企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系研究
——基于2010—2020 年中國(guó)制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)

□溫科 李常洪 徐曉肆

一、引言

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程不斷加速。2017 年，黨的十九大報(bào)告指出，要形成面向全球的貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加快培育國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)；2018 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要?jiǎng)?chuàng)新對(duì)外投資方式，以投資帶動(dòng)貿(mào)易發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及著力發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)，提高現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；2021年的政府工作報(bào)告指出，要實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對(duì)外開放，更好參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；2022 年的政府工作報(bào)告指出，要不斷拓展對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作，以高水平開放促進(jìn)深層次改革、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。此外，根據(jù)2016—2020 年的 《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》：2020 年中國(guó)對(duì)外直接投資1537.1 億美元，同比增長(zhǎng)12.3%，流量規(guī)模首次位居全球第一；2020 年末，中國(guó)對(duì)外直接投資存量達(dá)2.58 萬(wàn)億美元，僅次于美國(guó)（8.1萬(wàn)億美元）和荷蘭（3.8 萬(wàn)億美元）；截至2020 年底，中國(guó)2.8 萬(wàn)家境內(nèi)投資者在全球189 個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了對(duì)外直接投資企業(yè)4.5 萬(wàn)家，全球80%以上的國(guó)家和地區(qū)都有來(lái)自中國(guó)企業(yè)的投資，年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額7.9 萬(wàn)億美元。但又據(jù)統(tǒng)計(jì)：2017 年和2018 年中國(guó)對(duì)外直接投資流量首次負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)外投資額分別為1582.9 億美元和1430.4 億美元，相比2016 年分別下降19.3%和27.1%；2019 年，中國(guó)對(duì)外全行業(yè)直接投資1171.2 億美元，同比下降9.8%。在目前中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略積極效應(yīng)以及中美貿(mào)易摩擦負(fù)面效應(yīng)的共同影響下，國(guó)際化已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)技術(shù)追趕國(guó)外企業(yè)以及提升自主創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績(jī)效的主要途徑。根據(jù)國(guó)際化戰(zhàn)略動(dòng)力理論：第一，中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)海外并購(gòu)獲取海外互補(bǔ)性戰(zhàn)略資產(chǎn)，彌補(bǔ)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)；第二，中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)在東道國(guó)設(shè)置研發(fā)機(jī)構(gòu)以及建立技術(shù)聯(lián)盟等方式，依托與海外企業(yè)或機(jī)構(gòu)的技術(shù)合作，充分利用海外知識(shí)資產(chǎn)，適應(yīng)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，縮小與國(guó)外發(fā)達(dá)地區(qū)的技術(shù)差距。因此，現(xiàn)階段研究中國(guó)企業(yè)國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系至關(guān)重要。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的分析尚未得出一致結(jié)論。大部分學(xué)者認(rèn)為國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有促進(jìn)作用。國(guó)外方面：Kafouros 等（2008）通過(guò)分析企業(yè)層面數(shù)據(jù)指出，企業(yè)需要達(dá)到足夠程度的國(guó)際化，即活躍在許多市場(chǎng)，才能成功地獲取創(chuàng)新成果，國(guó)際化提高了企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新提高績(jī)效的能力；Altomonte 等（2013）使用歐洲7 個(gè)國(guó)家跨國(guó)制造企業(yè)數(shù)據(jù)分析了國(guó)際化與創(chuàng)新之間的互動(dòng)模式，實(shí)證發(fā)現(xiàn)兩者之間具有顯著正相關(guān)關(guān)系；Filippetti 等（2017）從國(guó)家視角分析了國(guó)際化對(duì)40 個(gè)國(guó)家創(chuàng)新績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)在創(chuàng)新資源吸收能力加強(qiáng)時(shí)，國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有促進(jìn)作用。國(guó)內(nèi)方面：吳航和陳勁（2019）基于探索與利用視角發(fā)現(xiàn)，企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有正向影響作用；鄭瑋（2020）基于資源基礎(chǔ)觀和組織學(xué)習(xí)的理論視角，以中國(guó)制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)國(guó)際化程度顯著地提高了企業(yè)合作創(chuàng)新績(jī)效。此外，還有部分學(xué)者認(rèn)為國(guó)際化不利于創(chuàng)新績(jī)效的提升。國(guó)外方面：Collins（1990）從一般意義上指出，國(guó)際化所造成的分散投資削弱了資源投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用；Argyres 和Silverman（2004）認(rèn)為，國(guó)際化會(huì)使研發(fā)活動(dòng)趨于分散，增加跨區(qū)域、跨部門的交易成本，進(jìn)而對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生不利影響。國(guó)內(nèi)方面：李梅和盧程（2019）從研發(fā)視角指出，國(guó)際化因“外來(lái)者劣勢(shì)”等原因而提高了學(xué)習(xí)成本并對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響；張振剛等（2021）從動(dòng)態(tài)角度指出，不規(guī)律的國(guó)際化節(jié)奏不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。此外，還有學(xué)者認(rèn)為兩者之間存在倒U形關(guān)系、U 形關(guān)系、S 形關(guān)系、N 形關(guān)系以及無(wú)顯著關(guān)系。

傳統(tǒng)跨國(guó)公司理論認(rèn)為，“新入者劣勢(shì)”以及“外來(lái)者劣勢(shì)”是企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)面臨的主要和普遍問(wèn)題，而現(xiàn)代跨國(guó)企業(yè)理論和國(guó)際化理論則指出，對(duì)于準(zhǔn)備和正在進(jìn)行國(guó)際化戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)的企業(yè)而言，順利在東道國(guó)“站穩(wěn)腳跟”的重要基礎(chǔ)是具備異質(zhì)的企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，由于大部分跨國(guó)企業(yè)仍處于國(guó)際化階段初期，資源儲(chǔ)備較少，企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)作為企業(yè)不斷積累的具有價(jià)值和不可復(fù)制的資源，體現(xiàn)在生產(chǎn)、人力、技術(shù)以及市場(chǎng)等各個(gè)方面，并在提升跨國(guó)企業(yè)組織能力和營(yíng)銷業(yè)績(jī)、優(yōu)化企業(yè)資源配置、推動(dòng)企業(yè)技術(shù)研發(fā)、弱化“新入者劣勢(shì)”以及“外來(lái)者劣勢(shì)”等方面發(fā)揮重要作用。

綜上所述，現(xiàn)有研究雖然對(duì)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系進(jìn)行了多方面的研究，也得出了多元化的結(jié)論，但大都忽略了企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)在其中發(fā)揮的作用。國(guó)際化進(jìn)程中的企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)主要包括哪些方面？企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)是否會(huì)在“國(guó)際化-創(chuàng)新績(jī)效”關(guān)系中發(fā)揮作用以及發(fā)揮何種作用？中國(guó)企業(yè)“國(guó)際化-創(chuàng)新績(jī)效”關(guān)系呈現(xiàn)何種特點(diǎn)？基于以上疑問(wèn)，本文結(jié)合國(guó)際技術(shù)溢出理論、外來(lái)者劣勢(shì)理論以及交易成本理論，以2010—2020 年間上市的中國(guó)A 股制造業(yè)企業(yè)作為研究對(duì)象，通過(guò)面板數(shù)據(jù)回歸分析方法，在研究“國(guó)際化-創(chuàng)新績(jī)效”關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探析中國(guó)企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)在此關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，從理論和實(shí)踐上探討企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)對(duì)推動(dòng)企業(yè)國(guó)際化并獲取創(chuàng)新績(jī)效的作用。

三、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系

隨著改革開放日益深入，中國(guó)的資源稟賦條件日益優(yōu)化，國(guó)家特定優(yōu)勢(shì)日益增強(qiáng)，這為企業(yè)生產(chǎn)、轉(zhuǎn)換以及交易等行為的開展提供了良好的環(huán)境。同時(shí)，全球一體化的推進(jìn)則促使中國(guó)企業(yè)國(guó)際化程度不斷加深，積極開展創(chuàng)新與融入全球競(jìng)爭(zhēng)。盡管國(guó)家特定優(yōu)勢(shì)的提升為企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)提供了支持，但中國(guó)部分跨國(guó)企業(yè)作為新興市場(chǎng)中的“幼稚型”跨國(guó)企業(yè)，在投資規(guī)模、人力資源、技術(shù)創(chuàng)新以及管理能力等方面與發(fā)達(dá)國(guó)家“成熟型”跨國(guó)企業(yè)差距較大，因此中國(guó)企業(yè)需要在國(guó)際化過(guò)程中不斷集聚資源，提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

已有研究認(rèn)為，企業(yè)國(guó)際化階段的不同會(huì)影響國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系。原因之一是在國(guó)際化初級(jí)階段，由于“新入者劣勢(shì)”和“外來(lái)者劣勢(shì)”的影響以及企業(yè)暫時(shí)無(wú)法將通過(guò)國(guó)際化獲取的新知識(shí)與現(xiàn)有知識(shí)進(jìn)行有效重組的情況下，國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效常呈現(xiàn)出負(fù)面影響。隨著國(guó)際化程度的不斷加深以及企業(yè)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，企業(yè)吸收并應(yīng)用新知識(shí)的能力會(huì)得到加強(qiáng)，國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)出正向影響，并且總體上呈現(xiàn)U 形關(guān)系。當(dāng)企業(yè)國(guó)際化程度進(jìn)一步加深后，隨著交易成本、管理成本、協(xié)調(diào)成本的不斷提升以及組織運(yùn)營(yíng)投入對(duì)創(chuàng)新投入替代效應(yīng)的不斷增強(qiáng)，國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效可能又會(huì)呈現(xiàn)不利影響，即呈現(xiàn)倒U 形或者S形。另外一個(gè)原因在于母國(guó)效應(yīng)，即“來(lái)源國(guó)效應(yīng)”?，F(xiàn)有研究表明，美國(guó)等西方國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際化擴(kuò)張的過(guò)程中，可以憑借自身的比較優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)“新入者劣勢(shì)”和“外來(lái)者劣勢(shì)”最小化，并迅速提升自身的創(chuàng)新績(jī)效。但隨著東道國(guó)合作企業(yè)不斷成長(zhǎng)和實(shí)力提升以及人工成本不斷提高，企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)出比會(huì)有所下降，即西方國(guó)家新興企業(yè)的這一關(guān)系常常是U 形的。由于中國(guó)企業(yè)是典型的新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)企業(yè)，國(guó)際化程度大都處于初級(jí)階段，因此本文提出以下假設(shè)：

H1：中國(guó)企業(yè)國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效之間呈現(xiàn)U 形關(guān)系。

（二）企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

根據(jù)企業(yè)國(guó)際化理論與特定優(yōu)勢(shì)理論，企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化的目的是通過(guò)既有資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)行海外市場(chǎng)擴(kuò)張以及獲取互補(bǔ)性資源，但面對(duì)“外來(lái)者劣勢(shì)”，跨國(guó)企業(yè)必須基于其特定優(yōu)勢(shì)所形成的所有者權(quán)勢(shì)，培養(yǎng)持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)能力。此外，企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮可以減少由國(guó)際化帶來(lái)的海外經(jīng)營(yíng)額外成本。企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)是通過(guò)自身資源的積累和優(yōu)化配置得以形成的，是企業(yè)擁有的能形成企業(yè)獨(dú)特能力和競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素，體現(xiàn)在創(chuàng)新能力、營(yíng)銷能力、管理營(yíng)運(yùn)能力以及人力資源等方面，具有獨(dú)特性、價(jià)值性、不可復(fù)制性以及轉(zhuǎn)移難度高等特點(diǎn)。基于已有研究，本文認(rèn)為企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)包括研發(fā)、營(yíng)銷等無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)以及固定資產(chǎn)、人力資源等有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)。資源基礎(chǔ)觀理論認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化的主要目的是通過(guò)獲得互補(bǔ)性資源達(dá)到提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目的，其主要途徑是外生資源的內(nèi)部化。結(jié)合內(nèi)部化理論與國(guó)際戰(zhàn)略理論可以發(fā)現(xiàn)，影響資源有效內(nèi)部化的主要原因之一在于母國(guó)國(guó)家特定優(yōu)勢(shì)向企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化，即母國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、政府政策和制度以及生產(chǎn)成本低等帶來(lái)的比較優(yōu)勢(shì)有助于企業(yè)在國(guó)際化過(guò)程中有效吸收各種互補(bǔ)資源，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的生產(chǎn)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)。

1.無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

研發(fā)能力作為企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)的主要內(nèi)容，能夠從知識(shí)吸收能力、對(duì)外創(chuàng)新合作以及創(chuàng)新壓力等方面對(duì)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。第一，研發(fā)能力提升有利于增強(qiáng)國(guó)際化企業(yè)的知識(shí)吸收能力，這為企業(yè)在國(guó)際化過(guò)程中有效識(shí)別、消化、轉(zhuǎn)化以及利用知識(shí)資源創(chuàng)造了有利條件。國(guó)際化會(huì)幫助企業(yè)獲取外部知識(shí)，但知識(shí)的識(shí)別、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用的效率在一定程度上取決于知識(shí)的吸收能力。知識(shí)吸收能力弱的企業(yè)無(wú)法有效將外部知識(shí)內(nèi)部化，也無(wú)法清晰辨別所需要的顯性與隱性知識(shí)，而知識(shí)吸收能力較強(qiáng)的企業(yè)將知識(shí)轉(zhuǎn)化成創(chuàng)新成果的效率較高，也能更好地對(duì)其內(nèi)部知識(shí)進(jìn)行管理，進(jìn)而提升創(chuàng)新績(jī)效。第二，研發(fā)能力提升有利于推動(dòng)國(guó)際化企業(yè)與國(guó)外企業(yè)建立創(chuàng)新合作關(guān)系。創(chuàng)新合作關(guān)系中的知識(shí)外溢效應(yīng)所產(chǎn)生的正外部性減少了企業(yè)研發(fā)成本，為國(guó)際化企業(yè)的自主研發(fā)和合作研發(fā)活動(dòng)提供動(dòng)力。創(chuàng)新合作關(guān)系中的范圍與規(guī)模效應(yīng)有利于國(guó)際化企業(yè)從其他合作企業(yè)中獲取異質(zhì)性創(chuàng)新資源，減少重復(fù)投資與創(chuàng)新環(huán)境的不確定性，有利于提升創(chuàng)新效率。第三，研發(fā)能力提升所帶來(lái)的創(chuàng)新壓力會(huì)推動(dòng)企業(yè)增加創(chuàng)新投入，從而提升創(chuàng)新績(jī)效。一方面，研發(fā)能力提升所帶來(lái)創(chuàng)新投入的增加提高了企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)成本與沉沒成本，這客觀上要求企業(yè)提高創(chuàng)新的專注度和效率；另一方面，企業(yè)國(guó)際化后面臨的外部競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度有所增加，企業(yè)為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和從外部獲取所需創(chuàng)新資源，將致力于提升創(chuàng)新效率。

在新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中，營(yíng)銷能力是眾多中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的重要手段。基于良好的產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以及較低的價(jià)格，企業(yè)通過(guò)投入大量的廣告費(fèi)用來(lái)提升企業(yè)商譽(yù)和品牌知名度，這有益于企業(yè)較快獲取市場(chǎng)份額。因此，營(yíng)銷能力的提升有利于新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)際化企業(yè)提高績(jī)效，尤其是提高短期利潤(rùn)。但新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)企業(yè)的國(guó)際化程度較低，不僅缺乏創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，而且大部分企業(yè)也主要是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)效益，投入大量的廣告費(fèi)用提升營(yíng)銷能力會(huì)使企業(yè)縮減在固定資產(chǎn)與創(chuàng)新研發(fā)方面的投入，前者不僅不利于企業(yè)的規(guī)模化生產(chǎn)，也不利于企業(yè)展開工藝創(chuàng)新，后者則直接影響企業(yè)研發(fā)與新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的投入。因此，本文提出以下假設(shè)：

H2：研發(fā)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系中起正向調(diào)節(jié)作用；

H3：營(yíng)銷特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系中起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

2.有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

固定資產(chǎn)是有形資產(chǎn)的主要內(nèi)容，一方面其在推動(dòng)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮著重要的作用，但另一方面其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用也較為明顯。首先，固定資產(chǎn)投資對(duì)創(chuàng)新投資具有替代效應(yīng)。企業(yè)資源在一定時(shí)期內(nèi)是有限的，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)投資偏高必然會(huì)造成創(chuàng)新投資不足。其次，從短期上看，固定資產(chǎn)投資收益率高于創(chuàng)新投資收益率，這有利于企業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中短期內(nèi)快速增加市場(chǎng)份額。盡管在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)新投資更有利于企業(yè)獲得壟斷利潤(rùn)和長(zhǎng)期收益，但很難在短期內(nèi)將投資收益收回。企業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中為了更快立足于市場(chǎng)，必須盡可能地提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少資金占用的時(shí)間和空間，提高利潤(rùn)。再次，創(chuàng)新成果外部性和國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)制度不完善使得企業(yè)固定資產(chǎn)投資積極性更高。一方面，相對(duì)于固定資產(chǎn)而言，創(chuàng)新外部性程度更高，創(chuàng)新成果更容易被模仿和抄襲，這在一定程度上減弱了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。另一方面，中國(guó)產(chǎn)權(quán)制度尚不完善使得固定資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)界定相對(duì)于創(chuàng)新成果更加容易，固定資產(chǎn)收益的可衡量性和明確性更高，這在一定程度上增加了固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的替代效應(yīng)。然后，政府激勵(lì)有利于企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。中國(guó)的財(cái)政體制分稅制改革使得地方政府在發(fā)揮社會(huì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能的基礎(chǔ)上，更傾向于通過(guò)“形象”工程體現(xiàn)政績(jī)，這使得政府有動(dòng)力通過(guò)財(cái)稅優(yōu)惠政策、商業(yè)銀行貸款等途徑刺激企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。最后，相對(duì)于創(chuàng)新投資，固定資產(chǎn)投資的資金可得性更強(qiáng)。一方面，固定資產(chǎn)投資的資金主要來(lái)自商業(yè)銀行貸款，固定資產(chǎn)投資所形成的有形資產(chǎn)變現(xiàn)能力更強(qiáng)，也更容易作為抵押物，因此固定資產(chǎn)項(xiàng)目更易獲得銀行貸款；另一方面，在申請(qǐng)創(chuàng)新投資貸款的過(guò)程中，由于商業(yè)銀行缺乏對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的專業(yè)性認(rèn)知，無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估創(chuàng)新項(xiàng)目收益，貸款雙方信息極不對(duì)稱，這使得固定資產(chǎn)投資更易獲得貸款。

新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)企業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中，在營(yíng)運(yùn)成本以及市場(chǎng)規(guī)模等方面具有天然劣勢(shì)，而人力資源作為后發(fā)企業(yè)資源稟賦的重要方面，不僅內(nèi)生性明顯，而且對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展具有作用。首先，有效的人力資源管理可以提升員工對(duì)企業(yè)組織的支持和感情承諾，提高員工的工作滿意度和忠誠(chéng)度，減輕工作壓力對(duì)員工的不利影響，使員工更有動(dòng)力提升自身技能和進(jìn)行知識(shí)分享，進(jìn)而提升創(chuàng)新績(jī)效。其次，有效的人力資源管理也可以建立高效的溝通機(jī)制，推動(dòng)知識(shí)型員工創(chuàng)建跨部門團(tuán)隊(duì)，形成知識(shí)網(wǎng)絡(luò)，使員工在相互適應(yīng)和依賴的基礎(chǔ)上，增加員工的創(chuàng)新主動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)個(gè)人和團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新績(jī)效。最后，有效的人力資源管理可以增強(qiáng)員工工作質(zhì)量和改善員工知識(shí)結(jié)構(gòu)，促使員工建立與企業(yè)相同的價(jià)值觀和身份感，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新效果和效率。綜上所述，本文提出以下假設(shè)：

H4：固定資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系中起負(fù)向調(diào)節(jié)作用；

H5：人力資源特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系中起正向調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)以上理論分析，構(gòu)建本文的研究框架如下（見圖1）：

圖1 研究框架

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)收集

基于制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，本文主要以制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，具體樣本選取、篩選與數(shù)據(jù)收集過(guò)程如下：（1）從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中選取2010—2020 年間上市的中國(guó)A 股制造業(yè)企業(yè)；（2）剔除2010—2020年間中斷上市、暫停上市、出現(xiàn)過(guò)ST 以及創(chuàng)新績(jī)效、國(guó)際化等關(guān)鍵變量缺失的企業(yè)；（3）參考Delios 和Beamish（1999）的研究，將樣本中海外業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入小于10%的企業(yè)進(jìn)行剔除。在對(duì)樣本進(jìn)行處理后，本文最終得到137 家企業(yè)共1507 個(gè)觀察值的面板數(shù)據(jù)。本文實(shí)證研究中所用變量數(shù)據(jù)皆出自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及各企業(yè)年報(bào)。

（二）變量設(shè)計(jì)與測(cè)量

1.被解釋變量：創(chuàng)新績(jī)效（IP）

本文借鑒已有研究，使用“專利申請(qǐng)數(shù)/研發(fā)費(fèi)用總額”衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。盡管部分研究單獨(dú)采用專利申請(qǐng)數(shù)或研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行測(cè)度，但本文主要是從“投入-產(chǎn)出”的關(guān)系角度研究創(chuàng)新績(jī)效的影響因素，以創(chuàng)新是否會(huì)帶來(lái)回報(bào)作為評(píng)價(jià)創(chuàng)新績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)，而不是僅從“投入”或者“產(chǎn)出”角度分析創(chuàng)新績(jī)效。

2.解釋變量：國(guó)際化程度（DOI）

已有研究主要是從廣度和深度兩個(gè)方面對(duì)國(guó)際化進(jìn)行測(cè)度。國(guó)際化深度方面，包括“海外銷售額除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”“海外資產(chǎn)除以總資產(chǎn)”“海外員工數(shù)除以企業(yè)員工數(shù)”；國(guó)際化廣度方面，包括“海外子公司數(shù)量除以企業(yè)全部子公司數(shù)量”“海外子公司數(shù)量”“海外子公司分布國(guó)數(shù)量”。由于目前國(guó)泰安等數(shù)據(jù)庫(kù)中除主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等銷售類信息外，并不提供“海外銷售額”“海外資產(chǎn)”等信息，而上市企業(yè)年報(bào)中也僅披露“國(guó)外區(qū)域銷售額”，因此本文沿用現(xiàn)有研究的常用方法，采用“海外銷售額除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”作為測(cè)度國(guó)際化程度的變量。

3.調(diào)節(jié)變量：企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)

本文主要從無(wú)形和有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)兩個(gè)方面進(jìn)行測(cè)度。借鑒學(xué)者的研究，無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)分別采用研發(fā)優(yōu)勢(shì)（RA）與營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)（MA）進(jìn)行測(cè)度，其中：研發(fā)優(yōu)勢(shì)為“研發(fā)費(fèi)用除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)為“企業(yè)廣告費(fèi)用除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”。借鑒學(xué)者的研究，有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)分別采用固定資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)（CA）與人力資源優(yōu)勢(shì)（HA）進(jìn)行測(cè)度，其中：固定資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)為“固定資產(chǎn)投入除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，人力資源優(yōu)勢(shì)為“工資總額除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”。

4.控制變量

考慮到可能存在影響創(chuàng)新績(jī)效的其他變量，本文選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資本結(jié)構(gòu)（CS）、企業(yè)年齡（AGE）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模為企業(yè)人數(shù)取對(duì)數(shù)，資本結(jié)構(gòu)為總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值，企業(yè)年齡為企業(yè)成立年限。此外，由于不同行業(yè)和不同年份會(huì)影響創(chuàng)新績(jī)效水平，本文還將行業(yè)和年份作為控制變量，其中行業(yè)變量依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》設(shè)置虛擬變量，年份變量則根據(jù)樣本時(shí)間設(shè)置虛擬變量。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與共線性分析

本文通過(guò)SPSS 等統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)各變量進(jìn)行描述性分析并對(duì)變量間的共線性情況進(jìn)行研究，研究結(jié)果見表1。由表1 結(jié)果可知：創(chuàng)新績(jī)效與國(guó)際化的相關(guān)系數(shù)為0.127，但顯著性不強(qiáng)（P<0.05），需要進(jìn)一步通過(guò)回歸分析方法檢驗(yàn)其關(guān)系特征；另外，其他調(diào)節(jié)變量、控制變量與創(chuàng)新績(jī)效的相關(guān)性系數(shù)基本顯著，繼續(xù)進(jìn)行回歸分析具有實(shí)際意義；各變量之間的相關(guān)系數(shù)都小于0.5，并且方差膨脹因子（VIF）均小于10，因此變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

表1 變量數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)及多重共線性分析

（二）面板數(shù)據(jù)回歸分析

1.回歸模型

本文采用層次分析法對(duì)回歸方程進(jìn)行研究。模型1 表示被解釋變量對(duì)控制變量的回歸結(jié)果。模型2 在模型1 的基礎(chǔ)上加入了解釋變量的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)。模型3 至模型6 是在模型2 的基礎(chǔ)上，分別加入研發(fā)優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)、固定資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、人力資源優(yōu)勢(shì)與解釋變量的交互項(xiàng)。模型7 為全變量模型。此外，本文在模型中進(jìn)一步對(duì)交互項(xiàng)中的各變量進(jìn)行中心化處理。

2.模型形式與估計(jì)方法選擇

在進(jìn)行回歸分析之前，本文首先對(duì)變量關(guān)系的穩(wěn)定性進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，其次通過(guò)Hausman 檢驗(yàn)確定回歸模型進(jìn)行回歸分析，最后考慮到本文研究使用面板數(shù)據(jù)的截面與跨時(shí)大小比較接近，可能會(huì)存在明顯的異方差，因此進(jìn)一步采取Wald 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷墓烙?jì)方法。各檢驗(yàn)結(jié)果見表2。表2 中：協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明各模型的變量間關(guān)系都較平穩(wěn)；Hausman 檢驗(yàn)結(jié)果顯示各模型采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析較為適宜；各模型的Wald 統(tǒng)計(jì)量均不顯著，表明面板數(shù)據(jù)不存在明顯的異方差情況，可以采用OLS 回歸方法進(jìn)行估計(jì)。

表2 估計(jì)檢驗(yàn)

3.回歸結(jié)果分析

表3 為回歸結(jié)果，由結(jié)果可知：各模型的回歸統(tǒng)計(jì)量（Wald chi2）均在0.01 水平上顯著，因此可以認(rèn)為本文回歸結(jié)果具有統(tǒng)計(jì)效力。模型1 中，企業(yè)規(guī)模對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著正向作用，表明企業(yè)規(guī)模提升帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、人才集聚效應(yīng)有利于提升創(chuàng)新績(jī)效。資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著負(fù)向作用，原因在于較高資產(chǎn)負(fù)債率帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加企業(yè)創(chuàng)新成本和減弱企業(yè)創(chuàng)新“試錯(cuò)”意識(shí)。企業(yè)年齡對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著負(fù)向作用，原因在于隨著企業(yè)建立時(shí)間的增加，產(chǎn)品與市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，企業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)革新的意愿較低。

表3 國(guó)際化、企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系分析

模型2 中，DOI的系數(shù)為正并且顯著（β=0.031，P<0.01），即企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)U 形關(guān)系，假設(shè)H1 成立。這表明在國(guó)際化初期，由于分散經(jīng)營(yíng)和“外來(lái)者劣勢(shì)”，企業(yè)管理成本、經(jīng)營(yíng)成本以及交易成本會(huì)有所提升，從而對(duì)創(chuàng)新投入和成本產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)；另外，剛進(jìn)入國(guó)際化初級(jí)階段的企業(yè)，即便擁有異質(zhì)性技術(shù)和產(chǎn)品，由于其技術(shù)泄密和外溢的風(fēng)險(xiǎn)度更高，會(huì)使得企業(yè)通過(guò)研發(fā)優(yōu)勢(shì)開拓市場(chǎng)的意愿降低，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力和績(jī)效。隨著國(guó)際化程度的不斷加深，企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”和“內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)”逐步加強(qiáng)，企業(yè)累積的具有價(jià)值的異質(zhì)性資源開始增多，形成的研發(fā)、營(yíng)銷、固定資產(chǎn)以及人力資源等特定優(yōu)勢(shì)不斷加強(qiáng)，支配產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈高端和高附加值環(huán)節(jié)的能力逐步增強(qiáng)，這些都會(huì)促進(jìn)創(chuàng)新績(jī)效。

模型3 和模型4 中，DOI與RA、MA 交互項(xiàng)的系數(shù)均為負(fù)并顯著（β=-0.003，P<0.05；β=-0.005，P<0.01），即無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效的U 型關(guān)系中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)H2 不成立，假設(shè)H3 成立。這表明研發(fā)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間沒有起到積極的中介作用。由于本文所研究的樣本大都處于國(guó)際化初期，在原有企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)和國(guó)家特定優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，希望通過(guò)并購(gòu)與合作盡快將東道國(guó)互補(bǔ)性資源進(jìn)行內(nèi)化，進(jìn)而提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而通過(guò)研發(fā)活動(dòng)顯然無(wú)法在短期內(nèi)達(dá)到此目的，這也使得企業(yè)在國(guó)際化初期開展研發(fā)活動(dòng)的積極性不強(qiáng)。另外，此結(jié)論也表明營(yíng)銷特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系中沒有起到積極作用。在國(guó)際化初期，企業(yè)主要憑借已有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)開拓海外市場(chǎng)，營(yíng)銷特定優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的廣告費(fèi)用等營(yíng)銷成本的增加不僅對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生了替代效應(yīng)，也使得企業(yè)無(wú)法將發(fā)展的專注力集中在創(chuàng)新上。

模型5 和模型6 中，DOI與CA、HA 交互項(xiàng)的系數(shù)均為正并顯著（β=0.028，P<0.05；β=0.016，P<0.05），即有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效的U 型關(guān)系中具有正向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)H4 不成立，H5 成立。這表明固定資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系中起到積極作用。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際化初級(jí)階段需要通過(guò)固定資產(chǎn)投資提升經(jīng)營(yíng)規(guī)模和減少生產(chǎn)和邊際成本進(jìn)而擴(kuò)大市場(chǎng)份額和開拓新市場(chǎng)，也需要通過(guò)專有化固定資產(chǎn)投資與供應(yīng)商、銷售商建立穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，從而提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資源利用率，前者有利于促進(jìn)工藝創(chuàng)新，后者有利于推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。此外，此結(jié)論也表明人力資源特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間起到積極作用。人力資源建設(shè)可以通過(guò)提升員工分享知識(shí)動(dòng)力、推動(dòng)員工建立創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)以及改善員工知識(shí)結(jié)構(gòu)提高創(chuàng)新績(jī)效。另外，基于制度、地理及文化方面的差異，東道國(guó)特有知識(shí)對(duì)于國(guó)際化企業(yè)接觸更多的利益相關(guān)者以及降低與合作者間的信息不對(duì)稱程度進(jìn)而推動(dòng)創(chuàng)新績(jī)效具有重要意義，但知識(shí)的內(nèi)隱性和黏性需要國(guó)際化企業(yè)通過(guò)培養(yǎng)特定的專業(yè)技術(shù)人員來(lái)探索和吸收東道國(guó)特有知識(shí)，其中有效的人力資源管理發(fā)揮了重要作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

表3 模型7 中，盡管個(gè)別系數(shù)的顯著性有所下降，但系數(shù)符號(hào)與模型1 至模型6 中保持一致，說(shuō)明各假設(shè)的實(shí)證結(jié)論具有一定的穩(wěn)健性。影響模型回歸結(jié)果可靠性的因素有很多，為了檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的可靠性，本文將進(jìn)一步從圖形驗(yàn)證、三次項(xiàng)檢驗(yàn)、變量替換、內(nèi)生性分析以及Tobit 模型等不同方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.圖形驗(yàn)證

本文對(duì)U 形關(guān)系及其調(diào)節(jié)效應(yīng)采用繪圖方式進(jìn)行驗(yàn)證（見圖2）。當(dāng)U 形圖象的拐點(diǎn)出現(xiàn)在第一象限時(shí)，U 形關(guān)系成立。由于國(guó)際化不能為負(fù)值，當(dāng)拐點(diǎn)出現(xiàn)在第二或第三象限時(shí)，U 形關(guān)系沒有現(xiàn)實(shí)意義，即為偽U 形。圖2中，企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)調(diào)節(jié)前后的U 形圖象拐點(diǎn)均在第一象限，因此表3 中的實(shí)證結(jié)論具有實(shí)際意義和一定可靠性。研發(fā)特定優(yōu)勢(shì)與固定資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)使得U 形圖象開口更大，此時(shí)企業(yè)創(chuàng)新相對(duì)于國(guó)際化程度的邊際效應(yīng)變化更為緩和，說(shuō)明在研發(fā)特定優(yōu)勢(shì)與固定資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)作用下，企業(yè)必須加速推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程才能更快地發(fā)揮國(guó)際化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的積極作用。營(yíng)銷特定優(yōu)勢(shì)與人力資源特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)使得U形圖象開口更小，此時(shí)企業(yè)創(chuàng)新相對(duì)于國(guó)際化程度的邊際效應(yīng)變化更為劇烈。

圖2 企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)的調(diào)節(jié)作用

2.三次項(xiàng)檢驗(yàn)

本文對(duì)實(shí)證結(jié)論進(jìn)行三次項(xiàng)驗(yàn)證（見表4），即通過(guò)將解釋變量的三次項(xiàng)納入模型后觀察回歸結(jié)果是否顯著，如果三次項(xiàng)系數(shù)不顯著，則表明被解釋變量與解釋變量之間主要存在二次關(guān)系。表4 中模型8 至模型12 的結(jié)果表明，盡管研發(fā)優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)以及固定資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系具有一定的調(diào)節(jié)作用，但國(guó)際化的三次方與創(chuàng)新績(jī)效之間不存在顯著關(guān)系，這進(jìn)一步證明了國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的U 形關(guān)系。

3.變量替換

本文將衡量創(chuàng)新績(jī)效的指標(biāo)替換為“l(fā)n（利潤(rùn)總/專利申請(qǐng)數(shù)）”，表示單位專利為企業(yè)所帶來(lái)利潤(rùn)的對(duì)數(shù)，進(jìn)行回歸后結(jié)果如表4 模型13 至模型17 所示。結(jié)果顯示，被解釋變量替換后，盡管部分變量的回歸系數(shù)顯著性發(fā)生了變化，但系數(shù)符號(hào)以及回歸結(jié)果與表3 中結(jié)論基本一致。

表4 加入解釋變量三次項(xiàng)與變量替換后的回歸分析

4.內(nèi)生性檢驗(yàn)

考慮到國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效可能會(huì)受到反向因果關(guān)系的影響，本文將企業(yè)除自身外的同一產(chǎn)業(yè)其他樣本企業(yè)的國(guó)際化程度均值以及國(guó)際化程度滯后一期作為工具變量，并采用兩階段最小二乘法（2SLS）和“杜賓-吳-豪斯曼檢驗(yàn)”（Durbin-Wu-Hausman Test，簡(jiǎn)記DWH）進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)（見表5）。模型18 至模型21 的結(jié)果顯示，各模型回歸系數(shù)的顯著性和意義與表3 基本一致，弱工具變量的結(jié)果顯示本文選取的工具變量是適宜的。另外，Durbin chi2 統(tǒng)計(jì)量與Wu-Hausman F 統(tǒng)計(jì)量不顯著，所以不能拒絕“所有解釋變量均為外生、不存在內(nèi)生變量”的原假設(shè)。綜上所述，國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間的回歸關(guān)系不會(huì)受到內(nèi)生性問(wèn)題的影響，模型的穩(wěn)健性得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

5.Tobit 檢驗(yàn)

由于部分企業(yè)樣本的創(chuàng)新績(jī)效為零值，這使得被解釋變量有可能存在截尾問(wèn)題。因此，本文采用Tobit模型對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，其能較好地解決模型運(yùn)算中的截尾問(wèn)題，回歸結(jié)果見表5 模型22 至模型26。結(jié)果顯示，Tobit 模型結(jié)果的顯著性有所下降，部分結(jié)果不顯著，說(shuō)明截尾效應(yīng)對(duì)回歸結(jié)果具有一定影響。但總體看來(lái)，Tobit 模型回歸結(jié)果以及系數(shù)符號(hào)與表3 中結(jié)果基本一致。

表5 內(nèi)生性檢驗(yàn)與Tobit 檢驗(yàn)

六、研究結(jié)論與實(shí)踐啟示

（一）研究結(jié)論

本文以進(jìn)行國(guó)際化的中國(guó)制造業(yè)上市企業(yè)作為研究對(duì)象，分析了中國(guó)企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，并進(jìn)一步研究了企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)在此關(guān)系中的作用，通過(guò)從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中選取2010—2020 年間上市的中國(guó)A股制造業(yè)企業(yè)作為樣本，經(jīng)過(guò)面板數(shù)據(jù)回歸分析得出以下結(jié)論：企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效之間呈現(xiàn)U 形關(guān)系；無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用；有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化程度與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系中具有正向調(diào)節(jié)作用。

（二）實(shí)踐啟示

1.堅(jiān)持國(guó)際化進(jìn)程，不斷提高創(chuàng)新績(jī)效

在國(guó)際化初期，企業(yè)需要付出大量管理成本、經(jīng)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)成本以及創(chuàng)新試錯(cuò)成本，在成本大于創(chuàng)新收益的前提下，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化的廣度和深度。首先，中國(guó)企業(yè)在開展國(guó)際化業(yè)務(wù)前，應(yīng)在詳細(xì)調(diào)研海外市場(chǎng)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，制訂科學(xué)的國(guó)際化戰(zhàn)略，在發(fā)揮有形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，合理配置自身有限資源，有選擇性地、局部性地嵌入到海外市場(chǎng)中，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行精準(zhǔn)化生產(chǎn)，在產(chǎn)品獲得海外市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)自身的原始積累和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理能力。其次，隨著國(guó)際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)充分利用國(guó)際化初期的收益和資源，通過(guò)國(guó)際化學(xué)習(xí)、開放性創(chuàng)新合作以及創(chuàng)新生態(tài)培育等途徑，提升國(guó)際化知識(shí)和創(chuàng)新資源儲(chǔ)備，增強(qiáng)其抵御創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的能力，盡可能地降低創(chuàng)新試錯(cuò)成本，在此基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步提升在海外市場(chǎng)中的創(chuàng)新資源投入力度和廣告宣傳力度，改善無(wú)形資產(chǎn)特定優(yōu)勢(shì)在國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中的不利影響，為企業(yè)創(chuàng)新提供更多動(dòng)力。最后，在有效開拓海外市場(chǎng)和徹底“站穩(wěn)腳跟”后，中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)加強(qiáng)自主研發(fā)，提升其吸收和轉(zhuǎn)化東道國(guó)知識(shí)和技術(shù)的能力，并通過(guò)不斷改善管理體系與結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)企業(yè)國(guó)際化的收益周期，持續(xù)為企業(yè)創(chuàng)新賦能。

2.重視重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新

首先，在國(guó)際化初期，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)建立良性的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，在海外市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟①?gòu)或戰(zhàn)略重組，這不僅有利于發(fā)揮企業(yè)固定資產(chǎn)等重資產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，提升生產(chǎn)效率，而且有利于企業(yè)利用海外固定資產(chǎn)有效對(duì)接海外市場(chǎng)需求，進(jìn)行產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新，“反哺”推進(jìn)企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，形成企業(yè)國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán)。其次，自2019 年1 月1 日起，固定資產(chǎn)加速折舊政策已惠及國(guó)內(nèi)制造業(yè)，國(guó)際化進(jìn)程中的中國(guó)企業(yè)應(yīng)該把握此次契機(jī)，通過(guò)加速折舊政策帶來(lái)的折舊補(bǔ)償，增加企業(yè)現(xiàn)金流量，為企業(yè)創(chuàng)新提升資金儲(chǔ)備，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新意愿和動(dòng)力。再次，中國(guó)企業(yè)在通過(guò)重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)加快國(guó)際化進(jìn)程和企業(yè)創(chuàng)新時(shí)，需要設(shè)定投資規(guī)模的閾值空間，進(jìn)而避免盲目擴(kuò)張以及固定資產(chǎn)專有化所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。最后，發(fā)揮重資產(chǎn)與輕資產(chǎn)的協(xié)同作用，即根據(jù)企業(yè)研發(fā)需要，有針對(duì)性的引進(jìn)創(chuàng)新設(shè)備，提升重資產(chǎn)利用效率，最大限度減弱重資產(chǎn)對(duì)輕資產(chǎn)的替代效應(yīng)。

3.發(fā)揮“人”的作用，強(qiáng)化特定優(yōu)勢(shì)

在企業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程中，通過(guò)有效的人力資源管理，提高人力資源素質(zhì)，提升人力資源特定優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮“人”的知識(shí)吸收能力和溝通能力在中國(guó)企業(yè)國(guó)際化與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中的積極作用。首先，在國(guó)際化初期，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)基于知識(shí)的“無(wú)國(guó)界性”以及人力資源的“社會(huì)性”，通過(guò)“人”與國(guó)外企業(yè)、研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，進(jìn)而建立創(chuàng)新合作網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮“人”在創(chuàng)新合作中的溝通能力，進(jìn)而有效降低企業(yè)創(chuàng)新的交易成本。其次，國(guó)際化過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新以及業(yè)務(wù)拓展時(shí)，應(yīng)通過(guò)有效的人力資源招聘、培育以及開發(fā)，強(qiáng)化人力資源特定優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮高素質(zhì)人才迎接挑戰(zhàn)以及解決問(wèn)題的能力，有效挖掘東道國(guó)創(chuàng)新資源，拓寬中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)接受知識(shí)外溢的渠道，加快獲取創(chuàng)新知識(shí)，提升創(chuàng)新效率。最后，基于“人”的已有知識(shí)資源稟賦，發(fā)揮“人”的創(chuàng)新決策洞察能力，并使其根據(jù)東道國(guó)的需求與海外市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向，協(xié)助企業(yè)獲取新知識(shí)，開拓新市場(chǎng)，減少企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。