醫(yī)療新基建成長(zhǎng)性初顯

薛宇

近日，國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作縣醫(yī)院名單》，明確了參與“千縣工程”綜合能力提升工作的縣醫(yī)院，標(biāo)志著“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作全面啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將帶來(lái)大量工程基建、設(shè)備購(gòu)置需求。

千縣工程僅是公立醫(yī)院綜合改革的一部分，此外還涉及緊密型城市醫(yī)療集團(tuán)和智慧醫(yī)院等方面;從更大范疇來(lái)看，公立醫(yī)院綜合改革與年度規(guī)劃的基本公共衛(wèi)生綜合改革、“十四五”期間整體規(guī)劃的綜合公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展工程均屬于醫(yī)療新基建領(lǐng)域。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，醫(yī)療新基建市場(chǎng)容量近萬(wàn)億元規(guī)模，將大大帶動(dòng)對(duì)醫(yī)療凈化服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療信息化的需求，相關(guān)公司也將大為受益。

過(guò)去幾十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，醫(yī)療投入持續(xù)增加，尤其2000年之后，衛(wèi)生總費(fèi)用中政府支出投入增速和社會(huì)支出增速長(zhǎng)期高于個(gè)人支出增速，催化了醫(yī)療資源的大幅增長(zhǎng)。這一時(shí)期醫(yī)院數(shù)量增加了2倍，其中三級(jí)醫(yī)院數(shù)量增長(zhǎng)3倍，二級(jí)醫(yī)院增長(zhǎng)2倍，一級(jí)醫(yī)院增長(zhǎng)了5倍。但從數(shù)量上看，一級(jí)醫(yī)院數(shù)量最多，占比34%，增加幅度最大，三級(jí)醫(yī)院僅占醫(yī)院總數(shù)的8%，這說(shuō)明中國(guó)基礎(chǔ)醫(yī)療得到保障，但優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源仍然短缺。

國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月，全國(guó)醫(yī)院診療人數(shù)為38.1億人次，其中公立醫(yī)院32.3億人次，民營(yíng)醫(yī)院5.8億人次，而公立醫(yī)院診療人數(shù)結(jié)構(gòu)中66.9%患者選擇三級(jí)醫(yī)院，占比從2018年的57.5%上升到2021年的66.9%。即便建設(shè)了大量的基層醫(yī)療資源，但仍無(wú)法滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源需求。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)一級(jí)醫(yī)院的門診量和入院人次保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，但二級(jí)醫(yī)院和三級(jí)醫(yī)院相應(yīng)指標(biāo)卻在持續(xù)提升。據(jù)2020年的數(shù)據(jù)，僅占全國(guó)醫(yī)院數(shù)8%的三級(jí)醫(yī)院的各類醫(yī)院門診量占比達(dá)60.57%，各類醫(yī)院入院人次占比達(dá)58.19%。

目前，中國(guó)每千人床位數(shù)和每百萬(wàn)人醫(yī)院數(shù)量距離德國(guó)、日本、韓國(guó)仍有較大差距，并且以十萬(wàn)人ICU床位為代表的高端醫(yī)療資源與歐美仍有5-8倍差距：預(yù)計(jì)中國(guó)每十萬(wàn)人ICU床位7張，遠(yuǎn)低于德國(guó)的33.9張、美國(guó)的25.8張，新冠疫情之下，該矛盾更加凸顯。

同時(shí)，三級(jí)醫(yī)院診療量占比逐年升高的現(xiàn)狀表明中國(guó)分級(jí)診療推進(jìn)緩慢，由于三級(jí)醫(yī)院的擴(kuò)建需求與分級(jí)診療制度相悖，因而受政策限制。2019年6月，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委發(fā)布《關(guān)于控制公立醫(yī)院規(guī)模過(guò)快擴(kuò)張的緊急通知》，通知明確提出公立醫(yī)院規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快，擠壓了基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的發(fā)展空間，通知各地暫停審批公立醫(yī)院新增床位，限制三級(jí)醫(yī)院的擴(kuò)張。

新冠疫情爆發(fā)暴露了中國(guó)衛(wèi)生體系短板，例如公共衛(wèi)生處置能力不足，尤其重癥資源不足。此種情形下，中國(guó)對(duì)于限制公立醫(yī)院規(guī)劃和擴(kuò)張的政策出現(xiàn)松動(dòng)。2021年2月9日，國(guó)家衛(wèi)健委在《對(duì)十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議第623號(hào)決議的答復(fù)》中，明確提出支持部分實(shí)力強(qiáng)的公立醫(yī)院在控制單體規(guī)模的基礎(chǔ)上，適度建設(shè)發(fā)展多院區(qū)，發(fā)生重大疫情時(shí)迅速轉(zhuǎn)換功能。

醫(yī)療建設(shè)方面，“十四五”規(guī)劃提出優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，強(qiáng)調(diào)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，強(qiáng)化醫(yī)療中心綜合水平，提高縣級(jí)醫(yī)院設(shè)施和服務(wù)水平，進(jìn)一步提升醫(yī)療服務(wù)資源的供給;并針對(duì)性的結(jié)合疫情，做到平疫結(jié)合改造?！笆奈濉币?guī)劃對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生床位數(shù)、市辦及以上公立醫(yī)院床位數(shù)、執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師數(shù)和注冊(cè)護(hù)士數(shù)等指標(biāo)定下了更高目標(biāo)。據(jù)國(guó)聯(lián)證券測(cè)算，中國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生床位數(shù)仍有131.6萬(wàn)-145.6萬(wàn)張的空缺;而以ICU床位數(shù)為代表的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源要達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)新建ICU床位占新建總體床位的20%-25%，建設(shè)完成后總體ICU床位占總床位占比有望達(dá)到3.48%-4.52%。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年中國(guó)立項(xiàng)醫(yī)院數(shù)量顯著高于往年，2020-2021年全國(guó)分別立項(xiàng)425項(xiàng)、612項(xiàng)，遠(yuǎn)高于此前3年的294項(xiàng)、317項(xiàng)、245項(xiàng)。

中信證券認(rèn)為，短期來(lái)看，醫(yī)療新基建利好醫(yī)療設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈;長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)療新基建預(yù)計(jì)將深刻改變醫(yī)療終端市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，利好提高全民診療效率的高性價(jià)比創(chuàng)新藥械、慢病管理、醫(yī)療信息化等行業(yè)。

具體而言，新基建的投入將給醫(yī)療設(shè)備行業(yè)帶來(lái)增量需求，有望迎來(lái)行業(yè)擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品將尤其受益。其原因在于，醫(yī)療新基建資金大部分來(lái)源于財(cái)政支持，如果使用該資金采購(gòu)進(jìn)口設(shè)備需要事前審批。此外，安徽省財(cái)政廳、衛(wèi)健委、醫(yī)保局三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)政府采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確2022年6月1日起，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)未經(jīng)批準(zhǔn)不得開(kāi)展進(jìn)口產(chǎn)品采購(gòu)，將原先只針對(duì)財(cái)政撥款的限制，擴(kuò)大到了財(cái)政預(yù)算資金以及事業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)性收入和其他收入等“自有資金”。

價(jià)格方面，由于醫(yī)療設(shè)備內(nèi)部零部件眾多，零部件的更新將帶來(lái)醫(yī)療設(shè)備的迭代，所以醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)更新周期較短，招采中歷史價(jià)格參考意義不大，因此醫(yī)療設(shè)備相對(duì)免疫于集采降價(jià)的沖擊。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)顯示，對(duì)比“十三五”，“十四五”規(guī)劃醫(yī)療新基建主要體現(xiàn)四點(diǎn)差異：一是加強(qiáng)縣級(jí)醫(yī)院為龍頭，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和村衛(wèi)生室為基礎(chǔ)的農(nóng)村醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò);二是三級(jí)公立醫(yī)院為代表的城市網(wǎng)格化布局管理，其余醫(yī)療機(jī)構(gòu)組成緊密型城市醫(yī)療集團(tuán);三是設(shè)置國(guó)家醫(yī)學(xué)中心、國(guó)家和省級(jí)區(qū)域醫(yī)療中心、臨床醫(yī)學(xué)研究中心、中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心，促進(jìn)國(guó)家醫(yī)學(xué)進(jìn)步;四是建立健全分級(jí)分層分流的重大疫情救治體系。四個(gè)部分，分別有相應(yīng)醫(yī)療基建費(fèi)用。據(jù)國(guó)聯(lián)證券測(cè)算，醫(yī)療新基建市場(chǎng)容量在8100億-11600億元。

一般而言，醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目投資中，土建投資占比35%，凈化、醫(yī)用氣體、醫(yī)用廢水、院內(nèi)物流軌道等醫(yī)療工程項(xiàng)目投資占20%;病床配套設(shè)備，例如監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、輸液泵等及其他診斷、治療和物資管理設(shè)備投資占比25%，二級(jí)以上醫(yī)院醫(yī)療信息化項(xiàng)目投資占比約為15%。

醫(yī)療工程項(xiàng)目中，醫(yī)療凈化價(jià)格相對(duì)較高，約占醫(yī)療工程的70%-80%，據(jù)國(guó)聯(lián)證券測(cè)算，新基建期間累計(jì)醫(yī)療凈化系統(tǒng)市場(chǎng)空間約330億元，醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)空間334億-476億元，醫(yī)療信息化市場(chǎng)空間不少于81億元。

短期來(lái)看，醫(yī)療新基建利好醫(yī)療設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈; 長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)療新基建預(yù)計(jì)將深刻改變醫(yī)療終端市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

從項(xiàng)目建設(shè)周期來(lái)看，醫(yī)院建設(shè)一般在2-3年，隨著項(xiàng)目推進(jìn)，醫(yī)療工程伴隨土建工程開(kāi)展;在醫(yī)院基礎(chǔ)建設(shè)完成前，病床配套設(shè)備和醫(yī)療設(shè)備在醫(yī)院運(yùn)營(yíng)前到位，而醫(yī)療信息化則在更晚階段實(shí)施，相關(guān)公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)時(shí)間梯隊(duì)受益，例如，醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)一般滯后于醫(yī)療基建1-2年。

2020年，由于疫情影響，邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護(hù)儀和除顫儀銷量同比大增達(dá)48.83%、47.8%，其他產(chǎn)品如麻醉機(jī)、燈床塔、彩超產(chǎn)品的銷量分別變化-6.41%、-14.14%、5.17%，相比2019年的同比增速14.62%、38.44%、12.99%有所下滑。2021年，邁瑞醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀、除顫儀、麻醉機(jī)、燈床塔、彩超產(chǎn)品的銷量同比變化-1.01%、93.08%、53.69%、103.92%、32.87%，除監(jiān)護(hù)儀外其他產(chǎn)品銷量增速明顯高于2019年和2020年，公司表示其原因主要系國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建和常規(guī)采購(gòu)復(fù)蘇所致。

根據(jù)華康醫(yī)療投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，受益于新冠疫情后公共衛(wèi)生補(bǔ)短板的需求增加，公司在手訂單充足。截至2022年3月31日，公司在手訂單金額13.39億元，其中醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在手訂單金額為10.52億元;相比2020年年底，公司訂單金額增長(zhǎng)約40%，遠(yuǎn)高于歷史增速。

中信證券表示，新基建正逐步從訂單兌現(xiàn)到收入;伴隨著高端醫(yī)院新園區(qū)建設(shè)，新基建相關(guān)的醫(yī)療器械企業(yè)訂單已經(jīng)開(kāi)始兌現(xiàn)，如超聲、自動(dòng)發(fā)藥機(jī)、康復(fù)器械等行業(yè);考慮到在醫(yī)院新園區(qū)建設(shè)過(guò)程中，不同的醫(yī)療設(shè)備安裝的時(shí)間進(jìn)度不同，落實(shí)到不同的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)的訂單、收入的時(shí)間節(jié)奏也不同;另外，醫(yī)療設(shè)備存在一定的更新周期，大建設(shè)浪潮之后往往伴隨著需求疲軟期，在這段時(shí)間，優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往可以持續(xù)增長(zhǎng)，脫穎而出。