跟隨主力資金選擇的方向

沐恩

本周盤面給人的感覺(jué)似乎是在等什么契機(jī)？

兩只靴子本周都落地了，整體符合預(yù)期，資金也是再等結(jié)果，目前就看資金的態(tài)度，否則指數(shù)難以打破僵局。盤面更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主線依舊是新能源，最近說(shuō)過(guò)，光伏、風(fēng)能、儲(chǔ)能會(huì)輪動(dòng)反彈，資金龍頭的確定性更高。這兩天領(lǐng)漲的基本上都是這個(gè)特點(diǎn)，但要注意上漲兩三天后要高拋。汽車零配件短期資金力度也是可以的，但要注意輪動(dòng)，不是追連續(xù)上漲的。其他方向有一搭沒(méi)一搭的也會(huì)異動(dòng)一下，但基本上都是一日游。

如果這幾天新能源倉(cāng)位比較低，確實(shí)覺(jué)得盤面沒(méi)什么機(jī)會(huì)，很雞肋。如果配了新能源，但不是近期強(qiáng)勢(shì)的如組件、逆變器、新技術(shù)（鈉電池、釩電池、磷酸錳鐵鋰、HJT等）、一體壓鑄、熱管理、智能化等等，也只會(huì)覺(jué)得看個(gè)熱鬧。這沒(méi)辦法，縮量本來(lái)聚焦的方向就更少，只有熱點(diǎn)方向中的龍頭才有溢價(jià)，這是純短線的思路。

如果看中期，等待資金選擇方向，向下就不用說(shuō)了，繼續(xù)低調(diào)等著，但調(diào)整空間不會(huì)很大。要是機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，指數(shù)就會(huì)用放量的中陽(yáng)線表態(tài)，具體方向跟上他們的腳步即可。如果不選擇維持現(xiàn)狀，那就看個(gè)人能力，可以折騰短線，也可以安靜看戲。

記得你說(shuō)過(guò)，目前市場(chǎng)更認(rèn)可景氣度更高的賽道，光伏、風(fēng)能爭(zhēng)議不大，電動(dòng)車算嗎？

過(guò)去三年，新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)，今年相較去年雖然銷量上去了，但增速卻在下滑，理論上明年也會(huì)是這個(gè)態(tài)勢(shì)，增速的變動(dòng)會(huì)影響資金的預(yù)期，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，這是投資板塊關(guān)鍵！

比如，今年大致是600 萬(wàn)輛上下，明年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)并不難，關(guān)鍵是700 萬(wàn)、800 萬(wàn)還是900 萬(wàn)的區(qū)別，其中增速對(duì)應(yīng)17%-50%，這帶來(lái)的波動(dòng)不會(huì)小。能高多少需要看爆款車型，之前說(shuō)過(guò)15 萬(wàn)這個(gè)價(jià)位很重要，目前看這個(gè)價(jià)位的混動(dòng)車型是市場(chǎng)目前最喜歡的，一旦持續(xù)放量會(huì)明顯增加銷量。這種對(duì)爆款車型的預(yù)期一定是階段性的，有可能先是低預(yù)期，板塊跌一波，之后又有新的高預(yù)期，再漲，類似今年，但可能比今年還要極端一些。其中爆款對(duì)相關(guān)車企和智能化有正向刺激作用。

這種波動(dòng)（不確定性）也會(huì)影響鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，其中動(dòng)力電池龍頭是邏輯相對(duì)最好的，這已經(jīng)在今年初的“滾雪球”中說(shuō)過(guò)多次，走勢(shì)也得到驗(yàn)證，接下來(lái)的分化還會(huì)更嚴(yán)重，只能尋找個(gè)股阿爾法的機(jī)會(huì)，行業(yè)沒(méi)有整體機(jī)會(huì)。另一個(gè)催化劑是新技術(shù)，從技術(shù)水平看，龍頭的優(yōu)勢(shì)最明顯，別管什么靠譜的、不靠譜的，量產(chǎn)的還是停留在實(shí)驗(yàn)室階段的技術(shù)，行業(yè)龍頭肯定都有研究和布局。

包括上周動(dòng)力電池龍頭的老總提到了動(dòng)力電池回收技術(shù)，也是值得中期跟蹤的。目前之所以回收占比較低，原因是電動(dòng)車最近三年才爆發(fā)，還未到回收的年限。如果從電池壽命角度，到2026 年，將貢獻(xiàn)明顯增量，預(yù)計(jì)新能源乘用車退役量超過(guò)41.2 萬(wàn)輛（16.7GWh），新能源客車退役量超過(guò)6.7萬(wàn)輛（12GWh），歷年累計(jì)退役總量超過(guò)1422GWh（92.6 萬(wàn)噸）。這其中就會(huì)帶來(lái)增量機(jī)會(huì)。

從短期看，動(dòng)力電池的契機(jī)在于環(huán)比業(yè)績(jī)改善。如對(duì)上游碳酸鋰漲價(jià)預(yù)期見(jiàn)頂，這里說(shuō)的是預(yù)期，不是產(chǎn)品開(kāi)始降價(jià)（短期碳酸鋰隨著旺季到來(lái)還會(huì)漲價(jià)），外加二季度電池廠漲價(jià)開(kāi)始向下游傳導(dǎo)，三季度幅度和范圍還會(huì)更大，理論上二季度開(kāi)始相關(guān)企業(yè)毛利就會(huì)環(huán)比提升，下半年還會(huì)更好，這是資金開(kāi)始博弈的。類似邏輯的還有硅料對(duì)中下游的影響，股價(jià)走勢(shì)主要看預(yù)期，而不是真等預(yù)期兌現(xiàn)。

儲(chǔ)能對(duì)鋰電的影響有哪些？

除了新能源汽車，儲(chǔ)能也是增量市場(chǎng)，哪怕短期這部分不能放量，營(yíng)收占比依舊很小，但至少有預(yù)期存在，電化學(xué)儲(chǔ)能主要技術(shù)路線是磷酸鐵鋰電池。除此之外，還有兩個(gè)技術(shù)路線，一個(gè)是鈉離子電池，一個(gè)是固態(tài)和半固態(tài)電池。由于鈉不像鋰資源那么稀缺，對(duì)鈉離子電池成本的下降空間相對(duì)樂(lè)觀，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)兆瓦級(jí)的項(xiàng)目已經(jīng)投運(yùn)了，不過(guò)考慮到先天屬性，納離子的主戰(zhàn)場(chǎng)也只能在儲(chǔ)能領(lǐng)域了。固態(tài)和半固態(tài)電池技術(shù)上肯定是顛覆的，電動(dòng)車可以應(yīng)用，儲(chǔ)能也可以，但也是進(jìn)展最慢的，只能說(shuō)潛力很大。