中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國“投資轉(zhuǎn)移”的影響研究

劉正才，劉耀澤

（上海師范大學(xué) 商學(xué)院，上海 200233）

一、引言

自1979年中美建交和貿(mào)易恢復(fù)正常以來，中美貿(mào)易發(fā)展迅速，到2017年，雙邊貿(mào)易額增長了230多倍，貿(mào)易總額達到6 339.7億美元，其中中國對美出口高達5 056億美元。與此同時，雙邊貿(mào)易摩擦也一直不斷，但都能得到有效控制，屬于正常的局部小摩擦。進入2018年，中美貿(mào)易摩擦加劇，雙方談判失效，全面的貿(mào)易戰(zhàn)于2018年7月正式爆發(fā)，直至2019年12月達成第一階段貿(mào)易協(xié)議才按下了暫停鍵。其中美方對我國產(chǎn)品歷經(jīng)了三輪的關(guān)稅加征，從500億到2 000億再到3 000億A清單生效，原計劃對5 500億產(chǎn)品加征關(guān)稅，后因雙方協(xié)議達成而3 000億B清單被取消。至今，美國已對我國原3 700億出口商品加征了關(guān)稅，其中2 500億產(chǎn)品加征25%，1 200億產(chǎn)品加征7.5%，從最初的高科技產(chǎn)品擴展到普通的勞動密集型產(chǎn)品。

中美之間互為主要貿(mào)易伙伴，美國更是我國第一大貿(mào)易出口國，而且我國對美出口占我國總出口的比重較高，2017年達到18.7%，因此貿(mào)易戰(zhàn)對中國商品出口美國無疑會產(chǎn)生比較大的影響。雖然在中美貿(mào)易戰(zhàn)最初的幾個月里，由于中國企業(yè)采取了對美“搶出口”策略，中國對美出口不減反增，但到2018年底“搶出口”效應(yīng)逐漸衰減。進入2019年，中國對美出口額則出現(xiàn)了較大幅度的負增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，比2018年下降了14.54%。

中美貿(mào)易戰(zhàn)雖然按下了暫停鍵，但美國對中國產(chǎn)品加征的高關(guān)稅并沒有取消，即使主導(dǎo)貿(mào)易戰(zhàn)的特朗普下臺了，拜登政府也表示不會輕易取消已經(jīng)加征的關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟的影響似有長期化趨勢。由此看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響深遠，就經(jīng)濟方面來說，無疑對雙方都會帶來損失，對擁有巨額貿(mào)易順差的中國來說，帶來的經(jīng)濟損失也是很明顯的。貿(mào)易戰(zhàn)不僅會影響我國的出口，還會影響我國的投資，特別是如果對貿(mào)易戰(zhàn)影響形成了長期預(yù)期，那些主要依賴對美出口的企業(yè)就會加速投資轉(zhuǎn)移的步伐。

從當前研究中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟影響的文獻來看，絕大多數(shù)是探討對出口的影響，只有極少數(shù)文獻涉及到對我國投資的影響，至今沒有專門文章研究投資轉(zhuǎn)移，更多是關(guān)于外資企業(yè)從中國撤資轉(zhuǎn)移到他國的新聞報道。出口與投資作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中的兩駕，它們狀況如何對一國經(jīng)濟走向有著重要影響。尤其對于中國來說，更有舉足輕重的影響，因為中國的經(jīng)濟增長相比其他國家來說更加依賴于出口和投資。因此，研究貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟的影響時，不能只考慮對出口的影響，對投資轉(zhuǎn)移的影響也不能忽視，這對我國思考中美貿(mào)易戰(zhàn)和采取應(yīng)對措施是十分有益的。

二、投資轉(zhuǎn)移顯現(xiàn)

中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的直接影響是打擊我國出口，但當貿(mào)易戰(zhàn)對中國影響呈現(xiàn)長期化趨勢后，就會由出口影響擴展到對我國投資產(chǎn)生影響。為避免高關(guān)稅壁壘帶來對美的出口壓力與市場份額萎縮，那些主要依賴對美出口的企業(yè)，包括外資企業(yè)和國內(nèi)本土企業(yè)勢必會減少對中國的投資，甚至撤出投資把生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到美國以及其他國家去。在華美資企業(yè)更是首當其沖，中國美國商會和上海美國商會曾于2018年9月公布了一項對430多家在華美資企業(yè)的問卷調(diào)查，35%的受訪企業(yè)已把生產(chǎn)基地從中國轉(zhuǎn)移到東南亞等其他國家或者正在考慮這么做，31.1%的受訪美國企業(yè)表示正考慮延后或取消在中國的投資。

投資轉(zhuǎn)移的結(jié)果主要體現(xiàn)在兩個方面，一是中國吸收外商直接投資的增速下降，二是那些得益于中美貿(mào)易戰(zhàn)的國家在吸收FDI的速度上呈現(xiàn)明顯增加的情況。根據(jù)中國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年我國實際利用外資1 383億美元，而2019年實際利用外資小幅下降為1 381.4億美元。離美國近距離的拉美地區(qū)2019年吸收的外資出現(xiàn)正增長，F(xiàn)DI流入量由2018年的6%負增長轉(zhuǎn)為16%的增速。離中國近距離的東南亞2019年實現(xiàn)了更加驚人的增速，F(xiàn)DI流入量由2018年的3%增長上升到19%，南亞的FDI流入量也由2018年4%的增長提高到10%，印度則實現(xiàn)了21%的高速增長。相比其他歐美日發(fā)達國家，美國2019年的FDI流入量降幅最小，只由2 520億美元小幅下降到2 510億美元，也扭轉(zhuǎn)了2018年9%的大幅下降局面。另外，臺灣地區(qū)也因中美貿(mào)易戰(zhàn)而受益，出現(xiàn)部分臺商從大陸撤資以及增加對臺灣的投資，2019年出現(xiàn)了超預(yù)期的接近3%的經(jīng)濟增長率。

三、投資轉(zhuǎn)移的原因

由上述分析所知，貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)不僅對我國的對美出口造成打擊，而且也因此使在中國的企業(yè)包括本土出口企業(yè)，尤其使外資企業(yè)產(chǎn)生了經(jīng)營壓力和不確定性，從而造成了一定程度的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)，接下來對投資轉(zhuǎn)移的原因做進一步的理論分析。造成跨國企業(yè)對外直接投資的原因是多方面的，繞開貿(mào)易壁壘是對外直接投資的重要原因之一。歐元之父蒙代爾最早提出國際貿(mào)易和國際投資之間具有替代性，資本流動的障礙會產(chǎn)生貿(mào)易，而貿(mào)易的障礙也會產(chǎn)生資本的流動，即對外直接投資。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的根本目的是追求利潤，在收益不變的情況下，成本的增加會導(dǎo)致利潤減少，甚至虧損，此時企業(yè)必然會采取一些調(diào)整措施，包括離開當?shù)剡M行投資轉(zhuǎn)移。當貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致出口關(guān)稅增加后，為避開關(guān)稅壁壘帶來的出口成本上升，企業(yè)往往選擇以對外直接投資方式來替代出口。換句話說，當企業(yè)的利潤因貿(mào)易戰(zhàn)而持續(xù)下降，特別是當出口產(chǎn)品的貿(mào)易前價格差距小于關(guān)稅的加征額時，就很可能會觸發(fā)企業(yè)的對外投資轉(zhuǎn)移。

從美方公布的征稅清單來看，征稅范圍從高端制造業(yè)向低端制造業(yè)擴展，幾乎涉及所有中國輸美產(chǎn)品。盡管對美出口行業(yè)都會受到影響，產(chǎn)生一定程度的投資轉(zhuǎn)移，但不同行業(yè)所受到的影響也存在差異性。技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的附加值較高，對貿(mào)易戰(zhàn)的成本敏感性不會太強，企業(yè)雖因關(guān)稅成本增加而利潤有所減少，但通常還是可以獲利的。因此，技術(shù)密集型企業(yè)盡管也會發(fā)生投資轉(zhuǎn)移，但不會很多。而勞動密集型產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量與附加值低，利潤本身就不高，關(guān)稅成本的增加不僅會使企業(yè)盈利更少，甚至可能出現(xiàn)虧損，因此勞動密集型產(chǎn)業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)的影響更大。不僅我國企業(yè)對美出口的主要是勞動密集型產(chǎn)品，而且許多外資企業(yè)也是因看重我國勞動力成本低廉而選擇在華生產(chǎn)后轉(zhuǎn)口美國的，因此貿(mào)易戰(zhàn)對我國的投資轉(zhuǎn)移會產(chǎn)生比較大的影響。為確保自身利益不受損，那些對美出口的企業(yè)不僅會減少對我國的投資，甚至將已有投資轉(zhuǎn)移到不受關(guān)稅戰(zhàn)影響的國家和地區(qū)，來規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)帶來的成本上升。

四、投資轉(zhuǎn)移的區(qū)域

在當今經(jīng)濟全球化背景下，為繞開因關(guān)稅增加而產(chǎn)生的貿(mào)易壁壘，跨國企業(yè)可選擇的投資轉(zhuǎn)移區(qū)域比較廣泛。除可以選擇對美直接投資外，也可以選擇投資到其他不受關(guān)稅戰(zhàn)影響的替代國家或地區(qū)，甚至?xí)嗟赝顿Y到比中國生產(chǎn)成本更低的國家去進行生產(chǎn)，包括離美國距離比較近的一些拉美國家，以及離中國距離比較近的東盟和印度。拉美國家因為距離美國比較近，運輸成本較低是一個吸引投資轉(zhuǎn)移的亮點，但相比而言，東盟和印度是我國企業(yè)與外資企業(yè)轉(zhuǎn)移投資更受青睞的區(qū)域。東盟和印度不僅在勞動力成本更具比較優(yōu)勢，有利于提高出口美國的競爭力，而且經(jīng)濟也處于快速發(fā)展時期，對外商直接投資有很強的吸引力，并且位置臨近中國也有助于企業(yè)完成部分生產(chǎn)線的遷移。

在東盟十國中，越南與中國的區(qū)位優(yōu)勢具有最高的相似性，經(jīng)濟增長亮眼，被認為是東盟中最有可能成為繼中國之后下一個“世界工廠”的國家，更有能力承接國際投資轉(zhuǎn)移。第一，越南是東盟中勞動力成本比較低廉且勞動力最豐富的國家之一。目前越南人口接近一億，勞動人口接近六千萬，豐富的勞動力讓越南的勞動力成本非常低。同時，在越投資企業(yè)可享受關(guān)稅優(yōu)惠政策，進一步降低生產(chǎn)成本。第二，越南文化與中國文化相似度最高。越南曾受中國管轄近千年，是東盟中受中國文化影響最深遠的國家。越南人與中國人一樣勤勞和溫順，容易管理，使越南對我國企業(yè)與外資企業(yè)的生產(chǎn)遷移具有更高的接受度。第三，越南具備獨特的地理位置優(yōu)勢。越南與中國接壤，并位于中日韓和歐洲、中東、非洲、印度之間溝通的海域航線上，有利于出口物流輸送，具有吸引外資以及從我國投資轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢。

盡管我國對美出口的勞動密集型產(chǎn)品物美價廉，具有較強的競爭優(yōu)勢，但并非一直能夠把這種優(yōu)勢保持下去，因為勞動密集型產(chǎn)品對成本的敏感程度較高，容易被其他勞動力成本更低廉的發(fā)展中國家所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品替代，關(guān)稅成本的增加則會加速被替代過程。由此看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)不利于我國吸引外資和留住外資，也會促使我國本土出口企業(yè)對外轉(zhuǎn)移投資。特別是轉(zhuǎn)移到東盟和印度后，不僅減弱了投資對我國經(jīng)濟增長的作用，而且當它們面向出口的勞動密集型產(chǎn)業(yè)成長起來之后，將對我國經(jīng)濟發(fā)展形成比較大的競爭壓力。

五、對策建議

總之，中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國造成的負面影響不僅僅是出口，而且由此還會影響對美出口企業(yè)的投資。無論是從理論上還是現(xiàn)實發(fā)展的角度看，中美貿(mào)易戰(zhàn)無疑會導(dǎo)致投資轉(zhuǎn)移的發(fā)生，不利于我國吸引外資和留住外資，也會促使我國本土企業(yè)對外轉(zhuǎn)移投資。特別是當中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響形成長期預(yù)期后，投資轉(zhuǎn)移就會持續(xù)發(fā)生，加上對出口的影響，將使我國經(jīng)濟增長減速。為此，我國應(yīng)積極采取有針對性的政策措施，盡量減少中美貿(mào)易戰(zhàn)所產(chǎn)生的負面影響。

（一）多方位發(fā)展對外經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系

市場經(jīng)濟是開放型經(jīng)濟，中國經(jīng)濟的發(fā)展離不開外循環(huán)。在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系弱化的情況下，盡管不能放棄對美出口的努力，但中國應(yīng)進一步加強與其他國家和經(jīng)濟組織的關(guān)系，特別是與歐盟和東盟的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，以緩解中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的沖擊。歐盟作為發(fā)達經(jīng)濟體的多國聯(lián)盟，與中國經(jīng)濟互補性強，仍有很大的市場潛力可挖；東盟和中國是近鄰，經(jīng)濟增長快速，具有廣闊的市場空間。另外，中國應(yīng)繼續(xù)加強與“一帶一路”沿線國家的合作，帶動國內(nèi)產(chǎn)品的出口。目前來看，在多方位發(fā)展對外經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系和促進出口上，我國取得了一定的成效，當然還應(yīng)繼續(xù)努力。

（二）推動產(chǎn)業(yè)升級，提高企業(yè)的核心競爭力

美國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，能夠?qū)ξ覈隹谠斐纱驌舻囊淮笤蚴俏覈髽I(yè)的技術(shù)含量不高，而且對美國高新技術(shù)的依存度較高，只有附加值高的高科技企業(yè)才能夠更加抵御關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊。因此，我國企業(yè)必須要持續(xù)加大研發(fā)和創(chuàng)新力度，努力掌握核心技術(shù)和提高競爭力。政府也應(yīng)大力培養(yǎng)和引進人才，加大基礎(chǔ)研究領(lǐng)域的投入和支持，推動經(jīng)濟由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變的產(chǎn)業(yè)升級步伐。

（三）積極加入CPTPP，進一步深化改革和優(yōu)化營商環(huán)境

為了防止資本轉(zhuǎn)移，吸引更多高質(zhì)量的外資，我們需要打造更加優(yōu)質(zhì)的營商環(huán)境，努力降低企業(yè)經(jīng)營成本。CPTPP是一個高標準的自由貿(mào)易區(qū)，開放性大，約束性強，加入該經(jīng)濟組織有利于我國深化改革和優(yōu)化營商環(huán)境，增強外資企業(yè)的投資信心。另外，加入CPTPP也有利于改善中美貿(mào)易摩擦中的結(jié)構(gòu)性問題，為中美貿(mào)易談判和終止貿(mào)易戰(zhàn)創(chuàng)造條件。

（四）加強中美貿(mào)易談判，爭取早日取消貿(mào)易戰(zhàn)所加征的關(guān)稅

中美之間互為主要貿(mào)易伙伴，彼此供應(yīng)鏈深度融合，貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，長期持續(xù)更是有弊無利。雖然面對美方的挑釁，我們的反擊必不可少，但目的是讓對方付出挑起貿(mào)易戰(zhàn)的成本，以便通過貿(mào)易談判更早地結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)。同時，要采取積極態(tài)度，有禮有節(jié)，注意談判的藝術(shù)，增加談判的彈性，爭取早日取消彼此加征的關(guān)稅，回到互利共贏的正確軌道。