票據(jù)市場(chǎng)2021 年回顧及2022 年展望

肖小和 木之漁

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院）

一、2021 年票據(jù)市場(chǎng)回顧

2021 年是“十四五”規(guī)劃和第二個(gè)一百年奮斗目標(biāo)的開局之年，也是在經(jīng)歷疫情后我國(guó)經(jīng)濟(jì)重回發(fā)展正軌的關(guān)鍵之年。在外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好基本面沒(méi)有改變的背景下，票據(jù)市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)定，票據(jù)承兌及融資業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)制度及系統(tǒng)功能不斷完善；票據(jù)市場(chǎng)利率穩(wěn)定在較低的水平，進(jìn)一步惠及了實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)；商票信息披露機(jī)制正式推出，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)透明度持續(xù)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)防控水平再上新臺(tái)階。

2021 年也是票據(jù)市場(chǎng)意義非凡的一年，上海票據(jù)交易所成立五周年。五年來(lái)，在央行的悉心指導(dǎo)下，上海票據(jù)交易所積極發(fā)揮票據(jù)市場(chǎng)引領(lǐng)帶動(dòng)作用，推動(dòng)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境煥然一新，票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展步入新臺(tái)階，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著。站在新的歷史起點(diǎn)，期待上海票據(jù)交易所助力全國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

（一）市場(chǎng)總量穩(wěn)步增長(zhǎng)

1.承兌業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，銀票商票齊頭并進(jìn)

2021 年票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展較為穩(wěn)健，累計(jì)承兌與銀票承兌業(yè)務(wù)量增幅相差不大，商票承兌業(yè)務(wù)量增幅略低。2021 年12 月末，承兌余額14.98 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.28%。1—12 月，累計(jì)承兌24.15 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.32%。其中，銀票承兌20.35 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.19%；商票承兌3.8 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.85%。

2.融資業(yè)務(wù)小幅增長(zhǎng)，商票融資增長(zhǎng)較快

2021 年票據(jù)融資業(yè)務(wù)總體小幅增長(zhǎng)，商票融資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，如商票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)同比增幅較銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)高數(shù)十倍。截至2021年12 月末，票據(jù)融資余額9.88 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.55%。

1—12 月，累計(jì)貼現(xiàn)15.02 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.93%。其中，銀票貼現(xiàn)13.8 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.43%；商票貼現(xiàn)1.22 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.98%；1—12 月，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易金額合計(jì)46.94 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.41%，其中，銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)42.07 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，商票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)4.87 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)54.74%；回購(gòu)交易金額22.98 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.98%。

2021 年票據(jù)承兌、融資總量，以及商票業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)幅度與我們年初預(yù)測(cè)基本一致。

（二）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著

近年來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成效顯著。一是票據(jù)融資余額在GDP 總量中占比較高，截至2021 年四季度，票據(jù)融資余額在GDP 總量中占比約為8.64%；二是不斷強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)投放的總量與精準(zhǔn)度，據(jù)上海票據(jù)交易所統(tǒng)計(jì)，2021 年1—11 月，小微企業(yè)用票金額近50 萬(wàn)億元，占比超過(guò)50%；小微企業(yè)用票家數(shù)近300 萬(wàn)家，占比超過(guò)90%；三是持續(xù)向小微企業(yè)提供“廉價(jià)”融資，2021 年1—11 月，小微企業(yè)票據(jù)平均貼現(xiàn)利率3.05%，遠(yuǎn)低于同期限流動(dòng)資金貸款利率，大幅節(jié)約小微企業(yè)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

（三）市場(chǎng)創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)

2021 年是票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新整合之年，全力推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用發(fā)展。一是供應(yīng)鏈票據(jù)創(chuàng)新集中推進(jìn)，近年來(lái)，多個(gè)省市政府出臺(tái)政策，鼓勵(lì)發(fā)展供應(yīng)鏈金融及供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)；8 月27 日，上海票據(jù)交易所舉辦供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)上線發(fā)布會(huì)暨簽約儀式，新一批參與業(yè)務(wù)的兵工財(cái)務(wù)、電子科技財(cái)務(wù)、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江蘇銀行、建信融通等8 家供應(yīng)鏈平臺(tái)，以及與前期參與試運(yùn)行的中企云鏈、簡(jiǎn)單匯、歐冶金服等機(jī)構(gòu)完成集體線上簽約。供應(yīng)鏈票據(jù)通過(guò)票據(jù)流轉(zhuǎn)模式和系統(tǒng)運(yùn)行邏輯的創(chuàng)新，使得票據(jù)與供應(yīng)鏈企業(yè)之間的交易往來(lái)更加緊密耦合，信息透明度更高，信用和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制更加清晰，打通了企業(yè)生產(chǎn)、分配、流通及消費(fèi)各環(huán)節(jié)，暢通了供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，更好地發(fā)揮了票據(jù)對(duì)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的優(yōu)勢(shì)作用。

二是企票通面臨創(chuàng)新機(jī)遇，近年來(lái)，中國(guó)國(guó)新設(shè)立的企票通平臺(tái)，在央行商票互認(rèn)、互保方面取得較好成績(jī)。2021 年10 月，央行副行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、國(guó)務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)上對(duì)現(xiàn)階段金融政策做了進(jìn)一步說(shuō)明，其中提到支持小微企業(yè)供應(yīng)鏈的融資。在配合相關(guān)部門做好賬款清欠工作的基礎(chǔ)上，推動(dòng)大型企業(yè)使用商業(yè)匯票替代其他形式的賬款，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大商業(yè)匯票的承兌貼現(xiàn)，通過(guò)再貼現(xiàn)等工具來(lái)支持緩解小微企業(yè)因?yàn)檎伎钏媾R的壓力。在產(chǎn)業(yè)鏈清欠的大背景下，可進(jìn)一步挖掘企票通平臺(tái)作用，不斷探索創(chuàng)新商業(yè)匯票與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合的服務(wù)模式，為央企及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)提供更完善的票據(jù)服務(wù)。

三是金融機(jī)構(gòu)票據(jù)創(chuàng)新不斷。2021 年，中國(guó)工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)持續(xù)推動(dòng)綠色票據(jù)業(yè)務(wù)開展；央行南京分行、廣州分行等央行分支機(jī)構(gòu)大力推動(dòng)綠色再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展；工商銀行針對(duì)小微企業(yè)推出“普惠專享貼”，并整合票據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)景打造“票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)化場(chǎng)景化”等創(chuàng)新產(chǎn)品；相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)與推進(jìn)，進(jìn)一步提升了票據(jù)市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)廣度、深度及效率。

（四）制度建設(shè)基本完備

2021 年，票據(jù)市場(chǎng)制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，相對(duì)完善的票據(jù)市場(chǎng)制度體系已初步形成。年內(nèi)，上海票據(jù)交易所先后下發(fā)了《票據(jù)賬戶主動(dòng)管理服務(wù)操作規(guī)程》《再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)操作指引》《商業(yè)承兌匯票信息披露操作細(xì)則》等相關(guān)規(guī)章制度，進(jìn)一步完善了票據(jù)市場(chǎng)制度體系，推進(jìn)了票據(jù)市場(chǎng)交易全面走向DVP，推進(jìn)了票據(jù)市場(chǎng)透明度，為票據(jù)市場(chǎng)匹配經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。

（五）市場(chǎng)利率震蕩走低

2021 年，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率全年總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)先升后降的走勢(shì)，年初城商銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率（3 個(gè)月）曾到達(dá)4.543 的高點(diǎn)，隨后持續(xù)震蕩下行，至12 月下旬市場(chǎng)利率波動(dòng)劇烈，國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率基本維持在0.01%～1.5%之間，城商銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率基本維持在0.02%-1.9%之間。票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率震蕩走低，帶動(dòng)了票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格的下行，有效降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為小微企業(yè)走出疫情困境提供了支持。

（六）金融科技全力推進(jìn)

2021 年，票據(jù)市場(chǎng)系統(tǒng)建設(shè)加速推進(jìn)，新系統(tǒng)、新功能的上線有力支撐了市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制手段，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了有力支持。一是全力推進(jìn)新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)，整合中國(guó)票據(jù)交易系統(tǒng)與電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS），統(tǒng)一規(guī)范完善業(yè)務(wù)及系統(tǒng)規(guī)則，為票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新及發(fā)展提供有力支撐；二是上線再貼現(xiàn)DVP 交易功能，全面加快再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)處理效率，提升了票據(jù)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力；三是完善了商票信息披露相關(guān)系統(tǒng)功能，為防范商票信用風(fēng)險(xiǎn)及提升市場(chǎng)透明度提供了技術(shù)支持；三是市場(chǎng)參與者科技研發(fā)水平不斷提升，如工商銀行的“票據(jù)業(yè)務(wù)平臺(tái)化場(chǎng)景化”項(xiàng)目，利用互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)和新思維，將票據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)嵌入互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)各類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供全方位、多層次票據(jù)綜合服務(wù)。

（七）風(fēng)險(xiǎn)防范成效顯著

2021 年，票據(jù)市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，通過(guò)深化金融科技手段投入，不斷強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力及預(yù)警能力，有效維護(hù)了票據(jù)市場(chǎng)秩序。一是持續(xù)推動(dòng)商票主動(dòng)賬戶管理，2021年上海票據(jù)交易所繼續(xù)加快推進(jìn)商票主動(dòng)賬戶管理工作，不斷加強(qiáng)宣傳推廣，持續(xù)完善系統(tǒng)功能，有效防范了不法分子冒用企業(yè)名義開立賬戶，進(jìn)而簽發(fā)虛假商票的情況，逐步杜絕偽假商票風(fēng)險(xiǎn)。二是大力推動(dòng)商票信息披露各項(xiàng)工作，上海票據(jù)交易所通過(guò)上線信息披露平臺(tái)、強(qiáng)化信息披露培訓(xùn)推廣工作，收效顯著，現(xiàn)已有4 萬(wàn)余家企業(yè)在平臺(tái)注冊(cè)并披露商票簽發(fā)及信用信息，大幅提升了商票市場(chǎng)的透明度，改善了商票信用環(huán)境，降低了商票信用風(fēng)險(xiǎn)，為商票市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

（八）應(yīng)用研究碩果累累

2021 年，票據(jù)市場(chǎng)理論研究工作進(jìn)入新階段。一是首部票據(jù)專業(yè)教科書—《票據(jù)學(xué)》問(wèn)世，該書首次將票據(jù)學(xué)定位于金融學(xué)的分支，為業(yè)界進(jìn)一步研究探索票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律指明了方向。二是研究機(jī)構(gòu)成果豐碩，一方面今年江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院（以下簡(jiǎn)稱九銀票據(jù)研究院）成立五周年，作為票據(jù)市場(chǎng)理論研究的先行者和探索者，五年來(lái)成果豐碩，九銀票據(jù)研究院發(fā)表論文超百篇，十余篇論文獲得各類外部獎(jiǎng)項(xiàng)，編撰并出版《中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展研究》《中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)框架體系研究》《中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新研究》《票據(jù)基礎(chǔ)理論與業(yè)務(wù)創(chuàng)新》《票據(jù)史》《票據(jù)學(xué)》等六部專著，培養(yǎng)票據(jù)專業(yè)研究生數(shù)十人，有機(jī)結(jié)合票據(jù)“產(chǎn)、學(xué)、研”，為我國(guó)金融理論研究探索出一條新發(fā)展道路；另一方面，年內(nèi)中國(guó)票據(jù)研究中心開展“票據(jù)論道”研討會(huì)，九銀票據(jù)研究院主辦“商業(yè)匯票發(fā)展與創(chuàng)新研討會(huì)”，并聯(lián)合上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院學(xué)報(bào)開展聯(lián)合征文活動(dòng)，相關(guān)活動(dòng)凝聚了各方力量，為票據(jù)市場(chǎng)的改革創(chuàng)新發(fā)展建言獻(xiàn)策，提升了票據(jù)市場(chǎng)整體理論水平。三是民間研究蓬勃發(fā)展，部分票據(jù)從業(yè)人員通過(guò)微信公眾號(hào)等方式開展票據(jù)市場(chǎng)分析、產(chǎn)品研究，活躍了票據(jù)實(shí)務(wù)領(lǐng)域研究。

二、2022 年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2022 年，是“十四五”規(guī)劃的深化之年，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵之年。2021 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求、政策取向和重點(diǎn)任務(wù)，指出“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變”。需堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，更加注重精準(zhǔn)及可持續(xù)，繼續(xù)推進(jìn)“六穩(wěn)”、“六保”工作，持續(xù)改善民生，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，并將加強(qiáng)與貨幣政策協(xié)同配合，確保宏觀政策穩(wěn)健有效；未來(lái)將進(jìn)一步遏制并穩(wěn)妥化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，確保財(cái)政政策的可持續(xù)性。

我國(guó)將維持穩(wěn)健的貨幣政策，并注重保持政策的靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供金融支持；預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)引導(dǎo)金融資源服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，繼續(xù)推進(jìn)普惠金融，促進(jìn)小微企業(yè)融資，推動(dòng)企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降；并將進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)行為，提升金融監(jiān)管手段，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

三、2022 年票據(jù)市場(chǎng)展望

（一）總量趨于穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)調(diào)整

2021 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，要求引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。預(yù)計(jì)2022 年，票據(jù)市場(chǎng)承兌及融資總量與2021 年相比基本保持穩(wěn)定，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生一定調(diào)整，預(yù)計(jì)商票業(yè)務(wù)在票據(jù)業(yè)務(wù)中的比重將持續(xù)提升；票據(jù)期限從實(shí)際情況看，未來(lái)以3至9 個(gè)月居多，且更符合企業(yè)實(shí)際情況。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)、服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)、服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)的力度將不斷加大，以更好推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

（二）利率總體平穩(wěn)，小幅震蕩回升

2022 年，預(yù)計(jì)票據(jù)市場(chǎng)利率總體保持平穩(wěn)，較2021 年底略有回升。“穩(wěn)”是2022 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總基調(diào)，票據(jù)市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)利率與貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)利率波動(dòng)相似，總體平穩(wěn)、小幅震蕩，大致維持在一個(gè)較低的水平，有利于進(jìn)一步滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求；考慮到2021 年底受降準(zhǔn)、規(guī)模等因素綜合影響，市場(chǎng)資金面較為寬裕，導(dǎo)致票據(jù)市場(chǎng)利率下調(diào)過(guò)低，預(yù)計(jì)2022 年票據(jù)市場(chǎng)利率將會(huì)回升至正常水平。

（三）業(yè)務(wù)創(chuàng)新多角度，產(chǎn)品推進(jìn)全方位

票據(jù)創(chuàng)新是票據(jù)市場(chǎng)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的源泉，2022年在票據(jù)創(chuàng)新領(lǐng)域應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化以下方面。一是要推動(dòng)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，持續(xù)推動(dòng)供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的推廣，不斷完善供應(yīng)鏈票據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)及系統(tǒng)功能，提升對(duì)核心企業(yè)及上下游中小企業(yè)的支持力度，暢通供應(yīng)鏈內(nèi)循環(huán)；二是要強(qiáng)化數(shù)據(jù)領(lǐng)域的創(chuàng)新與合作，上海數(shù)據(jù)交易所已經(jīng)成立，票據(jù)市場(chǎng)是否能與數(shù)據(jù)交易所實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)層面的交換、共享，獲取更多市場(chǎng)及市場(chǎng)主體數(shù)據(jù)信息，為票據(jù)市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)；三是要全方位、全生命周期推進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新，如推動(dòng)“供應(yīng)鏈票據(jù)+標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)新”，“票付通+供應(yīng)鏈票據(jù)”等，全方位滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)支付與融資需求；四是要加快研究國(guó)際票據(jù)交易所，推進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)及業(yè)務(wù)規(guī)則走出去，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的引領(lǐng)作用，通過(guò)國(guó)內(nèi)、國(guó)際票據(jù)交易所雙輪驅(qū)動(dòng)，滿足國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙循環(huán)新格局需求；五是要重點(diǎn)關(guān)注商票基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新，應(yīng)持續(xù)推動(dòng)“企票通”平臺(tái)創(chuàng)新與發(fā)展，促進(jìn)央企及地方商票平臺(tái)建設(shè)，進(jìn)一步推動(dòng)商票業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（四）科技引領(lǐng)發(fā)展，預(yù)研創(chuàng)新技術(shù)

2022 年，新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)將正式上線，將改變票據(jù)一二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)分離的現(xiàn)狀，為票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與系統(tǒng)整合大發(fā)展創(chuàng)造條件。建議做好以下幾方面工作。一是持續(xù)研究新科技、新技術(shù)，元宇宙是新興的技術(shù)熱點(diǎn)，目前仍處于研究階段，尚無(wú)成熟金融市場(chǎng)成功范例，建議票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施及參與者可加大對(duì)此方面的研究，將其擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)及沉浸式體驗(yàn)引入票據(jù)市場(chǎng)（如虛擬交易、投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)防范等），提升票據(jù)市場(chǎng)技術(shù)含量，推動(dòng)市場(chǎng)快速發(fā)展；二是目前票據(jù)市場(chǎng)參與者技術(shù)水平參差不齊，需進(jìn)一步提升市場(chǎng)整體技術(shù)水平，建立統(tǒng)一技術(shù)平臺(tái)。

（五）風(fēng)控仍需加強(qiáng)，規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展

2022 年，在票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范方面還需進(jìn)一步做好以下幾方面工作，一是嘗試探索票據(jù)信用評(píng)級(jí)，建議借鑒相關(guān)市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，研究票據(jù)（尤其是商票）的信用評(píng)級(jí)模型及數(shù)據(jù)來(lái)源，引入相關(guān)信用評(píng)級(jí)公司，嘗試開展票據(jù)信用評(píng)級(jí)工作，進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)防控；二是建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，在完善票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，建議推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制與模型建設(shè)，提升票據(jù)市場(chǎng)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的能力；三是加強(qiáng)與征信部門合作，互通數(shù)據(jù)信息，完善并豐富企業(yè)融資信息，強(qiáng)化票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力；四是加強(qiáng)對(duì)類票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注與研究，明確類票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門，強(qiáng)化對(duì)此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力；五是強(qiáng)化市場(chǎng)參與主體風(fēng)險(xiǎn)防控能力，尤其是強(qiáng)化中小金融機(jī)構(gòu)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控手段與能力，提升全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

（六）制度有待完善，修法任重道遠(yuǎn)

2022 年，期待票據(jù)市場(chǎng)制度建設(shè)再上新臺(tái)階。一是創(chuàng)新產(chǎn)品制度仍有缺失（如供應(yīng)鏈票據(jù)），供應(yīng)鏈票據(jù)是未來(lái)一段時(shí)間票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的重要方向，建議盡快出臺(tái)供應(yīng)鏈票據(jù)管理辦法，明確該項(xiàng)業(yè)務(wù)及參與者的各項(xiàng)管理要求，提升票據(jù)市場(chǎng)為供應(yīng)鏈上下游小微企業(yè)的服務(wù)效能，進(jìn)一步改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境；二是繼續(xù)推動(dòng)《票據(jù)法》修訂工作，長(zhǎng)期以來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品（如電子商業(yè)匯票、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)、票據(jù)資產(chǎn)證券化等）均缺乏相關(guān)法律依據(jù)，市場(chǎng)法制建設(shè)的滯后一定程度上影響了業(yè)務(wù)創(chuàng)新的積極性、市場(chǎng)發(fā)展的持續(xù)性，建議有關(guān)部門考慮票據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況，參考成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)推動(dòng)《票據(jù)法》修訂工作，為市場(chǎng)參與者提供法律保障，完善票據(jù)市場(chǎng)法制建設(shè)；三是推動(dòng)監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，建議央行協(xié)調(diào)票據(jù)市場(chǎng)相關(guān)監(jiān)管部門，在票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管制度層面統(tǒng)一步驟、統(tǒng)一規(guī)范，以調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體更好推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（七）加強(qiáng)票據(jù)研究，共同推動(dòng)發(fā)展

2022 年，期待票據(jù)市場(chǎng)理論研究工作再傳佳音。一是深化票據(jù)理論研究，《票據(jù)學(xué)》已出版發(fā)行，初步搭建了票據(jù)理論框架，未來(lái)可以圍繞相關(guān)理論框架深入開展票據(jù)理論研究；二是加強(qiáng)票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新研究，一方面需加強(qiáng)票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)供應(yīng)鏈的創(chuàng)新研究，另一方面需強(qiáng)化跨境電子商業(yè)匯票、上海國(guó)際票據(jù)交易所的研究；三是鼓勵(lì)民間研究，引導(dǎo)票據(jù)市場(chǎng)從業(yè)人員主動(dòng)對(duì)票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行分析、研究，營(yíng)造學(xué)習(xí)研究氛圍；四是建議中國(guó)金融學(xué)會(huì)成立票據(jù)專業(yè)委員會(huì)，運(yùn)用專業(yè)優(yōu)勢(shì)加大對(duì)票據(jù)全生命周期、票據(jù)生態(tài)環(huán)境、票據(jù)法律法規(guī)等領(lǐng)域研究，進(jìn)一步強(qiáng)化票據(jù)市場(chǎng)研究力量，提升研究水平；五是建議研究機(jī)構(gòu)之間應(yīng)加強(qiáng)溝通交流，取長(zhǎng)補(bǔ)短、互相學(xué)習(xí)，共同推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)研究再譜新篇章。