新能源汽車板塊“急剎車”　尋找賽道真核心

張俊鳴

只用一句話就能讓一只股票甚至一個(gè)板塊的股票大跌嗎？在本周一，鋰電池、鋰礦、新能源車等龍頭齊刷刷下跌。這種普跌讓市場(chǎng)很意外，因?yàn)殇囯姾托履茉窜囀袌?chǎng)購(gòu)銷兩旺，看空的觀點(diǎn)很“稀缺”。最后，各種評(píng)論紛紛將這些龍頭下跌的成因指向了一個(gè)人說的一句話。

這個(gè)人就是徐翔妻子應(yīng)瑩，她于7月10日在微博個(gè)人主頁(yè)發(fā)表的“每周市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)”中點(diǎn)評(píng)了一只鋰電龍頭，稱其價(jià)格已經(jīng)高估了。

觀察這條微博會(huì)發(fā)現(xiàn)，截至周四下午，其轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)量為1040條，留言數(shù)量為4836條，這顯示它確實(shí)很熱門。不過，這條微博是應(yīng)瑩“每周市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)”的第二篇。其第一篇是7月4日發(fā)布的，也點(diǎn)了3只與鋰電相關(guān)的股票名字，而且也很受關(guān)注，但沒引發(fā)什么轟動(dòng)效應(yīng)。

因此，應(yīng)瑩一句話砸盤新能源，或者有股神要減持某只股票就導(dǎo)致股價(jià)大跌等的想法，實(shí)際可能偏離了正常的投資邏輯。

股價(jià)最終是要反映公司基本面的，基本面不壞，股價(jià)也壞不到哪里去。本周的鋰電龍頭們也的確是先跌后反彈。

本周最受打擊的其實(shí)不是鋰電、新能源，而是銀行。銀行房貸業(yè)務(wù)質(zhì)量本周備受關(guān)注。多家頭部銀行第一時(shí)間發(fā)布了應(yīng)對(duì)措施，包括住房“保交樓”排查等。不過，本周北向資金從銀行流出較多，似乎是在規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，若事實(shí)證明銀行房貸業(yè)務(wù)質(zhì)量健康，北向資金再流回來也是必然的。

投資人社區(qū)主持人 李壯

曾幾何時(shí)，A股出現(xiàn)所謂“賽道股”的說法，一些具備長(zhǎng)期發(fā)展前景預(yù)期、受到政策扶持的行業(yè)被不少市場(chǎng)人士視為可以快速“滾雪球”的“賽道”，其中的行業(yè)龍頭也因此被視為“賽道股”。在這些“賽道股”當(dāng)中，新能源汽車概念屬于其中的佼佼者，四月底以來的上升行情更扮演某種程度的“領(lǐng)跑者”角色。不過，本周新能源汽車板塊卻遭遇“急剎車”，比亞迪等行業(yè)龍頭出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，也讓更多投資者重新審視這一板塊的參與價(jià)值。筆者認(rèn)為，新能源汽車屬于長(zhǎng)期發(fā)展的“賽道”，中線行情并不會(huì)那么快結(jié)束，但“清潔能源”才是這一賽道的初心和核心，“急剎車”過后圍繞這一概念細(xì)分行業(yè)的挖掘，或許才剛剛開始而已。

本周新能源汽車板塊的震蕩和消息面有關(guān)，先是原知名私募徐翔的太太應(yīng)女士在自媒體上發(fā)文，認(rèn)為某鋰業(yè)龍頭“價(jià)格已經(jīng)高估”;緊接著又傳出巴菲特可能減持某新能源車龍頭H股的消息，盡管未獲證實(shí)，但股價(jià)已經(jīng)“先跌為敬”，中證新能源汽車指數(shù)一度出現(xiàn)日線三連陰。雖然看起來風(fēng)聲鶴唳，但筆者認(rèn)為這只是消化獲利盤的一次“借勢(shì)回吐”。以這只新能源汽車龍頭股來說，“股神”巴菲特已經(jīng)持有超過12年，加上分紅累計(jì)已經(jīng)獲利數(shù)十倍，目前為止這筆長(zhǎng)線投資已經(jīng)非常成功，未來是否會(huì)減持或退出確實(shí)不好說，但僅憑他在港股將紙質(zhì)股票轉(zhuǎn)為電子股票就斷言其準(zhǔn)備清倉(cāng)走人，證據(jù)尚不充分。筆者認(rèn)為，持有時(shí)間長(zhǎng)、漲幅巨大并非巴菲特賣出手中持股的惟一理由，投資者在消息未獲證實(shí)之前不必自亂陣腳。

事實(shí)上，新能源汽車本周的震蕩，更多是一種“借題發(fā)揮”。以中證新能源汽車指數(shù)來看，4月27日見底以來形成“V”型走勢(shì)，累計(jì)最大漲幅超過七成，累積了不少獲利籌碼;加上去年下半年的橫盤區(qū)間也堆積了大量套牢盤，這些獲利盤和套牢盤在消息面稍有風(fēng)吹草動(dòng)的時(shí)候，容易出現(xiàn)獲利了結(jié)、賣出離場(chǎng)的行為，這也是股市中常見的走勢(shì)。去年這一指數(shù)就曾經(jīng)有過八個(gè)月翻倍的“壯舉”，此后調(diào)整又接近腰斬，最近大漲之后又出現(xiàn)調(diào)整，基本上算是符合其大起大落的走勢(shì)特征。當(dāng)然，新能源汽車作為熱門賽道，龍頭股的估值確實(shí)也不便宜，上述龍頭股最高時(shí)市盈率就超過300倍，這對(duì)一家總市值近萬億的“巨無霸”來說，無論如何不能說是低估值。當(dāng)然，目前的高估值也可能被未來的高成長(zhǎng)所消化，至少?gòu)哪壳暗恼叽罅Ψ龀?、產(chǎn)品滲透率仍有較大提升空間的兩大優(yōu)勢(shì)之下，是有可能實(shí)現(xiàn)的。如果投資者買入的時(shí)候看好的是行業(yè)發(fā)展前景和公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在長(zhǎng)期投資的前提下對(duì)短期消息面的變化，不妨看淡一些。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資一個(gè)行業(yè)的核心所在。筆者認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)的投資價(jià)值，不在于“股神”巴菲特是否持有，因?yàn)榘头铺乇旧硪苍?jīng)錯(cuò)過不少新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì);也不在于消費(fèi)升級(jí)的短期政策帶動(dòng)，而在于“清潔能源”這一理念。在這一理念之下，新能源汽車體現(xiàn)出它環(huán)保、節(jié)能的特質(zhì)，才能被更多汽車消費(fèi)者接受，成為消費(fèi)主流。如果脫離了“清潔能源”這一特質(zhì)，淪為純粹的炒作概念或者低價(jià)搶市的工具，新能源汽車就只能是階段性的炒作題材或熱點(diǎn)。

如何理解“清潔能源”？以筆者的淺見，在于新能源汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈要比現(xiàn)有主流的燃油車對(duì)環(huán)境污染更小，而且消費(fèi)者的綜合使用成本更低。環(huán)境污染的部分，不僅僅在于汽車尾氣的排放，還包括了電池上游原材料提取對(duì)環(huán)境的影響，電池的更換和回收，以及充電時(shí)電力來源是否真正綠色環(huán)保。特別是電力來源，如果主要依靠煤炭等化石能源發(fā)電，那么新能源汽車相對(duì)燃油車無非是把環(huán)境污染的環(huán)節(jié)從尾氣排放換成充電環(huán)節(jié)而已。而電池的回收，也攸關(guān)新能源汽車的使用壽命及環(huán)境保護(hù)。只有真正做到全產(chǎn)業(yè)鏈污染少、能耗低的“清潔能源”模式，新能源汽車才能長(zhǎng)久穩(wěn)健發(fā)展。而在這個(gè)探索真正“清潔能源”的過程中，許多細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)也在不斷醞釀和產(chǎn)生中，未來的龍頭或許不在現(xiàn)在顯而易見的大市值品種當(dāng)中。

筆者認(rèn)為，新能源汽車未來更值得關(guān)注的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，不局限于汽車本身的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，而是功夫在“車”外。其中，有關(guān)電池回收再利用的領(lǐng)域是筆者重點(diǎn)觀察的方向之一。所謂的“城市采礦”回收動(dòng)力電池，不僅能讓新能源汽車更環(huán)保，減少潛在的污染，也可以讓新能源汽車的成本降低。從新能源汽車電池所需的關(guān)鍵原材料鈷、鎳、鋰來看，我國(guó)都高度依賴進(jìn)口，通過電池的回收再利用可以在一定程度上降低對(duì)境外關(guān)鍵資源的依賴，提升新能源汽車的長(zhǎng)期發(fā)展空間。因此，隨著中國(guó)新能源汽車市占率的提高，這一行業(yè)也將出現(xiàn)同步大幅成長(zhǎng)，甚至可能發(fā)展速度更快。筆者重點(diǎn)觀察的有格林美、南都電源、天奇股份、寧波精達(dá)等。

其次則是讓解決新能源汽車快速充電問題的充電樁領(lǐng)域。對(duì)消費(fèi)者來說，目前新能源汽車相對(duì)燃油車最大瓶頸在于充電問題，包括充電場(chǎng)所少、時(shí)間長(zhǎng)兩大痛點(diǎn)。要提高新能源汽車的市占率，未來充電樁的建設(shè)有較大的擴(kuò)充空間，如果充電樁覆蓋范圍足夠廣、充電效率進(jìn)一步提高，新能源汽車相對(duì)燃油車的優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。充電樁作為未來比較明確的“新基建”增量業(yè)務(wù)，對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)將帶來明顯的支持，筆者重點(diǎn)觀察的包括萬馬股份、眾業(yè)達(dá)、奧特迅、中恒電氣、合縱科技等。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）