新時(shí)期國(guó)有企業(yè)投融資管理問(wèn)題分析及風(fēng)險(xiǎn)控制

劉四成

（貴州盤(pán)江煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司，貴州 盤(pán)州 553599）

1 引言

國(guó)有企業(yè)如何在新時(shí)期做好投融資管理，保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展勢(shì)頭，開(kāi)創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展的局面，關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和發(fā)展?jié)摿?。?yōu)質(zhì)項(xiàng)目如果沒(méi)有充足的資金支持，極易導(dǎo)致企業(yè)前期投入的時(shí)間、調(diào)研、人力、物力成本無(wú)法回收，造成資源浪費(fèi)。在資金充足的情況下，沒(méi)有質(zhì)量較高的項(xiàng)目，則極易導(dǎo)致企業(yè)投入與產(chǎn)出不成正比，降低了資金的利用效率，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和后續(xù)發(fā)展。

2 投融資概述

2.1 含義

投資是指國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人，為了達(dá)成目的與合作方簽署協(xié)議，合作共贏，互惠互利，輸送資金，簡(jiǎn)言之就是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程，可分為實(shí)物投資、資本投資、證券投資等。

狹義上，融資是指企業(yè)的資金籌集行為與過(guò)程；廣義上，融資是針對(duì)支付超過(guò)現(xiàn)有資金擁有量的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段。

2.2 重要性

政府將部分稅收收入用于國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，大量的國(guó)有企業(yè)在建成后反哺當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)，推動(dòng)現(xiàn)代化進(jìn)程。國(guó)有企業(yè)開(kāi)展科學(xué)有效的投融資管理，可以使企業(yè)資金流向正確，避免盲目擴(kuò)張和錯(cuò)誤投資對(duì)企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)資本進(jìn)行有效投資，獲得更高效益。

3 國(guó)有企業(yè)面臨的投融資管理問(wèn)題

3.1 法律法規(guī)缺失

雖然我國(guó)已經(jīng)針對(duì)企業(yè)的投融資管理方面開(kāi)展專(zhuān)門(mén)的立法工作，但是相較于在這一領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)展成熟的西方國(guó)家，我國(guó)目前的立法進(jìn)度推進(jìn)緩慢，在實(shí)際的投融資工作中仍有部分法律漏洞亟待填補(bǔ)。例如，缺乏對(duì)集資和投資人的法律限制，容易導(dǎo)致資金異常流向。我國(guó)缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和制約，針對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目的考核制度不健全。另外，國(guó)有企業(yè)在投融資活動(dòng)中的責(zé)任主體劃分模糊，沒(méi)有清晰的責(zé)任范圍界定，進(jìn)而導(dǎo)致在投融資項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確追責(zé)。

3.2 融資渠道單一

目前，我國(guó)企業(yè)的融資渠道主要集中在銀行、保險(xiǎn)、基金和投資企業(yè)這4 個(gè)方面。國(guó)有企業(yè)背靠政府，有著強(qiáng)大的政策支持和信用基礎(chǔ)，并憑此與銀行關(guān)系密切，合作緊密。這導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的融資渠道大部分集中在銀行方面，融資渠道單一，而銀行貸款相對(duì)容易受到政策和市場(chǎng)的影響，極易產(chǎn)生變動(dòng)，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響范圍較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，國(guó)內(nèi)融資環(huán)境發(fā)生變化，普遍產(chǎn)生融資難的問(wèn)題，甚至出現(xiàn)了融資斷層現(xiàn)象，進(jìn)一步增加了融資的困難程度。

3.3 投融資決策不科學(xué)

企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)科學(xué)的管理制度和決議決策，但在企業(yè)融資過(guò)程中，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，投融資相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才數(shù)量較少，受限于專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和知識(shí)儲(chǔ)備，導(dǎo)致融資決策往往缺乏合理性、科學(xué)性，這不僅直接影響企業(yè)投融資工作的順利進(jìn)行，而且對(duì)企業(yè)的投融資結(jié)構(gòu)也造成了一定程度上的破壞，極易導(dǎo)致企業(yè)資金利用率下降、融資成本上升，甚至產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，威脅企業(yè)的生存發(fā)展。

3.3.1 盲目性

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，部分國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的管理模式不夠科學(xué)，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)融資評(píng)估的重視程度不高，對(duì)項(xiàng)目的具體內(nèi)容、工作要求、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等基本項(xiàng)缺乏了解和分析，進(jìn)而導(dǎo)致最終制定的投融資計(jì)劃缺乏科學(xué)性。在傳統(tǒng)管理模式的作用下，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍不夠明顯，為了快速獲得經(jīng)濟(jì)效益而盲目跟風(fēng)進(jìn)行投資活動(dòng)，將目光著眼于短期經(jīng)濟(jì)效益，而忽視了后續(xù)發(fā)展動(dòng)能和潛力，十分容易造成資金浪費(fèi)和重復(fù)投資等不利于企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。

3.3.2 市場(chǎng)信息不透明

不同企業(yè)各自為營(yíng)，相互之間存在消息壁壘，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、人員構(gòu)成、資產(chǎn)與負(fù)債等信息的共享情況不佳，由于官方公示信息的缺失，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投融資工作時(shí)需要耗費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)力完成背景調(diào)查，用以判斷是否應(yīng)該進(jìn)行投融資活動(dòng)，增加了國(guó)有企業(yè)投融資的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在對(duì)項(xiàng)目信息進(jìn)行綜合分析時(shí)，地方領(lǐng)導(dǎo)與國(guó)有企業(yè)管理層之間極易出現(xiàn)思想觀念上的差異和意見(jiàn)上的不統(tǒng)一，在項(xiàng)目審批時(shí)沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格審核，未能履行審批職責(zé)，或是銀行等金融部門(mén)沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行客觀、綜合的評(píng)估，放寬了對(duì)國(guó)有企業(yè)的審核要求，導(dǎo)致投融資項(xiàng)目以失敗告終。

3.3.3 缺失長(zhǎng)期投資規(guī)劃

國(guó)有企業(yè)的投資計(jì)劃和方案大多符合當(dāng)今時(shí)代的熱點(diǎn)，符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)律，但是缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)性的投資規(guī)劃，企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)不明確，導(dǎo)致投資項(xiàng)目的后續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足，大多集中在短期效益上，未能考慮具有發(fā)展?jié)摿Φ捌谕度刖薮蟮臐摿π皂?xiàng)目，投資項(xiàng)目的評(píng)估機(jī)制不夠完善，使國(guó)有企業(yè)的投資結(jié)果未能達(dá)到預(yù)期，不盡如人意，沒(méi)有很好地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

在投資過(guò)程中缺少對(duì)投資對(duì)象和項(xiàng)目的科學(xué)性調(diào)查，過(guò)分追求經(jīng)濟(jì)效益，極易因投資方導(dǎo)致投資失敗，影響企業(yè)資金流，更有甚者會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成威脅。

3.4 投融資體系不健全

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，穩(wěn)定的資金來(lái)源、完整的資金鏈支撐著企業(yè)的正常平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。國(guó)有企業(yè)在投融資方面獲得的國(guó)家支持力度不足，相關(guān)工作的開(kāi)展大多依靠同行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、常識(shí)和自身投融資實(shí)踐過(guò)程中的教訓(xùn)，缺乏統(tǒng)一的指導(dǎo)意見(jiàn)和方針政策。企業(yè)自身的投融資工作不到位、體系不健全，使國(guó)有企業(yè)的投融資工作受到影響，企業(yè)發(fā)展陷入瓶頸。

理論上，企業(yè)可以選擇的融資模式較多，但是在實(shí)際的融資工作中，這些模式的落實(shí)效果并不好。造成企業(yè)融資體系不健全的主要原因是大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的融資渠道單一，看似使用了許多融資方式和方法，但實(shí)際上都是通過(guò)銀行貸款實(shí)現(xiàn)的融資活動(dòng)。基于此，國(guó)有企業(yè)融資活動(dòng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率大大提高。部分國(guó)有企業(yè)的融資管理不到位，影響了企業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

投資活動(dòng)是國(guó)有企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的科學(xué)合理調(diào)配。但是由于企業(yè)的投資模式相對(duì)落后，投資結(jié)構(gòu)不夠科學(xué)，致使企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)很難最大化發(fā)揮企業(yè)資金的價(jià)值，資金的利用率較低，客觀上阻礙了資金向國(guó)有企業(yè)的流入。

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中逐漸將資金投入科技進(jìn)步和生產(chǎn)能力的提高上，使整個(gè)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，這在某種程度上不利于企業(yè)投融資體系的健全和完善[1]。

4 風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

4.1 健全法律法規(guī)

國(guó)家根據(jù)企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行的投融資活動(dòng)，在法律文件和政策制度上對(duì)國(guó)有企業(yè)提出要求，約束企業(yè)和業(yè)內(nèi)相關(guān)人士的投融資行為，確保投融資行為合理合法進(jìn)行，凈化市場(chǎng)環(huán)境，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 拓寬融資渠道

國(guó)有企業(yè)本身必須增強(qiáng)融資意識(shí)，目前，許多國(guó)有企業(yè)都更加偏好于通過(guò)商業(yè)銀行的相關(guān)途徑獲得貸款，銀行貸款也是企業(yè)最主要的融資渠道，但是隨著我國(guó)改革開(kāi)放步伐的不斷加快和經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程的深入推進(jìn)，多種融資方式的融合應(yīng)用必然成為未來(lái)國(guó)有企業(yè)重大項(xiàng)目采取的主要融資方式。

國(guó)有企業(yè)在開(kāi)展重大項(xiàng)目投資之前必須堅(jiān)持采取多樣化的融資途徑，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)融資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，利用多樣化的融資途徑減少?lài)?guó)有企業(yè)重大項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，顯著減少投資成本，節(jié)約資金，為企業(yè)其他項(xiàng)目的進(jìn)行提供幫助，這有利于提高國(guó)有企業(yè)的投資效益。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)可以尋求其他的融資途徑為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)獲取充足的流動(dòng)資金[2]。國(guó)有企業(yè)應(yīng)打開(kāi)思路，通過(guò)使用各類(lèi)平臺(tái)進(jìn)行資源和信息整合，利用多層次資本市場(chǎng)開(kāi)展融資活動(dòng)。加強(qiáng)企業(yè)間的交流合作，積極尋求更多具有可行性的融資方法，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提高融資質(zhì)量和效益，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

具體來(lái)說(shuō)，股權(quán)籌資具有永久性，沒(méi)有還款期限、還本付息等壓力，因此風(fēng)險(xiǎn)較小。除了籌集資金，股權(quán)籌資還可以?xún)?yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供充足動(dòng)力。企業(yè)可以發(fā)行公司債券進(jìn)行融資，但是這種方式實(shí)質(zhì)上是在企業(yè)和投資人之間建立了一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在海外可以采用的融資方式主要包括國(guó)際商業(yè)銀行貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和海外資本市場(chǎng)上的債券、股權(quán)融資。企業(yè)可以在互聯(lián)網(wǎng)上利用小微金融平臺(tái)進(jìn)行融資。通過(guò)典當(dāng)行獲取資金的方式稱(chēng)作典當(dāng)融資，是企業(yè)以實(shí)物為抵押，通過(guò)轉(zhuǎn)移實(shí)物所有權(quán)的方式獲得臨時(shí)性貸款的方式。與銀行貸款方式相比，典當(dāng)融資的成本更高、貸款資金量更少，但對(duì)借貸人的資格審查要求更寬松，幾乎不設(shè)置門(mén)檻限制，且可抵押實(shí)物的范圍較廣，起點(diǎn)較低，手續(xù)便捷，對(duì)企業(yè)而言操作難度更低。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，信用卡的結(jié)算方式逐漸電子化，在急需周轉(zhuǎn)資金時(shí)，使用信用卡獲取一定資金對(duì)企業(yè)而言也不失為一種辦法。

4.3 完善投融資決策

①明確目標(biāo)。國(guó)有企業(yè)需要重視融資工作，確定融資目標(biāo)，并根據(jù)目標(biāo)的基本情況和企業(yè)融資目的制定融資方案。需要注意的是，融資方案應(yīng)符合企業(yè)實(shí)際發(fā)展情況，與企業(yè)的償債能力相匹配，對(duì)應(yīng)企業(yè)融資需求。科學(xué)選擇適合企業(yè)發(fā)展前景的投融資項(xiàng)目，進(jìn)行投資項(xiàng)目選擇時(shí)，應(yīng)展開(kāi)科學(xué)的融資決策分析，認(rèn)真對(duì)比融資方式、路徑及風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)投資目標(biāo)、方式清晰，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)變化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失[3]。

②梳理市場(chǎng)信息。國(guó)有企業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)搭建行業(yè)信息共享交流平臺(tái)，重視信息數(shù)據(jù)的交流共享，創(chuàng)新思想，改變觀念，梳理市場(chǎng)信息，強(qiáng)化信息建設(shè)，為企業(yè)的投融資業(yè)務(wù)提供準(zhǔn)確信息，方便企業(yè)進(jìn)行篩選和判斷，提高國(guó)有企業(yè)投融資的效率，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)。

③制定長(zhǎng)期投資計(jì)劃。企業(yè)在開(kāi)展融資工作前，應(yīng)事先研究國(guó)家出臺(tái)的融資方面的政策，在把握政策的基礎(chǔ)上，優(yōu)化資源配置，確定融資方向和目的。為實(shí)現(xiàn)這一目的，需要重視市場(chǎng)調(diào)研，爭(zhēng)取所投資項(xiàng)目在長(zhǎng)期規(guī)劃獲益與短期回報(bào)收益兩方面達(dá)成基本平衡，將有限的資金投放在未來(lái)更有前景的領(lǐng)域[4]。

4.4 健全投融資體系

科學(xué)高效的投融資管理制度對(duì)企業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)，因此，國(guó)企管理層應(yīng)該在日常工作中推動(dòng)企業(yè)投融資管理制度的建設(shè)與完善，加強(qiáng)對(duì)投融資行為、流程進(jìn)行規(guī)范，并簡(jiǎn)化審批流程，為投融資活動(dòng)的順利進(jìn)行提供保障，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)效率的提升。

國(guó)有企業(yè)投資制度的完善要考慮到企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和未來(lái)發(fā)展方向，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)、特點(diǎn)，結(jié)合發(fā)展劣勢(shì)、薄弱環(huán)節(jié)和投資管理領(lǐng)域的不足針對(duì)性地提出建議和解決措施。對(duì)現(xiàn)有的投資制度進(jìn)行拆分細(xì)化，不斷完善投資、審批、分析等各個(gè)流程，做到投資管理制度化，建立現(xiàn)代化企業(yè)投融資體系和管理制度。

在投資過(guò)程中需要注意，最好將企業(yè)的流動(dòng)資金進(jìn)行集中使用，在確定發(fā)展前景良好、潛力巨大的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目時(shí)，將資金進(jìn)行集中投放，最大化利用資金，取得最大的經(jīng)濟(jì)效益，這樣不僅能夠提升企業(yè)的資金利用率，而且可以強(qiáng)化企業(yè)的綜合實(shí)力，提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和占有率[5]。

制定科學(xué)完善的管理制度，需要對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部發(fā)展情況與外部環(huán)境進(jìn)行綜合分析，為科學(xué)管理制度的制定提供重要信息與內(nèi)容支撐[6]。除此之外，為了讓企業(yè)在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，提升投融資水平，增加企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)有必要優(yōu)化投融資隊(duì)伍建設(shè)，提高投融資人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，培養(yǎng)專(zhuān)門(mén)的投融資工作人員和管理層，按照企業(yè)發(fā)展要求、當(dāng)前職工素質(zhì)和未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略要求構(gòu)建人才培訓(xùn)體系，提高工作人員的專(zhuān)業(yè)水平和各方面的綜合素養(yǎng)。建立獎(jiǎng)懲機(jī)制并貫徹落實(shí)，提高員工的工作積極性和部門(mén)活力，為員工提供晉升渠道，使員工能夠積極投身投融資工作，為企業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，要在招聘環(huán)節(jié)中努力尋找擁有較高專(zhuān)業(yè)水平和職業(yè)素養(yǎng)的人才參與企業(yè)的投融資工作，打造專(zhuān)業(yè)化程度較高的高質(zhì)量工作團(tuán)隊(duì)，為國(guó)企的發(fā)展注入新鮮動(dòng)力與活力，推動(dòng)投融資活動(dòng)各環(huán)節(jié)的有序進(jìn)行，確保企業(yè)投融資工作的高質(zhì)量開(kāi)展，進(jìn)而優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)實(shí)力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

在投融資體系建設(shè)的基礎(chǔ)上，要搭配健全的監(jiān)督管理體系，對(duì)企業(yè)的投融資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，評(píng)估項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)的進(jìn)展情況，加強(qiáng)投融資活動(dòng)事前、事中、事后的監(jiān)管，不斷在實(shí)踐過(guò)程中完善相關(guān)配套的管理制度。

除了企業(yè)自身的努力，國(guó)家提供相應(yīng)的政策扶持也可以保障國(guó)有企業(yè)的發(fā)展不受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下部分私營(yíng)企業(yè)的惡意干擾和影響。

5 結(jié)論

目前，國(guó)有企業(yè)在投融資管理中仍存在一些問(wèn)題，例如，法律法規(guī)缺失、融資渠道單一、市場(chǎng)信息不透明、投融資決策不科學(xué)、投融資體系不健全等，為了降低企業(yè)在投融資工作過(guò)程中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該健全法律法規(guī)、拓寬融資渠道、完善投融資決策、健全投融資體系，提高國(guó)有企業(yè)投融資工作的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有效進(jìn)行提供助力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)健康有序發(fā)展。