中國(guó)企業(yè)進(jìn)入“一帶一路”國(guó)家的投資區(qū)位決策
——基于非市場(chǎng)環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境的雙元視角

張錚，杜曉君，唐晨曦，石茹鑫

（東北大學(xué)工商管理學(xué)院，沈陽(yáng) 110169）

一、引言

隨著“一帶一路”倡議的不斷完善和推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)向“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家①“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家：隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)和合作機(jī)制的深入，“一帶一路”延伸國(guó)家不僅涵蓋歐亞沿線國(guó)家，非洲、拉美等地區(qū)的部分發(fā)展中國(guó)家也成為“一帶一路”的重要延伸和落腳點(diǎn)。由此，作者將“中國(guó)一帶一路網(wǎng)”公布已簽訂“一帶一路”合作文件的國(guó)家歸為“一帶一路”延伸國(guó)家，這些國(guó)家不僅包括“一帶一路”沿線國(guó)家，還包括非洲、大洋洲、南美洲的部分國(guó)家。由于本文主要關(guān)注中國(guó)企業(yè)投資進(jìn)入的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家，故剔除韓國(guó)、新加坡、希臘、葡萄牙、新西蘭等研究公認(rèn)的發(fā)達(dá)國(guó)家。的投資不斷增加，僅2013—2020 年，中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”的非金融類直接投資已累計(jì)超1177 億美元（中國(guó)商務(wù)部，2021）。然而，由于“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制初步建立，政府在要素和資源配置中的作用仍然較強(qiáng)，由政府政策行為的“非連續(xù)性”和“不可預(yù)期性”引發(fā)的政治風(fēng)險(xiǎn)較高，并且東道國(guó)倡導(dǎo)跨國(guó)企業(yè)開(kāi)展綠色投資、踐行可持續(xù)發(fā)展理念等履行社會(huì)責(zé)任的要求越來(lái)越高，使得這些國(guó)家的市場(chǎng)環(huán)境和非市場(chǎng)環(huán)境都呈現(xiàn)較高的風(fēng)險(xiǎn)性與復(fù)雜性，日益成為中國(guó)企業(yè)投資區(qū)位決策過(guò)程中不可忽視的兩個(gè)重要方面。

跨國(guó)企業(yè)面臨的非市場(chǎng)環(huán)境約束包含兩個(gè)重要要素：一是來(lái)自東道國(guó)政府的合法性壓力，二是來(lái)自東道國(guó)社會(huì)的合法性壓力。一方面，對(duì)于來(lái)自政府的合法性壓力的應(yīng)對(duì)，已有研究觀察到企業(yè)政治能力的獨(dú)特作用（Rodgers et al，2019）：發(fā)現(xiàn)企業(yè)可以運(yùn)用政治能力主動(dòng)而非被動(dòng)地通過(guò)直接參與、政府關(guān)聯(lián)等政治活動(dòng)建立與東道國(guó)政府的關(guān)聯(lián)（John 和Lawton，2017），提升組織必要的身份和資源獲取工具（Zhang et al，2018）——組織合法性，降低東道國(guó)制度環(huán)境中政治風(fēng)險(xiǎn)的消極影響（Li et al，2018；James et al，2020），在海外投資活動(dòng)中承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)（Buckley et al，2007；Lyles et al，2014），對(duì)高政治風(fēng)險(xiǎn)的“無(wú)人區(qū)”和目標(biāo)市場(chǎng)中空白領(lǐng)域的探索行為更為大膽（蘇郁鋒等，2020）；另一方面，對(duì)來(lái)自東道國(guó)社會(huì)的合法性壓力的應(yīng)對(duì)，已有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)主動(dòng)參與社會(huì)公益活動(dòng)和事項(xiàng)（Mellahi et al，2016），利用社會(huì)責(zé)任活動(dòng)帶來(lái)的“制度價(jià)值”獲得企業(yè)聲譽(yù)和社會(huì)利益相關(guān)者認(rèn)可（Scherer et al，2016；Liu 和Richards，2019），緩和來(lái)自企業(yè)責(zé)任履行方面的社會(huì)合法性壓力，助益企業(yè)運(yùn)營(yíng)與生存。

同時(shí)，對(duì)于在東道國(guó)市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，已有研究多集中于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)基于市場(chǎng)環(huán)境方面的市場(chǎng)能力的考察，將企業(yè)投資區(qū)位選擇視為發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)依賴創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品差異化、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和公司規(guī)模等專有壟斷資產(chǎn)所形成的壟斷/所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的決策結(jié)果，并認(rèn)為跨國(guó)企業(yè)基于市場(chǎng)環(huán)境形成的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（市場(chǎng)能力）通常是企業(yè)特有的（firm-specific），涵蓋稀缺性、價(jià)值性和難以模仿性，是企業(yè)邊界跨越活動(dòng)中應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵內(nèi)容。

然而，盡管已有研究關(guān)注到跨國(guó)企業(yè)可以通過(guò)使用政治能力提高區(qū)位選擇決策中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，也揭示跨國(guó)企業(yè)市場(chǎng)能力對(duì)其投資區(qū)位偏好的重要影響，但對(duì)于跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)中承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任研究較缺乏，對(duì)跨國(guó)企業(yè)非市場(chǎng)環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境活動(dòng)的整合研究較少，更未能系統(tǒng)建立揭示跨國(guó)企業(yè)非市場(chǎng)能力、市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系的完整模型。針對(duì)現(xiàn)有研究之不足，本文基于非市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的雙元視角，結(jié)合合法性理論和企業(yè)責(zé)任理論，以2011—2018 年向“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行對(duì)外投資的中國(guó)企業(yè)為研究對(duì)象，探究中國(guó)企業(yè)基于非市場(chǎng)環(huán)境的政治能力、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和基于市場(chǎng)環(huán)境的市場(chǎng)能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間的關(guān)系，以期為中國(guó)企業(yè)方興未艾的“一帶一路”投資提供實(shí)踐啟示。

與既有文獻(xiàn)相比，本文可能的貢獻(xiàn)有：①整合影響中國(guó)企業(yè)向風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的非市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境因素并闡釋其影響機(jī)制，構(gòu)建影響中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的較完整的交互效應(yīng)模型；②考察跨國(guó)企業(yè)的兩種重要的非市場(chǎng)環(huán)境能力——政治能力和企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好間的潛在關(guān)聯(lián)，推進(jìn)對(duì)跨國(guó)企業(yè)非市場(chǎng)行為的相關(guān)研究；③將企業(yè)社會(huì)責(zé)任細(xì)分為強(qiáng)制性/社會(huì)性社會(huì)責(zé)任與工具性/經(jīng)濟(jì)性社會(huì)責(zé)任，揭示并細(xì)致闡釋影響政治能力、市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系的邊界條件，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略管理與商業(yè)倫理文獻(xiàn)的對(duì)話，提供從不同價(jià)值觀和假設(shè)出發(fā)從而導(dǎo)致“存在爭(zhēng)議”（Mitnick et al，2021）的企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的一種協(xié)調(diào)途徑。

二、研究假設(shè)

（一）政治能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資

“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的政治和經(jīng)濟(jì)體制處于建立和調(diào)整時(shí)期，存在制度缺位，對(duì)政府權(quán)力約束較低，政府在資源和要素配置中的作用仍較強(qiáng)，政府政策行為的非連續(xù)性和不可預(yù)期性水平較高。對(duì)于想要向這些具有較高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位特征的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家投資的中國(guó)企業(yè)而言，組織面臨的合法性問(wèn)題更為迫切，如何獲取并提升企業(yè)合法性就成為中國(guó)企業(yè)需要應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵問(wèn)題。根據(jù)制度邏輯，政府對(duì)跨國(guó)企業(yè)獲得和維持合法性具有重要影響（Xu et al，2021），因?yàn)檎袡?quán)力設(shè)置推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的立法和企業(yè)有義務(wù)遵守的政策約束框架，塑造企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中面臨的機(jī)會(huì)和威脅。盡管如此，政府決策者也由具有有限理性的個(gè)體行為者構(gòu)成，對(duì)于賦予誰(shuí)合法性和剝奪誰(shuí)合法性的問(wèn)題也可能產(chǎn)生主觀判斷。

中國(guó)企業(yè)的政治能力是主動(dòng)利用或部署政治資源、對(duì)東道國(guó)的合法性壓力進(jìn)行主動(dòng)回應(yīng)，從而應(yīng)對(duì)和管理東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)并塑造有利非市場(chǎng)環(huán)境的重要組織能力（Holburn 和Zelner，2010）。政治能力以企業(yè)政治活動(dòng)為載體和表現(xiàn)形式，在企業(yè)母國(guó)或其他具有相似經(jīng)驗(yàn)的環(huán)境中通過(guò)調(diào)動(dòng)政治資源構(gòu)建與政府間互動(dòng)與關(guān)聯(lián)路徑的過(guò)程中形成（John 和Lawton，2017）。組織是能力的集合體，在母國(guó)環(huán)境中形成并具備一定政治能力的中國(guó)企業(yè)，更有可能將能力資源化，移植并應(yīng)用于解決在向“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的邊界跨越活動(dòng)中面臨的合法性問(wèn)題，應(yīng)對(duì)這些投資目的國(guó)非市場(chǎng)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

具體而言，具有較強(qiáng)政治能力的中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)信息提供、財(cái)務(wù)激勵(lì)和選民建設(shè)嵌入東道國(guó)政府政策網(wǎng)絡(luò)，以提升組織合法性，投資到更高政治風(fēng)險(xiǎn)的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家。首先，當(dāng)中國(guó)企業(yè)試圖通過(guò)向東道國(guó)政治行為者提供后者所需信息從而建立與政府部門(mén)及政治行為者的直接聯(lián)系時(shí)（如提供行業(yè)文件或技術(shù)報(bào)告等），就會(huì)實(shí)現(xiàn)信息提供。其次，當(dāng)中國(guó)企業(yè)通過(guò)對(duì)政府及其事務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)支出，實(shí)現(xiàn)與后者的利益關(guān)聯(lián)時(shí)（如向政府項(xiàng)目捐贈(zèng)、贊助政府各類活動(dòng)等），則會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)激勵(lì)（Jia 和Mayer，2017）。最后，當(dāng)中國(guó)企業(yè)試圖通過(guò)獲取選民的支持（如動(dòng)員消費(fèi)者、雇員、股東等基層群體，經(jīng)營(yíng)宣傳廣告等）來(lái)間接嵌入與政府的關(guān)系時(shí)，就會(huì)實(shí)現(xiàn)選民建設(shè)（Wei et al，2020）。作為東道國(guó)政策網(wǎng)絡(luò)一部分的中國(guó)企業(yè)如果調(diào)動(dòng)政治能力，通過(guò)上述方式融入東道國(guó)政策網(wǎng)絡(luò)，一方面，可以憑借與政府的紐帶效應(yīng)，提升在東道國(guó)政府眼中的合法性認(rèn)知，通過(guò)影響政府決策、規(guī)則和條例的制定與實(shí)施，強(qiáng)化政治活動(dòng)的杠桿效應(yīng)，獲得更多資源和積極有利的政策結(jié)果（Zeng et al，2019）；另一方面，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)的政策網(wǎng)絡(luò)嵌入還可以形成社會(huì)資本，使其運(yùn)用與東道國(guó)政治行為者及政府部門(mén)的關(guān)系，獲得政府背書(shū)，傳達(dá)企業(yè)積極形象，增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的合法性。由于能力開(kāi)發(fā)過(guò)程中的路徑依賴性和時(shí)間壓縮不經(jīng)濟(jì)性（Earl 和Michailova，2021），第三方很難通過(guò)簡(jiǎn)單復(fù)制獲得中國(guó)企業(yè)的政治資源和能力。因此，這種基于非市場(chǎng)環(huán)境的能力——政治能力就構(gòu)成中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的特定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使其對(duì)東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境適應(yīng)性更強(qiáng)，從而更偏向于投資到更高政治風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)。據(jù)此，提出假設(shè)1：

中國(guó)企業(yè)的政治能力越強(qiáng)，越傾向于投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)位（H1）。

（二）市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資

市場(chǎng)能力主要由企業(yè)基于創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品差異化和公司規(guī)模等壟斷優(yōu)勢(shì)構(gòu)成。與來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)相比，中國(guó)被認(rèn)為普遍缺乏市場(chǎng)能力，其國(guó)際化也往往被污名化為帶有其母國(guó)意志的政治擴(kuò)張，甚至被認(rèn)為威脅東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全，因而會(huì)因“合法性赤字”問(wèn)題而面臨“外來(lái)者劣勢(shì)”與“來(lái)源國(guó)劣勢(shì)”（楊勃和劉娟，2020）。隨著不斷的研發(fā)投入、技術(shù)知識(shí)積累，中國(guó)企業(yè)逐漸形成降低生產(chǎn)成本的能力和生產(chǎn)較高質(zhì)量、較低價(jià)格的“高性價(jià)比”產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成一定的市場(chǎng)能力。憑借市場(chǎng)能力及對(duì)與母國(guó)具有相似發(fā)展中國(guó)家特征的“一帶一路”延伸國(guó)家市場(chǎng)的了解，中國(guó)企業(yè)可以應(yīng)對(duì)“合法性赤字”問(wèn)題，改善劣勢(shì)處境，從而影響向這些風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的選擇決策。

具體地，具有更強(qiáng)市場(chǎng)能力的中國(guó)企業(yè)可以運(yùn)用組合投資、組合競(jìng)爭(zhēng)和組合合作三種渠道，提升在“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的組織合法性，增加對(duì)市場(chǎng)環(huán)境不確定性的預(yù)期承受度，投資到更高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位。首先，中國(guó)企業(yè)會(huì)運(yùn)用組合投資的方式實(shí)現(xiàn)不同投資模式（合資、綠地投資等）的組合，多樣化拓展在“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)渠道，抓住市場(chǎng)關(guān)鍵資源和機(jī)會(huì)，占據(jù)更多市場(chǎng)份額。其次，中國(guó)企業(yè)會(huì)改變單一競(jìng)爭(zhēng)方式（如單獨(dú)使用低價(jià)、新功能等），運(yùn)用組合競(jìng)爭(zhēng)將不同競(jìng)爭(zhēng)方式結(jié)合，為發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)客戶群體提供比對(duì)手更優(yōu)價(jià)格價(jià)值比的產(chǎn)品，獲得更多客戶認(rèn)可（Luo 和Bu，2017）。相對(duì)于有意愿支付高價(jià)購(gòu)買(mǎi)差異化產(chǎn)品以滿足高水平多樣性消費(fèi)需求的發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)群體，發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)者更希望以低價(jià)獲得滿足使用需求“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的大眾化產(chǎn)品。當(dāng)進(jìn)入與母國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)需求相似的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家時(shí)，中國(guó)企業(yè)憑借更適應(yīng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)需求水平的“高性價(jià)比”技術(shù)產(chǎn)品吸引本土消費(fèi)者，如華為、海爾等中國(guó)企業(yè)的科技產(chǎn)品在“一帶一路”國(guó)家廣受歡迎與認(rèn)可。最后，中國(guó)企業(yè)還會(huì)運(yùn)用組合合作的方式與不同類型的東道國(guó)市場(chǎng)行為者（如供銷(xiāo)商、政府等）合作，如中國(guó)電建會(huì)在進(jìn)入“一帶一路”東道國(guó)時(shí)與本土企業(yè)在原料采購(gòu)、餐飲后勤等方面合作（祝繼高等，2019），運(yùn)用不同合作關(guān)系形成商務(wù)網(wǎng)絡(luò)（James et al，2020），建立密切的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)。當(dāng)中國(guó)企業(yè)可以運(yùn)用市場(chǎng)能力的三種渠道機(jī)制獲得“一帶一路”延伸發(fā)展中市場(chǎng)客戶的認(rèn)可、占據(jù)一定的東道國(guó)市場(chǎng)份額，并憑借與市場(chǎng)行為者的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)嵌入市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)，就會(huì)降低東道國(guó)政府認(rèn)為中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)投資與運(yùn)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)行為會(huì)對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響的刻板印象和消極判斷。東道國(guó)政府對(duì)中國(guó)企業(yè)負(fù)面認(rèn)知水平的降低會(huì)提升企業(yè)在東道國(guó)的合法性，改善企業(yè)的“外來(lái)者劣勢(shì)”與“來(lái)源國(guó)劣勢(shì)”處境，使企業(yè)能夠管理并降低東道國(guó)環(huán)境中的政治風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的不利影響，在投資決策時(shí)敢于投資到具有更高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位特征的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家。由上述分析，提出假設(shè)2：

中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)能力越強(qiáng)，越傾向于投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)位（H2）。

（三）政治能力和市場(chǎng)能力的交互與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資

現(xiàn)有文獻(xiàn)大多將企業(yè)政治能力和市場(chǎng)能力視為彼此孤立、互相排斥“非此即彼”的關(guān)系，然而，由于“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)正在經(jīng)歷制度轉(zhuǎn)型的過(guò)程，正式和非正式的“游戲規(guī)則”的變化都會(huì)為中國(guó)企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，投資進(jìn)入這些國(guó)家的中國(guó)企業(yè)會(huì)面臨與東道國(guó)政府打交道和在產(chǎn)品市場(chǎng)尋求商業(yè)機(jī)會(huì)的雙重任務(wù)，企業(yè)需要同時(shí)管理政府和市場(chǎng)兩者的影響。由于中國(guó)企業(yè)建立并成長(zhǎng)于發(fā)展中國(guó)家，在母國(guó)環(huán)境中同時(shí)受政府事務(wù)運(yùn)作方式和產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)則持續(xù)變化完善的影響，可能更擅于將對(duì)政治環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境兩方面的獨(dú)特認(rèn)知綜合，形成政治能力、市場(chǎng)能力。因此，本文將試圖分析中國(guó)企業(yè)政治能力和市場(chǎng)能力之間的相互關(guān)系及其對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資決策的影響。

一方面，以創(chuàng)新技術(shù)為核心的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)市場(chǎng)能力的重要內(nèi)容，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)能力是中國(guó)企業(yè)依賴政治能力在東道國(guó)期望實(shí)現(xiàn)的合法化過(guò)程所需依賴的重要內(nèi)容。較強(qiáng)的市場(chǎng)能力使中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”延伸發(fā)展中東道國(guó)的產(chǎn)品市場(chǎng)和技術(shù)發(fā)展的客觀情況可以進(jìn)行清晰了解，對(duì)于開(kāi)展與政府決策有關(guān)的研究項(xiàng)目和撰寫(xiě)決策者委托的技術(shù)報(bào)告方面更為專業(yè)（Jia 和Mayer，2017），從而幫助實(shí)現(xiàn)與東道國(guó)政治行為者的互動(dòng)與關(guān)聯(lián)，為中國(guó)企業(yè)依賴政治能力而進(jìn)行政治活動(dòng)從而提升組織合法性的過(guò)程提供作用加成效應(yīng)；另一方面，中國(guó)企業(yè)若具備較強(qiáng)的市場(chǎng)能力也意味著其具有更強(qiáng)的解答行業(yè)信息和闡釋企業(yè)運(yùn)營(yíng)信息的溝通能力，這也有利于中國(guó)企業(yè)政治能力的有效發(fā)揮和在東道國(guó)合法性水平的提高。當(dāng)東道國(guó)政府或政治行為者不能明確和理解企業(yè)及行業(yè)的相關(guān)信息時(shí)，中國(guó)企業(yè)可以憑借市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的溝通技能彌合企業(yè)運(yùn)營(yíng)、技術(shù)等專業(yè)信息與政治行為者認(rèn)知之間的鴻溝，以較容易獲得和理解的方式向傳達(dá)企業(yè)信息，并就政治行為者提出的問(wèn)題及對(duì)企業(yè)的要求作出解答方案，從而使中國(guó)企業(yè)獲得“一帶一路”延伸發(fā)展中東道國(guó)政治行為者的理解和信任，提升在東道國(guó)的合法性水平，使中國(guó)企業(yè)運(yùn)用政治能力提升組織合法性作用的有效性進(jìn)一步提高。

綜合上述分析，中國(guó)企業(yè)在政治環(huán)境中的行為與在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)環(huán)境中的行為也會(huì)相互關(guān)聯(lián)，并且政治能力和市場(chǎng)能力的協(xié)同運(yùn)用可以產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，為企業(yè)獲取必要的東道國(guó)資源提供實(shí)際工具——合法性。中國(guó)企業(yè)憑借兩種能力在“一帶一路”延伸發(fā)展中東道國(guó)實(shí)現(xiàn)的合法性，能在一定程度上抵消其可能面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的消極影響，使其更有意愿投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)。由此，提出假設(shè)3：

中國(guó)企業(yè)政治能力和市場(chǎng)能力可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，促使其投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)位（H3）。

（四）企業(yè)社會(huì)責(zé)任的雙重調(diào)節(jié)效應(yīng)

跨國(guó)企業(yè)積極響應(yīng)東道國(guó)政府對(duì)企業(yè)參與法律上沒(méi)有義務(wù)的、但反映社會(huì)和環(huán)境關(guān)切的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的政策信號(hào)，在政治和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域承擔(dān)提供公共物品的責(zé)任（Elsahn 和Benson-Rea，2018），可以部分替代政府投資，參與塑造制度環(huán)境。關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究多基于企業(yè)性質(zhì)和目的，如經(jīng)濟(jì)/市場(chǎng)價(jià)值、利益相關(guān)者、道德與公民身份等不同視角。參考Mitnick et al（2021），本文將企業(yè)社會(huì)責(zé)任分為強(qiáng)制性的/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任和工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任兩個(gè)維度，闡釋其可能對(duì)中國(guó)企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力與其向“一帶一路”風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系產(chǎn)生的情境作用。

強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)增加企業(yè)合法性水平，對(duì)中國(guó)企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)在社會(huì)層面上減少危害、遵守道德和價(jià)值觀的政策/或義務(wù)的指導(dǎo)下，為除自身之外包括個(gè)人和組織層面其他廣泛的利益相關(guān)者創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值并增加社會(huì)福利的活動(dòng)（Mitnick et al，2021）。一方面，由于強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)是企業(yè)尋求以社會(huì)整體利益為出發(fā)點(diǎn)的“應(yīng)該做的好事”而包含積極的社會(huì)意義和正外部性，較容易獲得東道國(guó)消費(fèi)者、上下游供銷(xiāo)商等利益相關(guān)者的認(rèn)可，為企業(yè)帶來(lái)被接納為社會(huì)成員的機(jī)會(huì)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)依賴的重要無(wú)形資產(chǎn)——值得信賴的聲譽(yù)（Hawn 和Ioannou，2016），提升企業(yè)合法性，如投資進(jìn)入柬埔寨、巴基斯坦等東道國(guó)的南方電網(wǎng)、三峽集團(tuán)等中國(guó)企業(yè)，積極在勞動(dòng)力免費(fèi)培訓(xùn)、青年教育激勵(lì)、“新冠”防疫等方面履行社會(huì)責(zé)任（鐘宏武和張閩湘，2022）；另一方面，企業(yè)強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過(guò)與東道國(guó)政府部門(mén)直接合作（Liu 和Richards，2019）、與非政府組織開(kāi)展與政策倡導(dǎo)的社會(huì)利益一致的活動(dòng)等方式，可以獲得東道國(guó)政府的積極評(píng)估，被賦予合法性。通過(guò)上述兩種機(jī)制，企業(yè)強(qiáng)制性/社會(huì)性社會(huì)責(zé)任通過(guò)在東道國(guó)的社會(huì)結(jié)構(gòu)融入和制度場(chǎng)域嵌入獲得合法性，這種合法“身份”的取得有利于企業(yè)得到吸引東道國(guó)合作伙伴投資、占據(jù)資源采購(gòu)與分配的有利地位及參與政策環(huán)境治理的機(jī)會(huì)，提升企業(yè)對(duì)東道國(guó)潛在風(fēng)險(xiǎn)的“抵御力”。因此，企業(yè)通過(guò)強(qiáng)制性/社會(huì)性社會(huì)責(zé)任推進(jìn)的合法性獲取過(guò)程會(huì)與企業(yè)分別運(yùn)用政治能力、市場(chǎng)能力實(shí)現(xiàn)的東道國(guó)合法化過(guò)程產(chǎn)生作用疊加效應(yīng)，鞏固企業(yè)運(yùn)用政治能力和市場(chǎng)能力獲得的非市場(chǎng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿和水平，從而更偏好于投資到高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位。由此，提出假設(shè)4 和假設(shè)5：

強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)政治能力促使企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越高，政治能力對(duì)企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的促進(jìn)作用越強(qiáng)（H4）；

強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)市場(chǎng)能力促使企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越高，市場(chǎng)能力對(duì)企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的促進(jìn)作用越強(qiáng)（H5）。

相比之下，工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任則會(huì)降低企業(yè)合法性水平，對(duì)中國(guó)企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)以提供外部租金和社會(huì)效益為工具，以獲得企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并從這優(yōu)勢(shì)中謀求直接經(jīng)濟(jì)回報(bào)為實(shí)質(zhì)的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)（Kaul 和Luo，2018）。工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任反映企業(yè)對(duì)自身利潤(rùn)最大化和市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)心，隱含著自我中心和/或機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，常被認(rèn)為與東道國(guó)社會(huì)整體利益相悖。這種屬性會(huì)導(dǎo)致東道國(guó)政府及利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)目的的高度懷疑，降低其社會(huì)聲譽(yù)和評(píng)價(jià)（Chernev 和Blair，2015），阻礙企業(yè)的合法化過(guò)程，最終喪失在東道國(guó)賴以生存的身份——合法性。因此，企業(yè)工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)合法性提升的阻礙，可能會(huì)部分抵消企業(yè)運(yùn)用政治能力或市場(chǎng)能力路徑提升合法性的積極效用，減少企業(yè)依賴合法性獲得的非市場(chǎng)與市場(chǎng)資源及優(yōu)勢(shì)，降低企業(yè)預(yù)期對(duì)東道國(guó)潛在風(fēng)險(xiǎn)的承受水平，抑制其投資到高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的動(dòng)機(jī)。由此，提出假設(shè)6 和假設(shè)7：

工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)政治能力促使企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位具有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越高，政治能力對(duì)企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的促進(jìn)作用越弱（H6）；

工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)市場(chǎng)能力促使企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位具有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越高，市場(chǎng)能力對(duì)企業(yè)投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的促進(jìn)作用越弱（H7）。

三、數(shù)據(jù)與模型構(gòu)建

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

由于《2011 年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2011 年中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模達(dá)到2002 年的27.6倍，實(shí)現(xiàn)年均增長(zhǎng)速度為44.6%的連續(xù)十年增長(zhǎng)②《2011 年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》（中國(guó)商務(wù)部、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局共同發(fā)布）。，并綜合考慮數(shù)據(jù)的可得性，本文以2011—2018 年中國(guó)上市公司向“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家（詳細(xì)的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家列表見(jiàn)表1，共計(jì)113 個(gè)。數(shù)據(jù)截至2021 年12 月）進(jìn)行的投資事件為樣本。數(shù)據(jù)主要收集整理自上市公司年報(bào)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)中心（CSMAR）、Wind 資訊、潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)（rankins CSR ratings，RKS）數(shù)據(jù)、美國(guó)政治服務(wù)集團(tuán)（PRS Group）的國(guó)際國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指南（international country risk guide，ICRG）數(shù)據(jù)庫(kù)及世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。本文的樣本選取依照如下原則：①對(duì)于同一企業(yè)同一年對(duì)多個(gè)東道國(guó)進(jìn)行投資情況，只選取其首次投資事件；②剔除公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)兩年虧損（ST）、公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)三年虧損、退市預(yù)警（*ST）等特別處理的企業(yè)；③剔除子公司信息披露不完整及所有權(quán)性質(zhì)無(wú)法判定的企業(yè)；④剔除金融企業(yè)及金融類對(duì)外投資事件；⑤剔除經(jīng)過(guò)多個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)查找，依然無(wú)匹配數(shù)據(jù)的投資事件。最終得到有效事件樣本846 個(gè)。

表1 “一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家按區(qū)域的劃分統(tǒng)計(jì)

（二）變量及指標(biāo)設(shè)計(jì)

1.因變量：風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資（PR）

參考相關(guān)研究（Asiedu 和Lien，2010），本文根據(jù)中國(guó)企業(yè)進(jìn)入的各“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指南（ICRG）指標(biāo)的中位值為界，將進(jìn)入小于或等于指標(biāo)中位值的歸為進(jìn)入高政治風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)，記為1，將進(jìn)入大于指標(biāo)中位值的歸為進(jìn)入低政治風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)，記為0。

2.自變量

（1）政治能力（PC）：雖然政治能力的具體內(nèi)容可能是特定企業(yè)特有的，但都包含一個(gè)持續(xù)的根本結(jié)構(gòu)——不同起點(diǎn)和演化路徑使企業(yè)政治能力存在差異（Fernandez-Mendez et al，2018）。中國(guó)企業(yè)的政治能力形成于其起源和成長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)的政策環(huán)境，并且受與政策環(huán)境中政治行為者的互動(dòng)和關(guān)聯(lián)影響。由于發(fā)展中國(guó)家的政府仍然在市場(chǎng)資源分配和管制政策制定過(guò)程中扮演重要角色，與母國(guó)政府的關(guān)聯(lián)程度的多少可能成為影響中國(guó)企業(yè)政治能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵因素。因而，本文采用CSMAR 披露的中國(guó)企業(yè)國(guó)有股權(quán)比例，即國(guó)有股權(quán)占企業(yè)總股本的比例作為衡量中國(guó)企業(yè)政治能力的代理指標(biāo)。中國(guó)企業(yè)的國(guó)有股權(quán)比例越高，意味著其與母國(guó)政府的關(guān)系紐帶越為緊密，與母國(guó)政府打交道的經(jīng)歷可能越多，形成的后續(xù)可以移植運(yùn)用到“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的政治能力可能越強(qiáng)。

（2）市場(chǎng)能力（MC）：市場(chǎng)能力是企業(yè)以獨(dú)特的技術(shù)或產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)獲得對(duì)價(jià)格產(chǎn)量的自由決策權(quán)或市場(chǎng)份額擴(kuò)張能力，具有市場(chǎng)能力的企業(yè)通常能憑借核心技術(shù)和創(chuàng)新力獲得一定的市場(chǎng)控制力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。根據(jù)市場(chǎng)能力的內(nèi)涵，本文以CSMAR 和企業(yè)年報(bào)為主、以Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)作為補(bǔ)充，參考朱向琳等（2020）的研究，采用企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，即企業(yè)投資當(dāng)年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例（%）作為中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)能力的測(cè)度指標(biāo)。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平越高，表示企業(yè)的核心技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，其市場(chǎng)能力也會(huì)越強(qiáng)。

3.調(diào)節(jié)變量：企業(yè)社會(huì)責(zé)任

（1）強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任（SCSR）：選取潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)披露的中國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)“內(nèi)容性維度”中的“環(huán)境績(jī)效”指標(biāo)值衡量企業(yè)的強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任。對(duì)于該衡量指標(biāo)的選取原因：一方面，雖然潤(rùn)靈環(huán)球數(shù)據(jù)衡量的是中國(guó)企業(yè)在母國(guó)履行社會(huì)責(zé)任的相關(guān)數(shù)據(jù)，但由于中國(guó)企業(yè)在海外運(yùn)營(yíng)與管理中的社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)缺少系統(tǒng)性披露和口徑統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)來(lái)源，本文收集強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任與工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的具體數(shù)據(jù)較為困難，因而在思考和權(quán)衡后選擇該項(xiàng)較具代表性和權(quán)威性的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為衡量指標(biāo)；另一方面，該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值越大，可能意味著企業(yè)對(duì)于環(huán)境保護(hù)、公益事業(yè)等涉及廣泛社會(huì)公眾利益的活動(dòng)更為關(guān)注，企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任的價(jià)值理念和主張已經(jīng)嵌入企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)的基因之中，因而當(dāng)該企業(yè)投資進(jìn)入海外目標(biāo)國(guó)家時(shí)就會(huì)自然而然地更關(guān)注社會(huì)公共利益的創(chuàng)造與維護(hù)，其強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平會(huì)越高。

（2）工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任（ECSR）：選取潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)披露的中國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)“內(nèi)容性維度”中“經(jīng)濟(jì)績(jī)效”指標(biāo)值衡量企業(yè)的工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任。對(duì)于該指標(biāo)的選取原因，本文除了考慮前文表達(dá)的數(shù)據(jù)可得性原因之外，還考慮到，若該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值越大，意味著企業(yè)對(duì)于自身經(jīng)濟(jì)利益的追求更為關(guān)注，其企業(yè)價(jià)值觀與運(yùn)營(yíng)慣例更偏向于尋求個(gè)體層面目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因而當(dāng)該企業(yè)投資到東道國(guó)時(shí)也會(huì)更關(guān)心自身利益的得與失，其工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平會(huì)越高。

4.控制變量

本文選擇東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模（GDP）、企業(yè)管理費(fèi)用（AE）、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）、企業(yè)年齡（AGE）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）和企業(yè)前期績(jī)效（PROA）作為控制變量。其中，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模用投資當(dāng)年?yáng)|道國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值取自然對(duì)數(shù)表示；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率用企業(yè)負(fù)債總額占資產(chǎn)總額比率（%）表示；企業(yè)規(guī)模用企業(yè)期末總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)表示；企業(yè)前期績(jī)效使用投資事件發(fā)生2 年后的母公司資產(chǎn)收益率衡量。

（三）計(jì)量模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)本文的研究假設(shè)，構(gòu)建方程模型（1）和方程模型（2），其中，式（1）用以檢驗(yàn)企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的直接效應(yīng)及企業(yè)政治能力與市場(chǎng)能力交互效應(yīng)，式（2）用以檢驗(yàn)強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任和工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

其中：logit 表示回歸使用條件選擇Logit 模型；參數(shù)α0～α3分別反映自變量及其交互對(duì)因變量的影響；β0～β4分別為調(diào)節(jié)作用的影響系數(shù)；i、j分別為企業(yè)和東道國(guó)；γij為控制變量，εij和ηij為兩個(gè)方程中的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。本文所有計(jì)量分析均使用Stata 15.1 統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2 列示了模型中各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和Pearson 相關(guān)系數(shù)矩陣。由表2 可知，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.70 的臨界值，表示本文關(guān)心的變量間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，且變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)和Pearson 相關(guān)系數(shù)

（二）基準(zhǔn)回歸分析

由于本文樣本中的因變量為二分變量，且樣本整體為截面數(shù)據(jù)，因而采用區(qū)位選擇問(wèn)題研究中常用的Logit 模型進(jìn)行回歸分析。結(jié)果見(jiàn)表3，其中，（1）列和（2）列分別為檢驗(yàn)政治能力、市場(chǎng)能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資影響的直接效應(yīng)模型，（3）列為兩種能力的交互效應(yīng)模型，（4）～（7）列為檢驗(yàn)強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任和工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。

根據(jù)表3 可得出如下分析結(jié)果：（1）列和（2）列回歸結(jié)果顯示政治能力、技術(shù)能力的回歸系數(shù)均為正且顯著，驗(yàn)證了政治能力、市場(chǎng)能力分別對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資選擇具有明顯的正向影響，H1、H2 得到驗(yàn)證；（3）列回歸結(jié)果顯示政治能力和市場(chǎng)能力的交互項(xiàng)系數(shù)為正且顯著，意味著兩種能力的協(xié)同和聯(lián)動(dòng)可以使中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)出更高的政治風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，敢于投資到更高政治風(fēng)險(xiǎn)的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家，H3 得到驗(yàn)證；（4）列和（5）列分別檢驗(yàn)了強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)政治能力、市場(chǎng)能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示政治能力與他利性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)系數(shù)為正且顯著，而市場(chǎng)能力與強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)系數(shù)為正且顯著，表明強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)分別增強(qiáng)政治能力、市場(chǎng)能力對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資選擇的正向影響，H4、H5 得到驗(yàn)證；（6）列和（7）列分別檢驗(yàn)了工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)政治能力、市場(chǎng)能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，其中，（6）列顯示政治能力與工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)系數(shù)為正且顯著，表示工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)微弱增強(qiáng)政治能力對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的正向影響，與本文的預(yù)期不符，H6 未得到驗(yàn)證，而（7）列中市場(chǎng)能力與工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)系數(shù)不顯著，表明工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)市場(chǎng)能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間的關(guān)系沒(méi)有顯著影響，H7 也未得到驗(yàn)證。對(duì)于H6 和H7 不成立，可能的解釋是：企業(yè)工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的本質(zhì)是以企業(yè)利益為中心，這與企業(yè)運(yùn)用政治能力路徑提升組織合法性，從而通過(guò)投資到更高風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間可能隱含著內(nèi)在一致性，因而（6）列結(jié)果表現(xiàn)出工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任在本文預(yù)期之外的微弱正向調(diào)節(jié)作用；同時(shí)，中國(guó)企業(yè)依賴市場(chǎng)能力向“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家的投資往往不會(huì)刻意彰顯自我服務(wù)屬性，而多以嵌入東道國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和幫助推動(dòng)?xùn)|道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等為導(dǎo)向，通過(guò)贏得各利益相關(guān)主體的信任，間接實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，因而（7）列顯示的工具性/經(jīng)濟(jì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)市場(chǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間關(guān)系不顯著。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）異質(zhì)性分析

1.企業(yè)政治活動(dòng)模式的影響

跨國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)東道國(guó)環(huán)境中的政治風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的過(guò)程就意味著在管理與東道國(guó)政治行為者關(guān)系的互動(dòng)過(guò)程中進(jìn)行企業(yè)政治活動(dòng)。在特定的企業(yè)中，所有權(quán)性質(zhì)這一企業(yè)組織資源的授權(quán)結(jié)構(gòu)和身份差異，會(huì)影響其在東道國(guó)的合法性水平，從而影響企業(yè)在東道國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入過(guò)程中為提高合法性和應(yīng)對(duì)東道國(guó)環(huán)境中的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)而采取不同政治活動(dòng)模式。借鑒Elsahn 和Benson-Rea（2018）的研究，企業(yè)政治活動(dòng)模式可分為系統(tǒng)式政治活動(dòng)和情境式政治活動(dòng)。本文預(yù)期：面對(duì)“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家較高政治風(fēng)險(xiǎn)并因合法性身份缺失而具有較強(qiáng)合法化意愿的國(guó)有企業(yè)，會(huì)更有需求和動(dòng)機(jī)調(diào)動(dòng)自身的市場(chǎng)資源和非市場(chǎng)資源，采取系統(tǒng)式政治活動(dòng)模式，在潛在海外市場(chǎng)有計(jì)劃性地與當(dāng)?shù)卣３殖掷m(xù)互動(dòng)，通過(guò)“深思熟慮式網(wǎng)絡(luò)”（Mintzberg 和Waters，1985）建立與東道國(guó)政治行為者的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系來(lái)提升合法性水平，從而使政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的積極影響更為顯著。相較而言，非國(guó)有企業(yè)因“非法身份”原因遭受政治風(fēng)險(xiǎn)的影響可能較小，合法性水平比國(guó)有企業(yè)高，因而可能采取情境式政治活動(dòng)模式，僅需在面對(duì)企業(yè)缺乏應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)的突發(fā)事件時(shí)尋求建立“臨時(shí)起意式網(wǎng)絡(luò)”（Mintzberg 和Waters，1985），接觸某些政治行為者來(lái)解決特定問(wèn)題，對(duì)運(yùn)用兩種能力及其交互作用來(lái)營(yíng)造有利政策環(huán)境的需求較弱。因此，企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的促進(jìn)作用可能較不顯著。

表4 中的（1）～（3）列和（4）～（6）列分別報(bào)告了按政治活動(dòng)模式劃分的系統(tǒng)式政治活動(dòng)樣本組（國(guó)有企業(yè)樣本組）和情境式政治活動(dòng)樣本組（非國(guó)有企業(yè)樣本組）的回歸結(jié)果，國(guó)有企業(yè)樣本數(shù)為555，非國(guó)有企業(yè)樣本數(shù)為291，結(jié)果顯示政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的影響在兩組中表現(xiàn)出顯著差異。在系統(tǒng)式政治活動(dòng)樣本中：（1）列和（2）列結(jié)果分別顯示越強(qiáng)的政治能力、市場(chǎng)能力分別促使企業(yè)投資到越高風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)；（3）列結(jié)果顯示政治能力與市場(chǎng)能力的交互項(xiàng)系數(shù)正向顯著，表示政治能力、市場(chǎng)能力之間的協(xié)同效應(yīng)也會(huì)提升采取系統(tǒng)式政治活動(dòng)的國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資傾向；在情境式政治活動(dòng)樣本中：僅（5）列中市場(chǎng)能力顯示出對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的正向促進(jìn)作用，而（4）列政治能力的系數(shù)和（6）列政治能力與市場(chǎng)能力的交互項(xiàng)系數(shù)都不顯著，表示采取情境式政治活動(dòng)的中國(guó)非國(guó)有企業(yè)，其兩種能力的交互未能表現(xiàn)出與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間的明顯關(guān)聯(lián)。因此，結(jié)果支持了本文的預(yù)期：相較于采取情境式政治活動(dòng)的非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)更傾向采取系統(tǒng)式政治活動(dòng)模式，發(fā)揮政治能力、市場(chǎng)能力及其交互的積極作用，投資到具有更高政治風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)。

表4 企業(yè)政治活動(dòng)模式的影響

2.企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)差異的影響

企業(yè)對(duì)環(huán)境的獨(dú)特認(rèn)知塑造其組織資源的結(jié)構(gòu)和管理環(huán)境的模式。關(guān)于企業(yè)認(rèn)知模式的形成，正如企業(yè)行為理論提出的企業(yè)行為模型所表達(dá)的，可以像人一樣通過(guò)經(jīng)驗(yàn)積累和不斷學(xué)習(xí)形成并不斷發(fā)展。當(dāng)考慮投資到政治風(fēng)險(xiǎn)較高的東道國(guó)時(shí)，成熟企業(yè)可能會(huì)更具處理東道國(guó)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的經(jīng)驗(yàn)，能更靈活地調(diào)動(dòng)組織的資源和結(jié)構(gòu)采取經(jīng)驗(yàn)對(duì)策“隨機(jī)應(yīng)變”地管理東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)，因而成熟企業(yè)的政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的積極影響可能會(huì)更為顯著。與之相比，新企業(yè)可能會(huì)在面臨內(nèi)部有限的資源和外在的東道國(guó)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)和壓力時(shí)，較難調(diào)動(dòng)更多的資源和尋求更為靈活恰當(dāng)?shù)膶?duì)策來(lái)適應(yīng)并管理與東道國(guó)行為者的關(guān)系，因而新企業(yè)的政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的積極影響可能會(huì)較難以顯著的表現(xiàn)出來(lái)。據(jù)此，本文預(yù)測(cè)：相較于新企業(yè)樣本，政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的促進(jìn)作用在成熟企業(yè)樣本中可能更為顯著。

為檢驗(yàn)上述猜測(cè)，本文以整體樣本的企業(yè)年齡變量的中位值為界，分為企業(yè)年齡＞中位值的成熟企業(yè)樣本和企業(yè)年齡≤中位值的新企業(yè)樣本，其中，成熟企業(yè)和新企業(yè)的樣本數(shù)均為423。表5 的（1）～（3）列和（4）～（6）列分別報(bào)告了兩組的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示核心變量的估計(jì)系數(shù)在兩組中存在明顯差異，表明政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的促進(jìn)作用是有條件的。具體地，在成熟企業(yè)樣本中：（1）列和（2）列顯示政治能力、市場(chǎng)能力的系數(shù)正向顯著，說(shuō)明對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富的成熟企業(yè)，其政治能力或市場(chǎng)能力越強(qiáng)，越能夠投資到具有較高政治風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)；（3）列顯示政治能力、市場(chǎng)能力的交互項(xiàng)系數(shù)為正且顯著，表明成熟企業(yè)能熟練運(yùn)用并靈活發(fā)揮政治能力和市場(chǎng)能力的聯(lián)合效應(yīng)，投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)的“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家。在新企業(yè)樣本中：僅在（4）列中政治能力的系數(shù)正向顯著，表現(xiàn)出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的正向促進(jìn)效應(yīng)，而本文關(guān)心的（5）列中市場(chǎng)能力的系數(shù)及（6）列中政治能力、市場(chǎng)能力的交互項(xiàng)系數(shù)均不顯著，和本文的預(yù)測(cè)相一致，表明新企業(yè)有限的組織資源和投資經(jīng)驗(yàn)可能使其較難平衡和發(fā)展政治能力、市場(chǎng)能力來(lái)促進(jìn)其向具有較高政治風(fēng)險(xiǎn)特征的區(qū)位投資。至此，本文基于企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)差異的影響的預(yù)測(cè)也得到檢驗(yàn)。

表5 企業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)差異的影響

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性問(wèn)題處理：工具變量

本文已驗(yàn)證了政治能力與企業(yè)投資績(jī)效間的正相關(guān)關(guān)系，但這一關(guān)系可能受潛在的內(nèi)生性問(wèn)題影響：一方面，企業(yè)政治能力與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資之間可能存在反向因果關(guān)系，因?yàn)樵绞莾A向于投資到高政治風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位的企業(yè)越可能更關(guān)注積累和運(yùn)用政治能力；另一方面，盡管本文盡量控制了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的其他影響因素，但政治能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的關(guān)系仍可能受到不可觀測(cè)變量的影響，導(dǎo)致Logit 估計(jì)出現(xiàn)偏誤。為處理潛在的內(nèi)生性問(wèn)題，使用工具變量法進(jìn)行兩階段最小二乘（2SLS）估計(jì)，并檢驗(yàn)本文結(jié)果的穩(wěn)健性。參考工具變量相關(guān)性和外生性的選取原則及政治能力本身可能存在的時(shí)滯效應(yīng)，本文選取“政治能力”滯后3 期的數(shù)據(jù)，即企業(yè)國(guó)有股權(quán)比例滯后3 期的數(shù)據(jù)（IV_LPC）作為工具變量。在使用工具變量法進(jìn)行估計(jì)之前，需進(jìn)行豪斯曼內(nèi)生性檢驗(yàn)以識(shí)別模型中的內(nèi)生性。檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值在1%的水平下顯著，表示模型存在內(nèi)生性問(wèn)題。估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表6：第（1）階段的結(jié)果顯示工具變量IV_LPC系數(shù)顯著為正，且聯(lián)合檢驗(yàn)F統(tǒng)計(jì)量也高于弱工具變量的閾值10；第（2）階段結(jié)果顯示PC的估計(jì)系數(shù)正向顯著，說(shuō)明在考慮內(nèi)生性問(wèn)題后，政治能力對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資仍具有促進(jìn)作用，本文結(jié)果仍然穩(wěn)健。

表6 內(nèi)生性問(wèn)題：工具變量檢驗(yàn)

2.更換計(jì)量方法：使用Probit 回歸

為進(jìn)一步測(cè)試研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將在基準(zhǔn)回歸分析中使用的Logit 模型更換為Probit 模型，通過(guò)改變計(jì)量方法驗(yàn)證本文結(jié)果的有效性。Probit 模型也較多地被應(yīng)用于二值選擇模型的回歸分析中。為使用Probit 模型進(jìn)行回歸分析，本文建立如下兩個(gè)回歸方程：方程（3）用以檢驗(yàn)企業(yè)政治能力（PC）、市場(chǎng)能力（MC）與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資選擇（PR）的直接效應(yīng)及企業(yè)政治能力、市場(chǎng)能力交互效應(yīng)，式（4）用以檢驗(yàn)企業(yè)他利性社會(huì)責(zé)任（PCSR）和自利性社會(huì)責(zé)任（SCSR）的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

其中：參數(shù)θ0～θ3分別為自變量及其交互對(duì)因變量的影響；ρ0～ρ4則用以表示調(diào)節(jié)變量的影響系數(shù)；i、j分別為企業(yè)和東道國(guó)；μij為控制變量；φij和ωij分別為兩個(gè)方程中的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

具體的回歸結(jié)果見(jiàn)表7，結(jié)果顯示：與本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，政治能力、技術(shù)能力及其交互項(xiàng)系數(shù)為正且仍具有統(tǒng)計(jì)顯著性，表明政治能力、市場(chǎng)能力及其交互對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資仍然表現(xiàn)出顯著的正向促進(jìn)作用，再次驗(yàn)證了本文結(jié)論的有效性。

表7 更換為Probit 模型

五、主要結(jié)論與啟示

本文揭示了中國(guó)企業(yè)基于非市場(chǎng)環(huán)境的政治能力、基于市場(chǎng)環(huán)境的市場(chǎng)能力及其交互對(duì)向“一帶一路”風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資的影響，闡釋了另一種非市場(chǎng)行為——企業(yè)社會(huì)責(zé)任的情境作用，還從企業(yè)政治活動(dòng)不同模式和投資經(jīng)驗(yàn)差異方面進(jìn)行了異質(zhì)性分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：①中國(guó)企業(yè)具有應(yīng)對(duì)東道國(guó)非市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的政治能力與應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境挑戰(zhàn)的市場(chǎng)能力，并能靈活運(yùn)用兩種能力“雙管齊下”，大膽投資到更高風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)；②企業(yè)致力于增進(jìn)東道國(guó)社會(huì)福祉的強(qiáng)制性/社會(huì)性社會(huì)責(zé)任水平越高，越傾向于加強(qiáng)政治能力、市場(chǎng)能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資偏好的積極促進(jìn)作用；③相較于采取情境式政治活動(dòng)模式的企業(yè)（非國(guó)有企業(yè)）和新企業(yè)，采取系統(tǒng)式政治活動(dòng)模式的企業(yè)（國(guó)有企業(yè)）和成熟企業(yè)會(huì)更傾向于發(fā)揮政治能力和市場(chǎng)能力的積極作用投資到更高風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)位。

本文的研究發(fā)現(xiàn)對(duì)中國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資決策具有管理啟示：①進(jìn)入高政治風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)的中國(guó)企業(yè)需要具備應(yīng)對(duì)非市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的政治能力。政治能力越強(qiáng)的企業(yè)越能有效提升在東道國(guó)的合法性，應(yīng)對(duì)高政治風(fēng)險(xiǎn)屬性東道國(guó)的政策不可預(yù)期性風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)“一帶一路”延伸發(fā)展中國(guó)家區(qū)位風(fēng)險(xiǎn)的承受度和抵御力。②進(jìn)入高政治風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)的中國(guó)企業(yè)也需具備應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境挑戰(zhàn)的市場(chǎng)能力。以獨(dú)特創(chuàng)新技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)能力是中國(guó)企業(yè)參與東道國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要內(nèi)容，中國(guó)企業(yè)要堅(jiān)持新發(fā)展理念，繼續(xù)堅(jiān)持通過(guò)增加研發(fā)投入等方式不斷加大創(chuàng)新力度，把握第四次工業(yè)革命發(fā)展浪潮，推動(dòng)大數(shù)據(jù)、人工智能與企業(yè)投資的融合，通過(guò)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的提升獲得東道國(guó)政府和市場(chǎng)利益相關(guān)主體的認(rèn)可。③進(jìn)入高政治風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)的中國(guó)企業(yè)還應(yīng)關(guān)注政治能力和市場(chǎng)能力之間的依賴關(guān)系，發(fā)揮兩種能力的聯(lián)合促進(jìn)效應(yīng)。當(dāng)考慮投資進(jìn)入高政治風(fēng)險(xiǎn)的目的國(guó)時(shí)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)有意識(shí)地考慮選擇“和/并”雙元途徑，而非基于單一“或”視角的最佳法則（one-best way approach），為投資進(jìn)入并在東道國(guó)持續(xù)成功經(jīng)營(yíng)做更充分的“兩手準(zhǔn)備”。④中國(guó)企業(yè)也不應(yīng)忽視強(qiáng)制性/社會(huì)性社會(huì)責(zé)任的重要作用，把社會(huì)責(zé)任作為與企業(yè)發(fā)展同樣重要的理念。強(qiáng)制性/社會(huì)性企業(yè)社會(huì)責(zé)任的積極履行，不僅有利于企業(yè)樹(shù)立積極承擔(dān)公共責(zé)任的正面形象，還為企業(yè)環(huán)境友好觀念和社會(huì)服務(wù)意愿被東道國(guó)利益相關(guān)者所自然接受構(gòu)筑重要渠道，為中國(guó)企業(yè)化解東道國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)與合法性壓力提供催化劑。

本文的不足之處及未來(lái)可能的研究方向有：①僅在靜態(tài)層面上研究了雙元能力，事實(shí)上，雙元能力的使用往往涉及組織有限資源如何在兩種能力之間進(jìn)行權(quán)衡和分配的問(wèn)題，因而雙元能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)位投資偏好之間可能存在動(dòng)態(tài)關(guān)系，未來(lái)研究可探究其中潛在的動(dòng)態(tài)關(guān)系與平衡問(wèn)題；②企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究還包含內(nèi)隱性（企業(yè)社會(huì)責(zé)任被納入企業(yè)一般義務(wù)的過(guò)程）與外顯性（企業(yè)社會(huì)責(zé)任在明確的政策和實(shí)踐中被規(guī)定的過(guò)程）、內(nèi)向型（以內(nèi)部成員和結(jié)構(gòu)為中心）與外向型（以獲得外在認(rèn)可為中心）等不同內(nèi)涵分類，不同分類下的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)之間的交叉影響也是未來(lái)研究的方向。