穩(wěn)中求進推動高質量發(fā)展
——中國經(jīng)濟金融形勢2021 回顧與2022 展望

中國工商銀行首席經(jīng)濟學家 周月秋

2021 年，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，實現(xiàn)了“十四五”良好開局，主要宏觀經(jīng)濟指標處于合理區(qū)間；金融運行總體平穩(wěn)，社會流動性合理充裕，企業(yè)融資成本穩(wěn)步下降；居民收入穩(wěn)步增長，通脹整體溫和可控。展望2022 年，面對著百年變局正在加速演進，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻；內部發(fā)展還存在“三重壓力”等挑戰(zhàn)，我國將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進工作總基調，貫徹新發(fā)展理念，構建新發(fā)展格局，推動高質量發(fā)展，將跨周期和逆周期政策有機結合，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，全年GDP 增長能夠順利實現(xiàn)5.5%左右預期目標。

表1 2021 年主要目標任務完成情況

圖1 出口維持韌性

圖2 新型消費快速增長

一、2021 年中國經(jīng)濟實現(xiàn)“十四五”良好開局

2021 年，我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿眨訌姾暧^政策跨周期調節(jié)，加大實體經(jīng)濟支持力度，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復發(fā)展，主要發(fā)展目標任務如期完成，實現(xiàn)“十四五”良好開局。全年GDP 增速達到8.1%，兩年平均增長5.1%；GDP 總量達114.4萬億元，按年平均匯率折算，達17.7 萬億美元，穩(wěn)居世界第二；人均GDP 突破1.2 萬美元，接近世界銀行劃設的高收入國家門檻。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269 萬人，超額完成年初預定的1100 萬人目標。

（一）供需雙雙回暖，新動能快速增長

需求端：內需總體平穩(wěn)，外需表現(xiàn)強勁。消費逐步回暖。隨著疫情得到有效防控，以及一系列促消費政策落地實施，居民消費意愿逐步提升，全年社會消費品零售總額突破44 萬億元，同比增長12.5%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額兩年平均增長13.4%，新型消費增長較快。投資有所改善。區(qū)域重大戰(zhàn)略和新型城鎮(zhèn)化建設積極實施，公共服務、基礎設施等領域加快補短板，新基建的投資需求不斷激發(fā)。全年固定資產(chǎn)投資規(guī)模超過50 萬億元，同比增長4.9%。出口表現(xiàn)亮眼。海外需求復蘇、出口替代效應疊加價格上漲等因素，使出口持續(xù)保持較高增速。全年出口總額（以美元計價）3.36 萬億美元，同比增長29.9%，其中，對歐盟、美國和東盟出口分別同比增長32.6%、27.5%和26.1%。

供給端：工業(yè)恢復發(fā)展，服務業(yè)穩(wěn)步復蘇。工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復。在海外疫情蔓延背景下，受益于我國較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定恢復。全年工業(yè)增加值同比增長9.6%，兩年平均增長6.1%。產(chǎn)能利用率為近年新高，2021 年末達77.5%，分別較2020、2019 年提高3.0、0.9 個百分點；企業(yè)利潤保持較高水平，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長34.3%，兩年平均增長18.2%；制造業(yè)轉型升級穩(wěn)步推進，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長18.2%、12.9%，比規(guī)模以上工業(yè)增速分別快8.6、3.3 個百分點。服務業(yè)增勢良好。全年服務業(yè)增加值同比增長8.2%，兩年平均增長5.0%。5G、人工智能、虛擬現(xiàn)實等前沿技術在實踐中與更多服務場景加速融合，新需求新模式新場景不斷涌現(xiàn)，助力商品消費提檔升級和服務消費提質擴容。

（二）金融量寬價降，結構持續(xù)優(yōu)化

貨幣供給合理充裕。央行加大貨幣政策跨周期調節(jié)力度，7 月、12 月兩次全面降準，保持社會流動性合理充裕。2021 年末廣義貨幣M2 同比增長9.0%、社融余額同比增長10.3%，與名義GDP 增速基本匹配。全年社融累計新增31.35 萬億元，較疫情前（2019 年）多增5.68 萬億元，其中新增人民幣貸款19.94 萬億元，同比多增3200億元，表明金融對實體經(jīng)濟的支持力度持續(xù)加大。資金價格持續(xù)下降。央行12 月下調支農(nóng)、支小再貸款利率0.25 個百分點；1 年期LPR 下降0.05個百分點，引導社會融資成本下行，支持企業(yè)解危紓困，全年企業(yè)貸款加權平均利率為4.61%，比2020 年下降0.1 個百分點，比2019 年下降0.69個百分點，為改革開放四十多年來最低水平。信貸結構不斷優(yōu)化。央行創(chuàng)設碳減排支持工具，推出煤炭清潔高效利用專項再貸款，用好支農(nóng)支小再貸款和兩項直達工具等，加強對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領域支持。2021 年企業(yè)中長期貸款同比多增4300 億元，占新增人民幣貸款的比重由2020 年末的44.8%上升至46.3%。12 月末，普惠小微貸款余額19.23 萬億元，同比增長27.3%。

（三）收入保持穩(wěn)定，通脹總體可控

全國居民人均可支配收入35128 元，同比實際增長8.1%，兩年平均增長5.1%，與經(jīng)濟增長（5.1%）保持同步。全年CPI 溫和上漲，累計同比漲幅僅為0.9%；PPI 漲幅高位回落，累計同比上漲8.1%?！癙PI－CPI”剪刀差逐步收窄，上中下游價格走勢漸趨均衡，為中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行奠定更加堅實的基礎。

二、2022 年中國經(jīng)濟繼續(xù)邁向高質量發(fā)展

2022 年，是黨的二十大召開的關鍵之年，也是“十四五”規(guī)劃執(zhí)行的第二年。百年變局正在加速演進，盡管地緣政治沖突不斷升級，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，內部發(fā)展也面臨著“三重壓力”的挑戰(zhàn)，但支撐我國經(jīng)濟發(fā)展的有利因素和條件很多，中國經(jīng)濟發(fā)展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點并沒有變，完全有基礎、有條件、有信心、有能力保持經(jīng)濟的平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。我個人認為，今年“兩會”政府工作報告明確提出全年GDP 增5.5%左右的預期目標，是高基數(shù)上的中高速增長，體現(xiàn)了主動作為、穩(wěn)中求進的指導思想。主要表現(xiàn)出五方面特點：

（一）經(jīng)濟增長總體穩(wěn)健

因為2021 年基數(shù)較高，2022 年GDP 增速有所回落是客觀的。但與全球平均水平和主要經(jīng)濟體增長相比較，5.5%左右的增速仍是含金量很高的增長，中國經(jīng)濟增速仍會處于全球領先位置，將是拉動全球經(jīng)濟增長的重要引擎。按此增速初步測算，2022 年我國GDP 總量可能突破120 萬億元，再邁上一個新臺階；人均GDP 將突破1.32 萬美元，成功跨越世界銀行劃設的高收入國家標準，這將是重大的歷史性突破。

（二）“三駕馬車”穩(wěn)步增長

投資平穩(wěn)回升，在專項債發(fā)行前置、財政支出保持強度、工業(yè)企業(yè)利潤增速處于高位、房地產(chǎn)政策邊際微調等因素綜合影響下，預計基建投資明顯反彈、制造業(yè)投資溫和上升、房地產(chǎn)投資保持穩(wěn)定。消費持續(xù)回暖，國內防疫政策更加精準，居民就業(yè)改善、收入修復，以及一系列促消費政策落地，有望逐步提升居民的消費意愿和能力。2022 年春節(jié)假期，全國運送旅客量高于2021 年同期；線上消費、冰雪消費、鄉(xiāng)村消費、綠色消費等成為穩(wěn)消費的重要增長點。出口保持韌性，RCEP 協(xié)定正式生效，將提升中國產(chǎn)品在全球的競爭力；全球疫情反復、地緣沖突加劇背景下中國出口替代效應仍能階段性維持。但大宗商品價格繼續(xù)上行動力減弱，對出口金額的支撐作用有所下降。預計2022 年我國出口增速有所放緩，但依然保持在較高水平。

（三）創(chuàng)新動能不斷增強

數(shù)字經(jīng)濟有望蓬勃發(fā)展。1 月12 日，國務院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，將發(fā)揮我國社會主義制度優(yōu)勢、新型舉國體制優(yōu)勢、超大規(guī)模市場優(yōu)勢，促進量子信息、網(wǎng)絡通信、集成電路、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)域鏈等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。綠色低碳轉型縱深推進。產(chǎn)業(yè)結構將加快綠色轉型步伐，鋼鐵、有色等高碳行業(yè)穩(wěn)步開展節(jié)能減碳改造，新能源、生物技術等新型低碳產(chǎn)業(yè)打開成長空間。能源結構轉型以“先立后破”為原則，增強新能源消納能力和安全穩(wěn)定性成為關鍵，智能電網(wǎng)、儲能設備等保障性設施有望加速發(fā)展?！皩＞匦隆逼髽I(yè)提速發(fā)展。加強對“專精特新”企業(yè)的培育扶持，推動技術、資金、人才、數(shù)據(jù)等要素資源集聚，“專精特新”企業(yè)有望在半導體、工業(yè)母機、新材料等細分賽道加速發(fā)展。

（四）物價總體保持穩(wěn)定

CPI 漲幅溫和可控。結合過往豬周期規(guī)律，隨著生豬存欄量下降，豬肉價格很可能于2022 年上半年觸底回升；煤炭、原油、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)資料價格前期上漲形成的壓力，在一段時期內仍將繼續(xù)向汽車、化工、家電等中下游行業(yè)傳導。綜合考慮低基數(shù)效應、新漲價因素和翹尾因素，預計2022 年CPI將呈溫和走高趨勢。但我國經(jīng)濟基本面表現(xiàn)穩(wěn)定，社會總供需保持基本平穩(wěn)，預計全年通脹不具備大幅上行基礎，整體可控制在3%左右的合理區(qū)間。PPI 有望震蕩下行。2022 年，全球高通脹還將維持一段時間，地緣沖突可能短期內加劇通脹上行壓力，長期影響仍有待觀察。隨著主要經(jīng)濟體貨幣政策轉向，供需缺口趨于收窄，國際大宗商品價格繼續(xù)大幅上漲動能有望邊際減弱；我國保供穩(wěn)價措施逐步落地見效，堅決遏制價格不合理上漲，疊加上年高基數(shù)效應影響，預計2022 年PPI 漲幅將呈現(xiàn)前高后低、震蕩下行趨勢。

（五）金融總體穩(wěn)健運行

流動性合理寬裕，央行將適度增加市場流動性供給，繼續(xù)保持M2 和社融增速與名義GDP 增速基本匹配，并適時進行逆周期調控，對沖經(jīng)濟短期波動。利率彈性增強，政策利率將依據(jù)國內通脹走勢、經(jīng)濟走勢以及全球主要經(jīng)濟體貨幣政策走勢相機決策，市場利率具備彈性調整的空間。匯率基本穩(wěn)定，美聯(lián)儲貨幣政策加速收緊，美元指數(shù)或將繼續(xù)走強，給人民幣匯率帶來一定貶值壓力。但中國經(jīng)濟韌性強，政府調控工具充足，預計人民幣對美元匯率中樞將保持基本穩(wěn)定。

三、宏觀調控政策積極主動、靠前發(fā)力

（一）財政政策：提質增效，更可持續(xù)

今年財政支出規(guī)模將進一步擴大，財政發(fā)力重心前置，助力擴大內需，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。一是財政支出進度靠前。1 月地方債新增發(fā)行5837 億元，較去年的3 月大幅提前，去年12 月提前下達的1.46 萬億元新增專項債額度形成實物工作量，預計今年1 季度財政支出同比較快增長。二是基建投資適度超前。重點投向的領域包括交通、能源、水利、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、物流、城市提升改造等傳統(tǒng)基建，以及5G、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基建，有效推動“十四五”規(guī)劃102 項重大工程項目落地。三是實施更大規(guī)模的減稅降費。現(xiàn)有優(yōu)惠政策繼續(xù)延長期限，預計全年退稅減稅約2.5 萬億元，主要覆蓋制造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)、個體工商戶和科技、就業(yè)創(chuàng)業(yè)等領域。四是支出結構持續(xù)優(yōu)化。重點支持專精特新企業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控，支持原創(chuàng)性、引領性科技攻關，支持教育、醫(yī)療、住房保障等民生領域。五是加大中央對地方轉移支付。一般性轉移支付規(guī)模將有較大幅度增加，向困難地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)傾斜。完善常態(tài)化財政資金直達機制，兜牢基層“三保”底線。

（二）貨幣政策：靈活精準，合理適度

發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發(fā)力、精準發(fā)力、靠前發(fā)力，著力加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤?！翱偭俊敝饕w現(xiàn)在保持信貸穩(wěn)增長和融資成本穩(wěn)中有降。今年1 月央行下調MLF 利率、逆回購利率各0.1 個百分點，正是政策靠前發(fā)力、以“進”促“穩(wěn)”的體現(xiàn)。預計后續(xù)貨幣政策還將繼續(xù)采用量價調控手段，保持流動性合理充裕。“結構”主要體現(xiàn)在保持信貸結構的穩(wěn)步優(yōu)化，繼續(xù)通過再貸款再貼現(xiàn)、碳減排支持等結構性工具，將資金流向引導到制造業(yè)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點領域，并有可能推出更多新型支持工具，有效呵護實體經(jīng)濟發(fā)展。

總的來看，面對復雜嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變，構建新發(fā)展格局的有利條件沒有變，新的經(jīng)濟增長點將不斷涌現(xiàn)。下一步，我國經(jīng)濟增長的動能不僅來自內需的擴大，而且來自外需的拓展；不僅來自消費的增長，而且來自投資的發(fā)展；不僅來自改革的推進，而且來自創(chuàng)新的帶動。我國有信心有底氣，也有能力有條件實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，保持社會大局穩(wěn)定，迎接黨的二十大勝利召開。