基于因子分析法的我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效分析

文/仲娟

本文利用因子分析法對(duì)我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)28家上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行研究。通過(guò)實(shí)證分析以期更為全面準(zhǔn)確評(píng)價(jià)該行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的發(fā)展情況及主要影響因素，有助于企業(yè)結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

一、引言。

我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，海運(yùn)貿(mào)易量急劇增加，水上運(yùn)輸業(yè)作為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的重要載體，同時(shí)也是支撐國(guó)際貿(mào)易繁榮發(fā)展的重要行業(yè)，受到了廣泛關(guān)注和快速發(fā)展。近年來(lái)國(guó)內(nèi)外越來(lái)越多的學(xué)者選擇將水上運(yùn)輸業(yè)作為研究對(duì)象展開(kāi)研究，曹紅紅（2018）利用財(cái)務(wù)分析法研究渤海輪渡等3家水上運(yùn)輸業(yè)公司在2012-2016年間的財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，針對(duì)存在的問(wèn)題提出了建議[1]。Lee（2020）利用2009-2018年韓國(guó)29家中型船運(yùn)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析水上運(yùn)輸業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[2]。盡管水上運(yùn)輸業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的作用，但仍面臨競(jìng)爭(zhēng)力多元化、基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張以及不可抗的自然災(zāi)害等挑戰(zhàn)。本文通過(guò)因子分析法研究我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，有助于促進(jìn)該行業(yè)上市公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展。

二、研究設(shè)計(jì)。

因子分析法操作性強(qiáng)，同時(shí)可以對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行排名，直觀(guān)反映行業(yè)中各公司的發(fā)展處于何種水平。因此本文選擇因子分析法對(duì)我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效展開(kāi)研究。選取的樣本為A股水上運(yùn)輸業(yè)上市公司，數(shù)據(jù)來(lái)源為上市公司披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，最終選出28家公司。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇要保證滿(mǎn)足全面性、真實(shí)性、可比性和可獲得性四個(gè)原則。本文分別從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力四方面進(jìn)行分析，共選擇我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)28家上市公司2020年10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中盈利能力指標(biāo)和償債能力指標(biāo)各3個(gè)，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)各2個(gè)，具體見(jiàn)圖1。

三、實(shí)證分析。

基于以上財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇，下文利用SPSS和EXCEL對(duì)我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析。

（一）因子分析適用性檢驗(yàn)。首先，將財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中的負(fù)向指標(biāo)進(jìn)行正向化處理。在本文中，償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)被定義為負(fù)向指標(biāo)，因此首先對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行處理。隨后將文中所用數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。本節(jié)進(jìn)行因子分析的適用性檢驗(yàn)，因子分析要滿(mǎn)足KMO和Bartlett檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。其中KMO值為0.553，大于0.5；近似卡方統(tǒng)計(jì)值為330.675，顯著性為0.000，這意味著顯著拒絕原假設(shè)，以上這些檢驗(yàn)結(jié)果都意味著本文選擇因子分析法是合適的。

圖1水上運(yùn)輸業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

表1 KMO和巴特利特檢驗(yàn)

（二）提取公因子。通過(guò)總方差解釋和碎石圖可以提取公因子。根據(jù)表2可以看出，我國(guó)28家水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)中共選出了3個(gè)公因子。且這3個(gè)公因子的旋轉(zhuǎn)載荷平方和分別為30.46%、29.59%和12.64%，文中的3個(gè)公因子累積貢獻(xiàn)率為72.69%，即這3個(gè)指標(biāo)包括了樣本公司中72.69%的財(cái)務(wù)信息。

表2總方差解釋

提取方法：主成分分析法。

（三）計(jì)算因子得分。表3為旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，第1個(gè)公因子在X4、X5和X6上有較大載荷，因X4-X6都是反映償債能力的指標(biāo)，將其命名為償債能力因子（F1）；第2個(gè)公因子在X1、X2和X3上有較大載荷，命名為盈利能力因子（F2）；第3個(gè)公因子在X9和X10上有較大的載荷，命名為發(fā)展能力因子（F3）。

表3旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，建立因子得分模型如下：

因?yàn)閱蝹€(gè)的主因子不能整體反映上市公司財(cái)務(wù)情況，所以根據(jù)方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，設(shè)定本文上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效總體評(píng)價(jià)模型如下：F=（0.305F1+0.296F2+0.126F3）/0.727

綜上，利用總體評(píng)價(jià)模型測(cè)算我國(guó)28家水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效得分（F），測(cè)算結(jié)果與排名見(jiàn)表4。

表4我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效得分與排名

由表4可以看出，在2020年該行業(yè)28家上市公司中，F(xiàn)得分的均值為2.38，整體來(lái)看，水上運(yùn)輸業(yè)發(fā)展較好，最大值和最小值分別為14.311和0.118，可見(jiàn)行業(yè)中財(cái)務(wù)績(jī)效存在較大差異。其中海峽股份、唐山港和招商南油的財(cái)務(wù)績(jī)效較好。海峽股份作為如今海南規(guī)模最大的客滾航運(yùn)企業(yè)，其業(yè)務(wù)范圍廣，且在工業(yè)4.0的大背景下，公司的信息化智能化建設(shè)不斷發(fā)展，如聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)平臺(tái)等項(xiàng)目得到持續(xù)推進(jìn)。海峽股份在2020年流動(dòng)比率值為8.75，速動(dòng)比率值為8.70，遠(yuǎn)高于行業(yè)這兩項(xiàng)指標(biāo)均值，因此F得分高。

四、結(jié)論與建議。

本文利用因子分析法對(duì)我國(guó)28家水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行測(cè)算及排名，測(cè)算結(jié)果顯示該行業(yè)在2020年財(cái)務(wù)績(jī)效整體發(fā)展較好，但行業(yè)間存在較大差異。

根據(jù)以上結(jié)論，本文有以下兩點(diǎn)建議：首先償債能力對(duì)我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響最大，因此水上運(yùn)輸業(yè)公司要不斷提高其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，通過(guò)及時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道等方式有針對(duì)性地提高償債能力。其次，新冠疫情影響了我國(guó)水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的業(yè)務(wù)量，該行業(yè)公司必須始終專(zhuān)注自身核心業(yè)務(wù)發(fā)展，提高資產(chǎn)效率。同時(shí)應(yīng)充分利用信息技術(shù)，開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新，提高公司的營(yíng)運(yùn)效率和競(jìng)爭(zhēng)力，努力實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的目標(biāo)。