中國(guó)國(guó)航：航空股至暗時(shí)刻　籌劃控股山航集團(tuán)

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1358點(diǎn)，較上期上漲2.69%，同期上證指數(shù)上漲4.94%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲10.08%。成分股中，福耀玻璃、上海機(jī)電和中科三環(huán)等個(gè)股漲幅靠前。宇通客車(chē)、招商蛇口和華僑城A等漲幅靠后。

中國(guó)國(guó)航（601111）：5月30日晚間，中國(guó)國(guó)航發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃取得山東航空集團(tuán)有限公司的控制權(quán)，并進(jìn)而取得山東航空股份有限公司（*ST山航B）的控制權(quán)。根據(jù)公告，本次籌劃事項(xiàng)不涉及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，不構(gòu)成公司層面的股權(quán)變動(dòng)，不涉及公司控股權(quán)的變更。中國(guó)國(guó)航的財(cái)務(wù)報(bào)表中，*ST山航B為其聯(lián)營(yíng)企業(yè)，并未并表。2020年、2021年，*ST山航B實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為105.34億元、125.15億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-23.82億元、-18.14億元，截至2021年底，山航股份資產(chǎn)總計(jì)326.44億元、負(fù)債合計(jì)335.61億元，資產(chǎn)負(fù)債率為102.8%，已經(jīng)資不抵債，本次國(guó)航謀求山東航空集團(tuán)控股權(quán)，應(yīng)該是為受疫情重創(chuàng)的山航集團(tuán)紓困。

2004年，中國(guó)國(guó)航集團(tuán)收購(gòu)山航集團(tuán)42%的股權(quán)和*ST山航B22.8%的股權(quán)，并對(duì)山航集團(tuán)增資獲取48%股權(quán)。隨后，中國(guó)國(guó)航集團(tuán)將持有的山航集團(tuán)、*ST山航B股份劃轉(zhuǎn)至上市公司中國(guó)國(guó)航。2007年，中國(guó)國(guó)航又分別收購(gòu)了山航集團(tuán)另外兩個(gè)股東所持的1.4%股權(quán)。至此，中國(guó)國(guó)航對(duì)山航集團(tuán)的持股比升至49.40%。

面對(duì)民營(yíng)航空業(yè)承受的多重壓力，相關(guān)部門(mén)積極應(yīng)對(duì)，出臺(tái)系列惠及民航業(yè)的扶持政策。5月26日，財(cái)政部、民航局發(fā)布《關(guān)于階段性實(shí)施國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班運(yùn)行財(cái)政補(bǔ)貼的通知》。通知規(guī)定，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸航空公司執(zhí)飛符合條件的國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班，納入資金支持范圍。補(bǔ)貼啟動(dòng)條件為，原則上當(dāng)每周內(nèi)日均國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量低于或等于4500班（保持安全運(yùn)行最低飛行航班數(shù)）時(shí)，啟動(dòng)財(cái)政補(bǔ)貼。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為對(duì)國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班實(shí)際收入扣減變動(dòng)成本后的虧損額給予補(bǔ)貼，設(shè)定最高虧損額補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)上限為每小時(shí)2.4萬(wàn)元。政策實(shí)施期限為今年5月21日至7月20日。

航空板塊這兩年是遭遇了能看到的所有的負(fù)面因素，首先是因?yàn)樾鹿谝咔榭土骷眲∠陆?，需求端受到重?chuàng)，其次成本端，油價(jià)暴漲，航空公司的直接運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，再者東航MU5735墜機(jī)事件也是近10年來(lái)最大的航空安全事故，也就是說(shuō)航空股經(jīng)歷了各種負(fù)面因素的疊加。展望未來(lái)，這些因素都可能消減，疫情后經(jīng)濟(jì)面臨恢復(fù)，原油是周期性的，如果未來(lái)油價(jià)下跌也將減輕航空公司的經(jīng)營(yíng)壓力，經(jīng)歷重重危機(jī)的航空股，今年是最黑暗的時(shí)候，挺過(guò)去后可能面臨多重利好疊加的機(jī)會(huì)，那時(shí)航空股可能面臨大的爆發(fā)機(jī)會(huì)。

光明乳業(yè)（600597）：6月7日晚間，光明乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司光明牧業(yè)有限公司將在安徽省滁州市定遠(yuǎn)縣投資建設(shè)定遠(yuǎn)牧場(chǎng)群項(xiàng)目，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)劃存欄4.75萬(wàn)頭奶牛，總投資約24.93億元，其中，12.23億元為銀行貸款，其余12.70億元由光明牧業(yè)自有資金解決;該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2028年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)原料奶約29.59萬(wàn)噸。光明乳業(yè)在項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中估算，定遠(yuǎn)牧場(chǎng)群項(xiàng)目建成后，未來(lái)十一年平均營(yíng)業(yè)收入約為11.57億元，平均年利潤(rùn)為1.27億元。光明乳業(yè)在2021年年報(bào)中提到，基于抓住消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)、滿足低溫奶發(fā)展需求的目的，該公司去年便開(kāi)始全速推進(jìn)奶源基地建設(shè)，分別在安徽、寧夏、黑龍江三省開(kāi)工建設(shè)規(guī)模牧場(chǎng)。

招商蛇口（001979）：公司發(fā)布了5月銷(xiāo)售及近期購(gòu)得土地使用權(quán)情況簡(jiǎn)報(bào)。2022年5月，招商蛇口實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售面積72.01萬(wàn)平方米，同比減少46.08%;實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售金額161.17億元，同比減少47.95%。2022年1-5月，招商蛇口累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售面積331.91萬(wàn)平方米，同比減少42.73%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷(xiāo)售金額775.52億元，同比減少41.53%。

自2022年4月銷(xiāo)售及購(gòu)地情況簡(jiǎn)報(bào)披露以來(lái)，招商蛇口近期新增了7個(gè)項(xiàng)目，分別位于西安、福州、蘇州、鄭州及上海市，土地建筑面積總計(jì)73.69萬(wàn)平方米，公司需支付的價(jià)款合計(jì)為149.52億元。截止2021年底總土儲(chǔ)計(jì)容建面超4400萬(wàn)㎡，港澳大灣區(qū)占比22%，尤其在前海蛇口自貿(mào)區(qū)擁有626萬(wàn)㎡的稀缺資源。

受益于招商局集團(tuán)豐富的資源和廣泛的影響力，招商蛇口在拿地和融資方面享有優(yōu)勢(shì)。拿地來(lái)看，公司既可承接內(nèi)部資源整合，又可通過(guò)政企合作、國(guó)企間合作低成本獲取大規(guī)模優(yōu)質(zhì)土地，以蛇口太子灣地塊為例，拿地樓面價(jià)僅約為3788元/㎡。融資來(lái)看，公司融資渠道通暢且額度充足;2022年流動(dòng)性環(huán)境改善以來(lái)，公司一季度信用債發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)87%;平均發(fā)行利率僅為3.1%，低于央企平均水平。

公司向開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)并重轉(zhuǎn)變過(guò)程中，持有業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重要性顯著提升。2021年，公司持有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55億，并提出了到2025年末，集中商業(yè)及寫(xiě)字樓項(xiàng)目達(dá)到100個(gè)、營(yíng)收實(shí)現(xiàn)100億的雙百目標(biāo)。

中國(guó)能建（601868）：中國(guó)連續(xù)15年布局研發(fā)了百萬(wàn)千瓦級(jí)超超臨界高效發(fā)電技術(shù)，目前供電煤耗最低可達(dá)到264克/千瓦時(shí)，大大低于全國(guó)平均值，也處于全球先進(jìn)水平。中國(guó)能建湖南院以EPC總承包模式中標(biāo)廣西鋼鐵余熱余能綜合利用項(xiàng)目二期工程，該項(xiàng)目擬采用湖南院擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的單機(jī)180兆瓦高效超臨界煤氣發(fā)電技術(shù)，建成后預(yù)計(jì)發(fā)電熱效率達(dá)45.6%，比同類(lèi)型超臨界煤氣發(fā)電機(jī)組提高2.1%。本項(xiàng)目建成后，將成為該類(lèi)型中全球單機(jī)規(guī)模最大的煤氣發(fā)電機(jī)組。

2021年11月，兩部委印發(fā)《全國(guó)煤電機(jī)組改造升級(jí)實(shí)施方案》提出，按特定要求新建的煤電機(jī)組，原則上采用超超臨界、且供電煤耗低于270克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時(shí)的機(jī)組。今年3月，國(guó)家發(fā)改委主任何立峰表示，煤電企業(yè)要堅(jiān)持先立后破，建設(shè)超超臨界發(fā)電機(jī)組，有序改造供電煤耗300克/千瓦時(shí)以上的老舊機(jī)組。中國(guó)亞臨界機(jī)組還有近4億千瓦，這部分機(jī)組的煤耗明顯偏高，需要盡快實(shí)施節(jié)能降碳改造，今年將改造升級(jí)煤電規(guī)模超過(guò)2.2億千瓦。4月底，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《全國(guó)煤電機(jī)組改造升級(jí)實(shí)施方案》，明確“十四五”時(shí)期，煤電節(jié)能降碳改造規(guī)模不低于3.5億千瓦、供熱改造。

截至2021年底，中國(guó)煤電裝機(jī)達(dá)到11.1億千瓦，裝機(jī)占比46.7%，實(shí)現(xiàn)超低排放的煤電機(jī)組超過(guò)10億千瓦、節(jié)能改造規(guī)模近9億千瓦、靈活性改造規(guī)模超過(guò)1億千瓦。目前，五大發(fā)電集團(tuán)均已投運(yùn)超超臨界發(fā)電機(jī)組，其中國(guó)家能源集團(tuán)超超臨界煤電百萬(wàn)千瓦機(jī)組44臺(tái)，占全國(guó)近三分之一。此外，晉能控股集團(tuán)、陜煤集團(tuán)均布局了超超臨界發(fā)電項(xiàng)目。

宇通客車(chē)（000066）：公司發(fā)布了2022年5 月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)快報(bào)，5 月生產(chǎn)量2461輛，同比下滑43.36%;銷(xiāo)售量2237 輛，同比下滑51.34%。今年1-5 月份，累計(jì)生產(chǎn)量為9675 輛，同比下滑34.22%;累計(jì)銷(xiāo)售量為9333 輛，同比下滑38.73%。

2022年3月23日，我國(guó)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035 年）》正式印發(fā)。氫能作為公認(rèn)的清潔能源，能量密度高、排放零污染、儲(chǔ)量豐富，堪稱(chēng)人類(lèi)能源之光。氫能汽車(chē)更是代表著清潔汽車(chē)未來(lái)發(fā)展方向，帶來(lái)新的行業(yè)風(fēng)口。圍繞整車(chē)與燃料電池關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，宇通組建了以國(guó)家萬(wàn)人計(jì)劃領(lǐng)軍人才牽頭，25 名整車(chē)和燃料電池汽車(chē)相關(guān)領(lǐng)域博士、300余名專(zhuān)業(yè)工程技術(shù)研發(fā)人員組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過(guò)12 年研發(fā)積累，取得了162 項(xiàng)國(guó)家專(zhuān)利，形成相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)45 項(xiàng)，培養(yǎng)了行業(yè)最強(qiáng)實(shí)力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并戰(zhàn)略投資了億華通、重塑、唐鋒等燃料電池關(guān)鍵零部件企業(yè)。

目前，宇通已完成了三代燃料電池客車(chē)開(kāi)發(fā)，經(jīng)過(guò)十多年來(lái)的技術(shù)積累，宇通氫燃料電池客車(chē)的整車(chē)壽命、低溫啟動(dòng)、經(jīng)濟(jì)性、續(xù)駛里程能力得到逐步提高，目前第四代氫燃料電池客車(chē)的開(kāi)發(fā)也在緊鑼密鼓的推進(jìn)中。搭載第三代氫燃料電池客車(chē)技術(shù)的車(chē)型具備氫耗低、長(zhǎng)壽命、高安全、環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。車(chē)輛單次加氫時(shí)間為8-10分鐘，續(xù)駛里程超過(guò)500公里，可實(shí)現(xiàn)-30低溫啟動(dòng)，工況氫耗達(dá)4.3kg/100km，經(jīng)濟(jì)性達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。