我國(guó)上市公司企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及創(chuàng)新對(duì)策研究

任慧萍

(天津航大雄英航空工程有限公司 天津 300308)

1 上市公司股權(quán)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響

在科技型上市公司股票與股權(quán)結(jié)構(gòu)分析中，選取的分析指標(biāo)有所有股東的持股比例、股權(quán)制衡度、股權(quán)集中度、股權(quán)所有者身份類(lèi)別、高管持股比例等相關(guān)要素，本文對(duì)此進(jìn)行論證分析。

1.1 股權(quán)集中度

通過(guò)對(duì)航新科技、安達(dá)維爾、海特高新股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析可見(jiàn)，當(dāng)前公司內(nèi)部股權(quán)集中度呈現(xiàn)出較為明顯的差異，而股權(quán)集中度對(duì)上市公司的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)生了不同程度的影響，所達(dá)到的企業(yè)發(fā)展與運(yùn)營(yíng)治理效果有所差異。在股權(quán)相對(duì)較為集中，控股大股東的股權(quán)占比相對(duì)較高時(shí)，在上市公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中能夠更好地發(fā)揮股東的監(jiān)督作用與機(jī)制，從而促進(jìn)航空技術(shù)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

1.2 股權(quán)制衡度

航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司內(nèi)部多個(gè)大股東之間的權(quán)力制衡機(jī)制，促進(jìn)了公司內(nèi)部的技術(shù)研發(fā)，尤其在科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)過(guò)程中效果顯著，能夠顯著增強(qiáng)公司投資決策中的科學(xué)性與有效性，探索采用了集體決策的管理方式。股權(quán)制衡制度的實(shí)施，能夠改善公司內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)，利用高股權(quán)激勵(lì)措施提高技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力與支持。若股權(quán)激勵(lì)機(jī)制較為分散，則增強(qiáng)了公司高管管理的靈活性，給予技術(shù)創(chuàng)新提供了一定的動(dòng)力與支持，顯著提高了公司內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力。因此，在上市公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略制定時(shí)，采用股權(quán)制衡制度，對(duì)促進(jìn)公司創(chuàng)新具有良好的正向?qū)蜃饔?。在航新科技、安達(dá)維爾、海特高新等航空科技類(lèi)公司的發(fā)展中，股權(quán)制衡制度的運(yùn)用，有利于促進(jìn)公司內(nèi)部技術(shù)的創(chuàng)新，提高技術(shù)創(chuàng)新效率。

1.3 股權(quán)激勵(lì)

當(dāng)前，很多上市公司在發(fā)展過(guò)程中均采用股權(quán)激勵(lì)制度，尤其對(duì)科技人才采用此種激勵(lì)措施，在運(yùn)用過(guò)程中能夠產(chǎn)生良好的激勵(lì)效果，是公司內(nèi)部的一種長(zhǎng)期激勵(lì)工具。在航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司的發(fā)展中采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，能夠在公司創(chuàng)新、股價(jià)上漲時(shí)取得良好的發(fā)展效益，促進(jìn)公司內(nèi)部良好發(fā)展。在具有可觀(guān)經(jīng)濟(jì)收益的情況下，對(duì)公司高管、技術(shù)人員等也具有長(zhǎng)期的激勵(lì)效果，促進(jìn)公司內(nèi)部長(zhǎng)期的科技、技術(shù)創(chuàng)新。采用股權(quán)激勵(lì)的方式，使得上市公司發(fā)展過(guò)程中，員工發(fā)展目標(biāo)與股東目標(biāo)一致，從而更好地促進(jìn)上市公司的發(fā)展，由此緩解上市公司發(fā)展過(guò)程中比較容易出現(xiàn)的委托代理矛盾，促進(jìn)航空科技類(lèi)公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展中科技要素的投入，促使公司內(nèi)部核心技術(shù)人員、公司高管均參與到技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目之中。關(guān)注當(dāng)前航空科技類(lèi)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展訴求，從而不斷加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，提高公司內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新效率。良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，對(duì)加強(qiáng)航空科技類(lèi)公司的技術(shù)創(chuàng)新具有良好的導(dǎo)向作用。

2 航新科技、安達(dá)維爾、海特高新技術(shù)創(chuàng)新交叉效率測(cè)度分析

本文選擇航新科技、安達(dá)維爾、海特高新三家上市公司作為研究樣本進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。針對(duì)航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司內(nèi)部財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)構(gòu)建DEA交叉效率模型進(jìn)行分析，研究線(xiàn)性規(guī)劃投入、產(chǎn)出之間的相關(guān)權(quán)重，設(shè)置基于DMU的交叉效率值。利用Malquist指數(shù)計(jì)算航新科技、安達(dá)維爾、海特高新2019—2021年技術(shù)創(chuàng)新效率的連續(xù)變化動(dòng)態(tài)情況。

技術(shù)創(chuàng)新效率測(cè)算指標(biāo)選取從投入、產(chǎn)出兩個(gè)層面入手進(jìn)行分析，投入指標(biāo)構(gòu)成有R&D資金投入、研發(fā)人員當(dāng)量指標(biāo)，產(chǎn)出指標(biāo)構(gòu)成包括經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)出、知識(shí)產(chǎn)出等。本次研究中在科技成果的產(chǎn)出層面，評(píng)價(jià)指標(biāo)為申請(qǐng)的專(zhuān)利數(shù)量。本次分析中，結(jié)合上市公司年報(bào)選取相應(yīng)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)出指標(biāo)選擇新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，以此判斷技術(shù)創(chuàng)新給公司發(fā)展帶來(lái)的整體營(yíng)業(yè)收益。將所有的產(chǎn)出指標(biāo)、投入指標(biāo)進(jìn)行Pearson檢驗(yàn)，數(shù)據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果顯示不同指標(biāo)之間存在著一定的相關(guān)性。航新科技、安達(dá)維爾、海特高新技術(shù)創(chuàng)新效率值以交叉效率DEA測(cè)算進(jìn)行表示。

3 航新科技、安達(dá)維爾、海特高新測(cè)度結(jié)果分析

航新科技、安達(dá)維爾、海特高新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況如表1所示。

表1 航新科技、安達(dá)維爾、海特高新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

股權(quán)集中度CR對(duì)企業(yè)創(chuàng)新所產(chǎn)生影響的研究如表2所示，CR表示第一大股東持股比例，該系數(shù)為0.187，二次項(xiàng)系數(shù)為1.25，技術(shù)進(jìn)步用TC表示，技術(shù)效率變動(dòng)指數(shù)用EC表示，數(shù)值均通過(guò)10%顯著性檢驗(yàn)?？梢?jiàn)，在第一大股東持股比例不斷增加的同時(shí)，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率隨之明顯增加，呈現(xiàn)增加后減少的狀態(tài)，呈現(xiàn)出倒“U型”關(guān)系，拐點(diǎn)數(shù)值為0.3605。

表2 航新科技、安達(dá)維爾、海特高新股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的回歸結(jié)果

在航新科技、安達(dá)維爾、海特高新股權(quán)集中度小于36.05%的情況下，其他股東對(duì)第一大股東形成了一定的牽制作用，但是也保障了第一大股東的控股作用。由此可知，第一大股東與公司整體經(jīng)營(yíng)效益之間產(chǎn)生了較為直接的相關(guān)關(guān)系，因此充分發(fā)揮了第一大股東對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)效益的促進(jìn)作用，從而提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。

在股權(quán)集中度超過(guò)36.05%的情況下，對(duì)上市公司內(nèi)部第一股東權(quán)力的牽制作用較為有限，公司內(nèi)部發(fā)展中容易產(chǎn)生決策失誤現(xiàn)象，因此第一大股東容易產(chǎn)生侵害公司利益的現(xiàn)象與行為，在一定程度上損害了公司的經(jīng)營(yíng)效益與創(chuàng)新效益。在第二列檢驗(yàn)中，分析股權(quán)制衡度Z對(duì)公司整體技術(shù)創(chuàng)新效率的影響，在股權(quán)制衡度指數(shù)較小的情況下，可見(jiàn)公司內(nèi)部第一大股東持股比例較高，與第二、第三大股東持股比例之間的差異較大，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的控股權(quán)利較大。

股權(quán)制衡度Z系數(shù)為0.012，通過(guò)5%顯著性檢驗(yàn)，可見(jiàn)股權(quán)制衡度與技術(shù)創(chuàng)新效率之間為正相關(guān)關(guān)系。分析股權(quán)激勵(lì)ES對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響，結(jié)果顯示，股權(quán)激勵(lì)水平為10%時(shí)，與技術(shù)創(chuàng)新效率水平之間為正相關(guān)關(guān)系。由此可見(jiàn)，在股權(quán)激勵(lì)水平不斷提升的情況下，企業(yè)內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新效率有所提高。

4 結(jié)語(yǔ)

4.1 研究結(jié)論

本文研究了2019—2021年航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司的發(fā)展情況，通過(guò)分析公司股權(quán)建設(shè)情況對(duì)公司進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)的影響，重點(diǎn)研究了對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。通過(guò)對(duì)研究數(shù)據(jù)的分析可知，2019—2021年航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司整體技術(shù)創(chuàng)新效率總體水平不高，不同技術(shù)應(yīng)用之間的差異較大。

公司內(nèi)部股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒“U型”關(guān)系，在股權(quán)集中度逐漸提高的情況下，上市公司內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新效率有所上升，數(shù)值達(dá)到36.05%時(shí)，公司整體技術(shù)創(chuàng)新效率最高。在股權(quán)集中度超過(guò)36.05%時(shí)，公司內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新效率有所降低，股權(quán)制衡度與公司內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新效率之間為正相關(guān)關(guān)系。在股權(quán)激勵(lì)比例增加的情況下，對(duì)公司高管及核心技術(shù)人員具有一定的激勵(lì)作用，能夠提高公司技術(shù)創(chuàng)新效率，促進(jìn)公司發(fā)展過(guò)程中制定科學(xué)的決策。針對(duì)以上研究結(jié)果，本文認(rèn)為，航新科技、安達(dá)維爾、海特高新在下一步發(fā)展過(guò)程中應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)層面入手進(jìn)行努力。

4.2 研究建議

4.2.1 提升技術(shù)創(chuàng)新水平

要求航新科技、安達(dá)維爾、海特高新在發(fā)展過(guò)程中勇于承擔(dān)技術(shù)創(chuàng)新責(zé)任，不斷加強(qiáng)對(duì)航空相關(guān)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的研究與研發(fā)，針對(duì)航空發(fā)展相關(guān)技術(shù)不斷予以創(chuàng)新，并針對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展構(gòu)建相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，不斷為關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建良好的硬件與軟件發(fā)展環(huán)境，為人才提供良好的發(fā)展空間與支持，保證其潛心研究相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)。在企業(yè)內(nèi)部，不斷提高技術(shù)創(chuàng)新效率，為科技創(chuàng)新與發(fā)展提供多種支持，提高技術(shù)研發(fā)效率。

4.2.2 促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化

通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，能夠?qū)景l(fā)展起到良好的促進(jìn)作用，通過(guò)本文的研究可見(jiàn)，股權(quán)集中度在36%左右時(shí)，對(duì)股東的監(jiān)督激勵(lì)作用較佳，有利于更好地促進(jìn)航空科技類(lèi)公司的技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展。因此，在航新科技、安達(dá)維爾、海特高新發(fā)展過(guò)程中，可以探索股權(quán)制衡制度，以不斷促進(jìn)上市公司股東之間的相互監(jiān)督與牽制，為公司的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)建良好的支持環(huán)境與條件。在公司內(nèi)部，適當(dāng)提高研發(fā)投入比例，針對(duì)航空科技類(lèi)公司具體的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，不斷加強(qiáng)相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，提高技術(shù)創(chuàng)新效率。

4.2.3 創(chuàng)新股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

為了更好地促進(jìn)上市公司的進(jìn)一步發(fā)展，在上市公司內(nèi)部應(yīng)不斷改良公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，并開(kāi)展相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整與完善，通過(guò)必要的激勵(lì)創(chuàng)新機(jī)制，對(duì)公司內(nèi)部核心技術(shù)人員的工作起到激勵(lì)作用。航新科技、安達(dá)維爾、海特高新在下一步發(fā)展過(guò)程中應(yīng)不斷完善公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)核心技術(shù)人員的工作與公司整體經(jīng)營(yíng)利益掛鉤，以促進(jìn)公司內(nèi)部技術(shù)人員不斷加強(qiáng)航空科技相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)開(kāi)發(fā)與研發(fā)。給予技術(shù)研發(fā)人員一定的激勵(lì)措施，提高航新科技、安達(dá)維爾、海特高新公司內(nèi)部員工的技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力與成果轉(zhuǎn)化能力，進(jìn)一步加強(qiáng)航空科技類(lèi)公司人員的技術(shù)創(chuàng)新能力，為航新科技、安達(dá)維爾、海特高新的進(jìn)一步發(fā)展提供充足的技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力。