金融科技公司風(fēng)險(xiǎn)暴露及監(jiān)管對策研究

廖宇豪，孫會(huì)敏

（長春大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院， 吉林 長春 130000）

一、金融科技公司的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

金融科技公司運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，結(jié)合銀行、證券、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，打造全新的金融業(yè)態(tài)，衍生出了零售銀行、云計(jì)算平臺(tái)、智能投顧、大數(shù)據(jù)風(fēng)控及征信管理等多種業(yè)務(wù)(尹若晗，2021)。

我國的金融發(fā)展路徑大體經(jīng)過了信息化和金融互聯(lián)網(wǎng)化，最終進(jìn)入現(xiàn)在的科技金融化和金融科技化。信息化主要發(fā)生在上世紀(jì)的80年代，金融與信息技術(shù)初步結(jié)合，ATM 和線上證券交易等技術(shù)的運(yùn)用，大大優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，使得消費(fèi)者能更加便捷的獲得金融服務(wù)。然而由于統(tǒng)一的金融管制以及各種經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因素的影響，我國在此階段處于落后態(tài)勢，金融信息化發(fā)展緩慢。進(jìn)入新世紀(jì)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)蓬勃發(fā)展，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)革命，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融天然的相符性，互聯(lián)網(wǎng)很快就和金融結(jié)合，金融服務(wù)紛紛從線下拓展到線上，移動(dòng)支付、P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行成為當(dāng)時(shí)的流行，支付寶和微信支付脫穎而出。人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，使得投資決策和資源配置發(fā)生了深刻的變化，極大程度上改變了金融服務(wù)運(yùn)行的邏輯和方式(任澤平，2020)。

我國的金融科技公司大體是從兩種類型的企業(yè)發(fā)展而來。一是傳統(tǒng)的金融企業(yè)，或是主動(dòng)求變或是為了自保，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來提升自己的服務(wù)能力和服務(wù)水平，截止2020年底，五大行和一些股份制銀行都已經(jīng)成立了專門的金融科技公司。另一類是傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，為了業(yè)務(wù)的便捷或者擁有數(shù)據(jù)流量的優(yōu)勢而涉足金融領(lǐng)域，例如阿里、騰訊和京東等都是如此。

我國的傳統(tǒng)金融行業(yè)發(fā)展總體來說落后于西方發(fā)達(dá)國家，然而金融科技的發(fā)展卻實(shí)現(xiàn)了彎道超車，發(fā)展趨勢在全球呈現(xiàn)領(lǐng)先狀態(tài)。在2018年，全球金融科技領(lǐng)域發(fā)生了至少1097 例金融科技投融資事件，總額達(dá)4360.9億元，其中我國例數(shù)和總額分別為615 例和3256.3 億元，占比都達(dá)到了全球的一半以上。2019年，我國金融科技獨(dú)角獸公司總估值約2620 億美元，占全球金融科技獨(dú)角獸公司估值的70%左右。可見，在金融科技領(lǐng)域，我國的總量和增量都處于世界領(lǐng)先地位。(華夏，2018)

二、金融科技公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

金融科技在解決金融企業(yè)部分痛點(diǎn)的時(shí)候，也相應(yīng)的繼承了金融企業(yè)傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)自身還有相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但由于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品都具有著虛擬性，結(jié)合速度十分迅速，這種情況下容易形成風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅?，且使得風(fēng)險(xiǎn)的傳染具有了更多特性?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，一方面使得金融獲得了互聯(lián)網(wǎng)的便捷性和快速性，另一方面也使得金融風(fēng)險(xiǎn)隱藏在網(wǎng)絡(luò)中而更加的復(fù)雜和隱蔽。

(一)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是傳統(tǒng)金融企業(yè)最主要的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為貸款者因?yàn)橐幌盗性颍霈F(xiàn)不能償還利息甚至本金的情況。金融科技公司因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的應(yīng)用，可以把金融服務(wù)拓展到前所未有的領(lǐng)域。但金融科技企業(yè)在進(jìn)行放貸的時(shí)候很少會(huì)像銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一樣進(jìn)行嚴(yán)格的信用審查，只依靠其提交的基本數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)記錄等決定是否放款。不健全的信用體系和寬松的審查制度使得金融科技公司遭受信用風(fēng)險(xiǎn)。

市場風(fēng)險(xiǎn)是指整個(gè)宏觀大環(huán)境所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)整體狀況和利率匯率的變動(dòng)等，金融科技面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)。由于我國的金融科技目前還處在穩(wěn)步發(fā)展階段，以及所服務(wù)的對象一般是個(gè)人和小微企業(yè)，他們大多無法接受較高的利率。金融科技企業(yè)為了爭奪客戶，會(huì)相互壓低利率甚至出現(xiàn)零利率借款的情況。一旦市場利率發(fā)生變化，便有可能給公司帶來損失。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)短期流動(dòng)性不足，無法償付負(fù)債或無法正常經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說金融科技企業(yè)的流動(dòng)性比率偏低，主要由于以下幾方面。首先，金融科技企業(yè)大多是輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，存貨和固定資產(chǎn)相對缺乏，難以應(yīng)付緊急情況；其次是由于法律法規(guī)的不健全，很多金融科技企業(yè)宣傳自己是互聯(lián)網(wǎng)科技公司，監(jiān)管層面對于科技公司的流動(dòng)性要求比金融公司低很多，于是就有很多金融科技企業(yè)打著科技的名號做金融的事；最后是這個(gè)行業(yè)的特性使然，金融科技進(jìn)行的貸款主要是短期甚至超短期貸款，可以快速的回籠資金，使得公司自認(rèn)為無需配備相應(yīng)的流動(dòng)性。

(二)新興風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)一直困擾著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，作為互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合物，金融科技企業(yè)也有著網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。相較于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，金融科技企業(yè)擁有著數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)處理方面的優(yōu)勢，這些信息都具有一定的價(jià)值，如何防止員工因?yàn)槔娑鲃?dòng)泄露和抵御網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊成為金融科技企業(yè)關(guān)注的要點(diǎn)。另一方面，有心人士可能投放虛假的某公司主頁或者公司主頁遭受篡改，一般民眾極有可能辨別不出從而泄露自己的賬戶信息，不僅給民眾自己造成損失，也會(huì)極大的打擊公司的信用。

法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)對于金融科技企業(yè)來說往往是潛在的，但其打擊卻是最大的。因?yàn)榉煞ㄒ?guī)制定的滯后性，金融科技曾經(jīng)歷過無序發(fā)展的階段且目前仍在許多方面無特定的法律條款約束。企業(yè)可能在空白地區(qū)進(jìn)行過度創(chuàng)新從而誘發(fā)問題的出現(xiàn)，例如當(dāng)年P(guān)2P 野蠻發(fā)展的時(shí)期，那時(shí)的P2P 作為新興事物缺少相應(yīng)的法律法規(guī)約束，越來越多的企業(yè)涉足該領(lǐng)域后，便發(fā)生了惡性競爭乃至于犯罪詐騙現(xiàn)象，最終演變成法律條款的小修小補(bǔ)也無法整頓該行業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)索性禁止P2P 公司營業(yè)。行業(yè)禁令的出現(xiàn)，使得一些合法的P2P 公司遭到致命打擊，紛紛破產(chǎn)清算。(陳紅，郭亮，2020)

算法風(fēng)險(xiǎn)在金融科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露中也是比較重要的一環(huán)。由于我國與其他發(fā)達(dá)國家不同，資本市場發(fā)展較為緩慢，沒有和他們一樣經(jīng)歷過一次完整的金融危機(jī)，而金融科技企業(yè)目前的算法大部分是基于目前我國的現(xiàn)狀來進(jìn)行測試的。在中國的資本市場日益發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)日益全球化的背景下，其算法未經(jīng)壓力測試的情況下有輕視風(fēng)險(xiǎn)的可能，當(dāng)遇到有如疫情一樣的突發(fā)事件時(shí)，其算法可能通過不了壓力測試，從而使得公司風(fēng)險(xiǎn)難以控制。

操作風(fēng)險(xiǎn)涉及公司治理方面。與一般金融機(jī)構(gòu)相比，首先，金融科技公司的業(yè)務(wù)開展跨越了時(shí)間和空間而且操作更加頻繁，員工操作出錯(cuò)或者違規(guī)操作的可能性比傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)更高。例如世界有名的巴林銀行就因?yàn)橐粋€(gè)交易員未經(jīng)授權(quán)的操作而破產(chǎn)。其次金融科技的業(yè)務(wù)專業(yè)性比較強(qiáng)，然而在公司發(fā)展初期為了快速擴(kuò)張，可能招募了一些非專業(yè)的人員，而且因?yàn)楣镜难杆侔l(fā)展，存在著公司規(guī)章的不完善，員工的操作風(fēng)險(xiǎn)日益上升。

三、金融科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

(一)監(jiān)管層面

許多金融科技企業(yè)定義為科技企業(yè)，但從其從事的業(yè)務(wù)以及營業(yè)收入分布來看大多呈現(xiàn)出主金融弱科技的局面，金融業(yè)務(wù)在營業(yè)收入中的占比往往高于40%，其自稱的科技屬性備受質(zhì)疑。許多金融科技企業(yè)已經(jīng)獲得了所有7 大類型的金融業(yè)務(wù)牌照，事實(shí)上形成了高度的混業(yè)經(jīng)營，利用其科技企業(yè)的性質(zhì)進(jìn)行金融業(yè)務(wù)可以形成套利監(jiān)管，避免繳納高額的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。許多企業(yè)已經(jīng)在管理的資產(chǎn)規(guī)模、擁有的客戶量及其忠誠度和市場影響力方面超過了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行?；鞓I(yè)經(jīng)營加上如此大的交易規(guī)模，極易擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)頭寸，使得風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。

(二)社會(huì)層面

普惠金融，是指立足機(jī)會(huì)平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。但是因?yàn)楦鞣N原因還是存在一些人無法通過傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)得到相應(yīng)的金融支持，例如有些農(nóng)民、貧困人口和殘疾人等長尾人群。金融科技企業(yè)利用自身的優(yōu)勢可以觸達(dá)一些過去未被服務(wù)到的消費(fèi)者和小微經(jīng)營者，并快速、低成本地滿足他們的金融需求，以此實(shí)現(xiàn)普惠服務(wù)。截至目前，支付寶用戶有大約10 億人左右，京東數(shù)科和度小滿用戶也分別為4 億和3 億，可見金融科技公司發(fā)展的迅速。然而某些金融科技公司一年期利率可能高達(dá)13.6%，某些最高時(shí)超過20%，遠(yuǎn)高于銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率。類似的金融科技企業(yè)憑借著巨大的用戶量，確實(shí)使得金融弱勢群體也能享受到相應(yīng)的金融服務(wù)，也毫無疑問的把金融服務(wù)做到了“普”，但是在“惠”上做的還不夠足。

另一個(gè)問題就是引導(dǎo)超前消費(fèi)。許多公司都在宣傳生活需要儀式感，大量的購物可以讓自己過的更充實(shí)，并宣傳使用自己的產(chǎn)品可以獲得有力的利率優(yōu)惠甚至免息，有誘導(dǎo)超前消費(fèi)的嫌疑，生活中的儀式感并不是靠超前消費(fèi)得來的，消費(fèi)超出自己承受能力的物品是透支未來的行為，是不值得提倡的。除了服裝和生活用品外，越來越多的奢侈品或者高單價(jià)的數(shù)碼產(chǎn)品也開始通過線上或線下引導(dǎo)消費(fèi)，一般人可能無意且無力購買如此昂貴的商品，但是這時(shí)候小額貸款的使用，可以把總價(jià)分?jǐn)偟轿磥砗脦讉€(gè)月時(shí)，便讓人們覺得自己可以消費(fèi)得起原本超出自己消費(fèi)能力的商品，即使其年利率高的不合理。

(三)金融杠桿方面

由于很多金融科技公司自定義為科技公司，所以其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率與真實(shí)應(yīng)繳之間存在較大差異，且伴隨著流動(dòng)性配比不足問題，這就會(huì)造成其金融杠桿比例過高問題。從單一的金融科技公司來看，其公司自身的風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，但是如果從全社會(huì)的角度看，其杠桿偏大。風(fēng)險(xiǎn)主要來源于資產(chǎn)證券化(以下簡稱為ABS)和聯(lián)合貸款。

金融科技公司是如何進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作的？首先先把消費(fèi)者欠款打包成一個(gè)資產(chǎn)池，但是這個(gè)資產(chǎn)本身的價(jià)值是有限的，甚至因?yàn)槎嗔瞬淮_定性，其價(jià)值還會(huì)大打折扣，但是公司用其客戶的還款預(yù)期做保證，這樣這個(gè)資產(chǎn)池就會(huì)定期產(chǎn)生現(xiàn)金流，現(xiàn)金流的出現(xiàn)賦予了ABS價(jià)值，隨后用算法從優(yōu)到劣評估每一個(gè)用戶的信用，再根據(jù)信用的不同發(fā)行不同風(fēng)險(xiǎn)的債券。例如消費(fèi)者以13%的利率分期12 期購買了一萬元的電腦，A 金融科技公司把這份債務(wù)出售給B 金融公司，并承諾給予A 公司8%的利率，使用ABS，A 公司可以立即收回貸款繼續(xù)放貸并獲得了5%的利率收入，即使用戶還不上錢了對與A 來說也不會(huì)造成損失，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)隨著ABS 轉(zhuǎn)移給B 金融機(jī)構(gòu)。

更危險(xiǎn)的是除了一邊進(jìn)行著資產(chǎn)證券化操作，一些金融科技公司還一邊進(jìn)行著聯(lián)合貸款。如上的例子，一萬元的消費(fèi)信貸是A 公司和合作銀行一起進(jìn)行的貸款，A 出資2%，銀行出資剩下的98%。A 只提供資金需求者的交易需求、交易數(shù)據(jù)和信用數(shù)據(jù)并負(fù)責(zé)后期的催收等服務(wù)，絕大部分風(fēng)險(xiǎn)都是由合作銀行承擔(dān)。A 在聯(lián)合貸款中能取得如此大的優(yōu)勢主要憑借著其巨大的用戶流量和平臺(tái)方面的優(yōu)勢。

基于事中的聯(lián)合貸款和事后的資產(chǎn)證券化，A 就有了以少量資金撬動(dòng)大量貸款的能力，從信用膨脹倍數(shù)來看，其杠桿倍數(shù)很大，風(fēng)險(xiǎn)很高。雖然其使用了各種手段使得自身的風(fēng)險(xiǎn)可控，但是風(fēng)險(xiǎn)只是轉(zhuǎn)移到了其他機(jī)構(gòu)上，總體的風(fēng)險(xiǎn)并沒有降低。當(dāng)碰到疫情這一類極端事件時(shí)，貸款的逾期率將會(huì)顯著上升，一旦出現(xiàn)意外，將會(huì)對整個(gè)金融系統(tǒng)造成極大的沖擊。

四、金融科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管對策

(一)完善經(jīng)營制度

嚴(yán)格繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，金融科技公司應(yīng)該被定義為互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域新的應(yīng)用而誕生的公司，其主要從事的業(yè)務(wù)還是金融業(yè)務(wù)，要用金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金要求來實(shí)施監(jiān)管，保證其繳納充足的準(zhǔn)備金以應(yīng)付可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

嚴(yán)格市場準(zhǔn)入制度，阻止互聯(lián)網(wǎng)公司過度涉足金融領(lǐng)域。金融靠信息不對稱賺錢，這一直是被廣為詬病的事情，而互聯(lián)網(wǎng)可以讓信息更好的傳遞，金融科技公司應(yīng)運(yùn)而生，原本人們覺得兩者的結(jié)合可以更好的解決信息不對稱的難題，然而許多的金融科技企業(yè)在運(yùn)行過程中開始變質(zhì)了，原來阻礙信息傳遞的并不是信息不對稱，而是利益不對稱。需要讓金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不是放任金融成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸血鬼，也要讓金融科技企業(yè)回歸信息服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)本心(姜奇平2020)。

(二)完善法律法規(guī)

明確劃分互聯(lián)網(wǎng)和金融的界限，讓科技服務(wù)于金融而不是變成金融?！毒W(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》的發(fā)布明確了金融科技公司和銀行聯(lián)合放款中金融科技公司出資比例不低于30%，新法規(guī)的頒布是我國對于小額網(wǎng)貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域強(qiáng)有力的法律補(bǔ)充。隨著金融科技的不斷發(fā)展，不能等著問題不斷的暴露出來才開始制定相應(yīng)的法律法規(guī)，需要專門針對可能暴露出來的問題提前做好準(zhǔn)備，做到有法可依，有法必依。

(三)提高從業(yè)人員專業(yè)化水平

金融科技的專業(yè)性和科技性要求專業(yè)的監(jiān)管團(tuán)隊(duì)和技術(shù)。而目前的監(jiān)管系統(tǒng)主要依賴于社會(huì)人員考試進(jìn)入，專業(yè)性和認(rèn)識(shí)水平可能沒有其他金融從業(yè)人員高，對此應(yīng)該提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)中有專業(yè)知識(shí)的人員，甚至聘請有金融科技公司多年工作經(jīng)驗(yàn)的員工加入監(jiān)管團(tuán)隊(duì)，這樣可以大幅提高監(jiān)管部門的知識(shí)性和專業(yè)性。此外，金融科技使得金融交易隨時(shí)發(fā)生，需要相匹配的監(jiān)管科技來監(jiān)控以秒計(jì)算的金融交易市場，監(jiān)管設(shè)備的發(fā)展要跟上金融科技的快速發(fā)展。

(四)推動(dòng)多層次監(jiān)管框架的建立

金融科技發(fā)展至今，金融公司的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)也遍布全國給各地，使得金融服務(wù)跨越時(shí)間和地區(qū)，用戶的交易時(shí)間和交易成本顯著下降，然而交易的迅速性和頻繁性給金融監(jiān)管帶來了很大困難，傳統(tǒng)的國家單一監(jiān)管局面無法應(yīng)對金融科技發(fā)展趨勢。首先，金融網(wǎng)絡(luò)化給社會(huì)監(jiān)管帶了可能，消費(fèi)者可以對金融產(chǎn)品進(jìn)行交流和評論，對于組建公司的信譽(yù)體系提供了可能性(劉孟飛，2020)，其次，行業(yè)自律組織和公司的自我監(jiān)管也是我國監(jiān)管體系的有力補(bǔ)充。如何調(diào)動(dòng)行業(yè)自律機(jī)構(gòu)和社會(huì)對于金融科技監(jiān)管的積極性，形成統(tǒng)一的多層次監(jiān)管框架將是我國金融體制改革種極為重要的一部分。

在監(jiān)管過程中應(yīng)該堅(jiān)持統(tǒng)一監(jiān)管。面對金融科技公司混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，不能繼續(xù)實(shí)行以往的分業(yè)監(jiān)管，不然容易形成監(jiān)管界限不清甚至沒有監(jiān)管的局面，這要求監(jiān)管統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、穿透有力。