變革前景被看好資金加碼美的集團(tuán)

林然

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周，北向資金凈流入呈波動(dòng)下降趨勢。從成交額來看，滬股通合計(jì)成交超547億元，深股通合計(jì)成交金額超630億元。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，后期股指將繼續(xù)震蕩向上，同時(shí)需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。短線可關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、電網(wǎng)設(shè)備、農(nóng)牧飼漁以及部分周期行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股包括貴州茅臺（600519）、東方財(cái)富（300059）、比亞迪（002594）、美的集團(tuán)（000333）、招商銀行（600036）、陽光電源（300274）、中國中免（601888）、隆基綠能（601012）、五糧液（000858）、天齊鋰業(yè)（002466）。

7月4日，美的集團(tuán)（000333）獲北向資金增持885.94萬股，至此已連續(xù)4日獲增持，共計(jì)2179.52萬股，最新持股量為12.59億股，占公司A股總股本的17.99%。

目前，美的集團(tuán)正處于業(yè)務(wù)變革的節(jié)點(diǎn)，多家券商看好其成功轉(zhuǎn)變，未來會(huì)更上一層樓，這或許也是資金青睞的原因之一。

2021年以來，我國家電行業(yè)面臨原材料、海運(yùn)費(fèi)處于高位，房地產(chǎn)景氣度低，家電消費(fèi)需求疲軟等問題。美的集團(tuán)也在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)更注重盈利，將縮減非核心業(yè)務(wù)，其中對生活電器的調(diào)整被提上日程。

市場部分投資人擔(dān)心美的此輪調(diào)整會(huì)復(fù)制2011-2012年美的電器的行情。但浙商證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此時(shí)雖然面臨和2011-2012年相似的經(jīng)營環(huán)境，但短期的調(diào)整對業(yè)績擾動(dòng)不大。原因有三：

首先，2012年美的的業(yè)務(wù)精簡涉及對業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營思路的調(diào)整，本次只是對局部品類的優(yōu)化。美的在2011年末大幅度裁員，2012年收入下滑23%，關(guān)停并轉(zhuǎn)、精簡業(yè)務(wù)的難度超出了公司管理層和市場投資人的預(yù)期。目前來看，美的生活電器品類僅做局部調(diào)整，不會(huì)引起收入和業(yè)績的大幅變動(dòng)。

其次，從業(yè)績端上看，美的本次業(yè)務(wù)精簡的原則是優(yōu)化“低利潤率、低市場前景、低競爭力”的品類。根據(jù)中性測算，美的生活電器將預(yù)計(jì)減少2.60億元，優(yōu)化后的2022年凈利潤增速為8.40%。

最后，從成長性上看，B端貢獻(xiàn)公司成長點(diǎn)，本次業(yè)務(wù)調(diào)整不會(huì)動(dòng)搖公司整體經(jīng)營戰(zhàn)略。B端業(yè)務(wù)的發(fā)展思路和戰(zhàn)略明確，2021年B端業(yè)務(wù)收入占比24%，且成長迅速。

公司回購也彰顯了對未來的發(fā)展信心。美的集團(tuán)7月1日公告，截至2022年6月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價(jià)方式累計(jì)回購了2158萬股，占公司總股本的0.3085%，最高成交價(jià)為59元/股，最低成交價(jià)為50.14元/股，支付的總金額為11.88億元。

7月6日，中國中免（601888）獲滬股通增持283.20萬股，已連續(xù)3日獲滬股通增持，共計(jì)539.09萬股，最新持股量為2.07億股，占公司A股總股本的10.60%。

近日，中國中免正在籌備赴港上市融資工作。一旦成功將得到資本更大助力，發(fā)展提速，因而提前獲得了資金青睞。

注：成交占比指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

中國中免7月1日公告稱，公司正在進(jìn)行申請發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市的相關(guān)工作。公司已于2022年6月30日向香港聯(lián)交所重新遞交了本次發(fā)行上市的申請。

國信證券分析稱，中線來看，中國中免若赴港融資落定，有助于增強(qiáng)公司資金實(shí)力，助力公司中線擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈延伸。連續(xù)2年多疫情反復(fù)下，國際免稅商均不同程度承壓。公司若能逆勢赴港融資成功，有望借此進(jìn)行加速國內(nèi)外擴(kuò)張、供應(yīng)鏈效率提升和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)而夯實(shí)全球免稅市場第一地位。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

結(jié)合本次募資用途，核心在于鞏固國內(nèi)渠道和拓展海外渠道，改善供應(yīng)鏈效率（包括收購或投資上游品牌鞏固上游采購體系）、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸等。與此前11月披露的聆迅后披露資料對比：一是鞏固國內(nèi)渠道調(diào)至首位（原首位為拓展海外渠道），強(qiáng)化投資離島免稅店和市內(nèi)免稅店等;二是改善供應(yīng)鏈效率（包括投資上游品牌）等升至第三（原為產(chǎn)業(yè)鏈延伸），凸顯公司對進(jìn)一步做大國內(nèi)免稅市場，強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力的決心。