。H公司在成立初期，就是通過這種方式不斷購得先進技術(shù)和高端人才，從而開拓新市場，并快速占領市場。

（2）自主研發(fā)

雖然H公司可以通過合資并購的方式快速獲得新技術(shù)和人才，以彌補自身在技術(shù)、人才上的不足，一定程度上提高了H公司的市場競爭力。但是整合并購的技術(shù)難度比較大，因此，企業(yè)還是需要不斷強化自身自主研發(fā)能力，通過自主研發(fā)擴大市場份額。H公司在成立初期就注重技術(shù)創(chuàng)新，這也是H公司能夠在未來得以快速發(fā)展的重要原因。H公司的經(jīng)營理念之一便是不斷創(chuàng)新、積極研發(fā)，為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務和產(chǎn)品。H公司通過持續(xù)創(chuàng)新，不斷開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，快速搶占市場，企業(yè)具有明顯的市場競爭優(yōu)勢。

3.投資戰(zhàn)略啟示

從上文可見，H公司的投資戰(zhàn)略是堅持長期、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新投資，通過合資并購、自主研發(fā)等方式，快速在技術(shù)上搶占先機。但是這種投資戰(zhàn)略具有較高的風險性，因此，企業(yè)要不斷強化自身風險管理能力。H公司的投資戰(zhàn)略是以自主研發(fā)為核心，以合資并購的方式快速獲得先進的技術(shù)，拓展新市場，以客戶需求為導向進行投資，基于此，H公司才能具有良好的市場競爭力。

H 公司的投資戰(zhàn)略啟示有以下幾點：第一，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。先進的技術(shù)是高新技術(shù)企業(yè)生存的根本，外部環(huán)境和市場的變化使得產(chǎn)品的迭代速度不斷加快，技術(shù)型產(chǎn)品的壽命周期不斷縮短，企業(yè)需要在技術(shù)上不斷創(chuàng)新才能保持市場優(yōu)勢。第二，進一步開發(fā)市場。高新技術(shù)企業(yè)的自主研發(fā)產(chǎn)品要想獲得良好的銷售，企業(yè)要不斷開發(fā)市場，例如創(chuàng)新營銷手段、加大推廣力度以及引導客戶消費等，從而提高客戶的消費需求。第三，加大對人力資本的投資。人才作為技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)的重要因素，企業(yè)要重視并加大對人才資本的投入，例如提高薪資待遇、設立獎勵機制、完善人才培養(yǎng)計劃等。

（二）融資戰(zhàn)略

1.融資方式

（1）內(nèi)源融資

技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資金投入，H公司在創(chuàng)立初期，就通過員工持股的內(nèi)源融資方式進行融資，這也是H公司對員工的激勵機制。H公司的股份由員工持有，工會委員會和公司法人為H公司的股東。員工持有公司的絕大多數(shù)股份，H公司長期給予員工股份和分紅。經(jīng)過長時間的發(fā)展，H公司員工的信用非常高，通過這種方式，企業(yè)比較容易獲得融資資金。

（2）債權(quán)融資

除了上文說的內(nèi)源融資外，H公司的主要融資方式之一是債權(quán)融資。由于H公司屬于我國優(yōu)秀的民營企業(yè)，在金融機構(gòu)的信用較高，可獲得成本很低的貸款融資，貸款相對較容易。此外，H公司的理念業(yè)績持續(xù)升高，可以通過自行發(fā)售債券的方式進行融資。因此，H公司很容易通過債權(quán)融資的方式獲得資金。

（3）財政融資

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為我國重點扶持的行業(yè)，而H公司作為其中之一，政府會給予一定的政策優(yōu)惠。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018 年H公司獲得政府補助達15.45 億元，其中用于創(chuàng)新項目研究的無條件補助為9.69 億元，當年度在損益報表中已確認完成特定的研發(fā)項目為條件的政府補助為5.76 億元。雖然政府補助的研發(fā)經(jīng)費占總研發(fā)費用的比重不高，但是政府補助仍然是H公司重要的融資方式之一。

2.融資戰(zhàn)略啟示

H公司融資戰(zhàn)略中的主要融資方式為內(nèi)源融資、債權(quán)融資和政府補助，內(nèi)源融資是讓全體員工持股的融資方式；債權(quán)融資為向銀行等金融機構(gòu)借款或者發(fā)行債券的方式進行融資；政府補助方式是政府給予高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策。H公司的融資戰(zhàn)略具有一定的借鑒意義：第一，由于H公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，具有高投入、高風險、高收益的特點，通過內(nèi)源融資，可以有效降低企業(yè)的融資成本和融資風險。通過在企業(yè)內(nèi)部發(fā)售虛擬股向全體員工籌集資金，并向員工發(fā)放分紅，可以保證公司能夠獲得足夠的資金，持續(xù)投入到技術(shù)創(chuàng)新中。第二，通過內(nèi)源融資與債權(quán)融資相結(jié)合的融資方式，不僅可以獲得充足的資金，還能有效降低企業(yè)的財務風險。第三，重視政府補助。H公司在技術(shù)創(chuàng)新中不斷投入，將政府補助與其結(jié)合，一方面，可以獲得政府的大力支持，另一方面，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)利益最大化的目的。

（三）收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)對收益分配得越多，留在企業(yè)內(nèi)部的資本就越少，直接影響公司的籌資戰(zhàn)略；反之，企業(yè)對外的籌資能力也會影響企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略。H公司是非上市公司，主要通過向員工發(fā)售虛擬股的形式融資。每年進行配股或者增發(fā)股本獲得資金。因此，員工的收入由持有的虛擬股的分紅、企業(yè)資產(chǎn)增值部分以及工資組成。但是H公司對虛擬股的轉(zhuǎn)讓和出售都有嚴格的限制，員工不參與公司的決策，也沒有所有權(quán)。

1.收益分配方式

（1）內(nèi)部配股。H公司規(guī)定，所有符合條件的員工都可以分配到虛擬股，由員工進行自主認購。由于H公司的年收益呈逐年增長趨勢，且公司的信譽良好，一般員工都會選擇購買分配到的虛擬股份，這是H公司的一種收益分配方式。

（2）增發(fā)虛擬股。H公司通過增發(fā)虛擬股的方式進行內(nèi)部融資，員工的收入得到提升。員工不僅可以用工資購買虛擬股，還可以通過貸款來購買，公司以此獲得足夠的資金。與內(nèi)部配股相同的是，員工可以自主購買增發(fā)的虛擬股，這也是H公司收益分配戰(zhàn)略的主要方式之一。

2.收益分配戰(zhàn)略啟示

H公司的收益分配戰(zhàn)略主要特點是通過內(nèi)部配股和增發(fā)虛擬股的方式，員工及股東以持有虛擬股的方式獲得分紅，這種收益分配戰(zhàn)略不僅可以調(diào)動員工的工作積極性，提高工作效率，還可以在公司內(nèi)部營造積極向上、和諧的工作氛圍。H公司收益分配戰(zhàn)略的啟示有三點：第一，高新技術(shù)企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略要同時考慮持續(xù)支持技術(shù)創(chuàng)新和公司的可持續(xù)發(fā)展兩者之間的沖突點，從而充分發(fā)揮公司資源的價值，提高公司的核心競爭力。第二，公司的收益分配戰(zhàn)略要兼顧投資者的投資回報期望和公司的可持續(xù)發(fā)展需求，在兩者之間找到平衡點，從而實現(xiàn)公司利益最大化的目標。第三，收益分配戰(zhàn)略要能夠滿足員工的發(fā)展要求?？茖W的收益分配戰(zhàn)略可以減少核心人才的流失，激發(fā)員工創(chuàng)造力，推動公司的長遠發(fā)展。

（四）業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的適配度分析

1.驅(qū)動資產(chǎn)實力增強

隨著H公司業(yè)務轉(zhuǎn)型的進一步推進，在財務戰(zhàn)略的輔佐下，公司財務狀況持續(xù)增長。業(yè)務轉(zhuǎn)型促進公司的主營業(yè)務收入不斷增長，整體利潤水平增加。

整體來看，業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的相互配合，推進了H公司的快速發(fā)展，資產(chǎn)實力不斷增強。但是由于業(yè)務結(jié)構(gòu)的限制，財務狀況雖然實現(xiàn)了數(shù)量上的增長，但是其質(zhì)量改變不明顯，隨著公司業(yè)務結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，公司將聚焦核心業(yè)務，將非核心業(yè)務剝離進行外包，從而實現(xiàn)財務狀況量與質(zhì)的雙增長。

2.改善了盈利能力，但收益不穩(wěn)定

在業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的共同驅(qū)動下，H公司的整體盈利不斷增加，但是存在盈利波動的問題。公司凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率相對較低，而且波動比較大，這些指標都體現(xiàn)了H公司的資產(chǎn)獲益能力不強。隨著H公司業(yè)務轉(zhuǎn)型以來，公司進行大規(guī)模投資，轉(zhuǎn)型發(fā)展給公司帶來了新的發(fā)展機遇，整體盈利能力上升，但是盈利能力指標卻比較低，各個盈利指標都顯示先上升，到拐點后出現(xiàn)下降的趨勢。經(jīng)過公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將非核心業(yè)務以及虧損的業(yè)務剝離后，營業(yè)收益開始增加，各個盈利指標也開始上升，公司整體盈利能力有所提升。由以上內(nèi)容可知，H公司在業(yè)務轉(zhuǎn)型和財務戰(zhàn)略的雙重作用下，公司整體盈利能力上升，但是收益不穩(wěn)定，還需要不斷推進業(yè)務的轉(zhuǎn)型發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

3.資本結(jié)構(gòu)變化大，財務風險隨之增大

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與償債能力是衡量企業(yè)財務風險的重要指標，資本結(jié)構(gòu)變化越大，企業(yè)面臨的財務風險也隨之增加。

H公司在業(yè)務轉(zhuǎn)型和財務戰(zhàn)略的共同影響下，公司的資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。從整體的財務戰(zhàn)略來看，公司的業(yè)務占資本和資產(chǎn)的比例較高，因此，公司需要儲備較多的資金。同時，公司為實現(xiàn)長遠發(fā)展，激活存量業(yè)務，大力整合資源，促進存量業(yè)務的轉(zhuǎn)型發(fā)展，積極投資，擴大融資規(guī)模，導致公司的負債規(guī)模持續(xù)上升，這使得H公司長期處于高負債狀態(tài)，流動負債不斷增加，用于運營的資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不斷下降，流動資產(chǎn)下降，非流動資產(chǎn)增加。

近年來，隨著H公司逐漸剝離非核心業(yè)務和虧損業(yè)務，大力推動業(yè)務轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)，由于業(yè)務轉(zhuǎn)型周期長，長期需要資金的支持，因此，公司長期借款比例上升。同時，公司加大了權(quán)益融資，權(quán)益比例上升，資產(chǎn)負債率整體下降。綜上，H公司的業(yè)務轉(zhuǎn)型改變了公司的收入來源，導致公司的收益增加，留存的收益占總資產(chǎn)的比例上升，資本結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化，一定程度上降低了公司的財務風險。但同時大規(guī)模的融資也加大了公司的償債壓力。

三、結(jié)語

綜上所述，智能制造業(yè)企業(yè)的業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展是企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是響應市場和經(jīng)濟發(fā)展的要求。企業(yè)在業(yè)務轉(zhuǎn)型和財務戰(zhàn)略的共同作用下，可以顯著提高企業(yè)的市場競爭力，降低企業(yè)經(jīng)營和財務風險，從而促進企業(yè)的長遠健康發(fā)展。但是，企業(yè)在業(yè)務轉(zhuǎn)型過程中，勢必會影響企業(yè)的財務戰(zhàn)略，同時企業(yè)的財務戰(zhàn)略也會影響企業(yè)的業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展。因此，智能制造業(yè)企業(yè)在業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展前，要充分考慮業(yè)務轉(zhuǎn)型與財務戰(zhàn)略的適配性，以便兩者共同驅(qū)動企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。