上游檢修中增量 海運(yùn)物流費(fèi)回落

潘盛杰 銀河期貨

在現(xiàn)貨方面：由于標(biāo)的物針葉木漿報(bào)價(jià)的堅(jiān)挺，使其與持續(xù)走弱的國廢黃紙板價(jià)格的相關(guān)性進(jìn)一步下降，表現(xiàn)出終端黑白紙消費(fèi)分化的現(xiàn)象。盡管在二季度，市場(chǎng)上關(guān)于南、北美洲漿廠檢修停產(chǎn)的消息不絕于耳，但北美Canfor Pulp 二季度財(cái)報(bào)顯示，其紙漿產(chǎn)量環(huán)比增長6%，南美Suzano 二季度財(cái)報(bào)顯示，其紙漿銷量環(huán)比增長12%。兩個(gè)樣本型企業(yè)在二季度以量價(jià)齊升的表現(xiàn)，各自交出了一份下游市場(chǎng)艷羨的財(cái)務(wù)答卷。

在數(shù)據(jù)方面：2022 年7 月，海運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步走低，釋放前期因運(yùn)輸受限的供應(yīng)。8月初波羅的海干散貨指數(shù)報(bào)收1756 點(diǎn)，同比下跌52.8%，邊際上已連續(xù)6 個(gè)月邊際下跌。與之相對(duì)應(yīng)的，國內(nèi)7月出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收3240 點(diǎn)，同比上漲16.5%，但漲幅已連續(xù)第11 個(gè)月邊際收窄。7 月，美國制造業(yè)PMI指數(shù)報(bào)收52.8 點(diǎn)，處于榮枯線之上的表現(xiàn)強(qiáng)于歐洲，只是同比下滑11.3%，為連續(xù)第2 個(gè)月邊際走弱，且明顯弱于2021 年12 月的最好情況（61.1 點(diǎn)）。這可能將在海外消費(fèi)預(yù)期上有所體現(xiàn)。