A股再無“武昌魚”

支點財經(jīng)記者 林楠 邵思巧

多年來，公司在“披星戴帽”與“摘星摘帽”之間來回轉換，如今被強制退市。

2022 年6 月15 日收盤，0.41 元/股，2.6%換手率，2.1 億元總市值。這是被上交所強制退市的武昌魚（600275.SH）最后一個股票交易日實況。

武昌魚全稱湖北武昌魚股份有限公司（下稱“武昌魚”），2000 年8 月10 日在上交所上市，主營業(yè)務為淡水魚類及其相關水產(chǎn)品的養(yǎng)殖、加工和銷售，最具代表性的水產(chǎn)品便是武昌魚。

根據(jù)相關規(guī)定，退市整理期屆滿后5 個交易日內，上交所對武昌魚股票予以摘牌，公司股票終止上市。

“才飲長沙水，又食武昌魚”，武昌魚因毛澤東詩詞而馳名海內外。然而，A 股從此再無“武昌魚”。

退市后將轉入新三板

武昌魚公告稱，今年5 月17 日收到上交所關于對公司股票終止上市的決定，公司股票于5 月25 日進入退市整理期交易，最后交易日期為6 月15 日。

支點財經(jīng)記者注意到，根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則（2022 年1 月修訂）》相關規(guī)定，上市公司股票被強制終止上市后，應當聘請具有相應資質的證券公司，立即安排股票轉入全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）等證券交易場所進行股份轉讓相關事宜，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內可以轉讓。

目前，武昌魚擬聘請西南證券股份有限公司作為公司股票退市轉板主辦券商，委托其為公司提供股份轉讓服務，辦理證券交易所市場登記結算系統(tǒng)股份退出登記，股票重新確認以及全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股份登記結算等相關事宜。

針對武昌魚的轉板，北京云亭律師事務所律師張昇立對支點財經(jīng)記者表示，對公司現(xiàn)有股東來說，轉板可能導致公司股票流動性降低以及價值縮水。

退市整理期間，公司股票一直在每股0.3 元至0.4 元之間徘徊。不少散戶股東選擇“出走”，在東方財富網(wǎng)股吧上，有股友表示，“走了，解脫了，祝好運。”但也有股友表示，“放心持有！退市股！我只看好武昌魚！國資控股！”

穿透股權來看，武昌魚確實是國資控股企業(yè)。目前，武昌魚的直接控股股東是中融國際信托有限公司（下稱“中融信托”）-中融-融雅35 號集合資金信托計劃（下稱“中融-融雅35 號”），持股數(shù)為8847.94 萬股，持股比例為17.39%。而中融信托的控股股東是經(jīng)緯紡機（000666.SZ），實際控制人是中國機械工業(yè)集團有限公司。

支點財經(jīng)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，中融信托系因追索債權通過以股抵債形式，取得武昌魚的控制權。2016 年3 月，中融信托與中國農業(yè)銀行股份有限公司北京東城支行、朝陽支行簽署《債權資產(chǎn)交易合同》，受讓他們對武昌魚上一任控股股東北京華普產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱“華普集團”）及其關聯(lián)公司債權。2020 年10 月、11 月，法院裁定華普集團將其持有的武昌魚合計8847.94 萬股股票，過戶給中融信托抵超3 億元債務。自此，中融信托成為武昌魚實際控制人。華普集團仍持有武昌魚1719.2萬股股票，持股比例為3.38%，是第三大股東。

中融信托“入主”的2020 年，武昌魚財務數(shù)據(jù)并不好看。當年審計報告被出具了“持續(xù)經(jīng)營能力仍存在重大不確定性”的帶強調事項段無保留意見，武昌魚繼續(xù)被實施其他風險警示。

因凈利潤（扣非前后孰低者，下同）為負值，且專項扣除后營業(yè)收入低于1 億元，自2021 年5月6 日起，武昌魚股票被實施退市風險警示，公司因此“披星戴帽”（?ST）。

中融信托并非沒有努力，但仍未能讓武昌魚擺脫退市的命運。

2021 年，在其帶領下，武昌魚強化了對自營水面的管理運營，但受制于流動資金短缺等影響，傳統(tǒng)養(yǎng)殖加工銷售業(yè)務未得到根本改變。倒是武昌魚向上游飼料行業(yè)延伸開展的大豆委托加工銷售新業(yè)務，大放異彩。該業(yè)務實現(xiàn)銷售收入0.92 億元，占營業(yè)收入比重超80%。

不過，按照《上交所上市公司自律監(jiān)管指南第2 號——業(yè)務辦理》附件第七號《財務類退市指標：營業(yè)收入扣除規(guī)定》，該項收入應作為與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入進行扣除，而扣除后營業(yè)收入僅為0.15 億元，因此觸及被終止上市情形。

無業(yè)績支撐，騰挪兜轉都是空

業(yè)內人士認為，武昌魚走到如今的局面，與其上一任控股股東華普集團不無關系。

事情要從武昌魚的上市說起。2000 年，武昌魚在A 股上市。然而，次年業(yè)績便下滑，營業(yè)收入從1 億多元降至不到9000 萬元，凈利潤則從5000 多萬元降至4000 多萬元。

當時，武昌魚解釋，由于出口減少，常規(guī)水產(chǎn)品和畜禽產(chǎn)品市場競爭激烈，受產(chǎn)品調整周期性因素影響，公司主營業(yè)務尤其是漁業(yè)生產(chǎn)增長放緩。公司需要跨行業(yè)經(jīng)營，增加新的投資項目和商業(yè)機會，提高整體盈利能力。

在此背景下，武昌魚控股股東國企湖北鄂州武昌魚集團有限責任公司（下稱“武昌魚集團”），于2002 年將其持有的部分股權（2006 年全部轉讓）轉讓給華普集團等第三方，華普集團因此成為武昌魚第一大股東和控股股東。同時，武昌魚出資取得華普集團旗下北京中地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“中地房地產(chǎn)”）控股權，中地房地產(chǎn)開發(fā)的代表項目有北京華普中心大廈、華普聯(lián)邦大廈、青島華普大廈等。

隨后，武昌魚還將其擁有的武昌魚加工廠、武昌魚銷售分公司、高密度流水養(yǎng)殖武昌魚項目在建工程等主業(yè)資產(chǎn)及其負債出售給武昌魚集團，然后出資取得武昌魚集團旗下鄂州蓮花山康福旅游有限責任公司（下稱“蓮花山旅游”）控股權。

為促進以上項目實施，武昌魚還變更了上市時募集資金的用途。其中，僅蓮花山旅游項目用到的資金就有0.77 億元，占募集資金總額4.75 億元的16%。

因此，華普集團成功借殼武昌魚上市后，武昌魚已不再是那個賣“武昌魚”水產(chǎn)品的公司，而是跨界變身為地產(chǎn)旅游公司。

不過，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。在2002 年因資產(chǎn)重組使得營業(yè)收入大增至5 億多元后，武昌魚此后發(fā)展一直不溫不火，地產(chǎn)和旅游業(yè)務都出現(xiàn)虧損。2004 年，武昌魚將蓮花山旅游股權悉數(shù)賣出；2012 年隨著國家對房地產(chǎn)行業(yè)調控力度的增強，又剝離房地產(chǎn)業(yè)務，中地房地產(chǎn)從控股公司變?yōu)閰⒐晒?，武昌魚重新回歸淡水魚養(yǎng)殖加工銷售主營業(yè)務；2013 年，公司籌劃增發(fā)股份購買貴州黔錦礦業(yè)有限公司100%股權，增加鎳鉬礦采選及深加工業(yè)務，但綜合考慮各種風險因素后，于2015 年終止該項重大資產(chǎn)重組。迄今，市場大變，武昌魚養(yǎng)殖主業(yè)亦無起色。

兜兜轉轉，武昌魚元氣大傷，淪為殼股。多年來，在“披星戴帽”與“摘星摘帽”之間來回轉換，保殼終究失敗并走上退市之路。